文章來源：《國資報(bao)告(gao)》雜志(zhi) 發(fa)布時(shi)間：2019-07-23
供(gong)應鏈金(jin)融(rong)“冰火(huo)交加”。如(ru)何趨利避害，利用供(gong)應鏈金(jin)融(rong)思維轉型升級(ji)？作為入局新手，央企(qi)供(gong)應鏈金(jin)融(rong)通關之旅剛剛開始。
金(jin)融是什么(me)？一(yi)則故事能(neng)告訴你答案：一(yi)游(you)客走(zou)進一(yi)家小鎮旅館(guan)，交(jiao)給店(dian)主(zhu)1000元現(xian)金(jin)后開始(shi)上樓(lou)挑選房(fang)間(jian)。其間(jian)，店(dian)主(zhu)用1000元結清了(le)(le)欠屠夫的(de)肉錢(qian)，屠夫還(huan)了(le)(le)農(nong)(nong)夫的(de)賣豬款，農(nong)(nong)夫還(huan)了(le)(le)飼(si)料(liao)錢(qian)，飼(si)料(liao)商交(jiao)了(le)(le)旅館(guan)房(fang)錢(qian)，這1000元又回到(dao)旅館(guan)店(dian)主(zhu)手里，此時(shi)，游(you)客下(xia)樓(lou)說(shuo)房(fang)間(jian)不合適(shi)，拿1000元后離(li)開。
信息不對稱(cheng)條件(jian)下的債務，在1000元的流(liu)動中得以清償，這(zhe)正(zheng)是金融的特性(xing)。為(wei)解決供(gong)應鏈上下游企業(ye)間(jian)應收賬款的拖欠問題，加速(su)資金周(zhou)轉而生的供(gong)應鏈金融，其目(mu)的在于(yu)解決信息不對稱(cheng)和流(liu)動性(xing)兩大突出難題。
目前，融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)難、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)貴(gui)等(deng)問(wen)題(ti)容(rong)易導致中小企業(ye)資(zi)(zi)(zi)金(jin)鏈(lian)惡化。與此相(xiang)反，供(gong)應(ying)鏈(lian)核心(xin)企業(ye)多處(chu)于行(xing)業(ye)龍頭地位(wei)，憑借(jie)低成本、高額度的授(shou)信，掌握著豐厚的金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)源。通過供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)創新，可以一(yi)方面將資(zi)(zi)(zi)金(jin)注入(ru)(ru)上(shang)下(xia)游配套中小企業(ye)，另一(yi)方面，將銀行(xing)信用融(rong)(rong)(rong)(rong)入(ru)(ru)上(shang)下(xia)游企業(ye)購銷行(xing)為，提升(sheng)供(gong)應(ying)鏈(lian)協(xie)同和(he)競爭(zheng)力(li)。以金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)服務(wu)(wu)直擊(ji)現金(jin)流痛(tong)點，一(yi)個潛藏萬億(yi)空間的供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市場正蓬勃(bo)形成，身處(chu)鋼鐵、機(ji)械裝備、化工等(deng)產(chan)業(ye)核心(xin)地位(wei)的央企，成為一(yi)支(zhi)不容(rong)忽視的后(hou)起力(li)量。從寶武(wu)集(ji)團(tuan)歐冶云商，中車集(ji)團(tuan)中企云鏈(lian)到中國(guo)石化易派(pai)客……供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)平臺業(ye)務(wu)(wu)結構、商業(ye)模式(shi)均(jun)已呈現鮮(xian)明特(te)色。在產(chan)融(rong)(rong)(rong)(rong)結合(he)的巨大推(tui)力(li)下(xia)，央企供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)也被賦予助推(tui)制(zhi)造業(ye)轉型升(sheng)級(ji)的艱巨使(shi)命。
供應鏈金(jin)(jin)融(rong)，是央企互聯網創新的有益(yi)探索，但由于政策、監管、技術、盈利(li)等不確定性，身處其(qi)中的企業往往感到冰(bing)火交加。如何(he)趨利(li)避害，利(li)用供應鏈金(jin)(jin)融(rong)思維轉型(xing)升級？央企供應鏈金(jin)(jin)融(rong)通關之(zhi)旅(lv)剛剛開(kai)始(shi)。
回歸供應鏈金融本質
供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)作為舶來品，在中(zhong)(zhong)國已走過(guo)了十余年的(de)(de)(de)發(fa)展歷程。從起初由銀行業發(fa)起，到中(zhong)(zhong)期由供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)核(he)心(xin)企業主導，再演變為今(jin)天的(de)(de)(de)平臺化趨勢，促使供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)主角不斷(duan)遷移的(de)(de)(de)決定性(xing)因(yin)素，正是供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)本質的(de)(de)(de)回歸。
“供應鏈金(jin)(jin)融本質(zhi)上不是(shi)(shi)金(jin)(jin)融投資(zi)，而是(shi)(shi)為產(chan)(chan)業供應鏈服務的手(shou)段，其宗旨是(shi)(shi)通過產(chan)(chan)業供應鏈運營(ying)帶動資(zi)金(jin)(jin)流，反過來又運用金(jin)(jin)融手(shou)段優化(hua)產(chan)(chan)業。”中國人民大學商(shang)學院副院長宋華對《國資(zi)報告》記者表示。
在由銀行業為主導的供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融1.0時代(dai)，傳統金(jin)融的借(jie)貸模式(shi)難(nan)以避免供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融結(jie)構(gou)出現(xian)失衡。
2002年，平(ping)安銀(yin)(yin)行的(de)前身(shen)深圳發展銀(yin)(yin)行是中(zhong)國供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)的(de)拓荒者。在(zai)金融(rong)機構的(de)主導(dao)下，銀(yin)(yin)行通過綁定產(chan)業(ye)核(he)心企業(ye)，憑借其信用去(qu)開發上(shang)下游中(zhong)小(xiao)微企業(ye)的(de)業(ye)務，即銀(yin)(yin)行提(ti)出的(de)“M+1+N”模式。這一模式下，銀(yin)(yin)行借貸風險得以控制(zhi)，但(dan)其明顯(xian)的(de)弊端就在(zai)于銀(yin)(yin)行并(bing)不了解產(chan)業(ye)特點，更無法全程(cheng)把握供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)運營的(de)具體狀況，這與供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)的(de)本質相背離。因此，這一模式失去(qu)了活力(li)。
之后，供(gong)應鏈(lian)金融進入了產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)核心企(qi)業(ye)(ye)主導、銀行配合推(tui)動(dong)的(de)2.0時代(dai)。其中(zhong)代(dai)表(biao)性(xing)企(qi)業(ye)(ye)如(ru)陜西鼓風機（集(ji)團）有限公司(si)，由產(chan)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)來(lai)搭建平臺整(zheng)合自己的(de)上下游(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)，為(wei)供(gong)應鏈(lian)上下游(you)(you)提(ti)供(gong)融資服務。
這一時期，核心(xin)(xin)企(qi)業有優化供(gong)應(ying)鏈(lian)的動力，同(tong)時對產品情況，業務(wu)周轉和物流(liu)狀態“心(xin)(xin)知肚明”，因此成為了風險(xian)控制的核心(xin)(xin)要素(su)。此后，類似海爾、歐(ou)浦智網等(deng)企(qi)業主導的供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融紛紛出(chu)現。
供(gong)應鏈(lian)(lian)金融2.0的突如(ru)其來，令諸(zhu)多實(shi)體(ti)企(qi)(qi)(qi)業(ye)心(xin)向往(wang)之。尤(you)其是(shi)2014年以后，在經濟(ji)增(zeng)速(su)放(fang)緩，傳統制(zhi)造業(ye)產能過(guo)剩，庫存積壓高企(qi)(qi)(qi)等背景(jing)下，供(gong)應鏈(lian)(lian)金融主導方由產業(ye)龍頭企(qi)(qi)(qi)業(ye)向一般(ban)性企(qi)(qi)(qi)業(ye)蔓延。
但是，單純由核(he)心企業推動供應鏈金融(rong)也(ye)有明顯的局限性。
“事實上，供應(ying)鏈(lian)金(jin)融非常特殊。”宋華表示，“和一(yi)般借貸(dai)不同，供應(ying)鏈(lian)金(jin)融必(bi)須要實現(xian)業務(wu)閉合，收入(ru)自(zi)償，管理垂直，包括交易信(xin)息化(hua)，這樣才(cai)能(neng)讓(rang)金(jin)融安全進入(ru)到(dao)產業中去。如此專業的建設某一(yi)個核心企業難以完全具備。”
由于(yu)單(dan)一企(qi)業只能惠及一級供應商、客戶，而(er)無法解決(jue)信用(yong)多(duo)級供應鏈(lian)(lian)之(zhi)間的(de)轉動。因(yin)此，越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)產(chan)業企(qi)業，包括生產(chan)領(ling)域(yu)、流通(tong)領(ling)域(yu)、B2B平(ping)(ping)臺(tai)、金(jin)融科技(ji)(ji)企(qi)業都在(zai)大(da)力(li)推進(jin)供應鏈(lian)(lian)金(jin)融服務。尤其是在(zai)互(hu)聯(lian)網科技(ji)(ji)的(de)助力(li)下，垂(chui)直平(ping)(ping)臺(tai)或類(lei)平(ping)(ping)臺(tai)化(hua)的(de)整合模式(shi)敲開了供應鏈(lian)(lian)金(jin)融3.0時代大(da)門。
供應鏈金融3.0時代一改(gai)以往僅強調(diao)某個企(qi)業(ye)和某個企(qi)業(ye)之(zhi)間(jian)的協同(tong)性管理與(yu)合(he)(he)作(zuo)(zuo)，轉而將供應鏈管理的結構(gou)擴展到了產業(ye)集群，這種合(he)(he)作(zuo)(zuo)結構(gou)既包(bao)括(kuo)(kuo)了上下(xia)游不同(tong)環(huan)節的垂直合(he)(he)作(zuo)(zuo)，也包(bao)括(kuo)(kuo)了同(tong)類(lei)環(huan)節之(zhi)間(jian)橫向合(he)(he)作(zuo)(zuo)，以及跨地區(qu)、跨行業(ye)的斜向合(he)(he)作(zuo)(zuo)。
縱橫交錯間，一(yi)張融合商流、物流、信息流和資金(jin)流的生態(tai)網絡交織(zhi)成型。供應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)結(jie)構、供應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)流程和供應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)要(yao)素等方面發生的深(shen)刻改變，致(zhi)使供應(ying)(ying)(ying)鏈(lian)核心得以清晰刻畫。
后起之秀入局
如果說供應(ying)(ying)鏈上下(xia)游企(qi)業(ye)(ye)的資金流(liu)周轉(zhuan)(zhuan)壓(ya)力(li)，是(shi)激(ji)(ji)發企(qi)業(ye)(ye)創新(xin)的源動(dong)(dong)力(li)，那么，央(yang)企(qi)的確在(zai)供應(ying)(ying)鏈金融起步階段稍遲一步。因為(wei)在(zai)產業(ye)(ye)經濟的高速(su)發展時(shi)(shi)期，高投資、高消耗、高周轉(zhuan)(zhuan)帶來的高收益，使(shi)得一些(xie)深層(ceng)次矛盾(dun)得以掩蓋。一旦經濟進入下(xia)行周期，產能(neng)過剩(sheng)攤薄企(qi)業(ye)(ye)利潤時(shi)(shi)，激(ji)(ji)活沉睡(shui)資源，協同產業(ye)(ye)鏈成為(wei)央(yang)企(qi)互聯網創新(xin)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)的內(nei)生(sheng)動(dong)(dong)力(li)。
目前，我國供應鏈金融服務對象主要(yao)集中在應收賬款(kuan)累(lei)計較高的(de)行(xing)業(ye)，例如，農業(ye)、汽車、電力設備、醫(yi)藥(yao)、化工、煤炭、鋼鐵、有色金屬等。應收款(kuan)占(zhan)用(yong)的(de)資金和(he)存貨占(zhan)用(yong)的(de)資金占(zhan)比過快成(cheng)為制約(yue)企(qi)(qi)業(ye)運(yun)行(xing)效率的(de)重中之重，升(sheng)高的(de)財務風險使(shi)得央企(qi)(qi)“壓降(jiang)兩(liang)金”迫在眉睫(jie)。2015年5月，中企(qi)(qi)云鏈的(de)誕生，成(cheng)為央企(qi)(qi)為解決(jue)實體經濟痛點而進行(xing)的(de)一次創(chuang)新嘗(chang)試。
根本(ben)緩解(jie)(jie)實體(ti)經濟的(de)(de)(de)(de)“三角(jiao)債”問題，單純從銀(yin)行、生產(chan)、銷售緩解(jie)(jie)難(nan)以實現(xian)。著眼于此，中(zhong)企云鏈在(zai)其搭建的(de)(de)(de)(de)云鏈金融平臺推(tui)出云信(xin)(xin)(xin)，在(zai)該平臺上實現(xian)企業信(xin)(xin)(xin)用(yong)流轉。云信(xin)(xin)(xin)結合了(le)銀(yin)票的(de)(de)(de)(de)高(gao)可靠性(xing)，商票的(de)(de)(de)(de)支付免費，現(xian)金的(de)(de)(de)(de)隨意拆分的(de)(de)(de)(de)優(you)(you)點(dian)，同時又具有易追蹤的(de)(de)(de)(de)特點(dian)，從而將(jiang)優(you)(you)質企業信(xin)(xin)(xin)用(yong)量(liang)化(hua)、碎片化(hua)、流通化(hua)，解(jie)(jie)決了(le)金額錯配問題，讓利差(cha)回歸實體(ti)產(chan)業。
作(zuo)為生態的(de)協調者，中企(qi)云鏈股東擴展到(dao)23家(jia)，其中包括11家(jia)中央企(qi)業、10家(jia)地方企(qi)業、中國工商(shang)銀(yin)行與(yu)中國郵儲銀(yin)行2家(jia)金融機構，涵蓋了工業制造(zao)、建(jian)筑(zhu)、軍(jun)工、現代服務(wu)與(yu)金融領域等眾多產業龍頭(tou)。
顯然，當前(qian)已(yi)央(yang)企(qi)為主體搭建(jian)而(er)起的(de)(de)供應鏈金融(rong)平臺(tai)，已(yi)經朝著服務化、協(xie)同生態化的(de)(de)方向邁出(chu)了關鍵性的(de)(de)步伐。但深入金融(rong)平臺(tai)的(de)(de)微觀層面，央(yang)企(qi)對于供應鏈金融(rong)的(de)(de)生態系統構(gou)建(jian)能力(li)如何，在更大程度上決定著央(yang)企(qi)供應鏈金融(rong)的(de)(de)活力(li)和生命力(li)。
鋼鐵行(xing)(xing)業作為供(gong)應鏈環節冗長、參(can)與(yu)方(fang)眾多、資金(jin)需求(qiu)旺(wang)盛的典(dian)型行(xing)(xing)業，為供(gong)應鏈金(jin)融創新提供(gong)了(le)巨大的發揮空間。寶武集團構建(jian)歐冶云商，打造歐冶云購、歐冶云寄、歐冶倉(cang)邦、歐冶建(jian)邦、歐冶聯(lian)邦等產品(pin)覆蓋了(le)供(gong)應鏈的全(quan)過程。鋼材買賣方(fang)、物流(liu)商、承運(yun)商、鋼軋(ya)廠(chang)和加工廠(chang)、建(jian)材使用方(fang)等產業鏈全(quan)過程的利益主體納(na)入到平臺上(shang)，使其(qi)供(gong)應鏈金(jin)融優勢(shi)在完整的生態構建(jian)中實現。
“依托其平臺(tai)物流、信(xin)(xin)息(xi)流和(he)資(zi)金(jin)流的(de)整合，央企(qi)逐步涉足供(gong)應鏈金(jin)融，形成‘電(dian)商+金(jin)融’模式(shi)全覆蓋。其優(you)勢(shi)在于(yu)擁(yong)有(you)平臺(tai)生(sheng)態圈，基于(yu)該圈內信(xin)(xin)息(xi)的(de)對稱和(he)增信(xin)(xin)，特別是基于(yu)大(da)數據融資(zi)具有(you)一定(ding)優(you)勢(shi)。”中國交(jiao)易(yi)銀行50人論壇(tan)發(fa)起(qi)人、總干事張志強告訴《國資(zi)報告》記(ji)者。
供(gong)應鏈金(jin)融(rong)3.0時(shi)代(dai)，央(yang)企(qi)(qi)憑借自身(shen)優勢(shi)為(wei)產融(rong)創(chuang)新(xin)、促進(jin)實體經(jing)(jing)濟轉型升(sheng)級(ji)，給出(chu)了(le)自己的(de)解決方案，成為(wei)互聯網金(jin)融(rong)獨樹一幟的(de)力量。不(bu)過，今后決定央(yang)企(qi)(qi)競爭力的(de)已經(jing)(jing)不(bu)僅僅是平臺資源(yuan)的(de)整合(he)力，平臺之間的(de)競爭逐漸轉化為(wei)風控、科技、信用結構的(de)綜合(he)較量。央(yang)企(qi)(qi)供(gong)應鏈金(jin)融(rong)平臺的(de)內向強化，需要企(qi)(qi)業不(bu)斷修(xiu)煉內功、通關升(sheng)級(ji)。
創新高地
“央(yang)企信譽好、穩定、不(bu)會出現(xian)跑路，業務有一定的(de)規模，銀行愿意授(shou)信，這是(shi)其天然(ran)優(you)勢(shi)。”宋華表示，“但也有其劣勢(shi)：第(di)一，優(you)化供應鏈金融、探索創新(xin)的(de)內在阻力(li)更大(da)。第(di)二，專(zhuan)業化平(ping)臺面臨盈利壓力(li)。平(ping)臺需(xu)要大(da)量投(tou)資，會是(shi)一個漫長過程，這是(shi)一項(xiang)新(xin)的(de)挑戰。”
應對供應鏈金融平臺帶(dai)來的(de)諸多挑戰，意味著(zhu)央(yang)企要經歷一場(chang)更(geng)深層(ceng)次、綜(zong)合性的(de)內(nei)在革(ge)命(ming)。
在冰點(dian)中(zhong)曲折前(qian)行(xing)的(de)供應鏈(lian)金融，天(tian)然地具有規模的(de)局(ju)限性。業務(wu)板(ban)塊(kuai)多元、各板(ban)塊(kuai)卻相對獨(du)立(li)的(de)央企，此方面的(de)天(tian)花板(ban)更(geng)為(wei)突出。
“央企自身既有上(shang)(shang)游(you)也有下游(you)，但上(shang)(shang)下游(you)企業(ye)卻沒真正意義上(shang)(shang)融合過，只是大(da)而全，相(xiang)互(hu)之間的協同力(li)量不存在。企業(ye)內(nei)部管(guan)理如果沒有形成一體化的整合，這(zhe)也就意味著供(gong)應鏈(lian)不存在，無法依靠供(gong)應鏈(lian)真正擁有數據。”宋華分(fen)析。
打破企業內部之間(jian)的(de)(de)孤島格局，是央企供應(ying)鏈金融平(ping)臺轉型(xing)的(de)(de)關(guan)鍵所在。而一旦打破壁壘實(shi)現數據(ju)融通，數據(ju)管理(li)的(de)(de)復(fu)雜性絕不可小覷。
“任何金(jin)融(rong)都是一座天(tian)平，天(tian)平的(de)(de)底(di)座是風險(xian)(xian)管(guan)理(li)與控制(zhi)。在做風險(xian)(xian)管(guan)理(li)與控制(zhi)的(de)(de)時(shi)候，要真正(zheng)掌(zhang)握產業不(bu)同(tong)環節不(bu)同(tong)方面(mian)，不(bu)同(tong)要素的(de)(de)信息，信息的(de)(de)缺失很危(wei)險(xian)(xian)。”宋華說。
他以(yi)中企云(yun)鏈為例，云(yun)鏈金(jin)融平臺單據可以(yi)流轉N級，這一定(ding)是其債(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)務(wu)的憑證，如(ru)果不能做到在線(xian)化(hua)和電(dian)子化(hua)，一旦出現問題平臺方要(yao)承擔相應責任(ren)。在此(ci)基礎上，借助(zhu)金(jin)融科(ke)技，包括(kuo)大數據、電(dian)子單據、物(wu)聯網等，并(bing)綜合運用到供應鏈金(jin)融當中。
有(you)了技術，更要(yao)在完整(zheng)的(de)(de)業務架(jia)構上(shang)，建立真(zhen)正(zheng)意義上(shang)的(de)(de)技術藍圖。“事實上(shang)，科(ke)技對產業供應鏈(lian)的(de)(de)賦能不可能采(cai)用(yong)單一的(de)(de)技術和互聯(lian)網手(shou)段，往往需要(yao)綜合(he)性的(de)(de)互聯(lian)網技術組合(he)。”宋華表示。
因此(ci)，他建議(yi)企(qi)業(ye)要踏(ta)(ta)踏(ta)(ta)實實地研究產業(ye)供應(ying)鏈的(de)特點，相應(ying)地探索技(ji)術(shu)應(ying)用的(de)場景和環境，建構系統完(wan)整的(de)技(ji)術(shu)藍圖，這是擁有真正(zheng)數(shu)據的(de)關鍵。
科(ke)技應(ying)用的(de)巨(ju)大(da)投入，意味央企涉足供應(ying)鏈(lian)金融勢必面臨(lin)收益(yi)的(de)不(bu)確定(ding)性。 供應(ying)鏈(lian)金融本身利潤率穩定(ding)、收益(yi)率不(bu)高(gao)。收入與支出(chu)之間(jian)的(de)不(bu)平衡性，被如何(he)正確看待，成為困(kun)擾平臺(tai)發展的(de)突出(chu)問(wen)題。
歐冶云商注冊成立至今(jin)已三年時間，在交易量連續翻番的情況，平(ping)臺仍(reng)未(wei)實現盈利，這(zhe)也成為其他央企，投資供應鏈金融(rong)的顧慮之一。
國(guo)有資產(chan)保(bao)值增值與(yu)企業業務轉型之間(jian)究竟如何平(ping)衡？對(dui)此，宋(song)華表示，“不能看平(ping)臺本身(shen)掙(zheng)不掙(zheng)錢，而要看在其幫助下，供(gong)應(ying)商現金流(liu)量周期縮(suo)短了(le)多少(shao)。這是平(ping)臺的價值。”
供應鏈金融需要開(kai)放、包容、協同(tong)的運營管理理念，將此延伸至企(qi)(qi)業運營管理層面，可以看到，歐冶云商引入(ru)戰略投資(zi)者、持續推動混改，中企(qi)(qi)云鏈多(duo)(duo)元化股權探索，國(guo)網(wang)商城事(shi)業部制運作……諸多(duo)(duo)央(yang)企(qi)(qi)開(kai)啟了(le)體制機制創新之路。（國(guo)資(zi)報告(gao)記者 王倩倩）