文(wen)章來源：《國資報告》雜志 發布時(shi)間：2021-03-07
2019年10月(yue)31日，國(guo)務院國(guo)資委印(yin)發《關于(yu)印(yin)發〈中(zhong)央企(qi)(qi)業(ye)(ye)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)〉的(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（國(guo)資產權(quan)〔2019〕653號，以(yi)下簡稱(cheng)《操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)》），為中(zhong)央企(qi)(qi)業(ye)(ye)所(suo)(suo)屬各級(ji)子(zi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)實施混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)提供(gong)了更加權(quan)威(wei)、系統(tong)、有(you)(you)(you)針(zhen)對性的(de)政策指(zhi)導。“雙百企(qi)(qi)業(ye)(ye)”在大力(li)推(tui)行綜合(he)(he)性改(gai)革(ge)(ge)的(de)過程中(zhong)，很多都選擇(ze)了以(yi)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)為突破口(kou)，以(yi)“混(hun)(hun)”促“改(gai)”。但在工(gong)作(zuo)推(tui)進過程中(zhong)，確實也(ye)還有(you)(you)(you)一些企(qi)(qi)業(ye)(ye)仍然(ran)存在這(zhe)樣那(nei)樣的(de)認識誤區(qu)和困惑。本文聚(ju)焦《操(cao)作(zuo)指(zhi)引(yin)》，結合(he)(he)今年6月(yue)國(guo)務院國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)改(gai)革(ge)(ge)領導小組辦(ban)公室印(yin)發的(de)《關于(yu)支持鼓勵“雙百企(qi)(qi)業(ye)(ye)”進一步加大改(gai)革(ge)(ge)創新力(li)度有(you)(you)(you)關事項(xiang)的(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（國(guo)資改(gai)辦(ban)〔2019〕302號，以(yi)下簡稱(cheng)《通(tong)知(zhi)(zhi)》）精神，針(zhen)對混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)以(yi)及與其密切相關的(de)加大授權(quan)放(fang)權(quan)力(li)度、建(jian)(jian)立職業(ye)(ye)經理人制(zhi)(zhi)(zhi)度、健全中(zhong)長期激(ji)勵機制(zhi)(zhi)(zhi)等方面，從(cong)認知(zhi)(zhi)和實踐兩個層面提出相關工(gong)作(zuo)思路(lu)和建(jian)(jian)議(yi)，希望能夠有(you)(you)(you)效(xiao)(xiao)推(tui)動(dong)“雙百企(qi)(qi)業(ye)(ye)”混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)取得新進展(zhan)新成(cheng)效(xiao)(xiao)。
認知層面：全面準確理解和把握混合所有制改革
一是混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)并不新(xin)鮮。目前中(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)所(suo)屬各(ge)級子企(qi)業(ye)(ye)中(zhong)混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)(ye)戶數(shu)占比(bi)已(yi)超過(guo)70%，并且呈現出企(qi)業(ye)(ye)層級越低混改(gai)程度越高的(de)趨勢；前三批重(zhong)要領域混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)試點企(qi)業(ye)(ye)中(zhong)，也有(you)不少成功案例(li)（如東航物流、中(zhong)金珠(zhu)寶等）可供(gong)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)(bai)企(qi)業(ye)(ye)”學習(xi)借鑒(jian)。“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)(bai)行動(dong)”正式(shi)啟動(dong)以(yi)來，已(yi)有(you)超過(guo)110家“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)(bai)企(qi)業(ye)(ye)”、3400戶子企(qi)業(ye)(ye)開展了混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)，引入社會資本超過(guo)5000億元(yuan)。所(suo)以(yi)說混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)并不新(xin)鮮。
二是(shi)混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)相關(guan)(guan)政策(ce)已較為完(wan)備(bei)。從《國務(wu)院關(guan)(guan)于(yu)國有(you)(you)企業發(fa)(fa)展混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)經(jing)(jing)濟的(de)(de)意見(jian)》（國發(fa)(fa)〔2015〕54號），到(dao)(dao)《關(guan)(guan)于(yu)印(yin)發(fa)(fa)〈關(guan)(guan)于(yu)鼓勵和(he)規范(fan)國有(you)(you)企業投資項目引(yin)入非國有(you)(you)資本(ben)的(de)(de)指導意見(jian)〉的(de)(de)通知》（發(fa)(fa)改(gai)經(jing)(jing)體〔2015〕2423號）、《關(guan)(guan)于(yu)印(yin)發(fa)(fa)〈中央企業實施混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)有(you)(you)關(guan)(guan)事項的(de)(de)規定〉的(de)(de)通知》（國資發(fa)(fa)產權〔2016〕295號）、《關(guan)(guan)于(yu)深化混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)試點若干政策(ce)的(de)(de)意見(jian)》（發(fa)(fa)改(gai)經(jing)(jing)體〔2017〕2057號），再到(dao)(dao)《通知》和(he)《操作指引(yin)》等一系(xi)列政策(ce)文件，都為國有(you)(you)企業開展混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)提供了(le)較為完(wan)備(bei)的(de)(de)制(zhi)(zhi)度支撐(cheng)。因此，符合(he)條件的(de)(de)國有(you)(you)企業，特別是(shi)“雙百(bai)企業”實施混合(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)的(de)(de)政策(ce)依據和(he)支撐(cheng)已經(jing)(jing)非常充分(fen)，沒有(you)(you)障(zhang)礙。
三是(shi)部分(fen)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”對(dui)混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)制改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)認識(shi)仍存在誤區。比(bi)如(ru)有(you)(you)(you)的(de)(de)(de)(de)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”不(bu)(bu)(bu)分(fen)情(qing)況，認為混(hun)(hun)改(gai)是(shi)必選動(dong)作、非混(hun)(hun)不(bu)(bu)(bu)可；有(you)(you)(you)的(de)(de)(de)(de)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”被動(dong)接受混(hun)(hun)改(gai)任務(wu)、為混(hun)(hun)而(er)混(hun)(hun)；有(you)(you)(you)的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)為了(le)搞員(yuan)工持股而(er)象征(zheng)性、投機性混(hun)(hun)改(gai)，混(hun)(hun)改(gai)的(de)(de)(de)(de)動(dong)機不(bu)(bu)(bu)純。需要強調的(de)(de)(de)(de)是(shi)，混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)制改(gai)革(ge)只(zhi)是(shi)推動(dong)國有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)加快實現(xian)由“管企(qi)(qi)業(ye)(ye)”向“管資本(ben)”轉變的(de)(de)(de)(de)重要路徑之一(yi)(yi)，也只(zhi)是(shi)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)行動(dong)”中“五突(tu)破(po)一(yi)(yi)加強”的(de)(de)(de)(de)內容之一(yi)(yi)，絕不(bu)(bu)(bu)能簡單的(de)(de)(de)(de)拿(na)“混(hun)(hun)合(he)所(suo)有(you)(you)(you)制改(gai)革(ge)”和“國有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)改(gai)革(ge)”劃(hua)等號，也不(bu)(bu)(bu)是(shi)所(suo)有(you)(you)(you)的(de)(de)(de)(de)“雙(shuang)(shuang)(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)”都適合(he)混(hun)(hun)改(gai)，更不(bu)(bu)(bu)會“一(yi)(yi)混(hun)(hun)就靈(ling)”“一(yi)(yi)持股就靈(ling)”。
實踐層面：全方位開展“混”+“改”
“雙百(bai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”要(yao)切忌“為混(hun)(hun)而混(hun)(hun)”、“只混(hun)(hun)不(bu)(bu)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)”、重“混(hun)(hun)”不(bu)(bu)重“改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)”三種混(hun)(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革失(shi)衡現(xian)象，而是要(yao)真混(hun)(hun)真改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)，通(tong)過產(chan)權上(shang)的“混(hun)(hun)”，實現(xian)機制(zhi)(zhi)上(shang)的“改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)”。《操作指引(yin)》明確中(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)開展混(hun)(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革一(yi)般(ban)應經可行性研(yan)究、制(zhi)(zhi)定方案、上(shang)報審(shen)批、審(shen)計評(ping)估、引(yin)進非(fei)公(gong)資本投資者(zhe)、推進運營機制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革六個基(ji)本流程(cheng)(cheng)，其中(zhong)前五(wu)個流程(cheng)(cheng)側重于(yu)“混(hun)(hun)”，最后一(yi)個流程(cheng)(cheng)側重于(yu)“改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)”。根據《操作指引(yin)》各流程(cheng)(cheng)要(yao)點，結合(he)大量混(hun)(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革實踐(jian)案例，建(jian)議“雙百(bai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)”在企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展戰略(lve)指導下，以“一(yi)混(hun)(hun)+五(wu)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)”全方位推進混(hun)(hun)合(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革。
堅持以戰略規劃為指導
在(zai)混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)的(de)可行性研究與制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)方(fang)(fang)案兩個流程中，“雙(shuang)百企業(ye)(ye)(ye)”都需要(yao)清(qing)晰的(de)回(hui)答(da)企業(ye)(ye)(ye)為什么要(yao)實施混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)。現(xian)在(zai)確(que)(que)實有(you)些“雙(shuang)百企業(ye)(ye)(ye)”陷入為混(hun)(hun)而(er)混(hun)(hun)、盲目(mu)混(hun)(hun)的(de)怪圈(quan)，分析(xi)其中原因(yin)(yin)，由于企業(ye)(ye)(ye)發展(zhan)戰略(lve)不明確(que)(que)，而(er)導致混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)缺乏戰略(lve)規劃(hua)(hua)指導是(shi)(shi)主(zhu)要(yao)因(yin)(yin)素(su)。戰略(lve)規劃(hua)(hua)明確(que)(que)了企業(ye)(ye)(ye)發展(zhan)方(fang)(fang)向(xiang)和(he)發展(zhan)目(mu)標，開展(zhan)混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)只(zhi)是(shi)(shi)實現(xian)戰略(lve)目(mu)標的(de)方(fang)(fang)式之一(yi)，兩者不可本末倒置。因(yin)(yin)此，“雙(shuang)百企業(ye)(ye)(ye)”開展(zhan)混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)之前必先實施本企業(ye)(ye)(ye)的(de)戰略(lve)梳(shu)理。通過戰略(lve)梳(shu)理，明確(que)(que)企業(ye)(ye)(ye)今后發展(zhan)目(mu)標、業(ye)(ye)(ye)務布局、盈利模式，剖析(xi)企業(ye)(ye)(ye)存在(zai)的(de)短(duan)板及瓶頸口，論證實施混(hun)(hun)合所(suo)(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)確(que)(que)實是(shi)(shi)解決問題(ti)、實現(xian)目(mu)標的(de)有(you)效措施，確(que)(que)定(ding)實施混(hun)(hun)改(gai)的(de)必要(yao)性。
一“混”
“混(hun)”是要(yao)完成資本上的融合，如何有序開展？《操(cao)作指引》給出了(le)清晰(xi)的實施全(quan)景(jing)圖。
首先，制定(ding)混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制改(gai)革(ge)方案。這是擬開展混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制改(gai)革(ge)企(qi)業的前期重點工(gong)作(zuo)，如何制定(ding)科學(xue)、規(gui)范、完(wan)(wan)整且可實(shi)施的混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制改(gai)革(ge)方案？《操作(zuo)指引(yin)》明(ming)確方案要(yao)包括改(gai)革(ge)原則和(he)思路、股(gu)權結構設置、引(yin)進戰略投資者、員工(gong)激勵計(ji)劃、債權債務(wu)處理(li)、職工(gong)安置等(deng)十三(san)項要(yao)素，這給“雙百(bai)企(qi)業”下一(yi)步(bu)制定(ding)或完(wan)(wan)善自身混(hun)合(he)所(suo)(suo)(suo)有(you)(you)制改(gai)革(ge)方案列(lie)出了提綱、給出了標(biao)準答案。
其次，履行決(jue)策(ce)(ce)審批(pi)程(cheng)序。根據《操作指引》及《通知》規(gui)定，混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)方(fang)案制(zhi)定后(hou)，一是按照(zhao)“三重一大”決(jue)策(ce)(ce)機制(zhi)，履行企(qi)(qi)業(ye)內部決(jue)策(ce)(ce)程(cheng)序；二(er)是履行報批(pi)程(cheng)序。中央企(qi)(qi)業(ye)所(suo)屬的商(shang)業(ye)一類(lei)“雙百企(qi)(qi)業(ye)”混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)方(fang)案由中央企(qi)(qi)業(ye)直(zhi)接審批(pi)，商(shang)業(ye)二(er)類(lei)“雙百企(qi)(qi)業(ye)”混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)方(fang)案須報國資(zi)委(wei)批(pi)準(zhun)。地(di)(di)方(fang)“雙百企(qi)(qi)業(ye)”的混合(he)(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)(ge)方(fang)案決(jue)策(ce)(ce)與批(pi)準(zhun)程(cheng)序按照(zhao)各地(di)(di)國有(you)資(zi)產(chan)監(jian)管相關政(zheng)策(ce)(ce)執行。
最后，明(ming)確(que)實(shi)施關鍵點(dian)。《操(cao)作指引》重點(dian)對混合所(suo)有(you)制改革實(shi)施過程(cheng)中的審計(ji)評估、引戰標準、股權比例、混改方式(shi)等關鍵點(dian)進行了明(ming)確(que)與規范。
關鍵(jian)點(dian)之一：如何開展審計(ji)(ji)(ji)(ji)評(ping)(ping)估(gu)(gu)。“雙百企(qi)(qi)業”比較關注如何在實施混合所有制(zhi)(zhi)改革過程中(zhong)(zhong)確保國(guo)有資(zi)(zi)產(chan)(chan)不流失(shi)，《操(cao)作(zuo)指引》在審計(ji)(ji)(ji)(ji)評(ping)(ping)估(gu)(gu)方面給出了明確的指導。一是確定納入改革的資(zi)(zi)產(chan)(chan)范(fan)(fan)圍，確有必要(yao)開展清產(chan)(chan)核資(zi)(zi)的，按照(zhao)有關規(gui)定實施。二是規(gui)范(fan)(fan)開展財務審計(ji)(ji)(ji)(ji)和資(zi)(zi)產(chan)(chan)評(ping)(ping)估(gu)(gu)。《操(cao)作(zuo)指引》對審計(ji)(ji)(ji)(ji)評(ping)(ping)估(gu)(gu)機構的選擇標準、條件(jian)及選擇方式（要(yao)求差額競爭方式），審計(ji)(ji)(ji)(ji)報(bao)告意見（要(yao)求無(wu)保留(liu)意見）、審計(ji)(ji)(ji)(ji)年(nian)(nian)度要(yao)求（一年(nian)(nian)、二年(nian)(nian)或(huo)三年(nian)(nian)），評(ping)(ping)估(gu)(gu)備(bei)案(an)權限(xian)（本著“誰(shui)審批(pi)、誰(shui)備(bei)案(an)”的原則，即(ji)國(guo)資(zi)(zi)委審批(pi)的，由(you)(you)國(guo)資(zi)(zi)委負責(ze)備(bei)案(an)；中(zhong)(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業審批(pi)的，由(you)(you)中(zhong)(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業負責(ze)備(bei)案(an)）以(yi)及評(ping)(ping)估(gu)(gu)基準日、評(ping)(ping)估(gu)(gu)范(fan)(fan)圍、資(zi)(zi)產(chan)(chan)權屬證照(zhao)、公(gong)示制(zhi)(zhi)度等重點(dian)事(shi)項進行了明確規(gui)定，“雙百企(qi)(qi)業”要(yao)按《操(cao)作(zuo)指引》執行。
關(guan)鍵(jian)點之二：如何選擇(ze)(ze)非(fei)(fei)公(gong)(gong)有資(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)。引(yin)入非(fei)(fei)公(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)始終是(shi)混合所有制(zhi)改(gai)革的(de)(de)難點及關(guan)鍵(jian)點，部分“雙百企(qi)業(ye)(ye)”也表示缺(que)(que)乏選擇(ze)(ze)非(fei)(fei)公(gong)(gong)戰(zhan)(zhan)略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)方法和引(yin)入渠(qu)道。非(fei)(fei)公(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)一般包括戰(zhan)(zhan)略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)和財務(wu)(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)兩類(lei)，其中戰(zhan)(zhan)略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)更加關(guan)注企(qi)業(ye)(ye)，著眼于長(chang)期(qi)投(tou)(tou)入、長(chang)期(qi)發展(zhan)；而財務(wu)(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)更加強調財務(wu)(wu)回報(bao)、著眼于短(duan)期(qi)收益。《操作(zuo)指引(yin)》也針(zhen)對兩類(lei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)不同(tong)定位提出(chu)了差異化遴選標準(zhun)，戰(zhan)(zhan)略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)主(zhu)(zhu)要(yao)關(guan)注其與企(qi)業(ye)(ye)發展(zhan)戰(zhan)(zhan)略(lve)、經營(ying)目(mu)標、主(zhu)(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務(wu)(wu)等方面(mian)的(de)(de)匹配(pei)度和協同(tong)性，財務(wu)(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)主(zhu)(zhu)要(yao)關(guan)注其資(zi)(zi)(zi)(zi)金實力和財務(wu)(wu)狀況等。分析(xi)成功的(de)(de)混合所有制(zhi)改(gai)革案(an)例，國有企(qi)業(ye)(ye)引(yin)入非(fei)(fei)公(gong)(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)主(zhu)(zhu)要(yao)目(mu)的(de)(de)是(shi)為了做強做優做大自身，通過引(yin)戰(zhan)(zhan)補短(duan)板的(de)(de)意圖非(fei)(fei)常(chang)明顯，即達到“缺(que)(que)什么(me)補什么(me)”效果，如缺(que)(que)市(shi)(shi)場補市(shi)(shi)場、缺(que)(que)技術補技術、缺(que)(que)資(zi)(zi)(zi)(zi)金補資(zi)(zi)(zi)(zi)金、缺(que)(que)機制(zhi)補機制(zhi)等。
關鍵(jian)(jian)點之三：如何合(he)理設置股(gu)(gu)(gu)權比例(li)。股(gu)(gu)(gu)權比例(li)既涉及(ji)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)控制(zhi)權的(de)(de)問(wen)題(ti)，同時也是(shi)關系到(dao)能(neng)否優化治(zhi)理結構的(de)(de)關鍵(jian)(jian)性問(wen)題(ti)。有(you)的(de)(de)“雙(shuang)百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”因(yin)為擔心企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)控制(zhi)權旁落，對(dui)非公資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者股(gu)(gu)(gu)權比例(li)讓(rang)渡(du)不高(gao)(gao)，對(dui)非公資(zi)(zi)(zi)本(ben)重(zhong)視度不夠；而非公資(zi)(zi)(zi)本(ben)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者則(ze)因(yin)為獲得的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權比例(li)不高(gao)(gao)，擔心話語權不夠、自身權益難以保證(zheng)，對(dui)參(can)(can)股(gu)(gu)(gu)國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)積極性不高(gao)(gao)等(deng)問(wen)題(ti)。《操作指引(yin)》明確積極穩妥推進(jin)主(zhu)業(ye)(ye)處于(yu)充(chong)分競(jing)爭行業(ye)(ye)和領(ling)域的(de)(de)商(shang)(shang)業(ye)(ye)類(lei)國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)混合(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革，國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)宜(yi)控則(ze)控、宜(yi)參(can)(can)則(ze)參(can)(can)；探(tan)索(suo)主(zhu)業(ye)(ye)處于(yu)重(zhong)要行業(ye)(ye)和關鍵(jian)(jian)領(ling)域的(de)(de)商(shang)(shang)業(ye)(ye)類(lei)國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)混合(he)所有(you)制(zhi)改(gai)革，保持國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)控股(gu)(gu)(gu)地位，支持非公有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)參(can)(can)股(gu)(gu)(gu)。因(yin)此，商(shang)(shang)業(ye)(ye)一(yi)類(lei)“雙(shuang)百企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)”按照(zhao)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)可以是(shi)絕對(dui)控股(gu)(gu)(gu)、相對(dui)控股(gu)(gu)(gu)和參(can)(can)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)方式，積極引(yin)入非公資(zi)(zi)(zi)本(ben)戰略投(tou)資(zi)(zi)(zi)者，國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)持股(gu)(gu)(gu)比例(li)可降到(dao)51%至34%。
關鍵(jian)點之四：如何選擇(ze)混(hun)合所有(you)制(zhi)改革(ge)方式(shi)(shi)。《操作(zuo)指引(yin)》明確了產權市(shi)場和股(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)場作(zuo)為引(yin)進(jin)(jin)非公(gong)有(you)資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)者的主要(yao)市(shi)場化平(ping)臺，其(qi)中產權市(shi)場通(tong)過增資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)、轉讓部(bu)(bu)分(fen)國(guo)有(you)股(gu)(gu)權兩種主要(yao)方式(shi)(shi)，股(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)場通(tong)過首發(fa)上市(shi)（IPO）和上市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)份轉讓、發(fa)行證券、資(zi)(zi)產重組等主要(yao)方式(shi)(shi)；同時對兩種方式(shi)(shi)實施的關鍵(jian)環節進(jin)(jin)行了規范(fan)。“雙百(bai)企(qi)業(ye)”要(yao)按照《操作(zuo)指引(yin)》及《企(qi)業(ye)國(guo)有(you)資(zi)(zi)產交易(yi)監督(du)管(guan)理辦法》（國(guo)資(zi)(zi)委 財政部(bu)(bu)令第(di)32號）等有(you)關政策文件要(yao)求(qiu)規范(fan)實施。
總結前三(san)批重要(yao)(yao)領域(yu)混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革試點經驗，可以看(kan)到一是混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革的領域(yu)涉及各企業(ye)的核心主業(ye)，起(qi)到了(le)標桿效應，且普(pu)遍在二(er)三(san)級子(zi)公(gong)司或(huo)項目(mu)層面推進。二(er)是混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革主要(yao)(yao)采取在存量業(ye)務(wu)上通過增資擴(kuo)股(gu)實施(shi)，或(huo)是在增量項目(mu)上與其(qi)(qi)他所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)資本進行合(he)(he)資兩種方式(shi)。三(san)是混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革的目(mu)的是補短板、轉(zhuan)機制(zhi)，其(qi)(qi)中競爭性(xing)業(ye)務(wu)開展混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革主要(yao)(yao)是為了(le)增強市場競爭力，而偏壟斷業(ye)務(wu)則主要(yao)(yao)是為了(le)促進體制(zhi)機制(zhi)轉(zhuan)型。四是企業(ye)實施(shi)混(hun)合(he)(he)所(suo)(suo)有(you)(you)制(zhi)改(gai)(gai)革后實現(xian)了(le)股(gu)權(quan)多元化(hua)、股(gu)權(quan)結構顯著優化(hua)，同時也保持了(le)國(guo)有(you)(you)資本控股(gu)地位。
五“改”
資本(ben)融合是第一步，更重(zhong)要(yao)是要(yao)深化(hua)機(ji)制改(gai)(gai)革(ge)，實現以“混資本(ben)”促“改(gai)(gai)機(ji)制”。《操作指(zhi)引(yin)》針(zhen)對有的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)存在的(de)(de)(de)“一混了(le)之”、“重(zhong)混輕改(gai)(gai)”等(deng)問題，著重(zhong)強調要(yao)切實推動混合所(suo)有制企(qi)業(ye)轉變(bian)運營機(ji)制，并就具體內容、有關規定和指(zhi)導原則(ze)進行了(le)詳細說明。實施混合所(suo)有制改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)“雙(shuang)百企(qi)業(ye)”應根據《操作指(zhi)引(yin)》要(yao)求，在法人(ren)治(zhi)理(li)與管控方式、市(shi)場化(hua)經(jing)營機(ji)制、長效激勵(li)機(ji)制、激勵(li)約(yue)束(shu)機(ji)制、加強黨的(de)(de)(de)建設等(deng)五個(ge)方面(mian)進行“改(gai)(gai)”，轉變(bian)經(jing)營機(ji)制，使企(qi)業(ye)真正成為“自(zi)(zi)主經(jing)營、自(zi)(zi)負(fu)盈虧(kui)、自(zi)(zi)擔風險、自(zi)(zi)我約(yue)束(shu)、自(zi)(zi)我發(fa)展”的(de)(de)(de)“五自(zi)(zi)”市(shi)場主體。
一改：完善(shan)法(fa)(fa)人治(zhi)(zhi)理(li)結(jie)構(gou)與(yu)(yu)管(guan)(guan)(guan)(guan)控(kong)方(fang)式(shi)(shi)。《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)指(zhi)引(yin)》在“改機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)”中首(shou)先就提出混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業要(yao)完善(shan)法(fa)(fa)人治(zhi)(zhi)理(li)結(jie)構(gou)，根(gen)據(ju)股(gu)權(quan)結(jie)構(gou)合(he)理(li)設置股(gu)東(dong)(dong)（大）會(hui)、董(dong)事會(hui)、監事會(hui)，形成(cheng)定(ding)位(wei)清晰、權(quan)責對(dui)等(deng)、運轉協調、制(zhi)(zhi)(zhi)衡有(you)效的法(fa)(fa)人治(zhi)(zhi)理(li)結(jie)構(gou)。而其中核心在于建(jian)清單、轉方(fang)式(shi)(shi)、樹(shu)章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)，做(zuo)實(shi)(shi)(shi)(shi)混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業。對(dui)實(shi)(shi)(shi)(shi)施混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)的“雙(shuang)百(bai)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業”更應結(jie)合(he)《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)指(zhi)引(yin)》，按照《通(tong)(tong)知》要(yao)求(qiu)，一是建(jian)清單。建(jian)立(li)董(dong)事會(hui)決(jue)(jue)策(ce)(ce)清單，要(yao)切實(shi)(shi)(shi)(shi)落實(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)維(wei)護(hu)混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業董(dong)事會(hui)依法(fa)(fa)行使重大決(jue)(jue)策(ce)(ce)、選(xuan)人用人、薪酬分配等(deng)權(quan)利，做(zuo)實(shi)(shi)(shi)(shi)董(dong)事會(hui)。二是轉方(fang)式(shi)(shi)。轉方(fang)式(shi)(shi)是對(dui)國有(you)股(gu)東(dong)(dong)的要(yao)求(qiu)，《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)指(zhi)引(yin)》明確通(tong)(tong)過“三要(yao)”實(shi)(shi)(shi)(shi)現(xian)轉變(bian)(bian)方(fang)式(shi)(shi)，即要(yao)科學合(he)理(li)界定(ding)與(yu)(yu)混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業權(quan)責邊(bian)界、避免“行政化”“機(ji)關(guan)化”管(guan)(guan)(guan)(guan)控(kong)，要(yao)加快實(shi)(shi)(shi)(shi)現(xian)從“控(kong)制(zhi)(zhi)(zhi)”到“配置”的轉變(bian)(bian)，要(yao)以股(gu)東(dong)(dong)角色和(he)身份參與(yu)(yu)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業決(jue)(jue)策(ce)(ce)和(he)經(jing)營管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)，不(bu)干預企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業日常(chang)經(jing)營。改變(bian)(bian)以往(wang)國有(you)股(gu)東(dong)(dong)對(dui)“雙(shuang)百(bai)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業”采(cai)取的“穿透式(shi)(shi)、直線(xian)式(shi)(shi)”管(guan)(guan)(guan)(guan)控(kong)方(fang)式(shi)(shi)，要(yao)從“管(guan)(guan)(guan)(guan)人管(guan)(guan)(guan)(guan)事管(guan)(guan)(guan)(guan)資產”的操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)型管(guan)(guan)(guan)(guan)控(kong)向(xiang)“管(guan)(guan)(guan)(guan)資本”的戰略型或財務(wu)型管(guan)(guan)(guan)(guan)控(kong)轉變(bian)(bian)，杜(du)絕以行政文件替代董(dong)事會(hui)決(jue)(jue)策(ce)(ce)，要(yao)做(zuo)積極股(gu)東(dong)(dong)。三是樹(shu)章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)。《操(cao)(cao)作(zuo)(zuo)指(zhi)引(yin)》明確要(yao)求(qiu)要(yao)充分發揮(hui)公(gong)司章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)在公(gong)司治(zhi)(zhi)理(li)中的基(ji)礎性作(zuo)(zuo)用，樹(shu)立(li)公(gong)司章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)權(quan)威(wei)。建(jian)議實(shi)(shi)(shi)(shi)施混(hun)合(he)所(suo)(suo)有(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)的“雙(shuang)百(bai)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業”應重新審(shen)視、修訂完善(shan)公(gong)司章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)，同時(shi)各(ge)方(fang)股(gu)東(dong)(dong)要(yao)嚴格(ge)依照公(gong)司章(zhang)(zhang)程(cheng)(cheng)行使權(quan)利、履行義務(wu)。
二改：建立市場化(hua)(hua)(hua)經營機制(zhi)。《操(cao)作(zuo)指引》鼓勵混(hun)(hun)合所有制(zhi)企業(ye)建立市場化(hua)(hua)(hua)選人用人機制(zhi)，實(shi)現管理人員(yuan)能上能下。對實(shi)施(shi)混(hun)(hun)合所有制(zhi)改(gai)革(ge)的(de)“雙(shuang)百(bai)企業(ye)”更應結合《操(cao)作(zuo)指引》，按照《通知》要求，全面(mian)實(shi)施(shi)經理層(ceng)成員(yuan)任期制(zhi)和(he)契約化(hua)(hua)(hua)管理，具備條件“雙(shuang)百(bai)企業(ye)”按照“市場化(hua)(hua)(hua)選聘、契約化(hua)(hua)(hua)管理、差(cha)異化(hua)(hua)(hua)薪酬、市場化(hua)(hua)(hua)退出”原則(ze)，加快建立職業(ye)經理人制(zhi)度(du)。其核心在于要動真(zhen)格、要從干部(bu)改(gai)起，即經理層(ceng)要去(qu)行政化(hua)(hua)(hua)、要破(po)除(chu)身份，要按照市場化(hua)(hua)(hua)選聘和(he)管理，開展強激勵、硬約束，真(zhen)正實(shi)現“能者(zhe)上、庸者(zhe)下、平者(zhe)讓(rang)”。
三改：建(jian)立長(chang)(chang)(chang)(chang)效激(ji)(ji)(ji)勵機制(zhi)。《操作指引》鼓勵混(hun)合(he)所有制(zhi)企業(ye)綜(zong)合(he)運(yun)用(yong)國(guo)有控股混(hun)合(he)所有制(zhi)企業(ye)員(yuan)工持股、國(guo)有控股上市(shi)公(gong)司(si)股權激(ji)(ji)(ji)勵、國(guo)有科(ke)技型企業(ye)股權和分紅(hong)激(ji)(ji)(ji)勵等中長(chang)(chang)(chang)(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵政策(ce)，探索超額利潤分享、項目跟投、虛擬股權等中長(chang)(chang)(chang)(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵方式(shi)。其(qi)核心在(zai)于(yu)構建(jian)企業(ye)與員(yuan)工命運(yun)共同體(ti)，即將(jiang)核心員(yuan)工與企業(ye)長(chang)(chang)(chang)(chang)期、緊密捆綁在(zai)一起，實現收益與風險(xian)共擔，實現企業(ye)高質量發展。對實施(shi)混(hun)合(he)所有制(zhi)改革的“雙(shuang)百企業(ye)”更應(ying)結(jie)合(he)《操作指引》，按照(zhao)《通知》要求，充分用(yong)好(hao)用(yong)足中長(chang)(chang)(chang)(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵政策(ce)，建(jian)立短中長(chang)(chang)(chang)(chang)期相結(jie)合(he)的正(zheng)向激(ji)(ji)(ji)勵體(ti)系。長(chang)(chang)(chang)(chang)效激(ji)(ji)(ji)勵應(ying)該是符合(he)條(tiao)件“雙(shuang)百企業(ye)”的標(biao)配，尤其(qi)是對于(yu)屬于(yu)商(shang)業(ye)一類的“雙(shuang)百企業(ye)”。
四改：建立(li)市場化(hua)激(ji)勵約束機制(zhi)。《操作指(zhi)引》鼓(gu)勵混(hun)(hun)合所(suo)有制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)建立(li)市場化(hua)薪酬(chou)分配(pei)機制(zhi)，實現收入能增能減。其核(he)心在(zai)于(yu)優化(hua)一個總(zong)量（工(gong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)）、強化(hua)一個差(cha)(cha)(cha)異（差(cha)(cha)(cha)異化(hua)收入分配(pei)）。對開展混(hun)(hun)合所(suo)有制(zhi)改革的(de)(de)“雙百(bai)企(qi)業(ye)(ye)”更(geng)應結合《操作指(zhi)引》，按(an)照(zhao)《通(tong)知》要求，實施更(geng)加(jia)靈活高(gao)效(xiao)的(de)(de)工(gong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)管理(li)方式，如(ru)備案制(zhi)或周期制(zhi)管理(li)；建立(li)符(fu)合“一適應、兩(liang)掛鉤”的(de)(de)工(gong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)決定機制(zhi)，強化(hua)工(gong)資(zi)(zi)總(zong)額(e)與(yu)企(qi)業(ye)(ye)效(xiao)益、效(xiao)率(lv)的(de)(de)“雙效(xiao)”掛鉤，提高(gao)人(ren)員投入產出。同(tong)時“雙百(bai)企(qi)業(ye)(ye)”要建立(li)基于(yu)崗位(wei)價值、業(ye)(ye)績(ji)貢獻的(de)(de)差(cha)(cha)(cha)異化(hua)薪酬(chou)激(ji)勵體系(xi)，打破“該高(gao)的(de)(de)不(bu)高(gao)、該低(di)的(de)(de)不(bu)低(di)、收入拉(la)不(bu)開差(cha)(cha)(cha)距”不(bu)合理(li)現象，在(zai)混(hun)(hun)合所(suo)有制(zhi)企(qi)業(ye)(ye)形成“不(bu)看身份、不(bu)看級別，只看崗位(wei)、只看貢獻”的(de)(de)市場化(hua)收入分配(pei)機制(zhi)。
五改：加強混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)建(jian)(jian)設。《操作指(zhi)引》明(ming)(ming)確混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)要(yao)(yao)把建(jian)(jian)立(li)黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)組織、開(kai)展黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)工(gong)作作為必要(yao)(yao)前提，同時對混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)中黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)工(gong)作機構、黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)務工(gong)作人(ren)員配置(zhi)、黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)建(jian)(jian)工(gong)作經費、黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)活動(dong)等方面提出了要(yao)(yao)求。其核心在于要(yao)(yao)在混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)(qi)業(ye)持續加強黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)的(de)(de)建(jian)(jian)設，不能因為混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)而虛化(hua)、弱化(hua)黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)建(jian)(jian)。對實施混(hun)合(he)(he)所有(you)(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)的(de)(de)“雙(shuang)百(bai)企(qi)(qi)業(ye)”根據《操作指(zhi)引》要(yao)(yao)求開(kai)展，同時按照(zhao)《通知(zhi)》要(yao)(yao)求，明(ming)(ming)確黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)組織和其他治理(li)主體(ti)的(de)(de)關系，明(ming)(ming)確黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)組織研究(jiu)討論是董(dong)事會、經理(li)層決(jue)策重(zhong)大問題(ti)的(de)(de)前置(zhi)程序，建(jian)(jian)立(li)黨(dang)(dang)(dang)(dang)(dang)組織、董(dong)事會、經理(li)層議事規(gui)則(ze)，厘清權責邊(bian)界(jie)、有(you)(you)(you)(you)效制(zhi)(zhi)(zhi)衡。（國企(qi)(qi)改革(ge)“雙(shuang)百(bai)行(xing)動(dong)”專家組成員、上海康(kang)智(zhi)管理(li)咨詢有(you)(you)(you)(you)限公司 佟虎）
