文(wen)章來源：中國(guo)有色(se)金屬工業協會 發布時間：2020-04-18
2018年10月，中色銅(tong)(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景(jing)氣指(zhi)數為32.4，較上(shang)月下降1.2個點，位于“正(zheng)常”區間運(yun)行(xing)；先(xian)行(xing)合成指(zhi)數為86.1，較上(shang)月下降1.0個點；一致合成指(zhi)數為51.9，較上(shang)月上(shang)升0.9個點（近13個月銅(tong)(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景(jing)氣指(zhi)數如表(biao)1所示(shi)）。中色銅(tong)(tong)產(chan)業(ye)月度(du)景(jing)氣指(zhi)數監(jian)測結果顯(xian)示(shi)，銅(tong)(tong)產(chan)業(ye)景(jing)氣指(zhi)數連續回落，目前位于“正(zheng)常”區間運(yun)行(xing)。
表1 2017年(nian)(nian)10月至(zhi)2018年(nian)(nian)10月中(zhong)色銅產(chan)業月度景氣指數
1、景氣指數位于“正常”區間運行
中色(se)銅(tong)產業月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數顯示，2018年10月(yue)銅(tong)產業月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數為32.4，較上月(yue)回落1.2個點，仍(reng)位于(yu)“正(zheng)常”區(qu)間(jian)運(yun)行。中色(se)銅(tong)產業月(yue)度景(jing)(jing)氣指(zhi)數變化趨勢(shi)如圖(tu)1所示。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過冷>
圖1 中色銅產業月度(du)景氣指數趨勢圖
由中色銅(tong)產(chan)業(ye)月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣信號燈可見（見圖2），2018年10月(yue)(yue)，在(zai)構成(cheng)中色銅(tong)產(chan)業(ye)月(yue)(yue)度(du)景(jing)氣指(zhi)數的9個(ge)指(zhi)標(biao)中，LME銅(tong)結算(suan)價(jia)、M2、進(jin)口量(liang)指(zhi)數、投資總額、房屋(wu)銷售面積、銅(tong)生產(chan)指(zhi)數、主營業(ye)務收入7個(ge)指(zhi)標(biao)位于(yu)“正常(chang)”區間(jian)；電力電纜(lan)、利潤總額2個(ge)指(zhi)標(biao)位于(yu)“偏冷”區間(jian)。
注：
<過熱>
<偏熱>
<正常>
<偏冷>
<過冷(leng)>
圖2 中色銅產(chan)業景氣燈圖
2、先行合成指數繼續回落
2018年10月，中(zhong)(zhong)色(se)銅產業(ye)先行合成(cheng)指(zhi)數為86.1，較上月下降(jiang)1.0個(ge)(ge)點（見圖3）。在構(gou)成(cheng)中(zhong)(zhong)色(se)銅產業(ye)先行合成(cheng)指(zhi)數的(de)6個(ge)(ge)指(zhi)標中(zhong)(zhong)，4漲2降(jiang)。其中(zhong)(zhong)同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)的(de)4個(ge)(ge)指(zhi)標中(zhong)(zhong)， M2同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)8.8%、進口量指(zhi)數同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)21.6%、銅產業(ye)投(tou)資總額同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)2.0%、商品(pin)房銷售面積同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)4.3%。同比(bi)(bi)下降(jiang)的(de)2個(ge)(ge)指(zhi)標中(zhong)(zhong)，LME銅結算價同比(bi)(bi)下降(jiang)9.2%、電(dian)力(li)電(dian)纜同比(bi)(bi)下降(jiang)12.4%。
圖(tu)3 中色銅(tong)產業(ye)合成指數曲線(xian)圖(tu)
3、產業運行態勢分析
10月(yue)內外(wai)盤銅(tong)金(jin)屬價格(ge)走勢偏(pian)弱，LME當(dang)月(yue)和三月(yue)期(qi)銅(tong)均價分(fen)別為6215美(mei)元(yuan)/噸和6206美(mei)元(yuan)/噸，同(tong)比分(fen)別下跌(die)8.7%和9.2%；SHFE當(dang)月(yue)和三月(yue)期(qi)銅(tong)均價分(fen)別為50120元(yuan)/噸和50027元(yuan)/噸，同(tong)比分(fen)別下跌(die)8.3%和7.4%。基(ji)本(ben)面和宏觀面表現，均對銅(tong)價產(chan)生(sheng)壓(ya)制。
從(cong)(cong)基本(ben)面看(kan)，產(chan)量上雖(sui)有部分(fen)冶煉廠停產(chan)檢修，但新(xin)建產(chan)能逐(zhu)步釋放(fang)，精煉銅產(chan)量同(tong)比(bi)仍(reng)有增(zeng)長。銅庫存(cun)雖(sui)處低位，但10月去(qu)庫存(cun)過程相(xiang)對放(fang)緩。從(cong)(cong)消費(fei)上看(kan)，10月銅產(chan)業呈現消費(fei)旺(wang)季不(bu)旺(wang)的(de)態勢，電力電纜產(chan)量同(tong)比(bi)下(xia)降，下(xia)游汽車產(chan)量近(jin)三個月同(tong)比(bi)下(xia)降幅度不(bu)斷擴大(da)，整體(ti)消費(fei)動力不(bu)足(zu)。
宏(hong)觀(guan)面(mian)上，中美(mei)貿易摩擦導致市場預(yu)期放緩；美(mei)國(guo)經(jing)濟數(shu)據(ju)表(biao)現良好，美(mei)元指(zhi)數(shu)上行；未來(lai)美(mei)聯儲加息預(yu)期依然(ran)存在。從(cong)國(guo)內經(jing)濟形勢上看，固定資產投(tou)資同比增幅處于歷史低(di)位(wei)，房地(di)產開發在政策壓(ya)制下難有較(jiao)大增長。國(guo)內外整體(ti)宏(hong)觀(guan)層面(mian)壓(ya)力較(jiao)大。
未來發展趨勢上，長(chang)期(qi)看(kan)受城(cheng)鎮化建設、新(xin)能(neng)源汽車產業發展等帶動銅(tong)產業消(xiao)費仍(reng)有增(zeng)(zeng)量，但短(duan)期(qi)內新(xin)建銅(tong)冶煉(lian)產能(neng)集中釋放，原料(liao)采購壓力增(zeng)(zeng)加，且(qie)下游(you)消(xiao)費恢復仍(reng)需時間，因(yin)而預測四季(ji)度銅(tong)產業景氣(qi)指數仍(reng)將位(wei)于“正常”區間底部運行(xing)。（馬駿 執筆）
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
【責任編輯：李瑛】
