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2018年(nian)10月(yue)(yue)(yue)(yue)，中(zhong)(zhong)色(se)(se)鉛鋅產業月(yue)(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)36.8，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)下降0.6個(ge)點(dian)(dian)；先行合成(cheng)指數(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)62.8，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)上(shang)(shang)升0.3個(ge)點(dian)(dian)；一致(zhi)合成(cheng)指數(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)71.3，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)上(shang)(shang)升2.1個(ge)點(dian)(dian)（近13個(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)鉛鋅產業月(yue)(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)(shu)(shu)如表1所示(shi)）。中(zhong)(zhong)色(se)(se)鉛鋅產業月(yue)(yue)(yue)(yue)度景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)(shu)(shu)監測結果顯示(shi)，鉛鋅產業景氣(qi)(qi)指數(shu)(shu)(shu)(shu)持續位于“正(zheng)常”區間運行。

表1  2017年(nian)10月至(zhi)2018年(nian)10月中(zhong)色鉛鋅產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)指數

1、景氣指數位于“正常”區間并有所下降

中色(se)鉛鋅產業月度(du)景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年10月景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為36.8，較上月下降(jiang)0.6個(ge)點，目前景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)持續位(wei)于(yu)“正常”區間(jian)運行(xing)。中色(se)鉛鋅產業月度(du)景氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)趨勢如圖(tu)1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖(tu)1  中色(se)鉛鋅產(chan)業景氣指數趨勢圖(tu)

從中(zhong)(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)信號(hao)燈可(ke)見(jian)（見(jian)圖(tu)2），2018年10月，在(zai)構成(cheng)中(zhong)(zhong)色鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業(ye)月度(du)景氣(qi)指數(shu)(shu)的9個指標中(zhong)(zhong):鉛(qian)鋅(xin)價格指數(shu)(shu)、M2、鉛(qian)鋅(xin)礦進口量、固定(ding)資產(chan)投資、生產(chan)指數(shu)(shu)、主(zhu)營業(ye)務收入(ru)、利(li)潤總額位于(yu)“正(zheng)常”區(qu)間；鉛(qian)酸蓄(xu)電池、鍍鋅(xin)板位于(yu)“偏冷”區(qu)間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖2  中色鉛鋅產業景氣信號燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年(nian)10月，中色鉛鋅產業先(xian)行(xing)合成指數為62.8，較上月上升(sheng)0.3個點（見圖3）。

在構(gou)成(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)色鉛(qian)(qian)鋅(xin)產業(ye)先行(xing)合(he)成(cheng)指(zhi)數的6個指(zhi)標(biao)中(zhong)(zhong)(zhong)2漲4降(jiang)(jiang)。其中(zhong)(zhong)(zhong)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)的2個指(zhi)標(biao)中(zhong)(zhong)(zhong)，M2同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)8.8%、鉛(qian)(qian)鋅(xin)礦(kuang)進口(kou)量指(zhi)數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)60.7%。同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)的4個指(zhi)標(biao)中(zhong)(zhong)(zhong)，LME鉛(qian)(qian)鋅(xin)價(jia)格指(zhi)數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)12.5%、鉛(qian)(qian)酸(suan)蓄電池（千(qian)伏安時）同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)23.5%、鍍鋅(xin)板同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)7.7%、固定(ding)資(zi)產投資(zi)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)2.5%。

圖(tu)3  中色鉛鋅產業(ye)合成(cheng)指數曲線圖(tu)

3、產業運行特點

2018年10月(yue)LME三(san)月(yue)期鉛月(yue)均價(jia)2001美元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)(die)2.0%；SHFE三(san)月(yue)期鉛月(yue)均價(jia)18429元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)(die)0.9%。2018年10月(yue)LME三(san)月(yue)期鋅(xin)月(yue)均價(jia)2045美元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)下(xia)跌(die)(die)15.9%；滬鋅(xin)主力合約月(yue)均價(jia)22273元(yuan)/噸(dun)，環(huan)比(bi)上漲5.6%。鉛、鋅(xin)金(jin)屬(shu)(shu)價(jia)格整體呈現高位下(xia)跌(die)(die)態(tai)勢(shi)，鉛金(jin)屬(shu)(shu)價(jia)格表(biao)現雖強于鋅(xin)金(jin)屬(shu)(shu)價(jia)格，但(dan)整體缺乏來自基本面的有力支撐。

產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)上(shang)鉛(qian)、鋅(xin)精(jing)(jing)礦產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)雙下(xia)(xia)降；精(jing)(jing)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)、精(jing)(jing)鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降；再生鉛(qian)、鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)均有增(zeng)長(chang)(chang)。消費(fei)(fei)(fei)(fei)上(shang)，精(jing)(jing)鉛(qian)主要(yao)消費(fei)(fei)(fei)(fei)領域鉛(qian)酸蓄電池產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)大(da)幅下(xia)(xia)降；終(zhong)端消費(fei)(fei)(fei)(fei)領域面(mian)臨新能源產(chan)(chan)(chan)業沖(chong)擊(ji)。精(jing)(jing)鋅(xin)主要(yao)消費(fei)(fei)(fei)(fei)領域鍍鋅(xin)板產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)也(ye)出(chu)現(xian)大(da)幅下(xia)(xia)降；汽車、家電等終(zhong)端鋅(xin)消費(fei)(fei)(fei)(fei)產(chan)(chan)(chan)品產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)雖然同(tong)比(bi)仍有整(zheng)長(chang)(chang)，但增(zeng)幅下(xia)(xia)降。未來中(zhong)國基建(jian)投資、房地產(chan)(chan)(chan)開發均難有較大(da)增(zeng)長(chang)(chang)，因而帶動鋅(xin)消費(fei)(fei)(fei)(fei)放(fang)緩(huan)。中(zhong)國鉛(qian)、鋅(xin)產(chan)(chan)(chan)業整(zheng)體消費(fei)(fei)(fei)(fei)動力不足。

從未(wei)來發(fa)展趨勢上看(kan)(kan)，四(si)季(ji)度海外精礦(kuang)(kuang)產(chan)量有(you)(you)所增長，鉛(qian)(qian)(qian)鋅(xin)(xin)(xin)精礦(kuang)(kuang)供應有(you)(you)所恢復，進(jin)口礦(kuang)(kuang)、國(guo)產(chan)礦(kuang)(kuang)加工費(fei)均有(you)(you)所上調，冶煉(lian)廠生產(chan)經營壓力得到緩解，生產(chan)積極性提高，產(chan)業(ye)內選、冶失(shi)衡將得到適(shi)當修復。但(dan)從終端消費(fei)上看(kan)(kan)鉛(qian)(qian)(qian)鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)業(ye)消費(fei)未(wei)見明顯起色，因而難以對鉛(qian)(qian)(qian)鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)業(ye)發(fa)展形成長期支撐。初(chu)步判斷(duan)四(si)季(ji)度鉛(qian)(qian)(qian)鋅(xin)(xin)(xin)產(chan)業(ye)景氣指數仍將位于“正常(chang)”區間運(yun)行。（馬駿 執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】