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2018年11月(yue)，中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業月(yue)度(du)景氣(qi)指(zhi)數(shu)為35.7，較上月(yue)回(hui)落0.8個點(dian)；先行(xing)合成指(zhi)數(shu)為61.5，較上月(yue)回(hui)落0.4個點(dian)；一致合成指(zhi)數(shu)為72.2，較上月(yue)上升1.6個點(dian)（近13個月(yue)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業月(yue)度(du)景氣(qi)指(zhi)數(shu)如表1所示）。中(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業月(yue)度(du)景氣(qi)指(zhi)數(shu)監測結(jie)果顯示，鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業景氣(qi)指(zhi)數(shu)持(chi)續位于“正常”區間運行(xing)。

表1  2017年11月(yue)至2018年11月(yue)中色鉛鋅產(chan)業月(yue)度景氣指數

1、景氣指數位于“正常”區間并有所下降

中色(se)鉛(qian)鋅產業月度(du)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)顯示，2018年11月景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)為35.7，較上月下降0.8個點(dian)，目前景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)持續位(wei)于“正常”區(qu)間運(yun)行。中色(se)鉛(qian)鋅產業月度(du)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)趨勢如圖1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷(leng)>

圖1  中色鉛鋅(xin)產業景氣指數(shu)趨勢圖

從中(zhong)色鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)月度(du)景(jing)氣信(xin)號燈可見（見圖2），2018年11月，在(zai)構成中(zhong)色鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)月度(du)景(jing)氣指(zhi)(zhi)數的9個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)(biao)中(zhong):鉛(qian)鋅價格指(zhi)(zhi)數、M2、鉛(qian)鋅礦進口量、生產(chan)指(zhi)(zhi)數、主營業(ye)務收入(ru)、利潤總額6個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)(biao)位(wei)(wei)于“正常”區間(jian)；鉛(qian)酸(suan)蓄電池、鍍鋅板、固定(ding)資產(chan)投(tou)資3個(ge)指(zhi)(zhi)標(biao)(biao)(biao)位(wei)(wei)于“偏冷”區間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖2  中色鉛鋅產業景(jing)氣(qi)信號(hao)燈(deng)圖

2、先行合成指有所回落

2018年11月(yue)，中色鉛鋅產業(ye)先行合成指數為(wei)61.5，較上月(yue)回落0.4個點（見圖3）。

在構(gou)成(cheng)中色鉛(qian)鋅(xin)產業先(xian)行合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的6個指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中2漲4落(luo)(luo)。其中M2、鉛(qian)鋅(xin)礦進(jin)口量指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)分別(bie)增長8.5%和51.0%； LME鉛(qian)鋅(xin)價格指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)、鉛(qian)酸(suan)蓄電池（千伏(fu)安時）、鍍鋅(xin)板和固定資(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)分別(bie)同比(bi)回落(luo)(luo)19.0%、21.3%、2.5%和13.5%。

圖3  中(zhong)色鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)合成指數曲線圖

3、產業運行特點

2018年(nian)11月(yue)，LME三(san)月(yue)期(qi)(qi)鉛(qian)月(yue)均價1963美(mei)元/噸，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)1.9%；SHFE三(san)月(yue)期(qi)(qi)鉛(qian)月(yue)均價18356元/噸，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)0.4%。2018年(nian)11月(yue)，LME三(san)月(yue)期(qi)(qi)鋅(xin)月(yue)均價2519美(mei)元/噸，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)4.3%；滬鋅(xin)主力合約月(yue)均價20960元/噸，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)5.9%。鉛(qian)、鋅(xin)金屬價格整體呈現震蕩(dang)格局。

生(sheng)產(chan)(chan)上(shang)鉛(qian)、鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)均受到環保因素影響(xiang)，其中(zhong)(zhong)河南受重污染天氣影響(xiang)，有(you)所限產(chan)(chan)。從金(jin)屬產(chan)(chan)量(liang)上(shang)看，10月精鉛(qian)累計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增長，其中(zhong)(zhong)再生(sheng)鉛(qian)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增長明顯，多數原生(sheng)鉛(qian)生(sheng)產(chan)(chan)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)也增加了原料中(zhong)(zhong)鉛(qian)膏的比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)例；精煉鋅(xin)(xin)(xin)累計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)，雖然進入四季(ji)度(du)，精礦供需形勢反轉(zhuan)，精鋅(xin)(xin)(xin)冶煉加工費開(kai)始上(shang)漲，冶煉企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)盈利(li)(li)能(neng)(neng)力增強，但(dan)受前期精鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)量(liang)下(xia)降(jiang)影響(xiang)，累計(ji)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)。鉛(qian)、鋅(xin)(xin)(xin)精礦產(chan)(chan)量(liang)方面，仍保持同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)格局(ju)，但(dan)受海外(wai)精礦供應相對(dui)寬松，再生(sheng)鉛(qian)產(chan)(chan)量(liang)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增長影響(xiang)，國(guo)內鉛(qian)、鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)原料供應緊張(zhang)局(ju)面得(de)到有(you)效緩解。產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)盈利(li)(li)方面，采選企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)盈利(li)(li)能(neng)(neng)力與(yu)去年同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)基(ji)本持平(ping)，冶煉企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)近期盈利(li)(li)能(neng)(neng)力好轉(zhuan)，但(dan)全年實現利(li)(li)潤同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)。

消(xiao)(xiao)費上(shang)看，鉛消(xiao)(xiao)費進入冬季(ji)或將有所好轉；鋅消(xiao)(xiao)費旺季(ji)已過(guo)，整(zheng)體消(xiao)(xiao)費表現不足。從數(shu)據(ju)上(shang)看，鉛酸蓄電池(chi)、鍍(du)鋅板(ban)產(chan)(chan)(chan)量同比(bi)下降；汽車產(chan)(chan)(chan)量同比(bi)下降；冰(bing)箱(xiang)、洗衣機等產(chan)(chan)(chan)品產(chan)(chan)(chan)量小幅增長，鉛鋅產(chan)(chan)(chan)業整(zheng)體消(xiao)(xiao)費動力(li)不足。

未來發展(zhan)(zhan)趨勢上，鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)業環(huan)(huan)保(bao)、運(yun)行等成本剛性上漲，消費空間難(nan)有較(jiao)大拓(tuo)展(zhan)(zhan)，產(chan)業雖能保(bao)平穩運(yun)行，但需(xu)嚴守環(huan)(huan)保(bao)底(di)線，通過提質增效，提升自身競爭力。初步判斷(duan)，短期內(nei)鉛(qian)(qian)鋅(xin)產(chan)業仍將處(chu)于(yu)“正常”區間運(yun)行。

（馬駿 執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】