文章來源：《國資(zi)報告》雜志 發布(bu)時間：2021-03-07
2019年10月31日，國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資委印發《關(guan)于(yu)印發〈中央(yang)(yang)企(qi)業(ye)混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)(zuo)指引(yin)〉的通(tong)知》（國(guo)(guo)資產權〔2019〕653號，以下簡稱《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)(zuo)指引(yin)》），為中央(yang)(yang)企(qi)業(ye)所(suo)(suo)屬(shu)各(ge)級子企(qi)業(ye)實施混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)提(ti)(ti)供了(le)更加(jia)權威、系(xi)統(tong)、有(you)(you)(you)(you)針對(dui)性(xing)的政策指導。“雙(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)業(ye)”在大(da)(da)(da)力(li)(li)推(tui)行綜合(he)(he)性(xing)改(gai)革(ge)(ge)的過程(cheng)中，很多都選(xuan)擇了(le)以混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)為突破(po)口，以“混(hun)”促“改(gai)”。但在工作(zuo)(zuo)(zuo)推(tui)進過程(cheng)中，確實也還有(you)(you)(you)(you)一些(xie)企(qi)業(ye)仍然存在這(zhe)樣(yang)那樣(yang)的認識(shi)誤區(qu)和困惑。本文(wen)聚焦《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)(zuo)指引(yin)》，結合(he)(he)今年6月國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)企(qi)業(ye)改(gai)革(ge)(ge)領導小(xiao)組辦(ban)公室印發的《關(guan)于(yu)支持鼓勵“雙(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)業(ye)”進一步加(jia)大(da)(da)(da)改(gai)革(ge)(ge)創(chuang)新(xin)(xin)力(li)(li)度有(you)(you)(you)(you)關(guan)事(shi)項的通(tong)知》（國(guo)(guo)資改(gai)辦(ban)〔2019〕302號，以下簡稱《通(tong)知》）精(jing)神，針對(dui)混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)以及與其密切相(xiang)關(guan)的加(jia)大(da)(da)(da)授權放權力(li)(li)度、建立職業(ye)經(jing)理人(ren)制(zhi)度、健全中長(chang)期激勵機制(zhi)等方面，從認知和實踐兩個層面提(ti)(ti)出相(xiang)關(guan)工作(zuo)(zuo)(zuo)思路和建議，希望(wang)能夠有(you)(you)(you)(you)效(xiao)(xiao)推(tui)動“雙(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)業(ye)”混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)取(qu)得新(xin)(xin)進展(zhan)新(xin)(xin)成(cheng)效(xiao)(xiao)。
認知層面：全面準確理解和把握混合所有制改革
一是混合(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)并不新鮮(xian)。目前中(zhong)央(yang)企(qi)業(ye)所(suo)屬各級子企(qi)業(ye)中(zhong)混合(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)企(qi)業(ye)戶數占比已(yi)超(chao)過(guo)70%，并且(qie)呈現出企(qi)業(ye)層(ceng)級越(yue)低混改(gai)(gai)程度(du)越(yue)高的趨勢；前三(san)批重(zhong)要(yao)領域混合(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)試點企(qi)業(ye)中(zhong)，也(ye)有(you)(you)不少成功案例（如東航物流、中(zhong)金珠(zhu)寶等）可供“雙百(bai)(bai)企(qi)業(ye)”學(xue)習(xi)借鑒。“雙百(bai)(bai)行動”正式啟動以(yi)來，已(yi)有(you)(you)超(chao)過(guo)110家“雙百(bai)(bai)企(qi)業(ye)”、3400戶子企(qi)業(ye)開(kai)展了混合(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)，引入社會(hui)資本超(chao)過(guo)5000億元。所(suo)以(yi)說混合(he)所(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)并不新鮮(xian)。
二是混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革(ge)相關(guan)(guan)政(zheng)(zheng)策(ce)已(yi)較為(wei)(wei)完備。從《國(guo)(guo)(guo)務院關(guan)(guan)于(yu)(yu)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制經濟(ji)的(de)(de)(de)意見》（國(guo)(guo)(guo)發(fa)(fa)(fa)〔2015〕54號），到(dao)《關(guan)(guan)于(yu)(yu)印發(fa)(fa)(fa)〈關(guan)(guan)于(yu)(yu)鼓勵和規范國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)投資項(xiang)目引入非國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)資本的(de)(de)(de)指導意見〉的(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)》（發(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)經體〔2015〕2423號）、《關(guan)(guan)于(yu)(yu)印發(fa)(fa)(fa)〈中央(yang)企(qi)(qi)業(ye)(ye)實(shi)施混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革(ge)有(you)(you)(you)(you)關(guan)(guan)事項(xiang)的(de)(de)(de)規定〉的(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)》（國(guo)(guo)(guo)資發(fa)(fa)(fa)產權〔2016〕295號）、《關(guan)(guan)于(yu)(yu)深化混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革(ge)試點若(ruo)干政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)意見》（發(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)經體〔2017〕2057號），再到(dao)《通(tong)知(zhi)》和《操(cao)作指引》等一系列(lie)政(zheng)(zheng)策(ce)文件，都為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)開展(zhan)混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革(ge)提(ti)供了較為(wei)(wei)完備的(de)(de)(de)制度(du)支(zhi)撐。因此，符(fu)合(he)條件的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，特別是“雙(shuang)百企(qi)(qi)業(ye)(ye)”實(shi)施混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)依據和支(zhi)撐已(yi)經非常(chang)充分，沒(mei)有(you)(you)(you)(you)障(zhang)礙。
三(san)是(shi)部分(fen)“雙(shuang)百企業(ye)(ye)”對混(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)的(de)(de)(de)認識仍存(cun)在誤區。比如有(you)的(de)(de)(de)“雙(shuang)百企業(ye)(ye)”不(bu)分(fen)情(qing)況，認為混(hun)(hun)(hun)(hun)改是(shi)必選動作、非混(hun)(hun)(hun)(hun)不(bu)可；有(you)的(de)(de)(de)“雙(shuang)百企業(ye)(ye)”被動接受混(hun)(hun)(hun)(hun)改任務、為混(hun)(hun)(hun)(hun)而混(hun)(hun)(hun)(hun)；有(you)的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)為了搞(gao)員(yuan)工持股而象征性(xing)、投機(ji)(ji)性(xing)混(hun)(hun)(hun)(hun)改，混(hun)(hun)(hun)(hun)改的(de)(de)(de)動機(ji)(ji)不(bu)純(chun)。需要強調的(de)(de)(de)是(shi)，混(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)只(zhi)(zhi)是(shi)推(tui)動國有(you)企業(ye)(ye)加(jia)快實現(xian)由“管(guan)企業(ye)(ye)”向“管(guan)資本”轉變的(de)(de)(de)重要路徑之一(yi)，也(ye)只(zhi)(zhi)是(shi)“雙(shuang)百行動”中“五突破一(yi)加(jia)強”的(de)(de)(de)內(nei)容之一(yi)，絕不(bu)能(neng)簡單的(de)(de)(de)拿“混(hun)(hun)(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)”和“國有(you)企業(ye)(ye)改革(ge)”劃等號，也(ye)不(bu)是(shi)所(suo)有(you)的(de)(de)(de)“雙(shuang)百企業(ye)(ye)”都(dou)適合(he)(he)混(hun)(hun)(hun)(hun)改，更不(bu)會(hui)“一(yi)混(hun)(hun)(hun)(hun)就靈”“一(yi)持股就靈”。
實踐層面：全方位開展“混”+“改”
“雙(shuang)百企業”要(yao)(yao)切忌“為混(hun)(hun)而混(hun)(hun)”、“只混(hun)(hun)不改(gai)”、重(zhong)(zhong)“混(hun)(hun)”不重(zhong)(zhong)“改(gai)”三種混(hun)(hun)合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)失衡現(xian)象，而是要(yao)(yao)真(zhen)混(hun)(hun)真(zhen)改(gai)，通過產權上的(de)“混(hun)(hun)”，實現(xian)機制(zhi)上的(de)“改(gai)”。《操作指(zhi)引(yin)》明確中央企業開展(zhan)混(hun)(hun)合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)一般應經(jing)可行性研究、制(zhi)定方(fang)案、上報(bao)審(shen)批、審(shen)計(ji)評估、引(yin)進非公資(zi)本(ben)投資(zi)者、推(tui)進運營機制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)六個(ge)(ge)基本(ben)流程(cheng)，其中前五(wu)個(ge)(ge)流程(cheng)側(ce)重(zhong)(zhong)于“混(hun)(hun)”，最后(hou)一個(ge)(ge)流程(cheng)側(ce)重(zhong)(zhong)于“改(gai)”。根(gen)據《操作指(zhi)引(yin)》各流程(cheng)要(yao)(yao)點，結合(he)(he)大量混(hun)(hun)合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)實踐(jian)案例，建議“雙(shuang)百企業”在企業發展(zhan)戰略指(zhi)導下，以“一混(hun)(hun)+五(wu)改(gai)”全方(fang)位推(tui)進混(hun)(hun)合(he)(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)。
堅持以戰略規劃為指導
在混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)的(de)可行性(xing)研究與制(zhi)(zhi)定方案兩(liang)個流程中，“雙百企(qi)(qi)業”都需要(yao)(yao)清晰的(de)回(hui)答企(qi)(qi)業為什么要(yao)(yao)實施(shi)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)。現在確(que)實有些“雙百企(qi)(qi)業”陷入為混(hun)(hun)而混(hun)(hun)、盲目(mu)(mu)混(hun)(hun)的(de)怪圈(quan)，分析其中原因，由于企(qi)(qi)業發展(zhan)(zhan)戰略不明確(que)，而導致混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)缺乏戰略規劃(hua)指(zhi)導是(shi)(shi)主要(yao)(yao)因素。戰略規劃(hua)明確(que)了企(qi)(qi)業發展(zhan)(zhan)方向(xiang)和(he)發展(zhan)(zhan)目(mu)(mu)標(biao)(biao)，開展(zhan)(zhan)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)只是(shi)(shi)實現戰略目(mu)(mu)標(biao)(biao)的(de)方式之一(yi)，兩(liang)者不可本(ben)末倒置。因此，“雙百企(qi)(qi)業”開展(zhan)(zhan)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)之前必(bi)(bi)先實施(shi)本(ben)企(qi)(qi)業的(de)戰略梳理。通(tong)過(guo)戰略梳理，明確(que)企(qi)(qi)業今后發展(zhan)(zhan)目(mu)(mu)標(biao)(biao)、業務布(bu)局、盈(ying)利模式，剖析企(qi)(qi)業存在的(de)短(duan)板(ban)及(ji)瓶頸口，論證實施(shi)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)確(que)實是(shi)(shi)解(jie)決問題、實現目(mu)(mu)標(biao)(biao)的(de)有效措施(shi)，確(que)定實施(shi)混(hun)(hun)改(gai)的(de)必(bi)(bi)要(yao)(yao)性(xing)。
一“混”
“混”是要完成資本(ben)上的融合，如何有序開展？《操作指引》給出了清(qing)晰(xi)的實施全景(jing)圖(tu)。
首先，制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)(ding)(ding)混合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)(fang)(fang)案(an)。這是擬開(kai)展混合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革企(qi)業(ye)的前(qian)期重(zhong)點工作，如何制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)(ding)(ding)科(ke)學、規范、完(wan)整且可實施的混合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)(fang)(fang)案(an)？《操(cao)作指引》明(ming)確方(fang)(fang)(fang)案(an)要(yao)包括改(gai)革原(yuan)則和思(si)路、股權結構(gou)設置(zhi)、引進戰略投資者、員工激勵計劃、債權債務處理、職工安置(zhi)等十三項要(yao)素，這給(gei)“雙(shuang)百企(qi)業(ye)”下一步制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)(ding)(ding)或(huo)完(wan)善(shan)自身混合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)(fang)(fang)案(an)列出(chu)了提綱、給(gei)出(chu)了標準答案(an)。
其(qi)次，履行決策(ce)審批(pi)程(cheng)(cheng)序。根據《操作指(zhi)引》及《通(tong)知》規定，混(hun)合所有制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)案制(zhi)(zhi)(zhi)定后，一是按(an)照“三重一大(da)”決策(ce)機制(zhi)(zhi)(zhi)，履行企業(ye)內部決策(ce)程(cheng)(cheng)序；二是履行報批(pi)程(cheng)(cheng)序。中央企業(ye)所屬的(de)商業(ye)一類(lei)(lei)“雙百企業(ye)”混(hun)合所有制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)案由中央企業(ye)直接審批(pi)，商業(ye)二類(lei)(lei)“雙百企業(ye)”混(hun)合所有制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)案須報國(guo)資委批(pi)準(zhun)。地方(fang)“雙百企業(ye)”的(de)混(hun)合所有制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革方(fang)案決策(ce)與批(pi)準(zhun)程(cheng)(cheng)序按(an)照各(ge)地國(guo)有資產監管相關政策(ce)執行。
最后(hou)，明確(que)實施(shi)關鍵點。《操作指引(yin)》重點對混合所有制改革實施(shi)過程中的審計評估、引(yin)戰標準(zhun)、股權比例(li)、混改方式等關鍵點進行了明確(que)與規范。
關(guan)鍵點(dian)之一(yi)：如(ru)(ru)何開(kai)展審(shen)計(ji)評估(gu)(gu)(gu)。“雙(shuang)百企業”比較關(guan)注(zhu)如(ru)(ru)何在(zai)實(shi)施(shi)混合所有(you)制改革(ge)過程(cheng)中確保國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)不流失，《操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)》在(zai)審(shen)計(ji)評估(gu)(gu)(gu)方(fang)面給出了明確的指(zhi)導。一(yi)是確定納入(ru)改革(ge)的資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)范圍，確有(you)必要開(kai)展清產(chan)(chan)核資(zi)(zi)(zi)的，按(an)照(zhao)有(you)關(guan)規定實(shi)施(shi)。二(er)是規范開(kai)展財務審(shen)計(ji)和資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)評估(gu)(gu)(gu)。《操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)》對審(shen)計(ji)評估(gu)(gu)(gu)機構的選擇標準、條件及選擇方(fang)式（要求(qiu)差額(e)競爭方(fang)式），審(shen)計(ji)報告意(yi)見（要求(qiu)無保留(liu)意(yi)見）、審(shen)計(ji)年度要求(qiu)（一(yi)年、二(er)年或(huo)三年），評估(gu)(gu)(gu)備(bei)案權限（本著“誰審(shen)批、誰備(bei)案”的原則，即國(guo)資(zi)(zi)(zi)委審(shen)批的，由國(guo)資(zi)(zi)(zi)委負責備(bei)案；中央企業審(shen)批的，由中央企業負責備(bei)案）以及評估(gu)(gu)(gu)基準日、評估(gu)(gu)(gu)范圍、資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)權屬證照(zhao)、公示(shi)制度等(deng)重點(dian)事(shi)項(xiang)進行了明確規定，“雙(shuang)百企業”要按(an)《操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)》執行。
關(guan)鍵點(dian)之(zhi)二：如何選(xuan)擇非(fei)公(gong)(gong)(gong)有資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)。引入(ru)(ru)非(fei)公(gong)(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)始終是混合(he)所(suo)有制改(gai)革的(de)難點(dian)及關(guan)鍵點(dian)，部分(fen)“雙百企業(ye)”也表示缺(que)(que)(que)乏選(xuan)擇非(fei)公(gong)(gong)(gong)戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)方(fang)法和(he)(he)引入(ru)(ru)渠道(dao)。非(fei)公(gong)(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)一般包括戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)和(he)(he)財務投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)兩(liang)(liang)類，其中戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)更加關(guan)注(zhu)企業(ye)，著(zhu)眼于(yu)長期投(tou)(tou)入(ru)(ru)、長期發展(zhan)；而(er)財務投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)更加強(qiang)(qiang)調財務回(hui)報、著(zhu)眼于(yu)短(duan)期收益(yi)。《操作指引》也針對兩(liang)(liang)類投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)不同(tong)(tong)定位提出(chu)了(le)差異化遴選(xuan)標(biao)(biao)準，戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)(yao)關(guan)注(zhu)其與企業(ye)發展(zhan)戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)、經營目(mu)標(biao)(biao)、主(zhu)營業(ye)務等(deng)方(fang)面的(de)匹配度(du)和(he)(he)協同(tong)(tong)性，財務投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)(yao)關(guan)注(zhu)其資(zi)(zi)(zi)金(jin)實力和(he)(he)財務狀況等(deng)。分(fen)析成功(gong)的(de)混合(he)所(suo)有制改(gai)革案例，國有企業(ye)引入(ru)(ru)非(fei)公(gong)(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)主(zhu)要(yao)(yao)目(mu)的(de)是為(wei)了(le)做(zuo)強(qiang)(qiang)做(zuo)優做(zuo)大自身，通過(guo)引戰(zhan)(zhan)補(bu)短(duan)板的(de)意圖非(fei)常明顯，即(ji)達到(dao)“缺(que)(que)(que)什(shen)么補(bu)什(shen)么”效(xiao)果，如缺(que)(que)(que)市場(chang)補(bu)市場(chang)、缺(que)(que)(que)技(ji)術(shu)補(bu)技(ji)術(shu)、缺(que)(que)(que)資(zi)(zi)(zi)金(jin)補(bu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)、缺(que)(que)(que)機制補(bu)機制等(deng)。
關(guan)鍵(jian)點之(zhi)三：如何合理設置股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)比例(li)。股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)比例(li)既涉及(ji)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)控(kong)制權(quan)(quan)(quan)(quan)的問題(ti)(ti)，同(tong)時也是關(guan)系到(dao)能否優化(hua)治理結構(gou)的關(guan)鍵(jian)性問題(ti)(ti)。有的“雙(shuang)百(bai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)”因為(wei)擔(dan)(dan)心(xin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)控(kong)制權(quan)(quan)(quan)(quan)旁(pang)落，對(dui)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)投資(zi)者(zhe)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)比例(li)讓(rang)渡不(bu)高，對(dui)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)重視度不(bu)夠(gou)；而(er)非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)投資(zi)者(zhe)則因為(wei)獲(huo)得的股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)比例(li)不(bu)高，擔(dan)(dan)心(xin)話語權(quan)(quan)(quan)(quan)不(bu)夠(gou)、自身(shen)權(quan)(quan)(quan)(quan)益難以保(bao)證，對(dui)參(can)(can)股(gu)(gu)國(guo)有企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)積極性不(bu)高等問題(ti)(ti)。《操作指引(yin)》明(ming)確積極穩妥推進主業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)處于充分競爭行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)領域(yu)(yu)的商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)類國(guo)有企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)混合所有制改(gai)革(ge)，國(guo)有資(zi)本(ben)(ben)(ben)宜控(kong)則控(kong)、宜參(can)(can)則參(can)(can)；探索主業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)處于重要行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)關(guan)鍵(jian)領域(yu)(yu)的商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)類國(guo)有企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)混合所有制改(gai)革(ge)，保(bao)持國(guo)有資(zi)本(ben)(ben)(ben)控(kong)股(gu)(gu)地位(wei)，支持非(fei)公(gong)(gong)有資(zi)本(ben)(ben)(ben)參(can)(can)股(gu)(gu)。因此，商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)一類“雙(shuang)百(bai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)”按(an)照國(guo)有資(zi)本(ben)(ben)(ben)可以是絕對(dui)控(kong)股(gu)(gu)、相對(dui)控(kong)股(gu)(gu)和(he)參(can)(can)股(gu)(gu)的方式，積極引(yin)入非(fei)公(gong)(gong)資(zi)本(ben)(ben)(ben)戰略投資(zi)者(zhe)，國(guo)有資(zi)本(ben)(ben)(ben)持股(gu)(gu)比例(li)可降到(dao)51%至34%。
關鍵點之(zhi)四：如何選擇混合所有制改革方(fang)式(shi)(shi)。《操(cao)作(zuo)指引》明(ming)確了產權(quan)市場(chang)(chang)和(he)股(gu)票市場(chang)(chang)作(zuo)為引進(jin)非公(gong)(gong)有資本投資者(zhe)的主(zhu)要(yao)(yao)市場(chang)(chang)化(hua)平臺，其中產權(quan)市場(chang)(chang)通(tong)過增資擴(kuo)股(gu)、轉讓部分(fen)國(guo)有股(gu)權(quan)兩種主(zhu)要(yao)(yao)方(fang)式(shi)(shi)，股(gu)票市場(chang)(chang)通(tong)過首發(fa)上市（IPO）和(he)上市公(gong)(gong)司股(gu)份轉讓、發(fa)行(xing)證券、資產重組等(deng)主(zhu)要(yao)(yao)方(fang)式(shi)(shi)；同(tong)時對兩種方(fang)式(shi)(shi)實施的關鍵環節進(jin)行(xing)了規范。“雙(shuang)百企(qi)業”要(yao)(yao)按(an)照(zhao)《操(cao)作(zuo)指引》及《企(qi)業國(guo)有資產交易監督管(guan)理辦法》（國(guo)資委 財(cai)政部令第32號）等(deng)有關政策文件(jian)要(yao)(yao)求規范實施。
總結前(qian)三批重要(yao)領域(yu)混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革試點(dian)經(jing)驗(yan)，可以看到(dao)一是(shi)(shi)混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革的(de)領域(yu)涉(she)及(ji)各企業(ye)(ye)(ye)的(de)核心主(zhu)業(ye)(ye)(ye)，起到(dao)了(le)(le)標(biao)桿效(xiao)應，且普(pu)遍在二(er)三級子公司或項目(mu)(mu)層(ceng)面(mian)推進。二(er)是(shi)(shi)混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革主(zhu)要(yao)采取在存量業(ye)(ye)(ye)務(wu)上通過增(zeng)(zeng)資(zi)擴股實(shi)施，或是(shi)(shi)在增(zeng)(zeng)量項目(mu)(mu)上與其他所(suo)有(you)(you)(you)(you)制資(zi)本進行合(he)資(zi)兩種方式。三是(shi)(shi)混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革的(de)目(mu)(mu)的(de)是(shi)(shi)補短板、轉(zhuan)機(ji)制，其中競爭(zheng)性業(ye)(ye)(ye)務(wu)開展(zhan)混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革主(zhu)要(yao)是(shi)(shi)為了(le)(le)增(zeng)(zeng)強市場競爭(zheng)力，而偏壟斷(duan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)則主(zhu)要(yao)是(shi)(shi)為了(le)(le)促(cu)進體制機(ji)制轉(zhuan)型。四是(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)實(shi)施混(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制改(gai)革后實(shi)現了(le)(le)股權多元(yuan)化、股權結構顯著優化，同時也保持了(le)(le)國有(you)(you)(you)(you)資(zi)本控股地(di)位。
五“改”
資本融合是(shi)第一步(bu)，更(geng)重要(yao)是(shi)要(yao)深化機(ji)(ji)(ji)制(zhi)改革，實(shi)(shi)(shi)現以“混(hun)(hun)(hun)資本”促(cu)“改機(ji)(ji)(ji)制(zhi)”。《操作指引》針對有(you)的企業(ye)(ye)存(cun)在(zai)的“一混(hun)(hun)(hun)了之(zhi)”、“重混(hun)(hun)(hun)輕改”等問題，著(zhu)重強(qiang)調要(yao)切(qie)實(shi)(shi)(shi)推動混(hun)(hun)(hun)合所有(you)制(zhi)企業(ye)(ye)轉變運(yun)營(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)，并就具體內容、有(you)關規定和指導原則進(jin)行了詳細說明(ming)。實(shi)(shi)(shi)施混(hun)(hun)(hun)合所有(you)制(zhi)改革的“雙(shuang)百企業(ye)(ye)”應根據《操作指引》要(yao)求，在(zai)法人治理與管控方(fang)式、市場化經(jing)營(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)、長效激勵機(ji)(ji)(ji)制(zhi)、激勵約束(shu)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)、加(jia)強(qiang)黨的建設等五個方(fang)面進(jin)行“改”，轉變經(jing)營(ying)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)，使(shi)企業(ye)(ye)真正成為“自主(zhu)經(jing)營(ying)、自負盈虧、自擔風險、自我(wo)約束(shu)、自我(wo)發展(zhan)”的“五自”市場主(zhu)體。
一改：完善法人(ren)(ren)(ren)治理(li)(li)(li)(li)結(jie)(jie)構(gou)與管(guan)(guan)控(kong)(kong)(kong)方(fang)式(shi)。《操作(zuo)指(zhi)引(yin)》在(zai)(zai)(zai)“改(gai)機制(zhi)(zhi)”中首先就提出混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)要(yao)完善法人(ren)(ren)(ren)治理(li)(li)(li)(li)結(jie)(jie)構(gou)，根(gen)據股(gu)權(quan)結(jie)(jie)構(gou)合(he)(he)(he)理(li)(li)(li)(li)設置(zhi)股(gu)東(dong)(dong)（大）會(hui)、董事(shi)(shi)會(hui)、監事(shi)(shi)會(hui)，形成定位清(qing)(qing)晰(xi)、權(quan)責(ze)對(dui)等、運轉協調(diao)、制(zhi)(zhi)衡(heng)有(you)(you)效的(de)(de)法人(ren)(ren)(ren)治理(li)(li)(li)(li)結(jie)(jie)構(gou)。而其中核心在(zai)(zai)(zai)于建清(qing)(qing)單(dan)(dan)、轉方(fang)式(shi)、樹章(zhang)(zhang)程(cheng)，做(zuo)實(shi)(shi)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)。對(dui)實(shi)(shi)施(shi)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)的(de)(de)“雙(shuang)百企(qi)(qi)(qi)業(ye)”更應結(jie)(jie)合(he)(he)(he)《操作(zuo)指(zhi)引(yin)》，按照(zhao)《通知》要(yao)求(qiu)，一是建清(qing)(qing)單(dan)(dan)。建立(li)董事(shi)(shi)會(hui)決(jue)策(ce)清(qing)(qing)單(dan)(dan)，要(yao)切(qie)實(shi)(shi)落實(shi)(shi)和維護混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)董事(shi)(shi)會(hui)依法行使重大決(jue)策(ce)、選人(ren)(ren)(ren)用人(ren)(ren)(ren)、薪酬分配等權(quan)利(li)，做(zuo)實(shi)(shi)董事(shi)(shi)會(hui)。二是轉方(fang)式(shi)。轉方(fang)式(shi)是對(dui)國有(you)(you)股(gu)東(dong)(dong)的(de)(de)要(yao)求(qiu)，《操作(zuo)指(zhi)引(yin)》明確通過(guo)“三(san)要(yao)”實(shi)(shi)現轉變方(fang)式(shi)，即要(yao)科學合(he)(he)(he)理(li)(li)(li)(li)界定與混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)權(quan)責(ze)邊界、避免“行政化”“機關化”管(guan)(guan)控(kong)(kong)(kong)，要(yao)加快(kuai)實(shi)(shi)現從“控(kong)(kong)(kong)制(zhi)(zhi)”到“配置(zhi)”的(de)(de)轉變，要(yao)以股(gu)東(dong)(dong)角色和身份參與企(qi)(qi)(qi)業(ye)決(jue)策(ce)和經營管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)，不干預企(qi)(qi)(qi)業(ye)日常經營。改(gai)變以往國有(you)(you)股(gu)東(dong)(dong)對(dui)“雙(shuang)百企(qi)(qi)(qi)業(ye)”采取的(de)(de)“穿(chuan)透(tou)式(shi)、直(zhi)線式(shi)”管(guan)(guan)控(kong)(kong)(kong)方(fang)式(shi)，要(yao)從“管(guan)(guan)人(ren)(ren)(ren)管(guan)(guan)事(shi)(shi)管(guan)(guan)資產”的(de)(de)操作(zuo)型管(guan)(guan)控(kong)(kong)(kong)向“管(guan)(guan)資本”的(de)(de)戰略(lve)型或財務(wu)(wu)型管(guan)(guan)控(kong)(kong)(kong)轉變，杜絕(jue)以行政文件替代(dai)董事(shi)(shi)會(hui)決(jue)策(ce)，要(yao)做(zuo)積(ji)極股(gu)東(dong)(dong)。三(san)是樹章(zhang)(zhang)程(cheng)。《操作(zuo)指(zhi)引(yin)》明確要(yao)求(qiu)要(yao)充分發揮公司章(zhang)(zhang)程(cheng)在(zai)(zai)(zai)公司治理(li)(li)(li)(li)中的(de)(de)基礎性作(zuo)用，樹立(li)公司章(zhang)(zhang)程(cheng)權(quan)威。建議實(shi)(shi)施(shi)混合(he)(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)的(de)(de)“雙(shuang)百企(qi)(qi)(qi)業(ye)”應重新審視、修訂完善公司章(zhang)(zhang)程(cheng)，同(tong)時各方(fang)股(gu)東(dong)(dong)要(yao)嚴格依照(zhao)公司章(zhang)(zhang)程(cheng)行使權(quan)利(li)、履行義務(wu)(wu)。
二改：建(jian)立市(shi)(shi)場化(hua)經(jing)營(ying)機(ji)制(zhi)(zhi)。《操作(zuo)指引(yin)》鼓勵混合所有制(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業建(jian)立市(shi)(shi)場化(hua)選人(ren)用人(ren)機(ji)制(zhi)(zhi)，實(shi)(shi)現(xian)管理(li)(li)(li)人(ren)員(yuan)(yuan)能上能下(xia)。對實(shi)(shi)施(shi)混合所有制(zhi)(zhi)改革的“雙(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業”更應結合《操作(zuo)指引(yin)》，按(an)照(zhao)《通知》要(yao)求，全面實(shi)(shi)施(shi)經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)成員(yuan)(yuan)任(ren)期制(zhi)(zhi)和(he)契(qi)約(yue)化(hua)管理(li)(li)(li)，具備條件(jian)“雙(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業”按(an)照(zhao)“市(shi)(shi)場化(hua)選聘、契(qi)約(yue)化(hua)管理(li)(li)(li)、差異化(hua)薪酬、市(shi)(shi)場化(hua)退出”原則，加快建(jian)立職業經(jing)理(li)(li)(li)人(ren)制(zhi)(zhi)度。其核心(xin)在于要(yao)動(dong)真格、要(yao)從干部改起，即經(jing)理(li)(li)(li)層(ceng)要(yao)去(qu)行(xing)政化(hua)、要(yao)破除身份，要(yao)按(an)照(zhao)市(shi)(shi)場化(hua)選聘和(he)管理(li)(li)(li)，開展強(qiang)激勵、硬約(yue)束，真正(zheng)實(shi)(shi)現(xian)“能者(zhe)上、庸者(zhe)下(xia)、平者(zhe)讓”。
三改：建立長(chang)效激(ji)勵(li)(li)(li)(li)機制(zhi)(zhi)。《操作指引》鼓勵(li)(li)(li)(li)混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)(ye)綜合(he)運用國有(you)控股混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)(ye)員(yuan)工(gong)(gong)持(chi)股、國有(you)控股上市公司(si)股權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)(li)、國有(you)科技型企(qi)業(ye)(ye)股權(quan)(quan)和分紅激(ji)勵(li)(li)(li)(li)等中長(chang)期激(ji)勵(li)(li)(li)(li)政(zheng)策，探索超額利潤分享、項目(mu)跟投、虛擬股權(quan)(quan)等中長(chang)期激(ji)勵(li)(li)(li)(li)方式。其核心(xin)在于(yu)構建企(qi)業(ye)(ye)與(yu)員(yuan)工(gong)(gong)命運共同體，即將核心(xin)員(yuan)工(gong)(gong)與(yu)企(qi)業(ye)(ye)長(chang)期、緊(jin)密(mi)捆綁在一起，實現(xian)收益(yi)與(yu)風險(xian)共擔，實現(xian)企(qi)業(ye)(ye)高(gao)質(zhi)量發展。對實施(shi)混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)改革的“雙百企(qi)業(ye)(ye)”更應(ying)結合(he)《操作指引》，按照《通知》要求，充分用好用足中長(chang)期激(ji)勵(li)(li)(li)(li)政(zheng)策，建立短中長(chang)期相結合(he)的正向激(ji)勵(li)(li)(li)(li)體系。長(chang)效激(ji)勵(li)(li)(li)(li)應(ying)該是符合(he)條件“雙百企(qi)業(ye)(ye)”的標配，尤其是對于(yu)屬于(yu)商業(ye)(ye)一類的“雙百企(qi)業(ye)(ye)”。
四改：建(jian)(jian)立市場化(hua)(hua)激勵約束機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。《操作指引》鼓勵混(hun)(hun)合(he)(he)所有制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)建(jian)(jian)立市場化(hua)(hua)薪酬分(fen)配(pei)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，實現(xian)收入(ru)能增能減。其核心在(zai)于優(you)化(hua)(hua)一個總量(liang)（工資(zi)總額(e)(e)）、強(qiang)化(hua)(hua)一個差(cha)異（差(cha)異化(hua)(hua)收入(ru)分(fen)配(pei)）。對開展混(hun)(hun)合(he)(he)所有制(zhi)(zhi)(zhi)改革的(de)(de)“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”更(geng)應結合(he)(he)《操作指引》，按照《通知》要求(qiu)，實施更(geng)加(jia)靈活(huo)高(gao)效(xiao)(xiao)(xiao)的(de)(de)工資(zi)總額(e)(e)管(guan)理(li)方式，如(ru)備案制(zhi)(zhi)(zhi)或周期制(zhi)(zhi)(zhi)管(guan)理(li)；建(jian)(jian)立符合(he)(he)“一適應、兩掛(gua)鉤”的(de)(de)工資(zi)總額(e)(e)決(jue)定機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，強(qiang)化(hua)(hua)工資(zi)總額(e)(e)與(yu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)效(xiao)(xiao)(xiao)益、效(xiao)(xiao)(xiao)率的(de)(de)“雙效(xiao)(xiao)(xiao)”掛(gua)鉤，提高(gao)人員投(tou)入(ru)產出。同時“雙百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”要建(jian)(jian)立基于崗(gang)位價值、業(ye)(ye)績貢獻的(de)(de)差(cha)異化(hua)(hua)薪酬激勵體系，打(da)破“該高(gao)的(de)(de)不(bu)(bu)高(gao)、該低的(de)(de)不(bu)(bu)低、收入(ru)拉不(bu)(bu)開差(cha)距”不(bu)(bu)合(he)(he)理(li)現(xian)象，在(zai)混(hun)(hun)合(he)(he)所有制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)形成“不(bu)(bu)看(kan)(kan)身份(fen)、不(bu)(bu)看(kan)(kan)級別，只看(kan)(kan)崗(gang)位、只看(kan)(kan)貢獻”的(de)(de)市場化(hua)(hua)收入(ru)分(fen)配(pei)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)。
五改：加強混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)企(qi)業(ye)黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)建(jian)設。《操(cao)作(zuo)(zuo)(zuo)指(zhi)引》明確混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)(gai)革要把(ba)建(jian)立(li)黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)組(zu)織(zhi)、開展黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)工作(zuo)(zuo)(zuo)作(zuo)(zuo)(zuo)為必要前(qian)提(ti)，同(tong)時對混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)企(qi)業(ye)中黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)工作(zuo)(zuo)(zuo)機構、黨(dang)(dang)(dang)務工作(zuo)(zuo)(zuo)人員配置、黨(dang)(dang)(dang)建(jian)工作(zuo)(zuo)(zuo)經(jing)費、黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)活動等(deng)方面提(ti)出(chu)了(le)要求(qiu)。其核心在于(yu)要在混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)企(qi)業(ye)持續加強黨(dang)(dang)(dang)的(de)(de)(de)建(jian)設，不(bu)能因為混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)(gai)革而虛(xu)化(hua)、弱化(hua)黨(dang)(dang)(dang)建(jian)。對實施混合(he)所(suo)有(you)(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)(gai)革的(de)(de)(de)“雙百企(qi)業(ye)”根(gen)據《操(cao)作(zuo)(zuo)(zuo)指(zhi)引》要求(qiu)開展，同(tong)時按照《通知(zhi)》要求(qiu)，明確黨(dang)(dang)(dang)組(zu)織(zhi)和其他治理(li)(li)主體的(de)(de)(de)關系，明確黨(dang)(dang)(dang)組(zu)織(zhi)研(yan)究(jiu)討論是(shi)董事(shi)會(hui)、經(jing)理(li)(li)層決策重(zhong)大(da)問題的(de)(de)(de)前(qian)置程序，建(jian)立(li)黨(dang)(dang)(dang)組(zu)織(zhi)、董事(shi)會(hui)、經(jing)理(li)(li)層議事(shi)規則，厘清(qing)權責邊(bian)界、有(you)(you)(you)(you)效制(zhi)衡。（國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革“雙百行(xing)動”專家(jia)組(zu)成員、上(shang)海康智管理(li)(li)咨詢有(you)(you)(you)(you)限公司 佟虎）
