文(wen)章來源：《國資報(bao)告》雜志 發(fa)布(bu)時間：2020-02-26
供給(gei)側結(jie)構(gou)(gou)性(xing)改(gai)革(ge)(ge)(ge)是(shi)黨中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)提(ti)出的(de)重大改(gai)革(ge)(ge)(ge)舉措，“三去(qu)(qu)一降(jiang)(jiang)一補”（即(ji)去(qu)(qu)產(chan)能、去(qu)(qu)庫存、去(qu)(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)(jiang)成(cheng)本(ben)、補短(duan)板(ban)(ban)）是(shi)其五項關(guan)鍵任務(wu)。幾年來，供給(gei)側結(jie)構(gou)(gou)性(xing)改(gai)革(ge)(ge)(ge)在去(qu)(qu)產(chan)能、去(qu)(qu)庫存方(fang)面取得顯(xian)著(zhu)成(cheng)績，去(qu)(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)(jiang)成(cheng)本(ben)、補短(duan)板(ban)(ban)也有(you)序穩步(bu)推(tui)進。近日，中(zhong)(zhong)辦、國辦下(xia)發了《關(guan)于加強(qiang)國有(you)企(qi)(qi)(qi)業資產(chan)負(fu)債(zhai)約束的(de)指導意見》，去(qu)(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)(jiang)負(fu)債(zhai)成(cheng)為未來一段(duan)時(shi)期國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)的(de)重點(dian)任務(wu)之一。由于資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)普遍偏高，電(dian)力央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)是(shi)本(ben)輪央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)降(jiang)(jiang)杠桿(gan)(gan)的(de)重點(dian)攻關(guan)對象。中(zhong)(zhong)國大唐集團(tuan)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（下(xia)稱中(zhong)(zhong)國大唐）作為負(fu)責任的(de)電(dian)力央(yang)(yang)企(qi)(qi)(qi)，堅決(jue)貫徹落實中(zhong)(zhong)央(yang)(yang)決(jue)策部署(shu)，計劃(hua)用3年時(shi)間(jian)圓滿(man)完(wan)成(cheng)目標任務(wu)。
負債率八連降 推翻“三座大山”
資(zi)產負(fu)債率高(gao)(gao)是中國大(da)(da)唐(tang)過去幾年(nian)背負(fu)的“三(san)座大(da)(da)山”（即資(zi)產負(fu)債率高(gao)(gao)、煤化工和西南小水電(dian)）之一(yi)(yi)，嚴重(zhong)影響集(ji)團可持續發展能力。2010年(nian)以來，中國大(da)(da)唐(tang)積極攻堅克難，實現了(le)資(zi)產負(fu)債率的八連降（見圖(tu)1），截止2018年(nian)8月底(di)降到了(le)79.82%，與(yu)歷史最(zui)高(gao)(gao)點相比下降了(le)超過9個(ge)百分點，已經(jing)步入發電(dian)集(ji)團先進行列，2017年(nian)底(di)成為資(zi)產負(fu)債率低于(yu)80%的兩(liang)大(da)(da)發電(dian)集(ji)團之一(yi)(yi)，僅略高(gao)(gao)于(yu)華能集(ji)團。
以降杠桿牽引高質量發展
今(jin)年按照中(zhong)(zhong)央要(yao)求(qiu)，國(guo)資(zi)委(wei)明確中(zhong)(zhong)央發電集(ji)團必須(xu)進(jin)一步降低杠桿水平(ping)，2020年將(jiang)資(zi)產負債率控(kong)制到70%以內(nei)。為了(le)確保該目標(biao)如期實現，中(zhong)(zhong)國(guo)大(da)唐(tang)出(chu)臺(tai)了(le)專項實施方案，明確了(le)降杠桿的主(zhu)要(yao)目標(biao)任(ren)(ren)務，并將(jiang)降杠桿目標(biao)進(jin)行了(le)逐級分解(jie)，明確了(le)各(ge)級主(zhu)體的降杠桿責任(ren)(ren)，與各(ge)二級企(qi)業(ye)簽訂(ding)了(le)目標(biao)責任(ren)(ren)狀，納(na)入經營業(ye)績考核。我們(men)深刻認(ren)識到，落實十九大(da)提出(chu)的高(gao)質(zhi)量發展要(yao)求(qiu)，對于高(gao)負債率的央企(qi)而言，降杠桿是重要(yao)牽(qian)引(yin)，通過降杠桿能夠有效(xiao)推動企(qi)業(ye)走上高(gao)質(zhi)量發展道路。
降(jiang)杠(gang)桿是三(san)大攻(gong)堅戰(zhan)不可或缺的重(zhong)要(yao)組成部分。打贏(ying)防范化解重(zhong)大風(feng)險(xian)、精(jing)準扶貧、污染(ran)防治是黨中央明確的三(san)大攻(gong)堅戰(zhan)。杠(gang)桿率高是我(wo)國(guo)經濟(ji)發展面臨的重(zhong)大風(feng)險(xian)之(zhi)一。中央企業減負債降(jiang)杠(gang)桿，就是落實黨的十九大精(jing)神，打好防范化解重(zhong)大風(feng)險(xian)攻(gong)堅戰(zhan)的重(zhong)大舉措(cuo)。
降杠桿是(shi)(shi)推動高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展、倒逼企(qi)(qi)業轉(zhuan)變發(fa)(fa)展方式的系統性工程(cheng)。黨的十九提(ti)出(chu)高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展要(yao)求，降低資產(chan)負債率是(shi)(shi)牽一發(fa)(fa)而動全身的系統工程(cheng)，涉及(ji)到企(qi)(qi)業經營管理的方方面(mian)(mian)面(mian)(mian)，要(yao)求企(qi)(qi)業必須轉(zhuan)變發(fa)(fa)展方式，走高(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展道路(lu)。其(qi)實質(zhi)(zhi)(zhi)就是(shi)(shi)倒逼企(qi)(qi)業推動發(fa)(fa)展模式、經營模式、管控模式變革，加快推進企(qi)(qi)業市場化轉(zhuan)型，提(ti)升資產(chan)配置效率效益。
以系統思維推動存量資產降杠桿
我們知(zhi)道(dao)，降(jiang)低(di)資(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)無外乎通過下幾條途徑：一(yi)是(shi)減少(shao)分(fen)(fen)子(zi)（即(ji)負債(zhai)(zhai)）；二是(shi)擴大分(fen)(fen)母(mu)（即(ji)資(zi)產(chan)(chan)總(zong)額(e)(e)）；三是(shi)分(fen)(fen)子(zi)（即(ji)負債(zhai)(zhai)）分(fen)(fen)母(mu)（即(ji)資(zi)產(chan)(chan)總(zong)額(e)(e)）都有變(bian)化(hua)，分(fen)(fen)母(mu)（即(ji)資(zi)產(chan)(chan)總(zong)額(e)(e)）增加的(de)速度高(gao)于分(fen)(fen)子(zi)（即(ji)負債(zhai)(zhai)），或者分(fen)(fen)子(zi)（即(ji)負債(zhai)(zhai)）的(de)降(jiang)低(di)速度快(kuai)于分(fen)(fen)母(mu)（即(ji)資(zi)產(chan)(chan)總(zong)額(e)(e)）。具體可參照資(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)的(de)基(ji)本財務公(gong)式：
資產(chan)負債(zhai)率=負債(zhai)/資產(chan)總額=負債(zhai)/(負債(zhai)+所有者權(quan)益) 式(shi)（1）
對于存量(liang)資(zi)產來說，基于上述(shu)思路，可以采取的措施包括增加所有者權(quan)益(yi)、降低負(fu)債(zhai)總(zong)額，以及將負(fu)債(zhai)轉(zhuan)化為所有者權(quan)益(yi)等(deng)。
根據這(zhe)一理論(lun)思路，中(zhong)國大唐結(jie)合(he)企(qi)業(ye)(ye)實際(ji)從(cong)加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)本(ben)運作、轉(zhuan)換經營(ying)機(ji)制(zhi)、建立退(tui)(tui)出機(ji)制(zhi)三個方面推動存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)降杠桿工作，研究部(bu)署了一系列重點舉措(cuo)。其中(zhong)，加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)本(ben)運作的(de)目的(de)就是增加(jia)所(suo)有(you)(you)者權益(yi)，以(yi)及將(jiang)部(bu)分負債(zhai)轉(zhuan)化為所(suo)有(you)(you)者權益(yi)，增強(qiang)資(zi)(zi)本(ben)實力(li)(li)；轉(zhuan)換經營(ying)機(ji)制(zhi)的(de)目的(de)就是提升(sheng)企(qi)業(ye)(ye)的(de)盈利能力(li)(li)，增強(qiang)資(zi)(zi)本(ben)實力(li)(li)，從(cong)而(er)增加(jia)企(qi)業(ye)(ye)的(de)所(suo)有(you)(you)者權益(yi)，實現資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)總額的(de)增加(jia)；建立退(tui)(tui)出機(ji)制(zhi)的(de)目的(de)就是將(jiang)存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)中(zhong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)質量(liang)差、資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債(zhai)率過高的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)從(cong)企(qi)業(ye)(ye)總資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)剝離出去，從(cong)而(er)實現降低集團總體資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債(zhai)率的(de)目的(de)。
加(jia)大資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)力(li)度(du)，增(zeng)(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)實(shi)力(li)。加(jia)大資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)的(de)實(shi)質就是(shi)增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)有(you)者(zhe)(zhe)權益(yi)(yi)，推(tui)(tui)(tui)動部(bu)分(fen)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務轉(zhuan)化(hua)(hua)為(wei)所(suo)有(you)者(zhe)(zhe)權益(yi)(yi)，從而做大資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率公(gong)式(shi)(shi)的(de)分(fen)母(mu)、做小(xiao)其分(fen)子。根據式(shi)(shi)（1），中國大唐要努力(li)增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)有(you)者(zhe)(zhe)權益(yi)(yi)數額，也可以(yi)尋(xun)求將部(bu)分(fen)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)轉(zhuan)化(hua)(hua)為(wei)所(suo)有(you)者(zhe)(zhe)權益(yi)(yi)，因此企(qi)業(ye)(ye)(ye)可以(yi)采取(qu)的(de)措施包括：（1）引(yin)進(jin)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)(jin)。企(qi)業(ye)(ye)(ye)積(ji)極研究不同層(ceng)面混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改制(zhi)，通過合(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、合(he)(he)作(zuo)、并購等(deng)方(fang)(fang)式(shi)(shi)，積(ji)極引(yin)入(ru)有(you)能力(li)的(de)外部(bu)戰略投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，加(jia)大權益(yi)(yi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比(bi)例(li)或(huo)進(jin)行混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)，提高資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)(jin)比(bi)例(li)。（2）推(tui)(tui)(tui)進(jin)股(gu)(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)可續(xu)期債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。研究制(zhi)定上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)本(ben)(ben)(ben)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)案，擇機推(tui)(tui)(tui)進(jin)公(gong)開或(huo)非公(gong)開發行。有(you)序(xu)推(tui)(tui)(tui)進(jin)可續(xu)期債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券、可交換債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、優(you)先(xian)股(gu)(gu)等(deng)發行工(gong)作(zuo)。（3）探索推(tui)(tui)(tui)進(jin)市場化(hua)(hua)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)。（4）研究推(tui)(tui)(tui)進(jin)股(gu)(gu)權互換。在(zai)不影響對所(suo)屬公(gong)司(si)控股(gu)(gu)地位的(de)前(qian)提下，研究推(tui)(tui)(tui)進(jin)控股(gu)(gu)公(gong)司(si)的(de)股(gu)(gu)權互換、上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)與(yu)ETF基金(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)額互換，增(zeng)(zeng)加(jia)集團歸(gui)母(mu)權益(yi)(yi)。（5）推(tui)(tui)(tui)進(jin)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（6）加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)管(guan)控，支持(chi)(chi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)經(jing)營(ying)積(ji)累增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)。完善(shan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理機制(zhi)，明確企(qi)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)補充條件(jian)、標準和(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)渠道和(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)(jin)回報率，支持(chi)(chi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)通過增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)積(ji)累、市場化(hua)(hua)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)等(deng)方(fang)(fang)式(shi)(shi)多渠道籌集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)(jin)。（7）總結資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)經(jing)驗，統籌做好(hao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)運(yun)作(zuo)規劃，做好(hao)頂層(ceng)設計，統籌存量(liang)(liang)、增(zeng)(zeng)量(liang)(liang)、減量(liang)(liang)，優(you)化(hua)(hua)結構(gou)、優(you)化(hua)(hua)布局，提升質量(liang)(liang)。
轉換(huan)經營(ying)機(ji)(ji)制(zhi)，提(ti)升(sheng)存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)。轉換(huan)經營(ying)機(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)根本目(mu)的(de)(de)就(jiu)是(shi)提(ti)升(sheng)存量資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)，通(tong)過(guo)盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)的(de)(de)提(ti)升(sheng)來增(zeng)(zeng)(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本實力(li)，增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)所有者(zhe)權益。要提(ti)升(sheng)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)，必(bi)須從(cong)“開源”、“節流”和“結構(gou)”三個方面(mian)采(cai)取(qu)措施(shi)(shi)。其中(zhong)“開源”就(jiu)是(shi)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)營(ying)收能力(li)、市場競爭能力(li)和創利(li)(li)(li)能力(li)；“節流”就(jiu)是(shi)節約成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本和費(fei)(fei)用(yong)開支(zhi)(zhi)(zhi)，降(jiang)低單位成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本；“結構(gou)”就(jiu)是(shi)調(diao)整成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本的(de)(de)結構(gou)，將企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)開支(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本性(xing)支(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)(chu)和成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本性(xing)支(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)(chu)的(de)(de)結構(gou)進(jin)行優化，在(zai)總支(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)(chu)基本不(bu)(bu)變的(de)(de)情況(kuang)下盡量增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)本性(xing)支(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)(chu)、減少成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本性(xing)支(zhi)(zhi)(zhi)出(chu)(chu)。基于上述思路，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)采(cai)取(qu)了如下七(qi)項措施(shi)(shi)：（1）實施(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)理。建(jian)立經營(ying)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)果與(yu)員工(gong)利(li)(li)(li)益聯(lian)系(xi)機(ji)(ji)制(zhi)，根據資(zi)(zi)(zi)本貢獻大(da)(da)小對(dui)(dui)各(ge)單位進(jin)行分(fen)(fen)(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)理，區(qu)(qu)別煤電與(yu)非煤電企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，實施(shi)(shi)不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)管(guan)(guan)理政策。按不(bu)(bu)同(tong)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)類(lei)(lei)型(xing)調(diao)整考核指標(biao)，精(jing)準(zhun)(zhun)考核方式，做好目(mu)標(biao)導向。進(jin)一步完(wan)善(shan)薪酬(chou)分(fen)(fen)(fen)配機(ji)(ji)制(zhi)，建(jian)立更具吸引力(li)的(de)(de)激勵約束(shu)機(ji)(ji)制(zhi)。（2）健(jian)全資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)監(jian)控(kong)機(ji)(ji)制(zhi)。制(zhi)定不(bu)(bu)同(tong)類(lei)(lei)型(xing)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)預警(jing)線和重點監(jian)控(kong)線，實施(shi)(shi)分(fen)(fen)(fen)類(lei)(lei)管(guan)(guan)控(kong)，對(dui)(dui)重點企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)實行掛牌督(du)導，健(jian)全債(zhai)務(wu)風險(xian)監(jian)測(ce)預警(jing)機(ji)(ji)制(zhi)。（3）強(qiang)化對(dui)(dui)標(biao)，提(ti)升(sheng)盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)，增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)本積累(lei)。一是(shi)深化對(dui)(dui)標(biao)，深挖企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)內在(zai)潛(qian)力(li)和價值，增(zeng)(zeng)(zeng)收節支(zhi)(zhi)(zhi)，提(ti)高公司盈(ying)利(li)(li)(li)能力(li)。二是(shi)加(jia)快推進(jin)分(fen)(fen)(fen)改子工(gong)作，提(ti)升(sheng)凈利(li)(li)(li)和歸(gui)母(mu)水(shui)平(ping)。（4）完(wan)善(shan)有限(xian)(xian)責(ze)任公司管(guan)(guan)理機(ji)(ji)制(zhi)。按公司法要求對(dui)(dui)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)行管(guan)(guan)理，明(ming)晰股東有限(xian)(xian)責(ze)任和公司責(ze)任。支(zhi)(zhi)(zhi)持(chi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)通(tong)過(guo)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)本積累(lei)降(jiang)低資(zi)(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)。（5）完(wan)善(shan)集團(tuan)內部(bu)檢(jian)(jian)修(xiu)(xiu)運維市場統(tong)配機(ji)(ji)制(zhi)。成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)立相應的(de)(de)區(qu)(qu)域檢(jian)(jian)修(xiu)(xiu)運維公司，負責(ze)本轄(xia)區(qu)(qu)的(de)(de)檢(jian)(jian)修(xiu)(xiu)運維工(gong)作，合理安(an)排外委費(fei)(fei)用(yong)來源。（6）完(wan)善(shan)特困、高負債(zhai)率(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)“輸(shu)血”約束(shu)機(ji)(ji)制(zhi)。明(ming)確“輸(shu)血標(biao)準(zhun)(zhun)”，加(jia)強(qiang)對(dui)(dui)需要“輸(shu)血”企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)分(fen)(fen)(fen)類(lei)(lei)監(jian)管(guan)(guan)，倒逼企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)加(jia)大(da)(da)技改投資(zi)(zi)(zi)、大(da)(da)修(xiu)(xiu)費(fei)(fei)、可控(kong)費(fei)(fei)用(yong)、勞務(wu)用(yong)工(gong)、外包(bao)工(gong)程、冗余人員安(an)置、新進(jin)職工(gong)等方面(mian)管(guan)(guan)理力(li)度。（7）強(qiang)化“兩金占用(yong)”壓降(jiang)，加(jia)快資(zi)(zi)(zi)產(chan)周轉速(su)度。加(jia)大(da)(da)應收款項回收力(li)度，做好集團(tuan)公司燃料庫存管(guan)(guan)控(kong)，加(jia)強(qiang)物資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)控(kong)。
建立退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制，提升資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量。建立退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制的(de)(de)目的(de)(de)就(jiu)是(shi)提升資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量，更(geng)直白地說(shuo)，就(jiu)是(shi)將資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債率(lv)過高的(de)(de)部分(fen)劣(lie)質(zhi)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)從(cong)(cong)企(qi)業(ye)中剝離出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)去，從(cong)(cong)而(er)達到調整式（1）分(fen)子(zi)分(fen)母結構的(de)(de)目的(de)(de)。對于存(cun)量資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，當式（1）的(de)(de)分(fen)子(zi)分(fen)母同(tong)時發生同(tong)向(xiang)(xiang)變化（對于存(cun)量資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，主要(yao)(yao)是(shi)同(tong)向(xiang)(xiang)降(jiang)低(di)(di)(di)）時，企(qi)業(ye)期(qi)望(wang)分(fen)子(zi)降(jiang)低(di)(di)(di)的(de)(de)速度(du)高于分(fen)母降(jiang)低(di)(di)(di)的(de)(de)速度(du)，從(cong)(cong)而(er)實現降(jiang)低(di)(di)(di)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債率(lv)的(de)(de)目標(biao)。因此，針對資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債率(lv)較高的(de)(de)劣(lie)質(zhi)存(cun)量資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)而(er)言(yan)，企(qi)業(ye)重點是(shi)建立退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制，可采(cai)取的(de)(de)措(cuo)施包括如(ru)下五個(ge)方面：（1）建立控股(gu)企(qi)業(ye)正常退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制。明(ming)(ming)確企(qi)業(ye)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)必要(yao)(yao)充分(fen)條件、清算(suan)程(cheng)序，形成所屬(shu)企(qi)業(ye)的(de)(de)正常設立、管(guan)理(li)、退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制。大力推(tui)進瘦(shou)身健體工(gong)作，嚴格(ge)按(an)照國(guo)資(zi)(zi)(zi)委(wei)要(yao)(yao)求(qiu)，確保(bao)完成各(ge)項任(ren)務(wu)，并(bing)主動(dong)明(ming)(ming)年起開展新一(yi)(yi)輪瘦(shou)身健體。（2）建立參股(gu)企(qi)業(ye)正常退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制。明(ming)(ming)確參股(gu)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)必要(yao)(yao)充分(fen)條件、清算(suan)程(cheng)序，形成參股(gu)企(qi)業(ye)的(de)(de)正常管(guan)理(li)、退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)機(ji)制。對于參股(gu)企(qi)業(ye)，按(an)照聚焦主業(ye)要(yao)(yao)求(qiu)，力爭三年退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)應退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)數的(de)(de)80%以(yi)上。（3）堅(jian)定(ding)不移推(tui)進虧(kui)損(sun)企(qi)業(ye)治(zhi)理(li)。大力推(tui)進處僵(jiang)治(zhi)困工(gong)作，確保(bao)完成“僵(jiang)尸及(ji)特(te)困企(qi)業(ye)”治(zhi)理(li)任(ren)務(wu)，并(bing)積極(ji)主動(dong)制定(ding)2019-2020新一(yi)(yi)輪處僵(jiang)治(zhi)困行動(dong)方案。（4）建立低(di)(di)(di)效(xiao)(xiao)、無(wu)效(xiao)(xiao)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)定(ding)期(qi)清理(li)機(ji)制。明(ming)(ming)確低(di)(di)(di)效(xiao)(xiao)無(wu)效(xiao)(xiao)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)界定(ding)標(biao)準(zhun)、處置(zhi)要(yao)(yao)求(qiu)、處置(zhi)程(cheng)序，建立定(ding)期(qi)清理(li)機(ji)制，制定(ding)閑置(zhi)和(he)低(di)(di)(di)效(xiao)(xiao)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)處置(zhi)2018--2020實施方案。（5）扎實推(tui)進“三供一(yi)(yi)業(ye)”及(ji)剝離企(qi)業(ye)辦社會職能(neng)。
以“價值思維、效益導向”推動增量資產高質量發展
對于增量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)，中(zhong)國(guo)(guo)大唐(tang)(tang)希望從(cong)(cong)一開始就必(bi)須滿足高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展(zhan)要(yao)求(qiu)。根據降低資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)(lv)的總要(yao)求(qiu)，結合(he)(he)式(shi)（1），企(qi)業(ye)認為高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展(zhan)要(yao)求(qiu)體現在(zai)(zai)：項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)能(neng)(neng)夠(gou)具有(you)(you)較(jiao)好(hao)的持(chi)續盈利能(neng)(neng)力和可(ke)持(chi)續發(fa)(fa)展(zhan)能(neng)(neng)力，項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)從(cong)(cong)誕(dan)生(sheng)時資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)(lv)就比(bi)較(jiao)合(he)(he)理(li)，項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)籌建(jian)時資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金就必(bi)須充(chong)足，采用(yong)混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)等方(fang)式(shi)盡量(liang)實(shi)現我(wo)方(fang)用(yong)較(jiao)少的原(yuan)始投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)就能(neng)(neng)有(you)(you)效(xiao)擴大資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)總額且(qie)不抬高(gao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負(fu)(fu)債(zhai)率(lv)(lv)。基于這些(xie)思路，結合(he)(he)中(zhong)國(guo)(guo)大唐(tang)(tang)的實(shi)際(ji)情況(kuang)，需要(yao)從(cong)(cong)如下八個方(fang)面著力：（1）轉變發(fa)(fa)展(zhan)理(li)念，全面踐行“價(jia)值思維(wei)、效(xiao)益導向”核心理(li)念，建(jian)立投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)發(fa)(fa)展(zhan)約束(shu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)。（2）轉變發(fa)(fa)展(zhan)模(mo)式(shi)。在(zai)(zai)提高(gao)綠(lv)地建(jian)設質(zhi)量(liang)基礎(chu)上，鼓(gu)勵加強(qiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作。（3）規(gui)(gui)劃投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能(neng)(neng)力。量(liang)入(ru)為出，控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)新增投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（4）調整投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結構。制(zhi)(zhi)定(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)負(fu)(fu)面清單，明(ming)確(que)(que)支持(chi)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)和限(xian)制(zhi)(zhi)性(xing)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)范圍。（5）嚴格投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)(xu)。按(an)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)效(xiao)益確(que)(que)定(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)(xu)。（6）把握好(hao)控(kong)(kong)股(gu)比(bi)例(li)。適(shi)當降低控(kong)(kong)股(gu)企(qi)業(ye)比(bi)例(li)，充(chong)分吸(xi)收社會資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)。（7）編制(zhi)(zhi)未來三年(nian)技改投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)計劃。明(ming)確(que)(que)改造項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)分類排序(xu)(xu)標(biao)準，按(an)限(xian)定(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規(gui)(gui)模(mo)安(an)排改造計劃，釋放投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)空(kong)間。（8）明(ming)確(que)(que)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)主(zhu)體責任，落實(shi)違規(gui)(gui)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)追責制(zhi)(zhi)度(du)。真正(zheng)有(you)(you)效(xiao)建(jian)立項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)后評價(jia)和違規(gui)(gui)責任追究機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)，確(que)(que)保國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)保值增值，防(fang)范國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)流失。
總(zong)之，盡管(guan)降(jiang)(jiang)杠(gang)桿減(jian)負債(zhai)的(de)(de)目標任務艱巨，但(dan)是中國(guo)大唐有過去八年多大幅度(du)降(jiang)(jiang)低(di)資產負債(zhai)率(lv)的(de)(de)成(cheng)功經驗，有不畏艱難、勇往直前的(de)(de)干部員工(gong)隊(dui)伍，有堅定(ding)的(de)(de)“四個意識”、牢(lao)固的(de)(de)理(li)想信(xin)念(nian)，我們相信(xin)在(zai)全集團的(de)(de)共同(tong)努力(li)下，三年降(jiang)(jiang)杠(gang)桿的(de)(de)目標一定(ding)能夠順利實(shi)現(xian)。(中國(guo)大唐集團有限(xian)公(gong)司黨組(zu)成(cheng)員、總(zong)會計師 劉傳東)