文章來源：《國資報告(gao)》雜志(zhi) 發布時間：2020-02-26
供給側結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)(gai)革是(shi)黨中央(yang)提(ti)出的(de)重(zhong)大(da)改(gai)(gai)革舉措(cuo)，“三去(qu)一(yi)降(jiang)一(yi)補(bu)”（即(ji)去(qu)產(chan)能、去(qu)庫存(cun)、去(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)成(cheng)(cheng)本、補(bu)短(duan)板）是(shi)其五項關(guan)鍵任(ren)務(wu)。幾年來，供給側結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)(gai)革在去(qu)產(chan)能、去(qu)庫存(cun)方面(mian)取得顯著(zhu)成(cheng)(cheng)績，去(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)成(cheng)(cheng)本、補(bu)短(duan)板也有(you)序穩步推(tui)進。近日，中辦、國辦下(xia)發(fa)了《關(guan)于加強國有(you)企(qi)業資(zi)產(chan)負債(zhai)約束的(de)指導意見》，去(qu)杠桿(gan)(gan)、降(jiang)負債(zhai)成(cheng)(cheng)為(wei)未來一(yi)段時期國企(qi)改(gai)(gai)革的(de)重(zhong)點(dian)(dian)任(ren)務(wu)之(zhi)一(yi)。由于資(zi)產(chan)負債(zhai)率普遍偏高，電力央(yang)企(qi)是(shi)本輪央(yang)企(qi)降(jiang)杠桿(gan)(gan)的(de)重(zhong)點(dian)(dian)攻關(guan)對象。中國大(da)唐(tang)集團有(you)限公司（下(xia)稱中國大(da)唐(tang)）作為(wei)負責任(ren)的(de)電力央(yang)企(qi)，堅決貫徹落實(shi)中央(yang)決策部署，計(ji)劃用3年時間圓滿完成(cheng)(cheng)目標任(ren)務(wu)。
負債率八連降 推翻“三座大山”
資產負債率(lv)高(gao)是(shi)中國大唐過(guo)(guo)去幾年(nian)背負的(de)“三座(zuo)大山”（即資產負債率(lv)高(gao)、煤化工(gong)和西南(nan)小水電）之一，嚴重影響集(ji)團可持續發(fa)展能力。2010年(nian)以來(lai)，中國大唐積極攻堅克難，實(shi)現(xian)了資產負債率(lv)的(de)八(ba)連降(jiang)（見圖1），截(jie)止2018年(nian)8月底降(jiang)到了79.82%，與(yu)歷(li)史最高(gao)點相(xiang)比下降(jiang)了超(chao)過(guo)(guo)9個百(bai)分(fen)點，已經步(bu)入發(fa)電集(ji)團先進行列，2017年(nian)底成為資產負債率(lv)低(di)于(yu)80%的(de)兩大發(fa)電集(ji)團之一，僅(jin)略高(gao)于(yu)華能集(ji)團。
以降杠桿牽引高質量發展
今年按照中央要求(qiu)，國資委明確(que)中央發(fa)電集團必須(xu)進一步降(jiang)低杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)水平，2020年將(jiang)資產負(fu)債(zhai)率控制到70%以(yi)內。為(wei)了確(que)保該目標(biao)如(ru)期實現，中國大(da)唐出(chu)臺了專項實施方(fang)案，明確(que)了降(jiang)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)的(de)(de)(de)主要目標(biao)任(ren)務(wu)，并將(jiang)降(jiang)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)目標(biao)進行了逐級(ji)分解(jie)，明確(que)了各級(ji)主體的(de)(de)(de)降(jiang)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)責(ze)任(ren)，與各二級(ji)企(qi)業(ye)(ye)簽(qian)訂了目標(biao)責(ze)任(ren)狀，納入經(jing)營業(ye)(ye)績考核。我們深刻認(ren)識(shi)到，落(luo)實十(shi)九大(da)提出(chu)的(de)(de)(de)高質量發(fa)展(zhan)要求(qiu)，對(dui)于高負(fu)債(zhai)率的(de)(de)(de)央企(qi)而言，降(jiang)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)是重要牽(qian)引，通過降(jiang)杠(gang)(gang)桿(gan)(gan)能夠(gou)有效推動企(qi)業(ye)(ye)走上高質量發(fa)展(zhan)道路。
降(jiang)杠(gang)(gang)(gang)桿是(shi)三大(da)攻堅戰不(bu)可或缺(que)的(de)重要組(zu)成部分。打贏防(fang)范化(hua)解(jie)重大(da)風險、精準扶(fu)貧、污染防(fang)治是(shi)黨(dang)中(zhong)央(yang)明(ming)確的(de)三大(da)攻堅戰。杠(gang)(gang)(gang)桿率(lv)高是(shi)我國經濟發展面臨(lin)的(de)重大(da)風險之(zhi)一。中(zhong)央(yang)企業減負債降(jiang)杠(gang)(gang)(gang)桿，就是(shi)落實黨(dang)的(de)十九大(da)精神，打好防(fang)范化(hua)解(jie)重大(da)風險攻堅戰的(de)重大(da)舉(ju)措。
降杠桿是(shi)推動(dong)高(gao)(gao)(gao)質量(liang)發展(zhan)、倒(dao)逼企業(ye)轉變發展(zhan)方(fang)(fang)式的(de)系統性工程(cheng)。黨的(de)十九提出高(gao)(gao)(gao)質量(liang)發展(zhan)要(yao)求，降低資產(chan)(chan)負債(zhai)率(lv)是(shi)牽一發而動(dong)全身的(de)系統工程(cheng)，涉及到企業(ye)經(jing)營管理的(de)方(fang)(fang)方(fang)(fang)面面，要(yao)求企業(ye)必須轉變發展(zhan)方(fang)(fang)式，走高(gao)(gao)(gao)質量(liang)發展(zhan)道(dao)路。其實質就是(shi)倒(dao)逼企業(ye)推動(dong)發展(zhan)模式、經(jing)營模式、管控模式變革，加快推進企業(ye)市場化轉型(xing)，提升資產(chan)(chan)配置(zhi)效率(lv)效益(yi)。
以系統思維推動存量資產降杠桿
我們(men)知道，降(jiang)低資(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率無外乎通過下幾條途徑：一是(shi)減少(shao)分子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）；二是(shi)擴大分母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)(zong)額(e)）；三是(shi)分子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）分母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)(zong)額(e)）都有(you)變化，分母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)(zong)額(e)）增加的速度高于分子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)），或者分子（即(ji)負(fu)(fu)債(zhai)）的降(jiang)低速度快于分母（即(ji)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)(zong)額(e)）。具體可(ke)參(can)照(zhao)資(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率的基本財務(wu)公式：
資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)率=負(fu)債(zhai)/資(zi)產(chan)總(zong)額=負(fu)債(zhai)/(負(fu)債(zhai)+所(suo)有(you)者權益) 式（1）
對于存量資產來說，基于上述(shu)思(si)路(lu)，可以采取的措施包括增加所有者權益、降低負債(zhai)總(zong)額，以及將(jiang)負債(zhai)轉化為所有者權益等。
根據這一理論(lun)思路，中(zhong)國大唐結(jie)合企(qi)業實(shi)(shi)際(ji)從(cong)(cong)加(jia)強資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)、轉(zhuan)換(huan)經(jing)營機制、建(jian)立(li)退出機制三個方面推動(dong)存量資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)降(jiang)杠桿工(gong)作(zuo)，研究部署了一系(xi)列重點舉措。其(qi)中(zhong)，加(jia)強資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)的(de)(de)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)就是增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)有者(zhe)權益(yi)(yi)，以及(ji)將部分負債(zhai)轉(zhuan)化為所(suo)有者(zhe)權益(yi)(yi)，增(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)實(shi)(shi)力；轉(zhuan)換(huan)經(jing)營機制的(de)(de)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)就是提升企(qi)業的(de)(de)盈利(li)能(neng)力，增(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)實(shi)(shi)力，從(cong)(cong)而(er)增(zeng)(zeng)加(jia)企(qi)業的(de)(de)所(suo)有者(zhe)權益(yi)(yi)，實(shi)(shi)現資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)總(zong)額(e)的(de)(de)增(zeng)(zeng)加(jia)；建(jian)立(li)退出機制的(de)(de)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)就是將存量資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中(zhong)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質量差、資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)率過(guo)高的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)從(cong)(cong)企(qi)業總(zong)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)剝離出去，從(cong)(cong)而(er)實(shi)(shi)現降(jiang)低集團總(zong)體資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)率的(de)(de)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)。
加(jia)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)力度(du)，增(zeng)(zeng)強資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)實力。加(jia)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)的實質(zhi)就(jiu)是增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，推(tui)(tui)動部分債(zhai)務(wu)轉化(hua)(hua)(hua)為所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，從而做(zuo)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)(fu)債(zhai)率公(gong)式(shi)(shi)的分母(mu)、做(zuo)小其(qi)分子。根(gen)據式(shi)(shi)（1），中(zhong)國大(da)唐要努力增(zeng)(zeng)加(jia)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)數額，也(ye)可以尋求(qiu)將部分負(fu)(fu)債(zhai)轉化(hua)(hua)(hua)為所(suo)(suo)有(you)(you)(you)者權(quan)益(yi)(yi)(yi)，因此企業(ye)可以采取的措施包括：（1）引(yin)進投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金。企業(ye)積(ji)極研究(jiu)(jiu)不(bu)同層(ceng)面混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)改制(zhi)(zhi)，通過合(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、合(he)作(zuo)、并(bing)購(gou)等方式(shi)(shi)，積(ji)極引(yin)入有(you)(you)(you)能力的外部戰略投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者，加(jia)大(da)權(quan)益(yi)(yi)(yi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例或進行(xing)(xing)(xing)混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)，提(ti)高資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金比例。（2）推(tui)(tui)進股(gu)(gu)本(ben)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和可續期債(zhai)券融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。研究(jiu)(jiu)制(zhi)(zhi)定上市公(gong)司(si)股(gu)(gu)本(ben)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方案(an)，擇機(ji)推(tui)(tui)進公(gong)開或非公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)。有(you)(you)(you)序推(tui)(tui)進可續期債(zhai)券、可交換債(zhai)、可轉債(zhai)、優(you)先股(gu)(gu)等發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)工作(zuo)。（3）探索推(tui)(tui)進市場(chang)化(hua)(hua)(hua)債(zhai)轉股(gu)(gu)。（4）研究(jiu)(jiu)推(tui)(tui)進股(gu)(gu)權(quan)互換。在不(bu)影響對所(suo)(suo)屬公(gong)司(si)控股(gu)(gu)地(di)位的前提(ti)下，研究(jiu)(jiu)推(tui)(tui)進控股(gu)(gu)公(gong)司(si)的股(gu)(gu)權(quan)互換、上市公(gong)司(si)股(gu)(gu)份與(yu)ETF基金份額互換，增(zeng)(zeng)加(jia)集團歸母(mu)權(quan)益(yi)(yi)(yi)。（5）推(tui)(tui)進債(zhai)券融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和金融(rong)機(ji)構融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。（6）加(jia)強資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)管控，支持企業(ye)經營積(ji)累(lei)增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)。完善資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金管理機(ji)制(zhi)(zhi)，明確企業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)補充條件、標準和資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金渠道和資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金回報率，支持企業(ye)通過增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)積(ji)累(lei)、市場(chang)化(hua)(hua)(hua)債(zhai)轉股(gu)(gu)等方式(shi)(shi)多渠道籌(chou)集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)金。（7）總(zong)結資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)經驗，統籌(chou)做(zuo)好資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)運作(zuo)規劃，做(zuo)好頂層(ceng)設計，統籌(chou)存量(liang)(liang)、增(zeng)(zeng)量(liang)(liang)、減量(liang)(liang)，優(you)化(hua)(hua)(hua)結構、優(you)化(hua)(hua)(hua)布局，提(ti)升質(zhi)量(liang)(liang)。
轉(zhuan)(zhuan)換經(jing)營機(ji)制(zhi)(zhi)，提(ti)(ti)升(sheng)存量(liang)資(zi)(zi)產盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)。轉(zhuan)(zhuan)換經(jing)營機(ji)制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)根(gen)本(ben)(ben)(ben)(ben)目的(de)(de)(de)就是提(ti)(ti)升(sheng)存量(liang)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)，通過盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)提(ti)(ti)升(sheng)來增強(qiang)(qiang)(qiang)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)實(shi)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)，增加(jia)(jia)(jia)(jia)所有(you)者權益。要提(ti)(ti)升(sheng)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)，必須從“開源”、“節(jie)(jie)流(liu)”和(he)(he)(he)(he)“結構”三個方(fang)面采(cai)取(qu)措(cuo)施(shi)。其(qi)中“開源”就是增加(jia)(jia)(jia)(jia)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)營收能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)、市場(chang)競(jing)爭能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)和(he)(he)(he)(he)創利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)；“節(jie)(jie)流(liu)”就是節(jie)(jie)約成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)和(he)(he)(he)(he)費(fei)(fei)用(yong)(yong)開支(zhi)(zhi)，降低(di)單位(wei)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)；“結構”就是調(diao)整成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)的(de)(de)(de)結構，將企(qi)(qi)(qi)業(ye)開支(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)性支(zhi)(zhi)出(chu)(chu)(chu)和(he)(he)(he)(he)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)性支(zhi)(zhi)出(chu)(chu)(chu)的(de)(de)(de)結構進行優化(hua)，在總(zong)支(zhi)(zhi)出(chu)(chu)(chu)基本(ben)(ben)(ben)(ben)不(bu)變的(de)(de)(de)情況下盡量(liang)增加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)性支(zhi)(zhi)出(chu)(chu)(chu)、減少成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)性支(zhi)(zhi)出(chu)(chu)(chu)。基于上述思路，企(qi)(qi)(qi)業(ye)采(cai)取(qu)了如下七(qi)項(xiang)(xiang)措(cuo)施(shi)：（1）實(shi)施(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)分(fen)類(lei)(lei)(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)理(li)。建立(li)經(jing)營成(cheng)(cheng)果與員工利益聯系機(ji)制(zhi)(zhi)，根(gen)據資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)貢獻大(da)(da)小(xiao)對各單位(wei)進行分(fen)類(lei)(lei)(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)理(li)，區別煤電與非(fei)煤電企(qi)(qi)(qi)業(ye)，實(shi)施(shi)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)政策(ce)。按(an)不(bu)同(tong)企(qi)(qi)(qi)業(ye)類(lei)(lei)(lei)(lei)型調(diao)整考核指標(biao)(biao)，精準考核方(fang)式，做(zuo)好(hao)目標(biao)(biao)導(dao)向。進一(yi)步完善薪酬分(fen)配機(ji)制(zhi)(zhi)，建立(li)更(geng)具吸引(yin)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)激(ji)勵約束(shu)機(ji)制(zhi)(zhi)。（2）健(jian)全資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)(zhai)率監控(kong)機(ji)制(zhi)(zhi)。制(zhi)(zhi)定不(bu)同(tong)類(lei)(lei)(lei)(lei)型企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)(zhai)率預(yu)警線和(he)(he)(he)(he)重點監控(kong)線，實(shi)施(shi)分(fen)類(lei)(lei)(lei)(lei)管(guan)(guan)(guan)控(kong)，對重點企(qi)(qi)(qi)業(ye)實(shi)行掛牌督導(dao)，健(jian)全債(zhai)(zhai)務(wu)風險(xian)監測(ce)預(yu)警機(ji)制(zhi)(zhi)。（3）強(qiang)(qiang)(qiang)化(hua)對標(biao)(biao)，提(ti)(ti)升(sheng)盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)，增加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)積(ji)累。一(yi)是深化(hua)對標(biao)(biao)，深挖企(qi)(qi)(qi)業(ye)內(nei)(nei)在潛力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)和(he)(he)(he)(he)價值，增收節(jie)(jie)支(zhi)(zhi)，提(ti)(ti)高(gao)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)盈利能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)。二是加(jia)(jia)(jia)(jia)快(kuai)(kuai)推(tui)進分(fen)改子工作(zuo)，提(ti)(ti)升(sheng)凈利和(he)(he)(he)(he)歸母水平。（4）完善有(you)限責(ze)任公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)管(guan)(guan)(guan)理(li)機(ji)制(zhi)(zhi)。按(an)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)法要求對企(qi)(qi)(qi)業(ye)進行管(guan)(guan)(guan)理(li)，明晰股東有(you)限責(ze)任和(he)(he)(he)(he)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)責(ze)任。支(zhi)(zhi)持企(qi)(qi)(qi)業(ye)通過增加(jia)(jia)(jia)(jia)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)積(ji)累降低(di)資(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)(zhai)率。（5）完善集團(tuan)內(nei)(nei)部檢修(xiu)運維市場(chang)統配機(ji)制(zhi)(zhi)。成(cheng)(cheng)立(li)相應的(de)(de)(de)區域檢修(xiu)運維公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，負(fu)責(ze)本(ben)(ben)(ben)(ben)轄區的(de)(de)(de)檢修(xiu)運維工作(zuo)，合理(li)安(an)排外委費(fei)(fei)用(yong)(yong)來源。（6）完善特困、高(gao)負(fu)債(zhai)(zhai)率企(qi)(qi)(qi)業(ye)“輸(shu)血”約束(shu)機(ji)制(zhi)(zhi)。明確“輸(shu)血標(biao)(biao)準”，加(jia)(jia)(jia)(jia)強(qiang)(qiang)(qiang)對需(xu)要“輸(shu)血”企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)分(fen)類(lei)(lei)(lei)(lei)監管(guan)(guan)(guan)，倒逼(bi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)加(jia)(jia)(jia)(jia)大(da)(da)技改投資(zi)(zi)、大(da)(da)修(xiu)費(fei)(fei)、可控(kong)費(fei)(fei)用(yong)(yong)、勞務(wu)用(yong)(yong)工、外包工程(cheng)、冗余人員安(an)置、新進職工等方(fang)面管(guan)(guan)(guan)理(li)力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)度。（7）強(qiang)(qiang)(qiang)化(hua)“兩金(jin)占用(yong)(yong)”壓降，加(jia)(jia)(jia)(jia)快(kuai)(kuai)資(zi)(zi)產周轉(zhuan)(zhuan)速(su)度。加(jia)(jia)(jia)(jia)大(da)(da)應收款(kuan)項(xiang)(xiang)回收力(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)度，做(zuo)好(hao)集團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)燃料庫存管(guan)(guan)(guan)控(kong)，加(jia)(jia)(jia)(jia)強(qiang)(qiang)(qiang)物資(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)控(kong)。
建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，提升(sheng)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)質(zhi)量。建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)就是提升(sheng)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)質(zhi)量，更直(zhi)白地說(shuo)，就是將資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率過(guo)高(gao)(gao)(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)部(bu)分劣質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)從企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)中(zhong)剝(bo)離出(chu)(chu)(chu)去，從而(er)達到調整式（1）分子分母結構的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)。對(dui)于(yu)存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)，當式（1）的(de)(de)(de)(de)(de)分子分母同(tong)時(shi)發(fa)生同(tong)向(xiang)變化（對(dui)于(yu)存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)，主(zhu)要(yao)(yao)是同(tong)向(xiang)降(jiang)低(di)(di)）時(shi)，企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)期望(wang)分子降(jiang)低(di)(di)的(de)(de)(de)(de)(de)速度(du)高(gao)(gao)(gao)于(yu)分母降(jiang)低(di)(di)的(de)(de)(de)(de)(de)速度(du)，從而(er)實(shi)現降(jiang)低(di)(di)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)(mu)標(biao)。因(yin)此，針對(dui)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)負債(zhai)(zhai)率較(jiao)高(gao)(gao)(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)劣質(zhi)存量資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)而(er)言，企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)重點是建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，可(ke)采取的(de)(de)(de)(de)(de)措施包括(kuo)如(ru)下五個方(fang)面：（1）建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)控股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)正(zheng)常(chang)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。明(ming)確企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)必要(yao)(yao)充(chong)分條(tiao)件(jian)、清(qing)(qing)算程序(xu)(xu)，形(xing)成(cheng)所屬企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)正(zheng)常(chang)設立(li)(li)、管(guan)理(li)(li)、退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。大力推進(jin)瘦(shou)身(shen)健體(ti)工作(zuo)，嚴格(ge)按照國資(zi)(zi)委要(yao)(yao)求，確保(bao)完(wan)成(cheng)各項任(ren)務(wu)，并主(zhu)動明(ming)年(nian)起開展新一(yi)輪(lun)瘦(shou)身(shen)健體(ti)。（2）建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)參股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)正(zheng)常(chang)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。明(ming)確參股退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)必要(yao)(yao)充(chong)分條(tiao)件(jian)、清(qing)(qing)算程序(xu)(xu)，形(xing)成(cheng)參股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)正(zheng)常(chang)管(guan)理(li)(li)、退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。對(dui)于(yu)參股企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，按照聚焦(jiao)主(zhu)業(ye)(ye)要(yao)(yao)求，力爭三(san)年(nian)退(tui)(tui)出(chu)(chu)(chu)應退(tui)(tui)數的(de)(de)(de)(de)(de)80%以(yi)上。（3）堅定(ding)不移推進(jin)虧(kui)損企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)治(zhi)理(li)(li)。大力推進(jin)處(chu)僵治(zhi)困工作(zuo)，確保(bao)完(wan)成(cheng)“僵尸(shi)及(ji)特(te)困企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”治(zhi)理(li)(li)任(ren)務(wu)，并積極主(zhu)動制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)2019-2020新一(yi)輪(lun)處(chu)僵治(zhi)困行動方(fang)案。（4）建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)低(di)(di)效(xiao)、無(wu)效(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)定(ding)期清(qing)(qing)理(li)(li)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。明(ming)確低(di)(di)效(xiao)無(wu)效(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)界定(ding)標(biao)準、處(chu)置要(yao)(yao)求、處(chu)置程序(xu)(xu)，建(jian)(jian)(jian)立(li)(li)定(ding)期清(qing)(qing)理(li)(li)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)閑置和(he)低(di)(di)效(xiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)處(chu)置2018--2020實(shi)施方(fang)案。（5）扎(zha)實(shi)推進(jin)“三(san)供一(yi)業(ye)(ye)”及(ji)剝(bo)離企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)辦社會職能。
以“價值思維、效益導向”推動增量資產高質量發展
對于增量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)產，中國(guo)(guo)大唐希望從(cong)一(yi)開始(shi)就必須滿(man)足高質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展要求(qiu)。根據(ju)降(jiang)低(di)資(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)的(de)(de)(de)總要求(qiu)，結(jie)合(he)式（1），企業認(ren)為高質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展要求(qiu)體現在：項(xiang)目(mu)(mu)(mu)能夠具有(you)較好的(de)(de)(de)持(chi)續(xu)盈利(li)能力(li)和(he)可持(chi)續(xu)發(fa)(fa)展能力(li)，項(xiang)目(mu)(mu)(mu)從(cong)誕生(sheng)時資(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)就比較合(he)理(li)，項(xiang)目(mu)(mu)(mu)籌建(jian)時資(zi)(zi)(zi)(zi)本金就必須充足，采(cai)用(yong)混合(he)所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)等方(fang)(fang)式盡量(liang)實現我方(fang)(fang)用(yong)較少的(de)(de)(de)原始(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)就能有(you)效擴大資(zi)(zi)(zi)(zi)產總額且不(bu)抬高資(zi)(zi)(zi)(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)。基(ji)于這些思(si)路，結(jie)合(he)中國(guo)(guo)大唐的(de)(de)(de)實際情(qing)況，需(xu)要從(cong)如下八個(ge)方(fang)(fang)面著(zhu)力(li)：（1）轉變發(fa)(fa)展理(li)念，全面踐行“價值(zhi)思(si)維、效益導向”核心理(li)念，建(jian)立(li)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)發(fa)(fa)展約(yue)束(shu)機制(zhi)(zhi)(zhi)。（2）轉變發(fa)(fa)展模式。在提高綠地建(jian)設質(zhi)量(liang)基(ji)礎上，鼓勵加強資(zi)(zi)(zi)(zi)本運作(zuo)。（3）規(gui)劃(hua)(hua)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)能力(li)。量(liang)入為出，控制(zhi)(zhi)(zhi)新(xin)增投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。（4）調(diao)整投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)結(jie)構。制(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)負(fu)面清單，明確(que)支持(chi)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)和(he)限制(zhi)(zhi)(zhi)性項(xiang)目(mu)(mu)(mu)范(fan)圍。（5）嚴格(ge)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)。按(an)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)效益確(que)定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)。（6）把握(wo)好控股比例。適當降(jiang)低(di)控股企業比例，充分吸收社會(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)本。（7）編制(zhi)(zhi)(zhi)未來三年(nian)技改(gai)(gai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)計(ji)劃(hua)(hua)。明確(que)改(gai)(gai)造項(xiang)目(mu)(mu)(mu)分類排(pai)序(xu)標準(zhun)，按(an)限定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)規(gui)模安排(pai)改(gai)(gai)造計(ji)劃(hua)(hua)，釋放投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)空間。（8）明確(que)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)主(zhu)體責任，落實違規(gui)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)追責制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)。真正有(you)效建(jian)立(li)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)后評價和(he)違規(gui)責任追究機制(zhi)(zhi)(zhi)，確(que)保(bao)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產保(bao)值(zhi)增值(zhi)，防范(fan)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產流失。
總(zong)之，盡(jin)管(guan)降(jiang)杠桿減負(fu)債(zhai)的(de)(de)目(mu)標任務(wu)艱(jian)巨(ju)，但是中國(guo)大(da)唐有(you)(you)(you)過(guo)去八年多(duo)大(da)幅度降(jiang)低資(zi)產負(fu)債(zhai)率的(de)(de)成(cheng)功(gong)經驗，有(you)(you)(you)不畏艱(jian)難、勇(yong)往(wang)直前的(de)(de)干部員(yuan)工(gong)隊伍，有(you)(you)(you)堅定的(de)(de)“四個(ge)意識”、牢固的(de)(de)理想信念，我們相(xiang)信在全集團的(de)(de)共(gong)同努力下，三年降(jiang)杠桿的(de)(de)目(mu)標一定能(neng)夠順(shun)利(li)實現(xian)。(中國(guo)大(da)唐集團有(you)(you)(you)限(xian)公司黨組成(cheng)員(yuan)、總(zong)會計師 劉傳東(dong))