文(wen)章來源：《國資報告》雜志 發布時間(jian)：2019-07-23
供(gong)應鏈金融“冰火(huo)交加”。如何趨利避害，利用供(gong)應鏈金融思維轉型(xing)升級？作為入(ru)局新手，央企供(gong)應鏈金融通關之旅剛剛開始(shi)。
金(jin)融是什么？一則故事能(neng)告訴你答(da)案：一游客(ke)(ke)走進(jin)一家小鎮旅館，交給店主(zhu)1000元(yuan)現金(jin)后開(kai)始上樓(lou)挑(tiao)選房間。其間，店主(zhu)用1000元(yuan)結清了欠屠(tu)夫的肉(rou)錢(qian)，屠(tu)夫還(huan)了農夫的賣(mai)豬款(kuan)，農夫還(huan)了飼(si)(si)料(liao)錢(qian)，飼(si)(si)料(liao)商(shang)交了旅館房錢(qian)，這1000元(yuan)又回到旅館店主(zhu)手里，此時(shi)，游客(ke)(ke)下樓(lou)說房間不(bu)合適，拿1000元(yuan)后離開(kai)。
信(xin)息不對稱條件(jian)下(xia)的(de)債務，在1000元的(de)流(liu)動中(zhong)得以(yi)清償，這(zhe)正(zheng)是金融的(de)特性。為解決(jue)供應(ying)鏈(lian)(lian)上下(xia)游企業間(jian)應(ying)收賬款的(de)拖欠(qian)問(wen)題，加速資金周(zhou)轉而生(sheng)的(de)供應(ying)鏈(lian)(lian)金融，其目(mu)的(de)在于解決(jue)信(xin)息不對稱和流(liu)動性兩大突出(chu)難題。
目前，融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)難(nan)、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)貴(gui)等(deng)問(wen)題容(rong)易導致中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)(qi)業(ye)資(zi)(zi)金(jin)鏈惡化(hua)。與此(ci)相反，供(gong)應(ying)鏈核心企(qi)(qi)(qi)業(ye)多處于行業(ye)龍頭地位，憑借低(di)成(cheng)本、高額度(du)的(de)授信，掌握著(zhu)豐厚(hou)的(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)源。通(tong)過(guo)供(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)創新，可(ke)以(yi)一方(fang)面(mian)將資(zi)(zi)金(jin)注(zhu)入上下(xia)(xia)游配(pei)套中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)(qi)業(ye)，另一方(fang)面(mian)，將銀行信用(yong)融(rong)(rong)(rong)(rong)入上下(xia)(xia)游企(qi)(qi)(qi)業(ye)購銷行為，提升(sheng)供(gong)應(ying)鏈協同和競(jing)爭力。以(yi)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)務直(zhi)擊現金(jin)流痛點，一個潛藏萬億(yi)空間的(de)供(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市場(chang)正(zheng)蓬勃(bo)形成(cheng)，身處鋼鐵、機械裝備、化(hua)工等(deng)產業(ye)核心地位的(de)央企(qi)(qi)(qi)，成(cheng)為一支不容(rong)忽視的(de)后起力量。從寶武集團(tuan)(tuan)歐冶云商(shang)，中(zhong)(zhong)(zhong)車集團(tuan)(tuan)中(zhong)(zhong)(zhong)企(qi)(qi)(qi)云鏈到中(zhong)(zhong)(zhong)國石化(hua)易派客……供(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)平臺業(ye)務結(jie)構、商(shang)業(ye)模式均(jun)已(yi)呈(cheng)現鮮明特色。在產融(rong)(rong)(rong)(rong)結(jie)合的(de)巨(ju)(ju)大推力下(xia)(xia)，央企(qi)(qi)(qi)供(gong)應(ying)鏈金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)也被賦(fu)予助推制造業(ye)轉型升(sheng)級的(de)艱(jian)巨(ju)(ju)使命。
供應鏈(lian)(lian)金融，是(shi)央(yang)企(qi)互(hu)聯(lian)網創(chuang)新的有益探(tan)索，但由(you)于(yu)政策、監管、技術、盈(ying)利(li)等不確(que)定性，身處其中的企(qi)業往(wang)(wang)往(wang)(wang)感到(dao)冰火交加。如何趨(qu)利(li)避害，利(li)用供應鏈(lian)(lian)金融思維轉型(xing)升級？央(yang)企(qi)供應鏈(lian)(lian)金融通(tong)關之(zhi)旅剛剛開始。
回歸供應鏈金融本質
供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)作(zuo)為舶來(lai)品(pin)，在中(zhong)國已走過(guo)了十余年的(de)發展歷(li)程(cheng)。從(cong)起初(chu)由銀(yin)行業(ye)發起，到中(zhong)期由供(gong)應(ying)鏈(lian)核心企業(ye)主導(dao)，再演(yan)變(bian)為今天的(de)平臺化趨勢，促使供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)主角不斷遷移的(de)決定(ding)性因素，正是(shi)供(gong)應(ying)鏈(lian)金融(rong)本質的(de)回歸(gui)。
“供(gong)應鏈(lian)金融(rong)(rong)本質(zhi)上不是(shi)金融(rong)(rong)投資，而是(shi)為產(chan)業供(gong)應鏈(lian)服務的手段，其(qi)宗旨是(shi)通過產(chan)業供(gong)應鏈(lian)運(yun)營帶動資金流，反過來又(you)運(yun)用金融(rong)(rong)手段優(you)化產(chan)業。”中國人民大學商學院副院長宋華(hua)對《國資報告》記者表示。
在(zai)由銀行業為主導(dao)的供應鏈金(jin)融1.0時(shi)代(dai)，傳統金(jin)融的借貸模式難以避免供應鏈金(jin)融結構出現失衡。
2002年，平(ping)安(an)銀(yin)行(xing)的(de)(de)前身深圳發展(zhan)銀(yin)行(xing)是中國供應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)的(de)(de)拓(tuo)荒者(zhe)。在(zai)金(jin)融(rong)機構的(de)(de)主導下，銀(yin)行(xing)通過綁(bang)定產業核心企業，憑(ping)借(jie)(jie)其(qi)信用去(qu)開(kai)發上下游中小微企業的(de)(de)業務，即銀(yin)行(xing)提出的(de)(de)“M+1+N”模式。這一模式下，銀(yin)行(xing)借(jie)(jie)貸(dai)風險得(de)以控制(zhi)，但其(qi)明顯的(de)(de)弊端就在(zai)于銀(yin)行(xing)并不(bu)了(le)解產業特點，更無(wu)法(fa)全程(cheng)把(ba)握供應(ying)鏈(lian)運(yun)營的(de)(de)具體狀況，這與(yu)供應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)的(de)(de)本質相背離。因此，這一模式失去(qu)了(le)活(huo)力。
之后，供(gong)應鏈金(jin)融進入了產業(ye)(ye)鏈核(he)心企業(ye)(ye)主(zhu)導、銀行配合(he)推動的2.0時代。其(qi)中代表性(xing)企業(ye)(ye)如陜西鼓風機(ji)（集團）有限公司，由產業(ye)(ye)企業(ye)(ye)來搭建平臺整(zheng)合(he)自(zi)己的上下游企業(ye)(ye)，為供(gong)應鏈上下游提供(gong)融資(zi)服(fu)務。
這(zhe)一時期(qi)，核(he)心企業(ye)有優化(hua)供應鏈的動力(li)，同時對產品(pin)情況，業(ye)務周轉和物流(liu)狀態(tai)“心知肚明”，因(yin)此成為(wei)了風險控制的核(he)心要素。此后，類(lei)似海爾、歐(ou)浦(pu)智網等(deng)企業(ye)主導的供應鏈金融紛紛出現。
供(gong)應鏈金融2.0的(de)突如(ru)其(qi)來，令諸多實體企(qi)業(ye)(ye)(ye)心向往之。尤其(qi)是(shi)2014年(nian)以后，在經濟增(zeng)速放緩，傳統制造業(ye)(ye)(ye)產能過剩，庫存積壓高企(qi)等背景下，供(gong)應鏈金融主導方由產業(ye)(ye)(ye)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)(ye)(ye)向一般(ban)性企(qi)業(ye)(ye)(ye)蔓延(yan)。
但(dan)是，單純由核心企業推動(dong)供應鏈金融也有明顯的局限性。
“事實上(shang)，供(gong)(gong)應(ying)鏈金融非常(chang)特(te)殊。”宋(song)華表(biao)示，“和一般借貸(dai)不同(tong)，供(gong)(gong)應(ying)鏈金融必須要實現業(ye)務閉合，收入自償，管(guan)理垂(chui)直(zhi)，包括交易信息化(hua)，這樣才能讓金融安(an)全進入到產業(ye)中去。如(ru)此專業(ye)的建設某一個(ge)核心企業(ye)難以完(wan)全具備。”
由于(yu)單(dan)一企業(ye)只(zhi)能惠及一級(ji)供(gong)應商、客戶，而無法解決信用多(duo)級(ji)供(gong)應鏈之間的轉動。因(yin)此，越來越多(duo)的產(chan)業(ye)企業(ye)，包(bao)括(kuo)生產(chan)領(ling)域、流通(tong)領(ling)域、B2B平(ping)臺、金(jin)融科技(ji)企業(ye)都在大力推進供(gong)應鏈金(jin)融服務。尤其是在互聯網科技(ji)的助力下，垂(chui)直(zhi)平(ping)臺或(huo)類平(ping)臺化(hua)的整(zheng)合模式(shi)敲開(kai)了供(gong)應鏈金(jin)融3.0時代大門。
供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)金融3.0時代一改以往(wang)僅強調某個(ge)(ge)企業和某個(ge)(ge)企業之間的協同性管理與合(he)(he)作(zuo)，轉而將供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)管理的結(jie)構(gou)擴(kuo)展到了產(chan)業集群(qun)，這種合(he)(he)作(zuo)結(jie)構(gou)既包(bao)(bao)括了上下游不同環節(jie)的垂直合(he)(he)作(zuo)，也包(bao)(bao)括了同類(lei)環節(jie)之間橫向合(he)(he)作(zuo)，以及跨(kua)(kua)地區(qu)、跨(kua)(kua)行(xing)業的斜向合(he)(he)作(zuo)。
縱橫交錯間(jian)，一張融合商(shang)流(liu)、物流(liu)、信息流(liu)和資金流(liu)的(de)生態(tai)網絡(luo)交織成(cheng)型(xing)。供應鏈結(jie)構、供應鏈流(liu)程和供應鏈要素等方面發生的(de)深刻改變，致(zhi)使供應鏈核心得以(yi)清晰(xi)刻畫。
后起之秀入局
如(ru)果說供(gong)應鏈(lian)上下(xia)(xia)游(you)企(qi)業(ye)的(de)(de)資金流周轉(zhuan)(zhuan)壓力，是激(ji)發企(qi)業(ye)創新的(de)(de)源(yuan)動力，那么，央企(qi)的(de)(de)確在供(gong)應鏈(lian)金融起步(bu)階段稍遲一(yi)(yi)步(bu)。因為在產(chan)業(ye)經(jing)濟的(de)(de)高(gao)速發展時期(qi)，高(gao)投資、高(gao)消(xiao)耗、高(gao)周轉(zhuan)(zhuan)帶(dai)來的(de)(de)高(gao)收益，使(shi)得一(yi)(yi)些深(shen)層次矛(mao)盾得以掩蓋。一(yi)(yi)旦經(jing)濟進入下(xia)(xia)行周期(qi)，產(chan)能過剩攤薄企(qi)業(ye)利潤時，激(ji)活沉睡資源(yuan)，協同產(chan)業(ye)鏈(lian)成為央企(qi)互(hu)聯網創新轉(zhuan)(zhuan)型的(de)(de)內生動力。
目前，我國供應鏈金(jin)融服務對象主(zhu)要集(ji)中(zhong)(zhong)在應收(shou)賬款累計較(jiao)高的(de)行業(ye)，例如，農(nong)業(ye)、汽車、電力(li)設備、醫(yi)藥、化工、煤(mei)炭、鋼鐵、有色金(jin)屬等。應收(shou)款占用的(de)資金(jin)和存(cun)貨占用的(de)資金(jin)占比過快(kuai)成為制(zhi)約企(qi)(qi)業(ye)運行效率的(de)重(zhong)中(zhong)(zhong)之重(zhong)，升高的(de)財務風險使得央企(qi)(qi)“壓降兩金(jin)”迫在眉睫。2015年5月，中(zhong)(zhong)企(qi)(qi)云鏈的(de)誕生，成為央企(qi)(qi)為解決(jue)實體經(jing)濟(ji)痛點而進行的(de)一次創新嘗試。
根本緩(huan)解(jie)實體(ti)經濟的(de)“三(san)角債(zhai)”問題，單純(chun)從(cong)銀行、生產、銷售緩(huan)解(jie)難以實現(xian)(xian)(xian)。著(zhu)眼(yan)于(yu)此，中企(qi)云鏈在(zai)其搭建的(de)云鏈金融平臺(tai)推(tui)出(chu)云信(xin)(xin)，在(zai)該平臺(tai)上實現(xian)(xian)(xian)企(qi)業(ye)信(xin)(xin)用流轉。云信(xin)(xin)結(jie)合了銀票(piao)的(de)高可靠性，商(shang)票(piao)的(de)支付免費，現(xian)(xian)(xian)金的(de)隨(sui)意拆(chai)分的(de)優點，同時又具有易(yi)追蹤的(de)特點，從(cong)而將優質企(qi)業(ye)信(xin)(xin)用量化(hua)(hua)(hua)、碎片化(hua)(hua)(hua)、流通化(hua)(hua)(hua)，解(jie)決了金額錯配(pei)問題，讓利差回歸實體(ti)產業(ye)。
作(zuo)為生態(tai)的協調者，中企(qi)云鏈股東擴展到23家，其(qi)中包括11家中央(yang)企(qi)業、10家地方企(qi)業、中國(guo)(guo)工商銀行(xing)與中國(guo)(guo)郵儲銀行(xing)2家金(jin)融(rong)(rong)機構，涵蓋了工業制造、建筑(zhu)、軍工、現代(dai)服(fu)務與金(jin)融(rong)(rong)領域等眾(zhong)多產業龍(long)頭。
顯(xian)然，當前已央(yang)(yang)企(qi)為(wei)主體(ti)搭建而起(qi)的(de)(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融平臺(tai)，已經朝著(zhu)服務(wu)化、協同生態(tai)化的(de)(de)方向邁出(chu)了關鍵(jian)性的(de)(de)步伐。但深入(ru)金(jin)融平臺(tai)的(de)(de)微觀層面(mian)，央(yang)(yang)企(qi)對于供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融的(de)(de)生態(tai)系統構建能力如何，在更大程度上決(jue)定著(zhu)央(yang)(yang)企(qi)供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融的(de)(de)活(huo)力和生命力。
鋼鐵行業作為供(gong)(gong)應鏈環節(jie)冗長、參與方眾(zhong)多、資(zi)金需求(qiu)旺盛的典型(xing)行業，為供(gong)(gong)應鏈金融創新提(ti)供(gong)(gong)了巨(ju)大的發揮空間(jian)。寶武集團構建歐(ou)(ou)冶(ye)云(yun)商，打造歐(ou)(ou)冶(ye)云(yun)購、歐(ou)(ou)冶(ye)云(yun)寄(ji)、歐(ou)(ou)冶(ye)倉邦(bang)、歐(ou)(ou)冶(ye)建邦(bang)、歐(ou)(ou)冶(ye)聯邦(bang)等產品覆蓋(gai)了供(gong)(gong)應鏈的全過程。鋼材(cai)買(mai)賣方、物流商、承運商、鋼軋廠和加(jia)工(gong)廠、建材(cai)使(shi)用方等產業鏈全過程的利益主體納入到平(ping)臺上，使(shi)其(qi)供(gong)(gong)應鏈金融優勢在完整(zheng)的生態構建中實現。
“依托(tuo)其平臺物流、信息流和資(zi)金(jin)流的整合，央企逐步(bu)涉足供應鏈金(jin)融(rong)，形(xing)成‘電商+金(jin)融(rong)’模式全(quan)覆蓋。其優勢(shi)(shi)在于擁有(you)平臺生(sheng)態圈，基(ji)于該(gai)圈內信息的對稱和增信，特別(bie)是基(ji)于大(da)數(shu)據融(rong)資(zi)具有(you)一(yi)定優勢(shi)(shi)。”中國交易(yi)銀行50人論壇發起人、總干事(shi)張志強告訴《國資(zi)報告》記者。
供應鏈(lian)金(jin)融(rong)3.0時代，央(yang)企憑借自(zi)身優(you)勢為(wei)產融(rong)創新、促進(jin)實體經濟(ji)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)，給出了自(zi)己(ji)的解(jie)決方案，成為(wei)互聯網(wang)金(jin)融(rong)獨樹一幟的力量。不(bu)過，今后決定央(yang)企競爭(zheng)力的已經不(bu)僅僅是平臺(tai)資源的整合力，平臺(tai)之間的競爭(zheng)逐漸轉(zhuan)化為(wei)風控、科技(ji)、信用結構的綜合較(jiao)量。央(yang)企供應鏈(lian)金(jin)融(rong)平臺(tai)的內(nei)向強(qiang)化，需要企業不(bu)斷修(xiu)煉內(nei)功、通關升(sheng)級(ji)。
創新高地
“央(yang)企(qi)信譽(yu)好、穩定、不會出現跑路，業務有(you)一(yi)定的規模(mo)，銀行愿意授信，這(zhe)是(shi)其天(tian)然優勢(shi)。”宋華(hua)表示，“但(dan)也(ye)有(you)其劣勢(shi)：第一(yi)，優化(hua)供應鏈金融、探索創新的內在(zai)阻力更大。第二，專業化(hua)平(ping)(ping)臺(tai)面臨盈利壓力。平(ping)(ping)臺(tai)需要大量(liang)投資(zi)，會是(shi)一(yi)個漫長過程，這(zhe)是(shi)一(yi)項新的挑(tiao)戰。”
應對供應鏈金(jin)融(rong)平(ping)臺帶來的諸多挑戰，意味(wei)著(zhu)央(yang)企(qi)要經歷一場更深層次(ci)、綜合性的內在革命。
在冰點中(zhong)曲折前行的供應鏈金融，天然地具有規模的局限性。業務板(ban)(ban)塊(kuai)多元(yuan)、各板(ban)(ban)塊(kuai)卻相對獨(du)立的央企，此方面的天花板(ban)(ban)更為突出(chu)。
“央企自身(shen)既(ji)有(you)上(shang)游也有(you)下(xia)游，但(dan)上(shang)下(xia)游企業卻沒真正(zheng)意(yi)義上(shang)融合(he)過，只是大而(er)全，相互(hu)之間(jian)的協同力(li)量不存(cun)在。企業內部管理如果(guo)沒有(you)形成一(yi)體化的整合(he)，這也就意(yi)味著供應(ying)鏈不存(cun)在，無(wu)法依靠供應(ying)鏈真正(zheng)擁(yong)有(you)數(shu)據。”宋華分析(xi)。
打破企(qi)(qi)業內部之間的(de)孤島格局(ju)，是央(yang)企(qi)(qi)供應鏈金融平臺(tai)轉型的(de)關鍵所在。而一(yi)旦打破壁(bi)壘(lei)實現數據(ju)融通，數據(ju)管理的(de)復(fu)雜(za)性(xing)絕不可小覷。
“任何金(jin)融都是一座天平，天平的底座是風險管理與(yu)控(kong)制。在做風險管理與(yu)控(kong)制的時候，要真正掌握產業不(bu)(bu)同環(huan)節不(bu)(bu)同方(fang)面，不(bu)(bu)同要素的信(xin)息，信(xin)息的缺失(shi)很危險。”宋(song)華(hua)說。
他(ta)以中企云鏈(lian)(lian)為(wei)例，云鏈(lian)(lian)金(jin)融平臺單據可以流轉N級，這一定是其債權債務的(de)憑證，如果(guo)不能做到在線化和電(dian)(dian)子化，一旦(dan)出現問題平臺方要承擔相應(ying)責任。在此基礎上，借助(zhu)金(jin)融科技，包括大數(shu)據、電(dian)(dian)子單據、物聯網等，并綜合運用到供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融當(dang)中。
有了技術，更要在完整的(de)業務架構上，建立真正(zheng)意義(yi)上的(de)技術藍圖。“事實上，科技對(dui)產業供應鏈的(de)賦(fu)能不(bu)可能采用單一的(de)技術和(he)互聯(lian)網手段，往往需要綜合性的(de)互聯(lian)網技術組(zu)合。”宋華表示(shi)。
因(yin)此，他建(jian)議企(qi)業(ye)要踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)地(di)(di)研究產業(ye)供(gong)應鏈的(de)特(te)點，相(xiang)應地(di)(di)探索技術應用的(de)場(chang)景和環境，建(jian)構系統完整的(de)技術藍圖，這是擁有真正數(shu)據的(de)關鍵。
科技應用的(de)(de)巨大投入(ru)，意味央企涉足供應鏈(lian)金融(rong)勢必面臨收(shou)(shou)(shou)益的(de)(de)不確定(ding)性(xing)。 供應鏈(lian)金融(rong)本身利潤率穩定(ding)、收(shou)(shou)(shou)益率不高。收(shou)(shou)(shou)入(ru)與支出之間的(de)(de)不平衡(heng)性(xing)，被如何(he)正確看待，成為(wei)困擾平臺(tai)發展的(de)(de)突出問題(ti)。
歐冶云(yun)商注(zhu)冊成立至今(jin)已(yi)三(san)年時(shi)間，在交易量連續翻番的情況，平臺(tai)仍未實現(xian)盈利(li)，這也成為其他(ta)央(yang)企，投(tou)資供應鏈金(jin)融的顧慮之一。
國有(you)資產保值(zhi)增值(zhi)與企業業務(wu)轉型之間(jian)究竟如(ru)何平衡？對此，宋華表示，“不能(neng)看(kan)平臺本身掙(zheng)不掙(zheng)錢，而要看(kan)在其幫助下(xia)，供應商現金流量周期縮短(duan)了多少(shao)。這是平臺的價值(zhi)。”
供(gong)應(ying)鏈金融需要開放、包容(rong)、協同的運營(ying)管(guan)理理念，將此延(yan)伸至企業運營(ying)管(guan)理層面(mian)，可以看到(dao)，歐冶云商引入戰略(lve)投(tou)資者、持續推(tui)動(dong)混改，中企云鏈多(duo)元化股權探索，國網商城事業部制運作……諸(zhu)多(duo)央企開啟了體制機(ji)制創新之路。（國資報告記(ji)者 王倩倩）