文章來源：中國有色(se)金(jin)屬工業協會 發布時(shi)間(jian)：2020-04-18
2018年10月(yue)，中色(se)銅產(chan)業(ye)月(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)為32.4，較(jiao)上月(yue)下降(jiang)(jiang)1.2個點(dian)，位于(yu)“正(zheng)常”區間運行；先行合成(cheng)指(zhi)數(shu)為86.1，較(jiao)上月(yue)下降(jiang)(jiang)1.0個點(dian)；一致合成(cheng)指(zhi)數(shu)為51.9，較(jiao)上月(yue)上升0.9個點(dian)（近13個月(yue)銅產(chan)業(ye)月(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)如表(biao)1所示）。中色(se)銅產(chan)業(ye)月(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)監測結果顯示，銅產(chan)業(ye)景氣指(zhi)數(shu)連續回落(luo)，目前位于(yu)“正(zheng)常”區間運行。
表1 2017年(nian)(nian)10月(yue)至2018年(nian)(nian)10月(yue)中色銅產業月(yue)度景(jing)氣指(zhi)數
1、景氣指數位于“正常”區間運行
中(zhong)色銅(tong)產業(ye)(ye)月度(du)景氣(qi)指數(shu)顯示(shi)(shi)，2018年(nian)10月銅(tong)產業(ye)(ye)月度(du)景氣(qi)指數(shu)為(wei)32.4，較(jiao)上月回(hui)落1.2個點，仍位于“正(zheng)常”區間運行。中(zhong)色銅(tong)產業(ye)(ye)月度(du)景氣(qi)指數(shu)變化趨(qu)勢如(ru)圖1所示(shi)(shi)。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過冷>
圖1 中色(se)銅產業月度景氣指數趨勢圖
由中(zhong)色(se)銅產(chan)業月(yue)度(du)景氣(qi)信號(hao)燈可見（見圖2），2018年10月(yue)，在構成中(zhong)色(se)銅產(chan)業月(yue)度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數的9個指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)中(zhong)，LME銅結算(suan)價、M2、進口(kou)量指(zhi)(zhi)數、投資總額、房屋銷售面積、銅生產(chan)指(zhi)(zhi)數、主(zhu)營(ying)業務(wu)收入(ru)7個指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)位(wei)于“正常(chang)”區間；電力電纜、利(li)潤總額2個指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)位(wei)于“偏冷”區間。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過(guo)冷>
圖2 中色(se)銅產業景(jing)氣燈(deng)圖
2、先行合成指數繼續回落
2018年10月，中(zhong)色銅(tong)產(chan)業先行合成(cheng)(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)為86.1，較(jiao)上月下降(jiang)1.0個點（見圖3）。在(zai)構成(cheng)(cheng)中(zhong)色銅(tong)產(chan)業先行合成(cheng)(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的(de)(de)(de)6個指(zhi)(zhi)(zhi)標中(zhong)，4漲2降(jiang)。其中(zhong)同(tong)比(bi)增(zeng)長的(de)(de)(de)4個指(zhi)(zhi)(zhi)標中(zhong)， M2同(tong)比(bi)增(zeng)長8.8%、進(jin)口量指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同(tong)比(bi)增(zeng)長21.6%、銅(tong)產(chan)業投資總額同(tong)比(bi)增(zeng)長2.0%、商品房銷售面積同(tong)比(bi)增(zeng)長4.3%。同(tong)比(bi)下降(jiang)的(de)(de)(de)2個指(zhi)(zhi)(zhi)標中(zhong)，LME銅(tong)結(jie)算價(jia)同(tong)比(bi)下降(jiang)9.2%、電(dian)(dian)力(li)電(dian)(dian)纜同(tong)比(bi)下降(jiang)12.4%。
圖(tu)3 中色銅產業合成(cheng)指數曲線(xian)圖(tu)
3、產業運行態勢分析
10月內外盤銅金屬價格走(zou)勢偏弱，LME當月和三月期銅均(jun)價分別為6215美元(yuan)/噸(dun)和6206美元(yuan)/噸(dun)，同比(bi)(bi)分別下跌(die)8.7%和9.2%；SHFE當月和三月期銅均(jun)價分別為50120元(yuan)/噸(dun)和50027元(yuan)/噸(dun)，同比(bi)(bi)分別下跌(die)8.3%和7.4%。基本(ben)面和宏觀面表現，均(jun)對銅價產生(sheng)壓制。
從(cong)基本面看(kan)，產(chan)量上雖有部分冶煉廠停(ting)產(chan)檢(jian)修，但(dan)新建產(chan)能逐(zhu)步釋(shi)放，精煉銅產(chan)量同(tong)比(bi)仍有增長。銅庫存(cun)雖處(chu)低位，但(dan)10月去(qu)庫存(cun)過程相對放緩。從(cong)消(xiao)費(fei)上看(kan)，10月銅產(chan)業(ye)呈現消(xiao)費(fei)旺季不旺的態勢，電力電纜產(chan)量同(tong)比(bi)下(xia)降，下(xia)游汽車產(chan)量近三個月同(tong)比(bi)下(xia)降幅度不斷擴(kuo)大，整體消(xiao)費(fei)動(dong)力不足。
宏(hong)觀面上(shang)，中美(mei)貿易摩擦導(dao)致(zhi)市場預期放緩(huan)；美(mei)國經(jing)濟(ji)(ji)數據表現良好，美(mei)元指數上(shang)行；未來美(mei)聯儲加息預期依然(ran)存在。從(cong)國內經(jing)濟(ji)(ji)形(xing)勢上(shang)看，固定資產(chan)投資同比增幅處于(yu)歷史低位，房(fang)地產(chan)開(kai)發在政策壓(ya)制下難有較大(da)增長。國內外(wai)整體宏(hong)觀層(ceng)面壓(ya)力較大(da)。
未來發展(zhan)趨勢上，長(chang)期(qi)看受(shou)城(cheng)鎮化建(jian)設(she)、新能(neng)源汽車產業(ye)發展(zhan)等帶(dai)動銅(tong)產業(ye)消費(fei)仍(reng)有增(zeng)量，但(dan)短期(qi)內新建(jian)銅(tong)冶(ye)煉產能(neng)集中釋(shi)放(fang)，原(yuan)料(liao)采購壓力增(zeng)加，且下游消費(fei)恢復(fu)仍(reng)需時(shi)間(jian)，因而預測四季度(du)銅(tong)產業(ye)景(jing)氣指(zhi)數仍(reng)將位(wei)于“正常”區間(jian)底部運行。（馬(ma)駿 執筆）
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
【責任編輯：李瑛】
