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2018年10月(yue)(yue)(yue)(yue)，中色鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)(zhi)(zhi)數為(wei)36.8，較(jiao)上月(yue)(yue)(yue)(yue)下降0.6個點；先(xian)行合(he)成指(zhi)(zhi)(zhi)數為(wei)62.8，較(jiao)上月(yue)(yue)(yue)(yue)上升(sheng)0.3個點；一致合(he)成指(zhi)(zhi)(zhi)數為(wei)71.3，較(jiao)上月(yue)(yue)(yue)(yue)上升(sheng)2.1個點（近(jin)13個月(yue)(yue)(yue)(yue)鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)(zhi)(zhi)數如表1所示）。中色鉛(qian)鋅產(chan)業月(yue)(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)(zhi)(zhi)數監(jian)測(ce)結果顯示，鉛(qian)鋅產(chan)業景氣指(zhi)(zhi)(zhi)數持續(xu)位于“正常”區(qu)間運行。

表1  2017年(nian)10月至2018年(nian)10月中色(se)鉛鋅產業月度景氣指(zhi)數

1、景氣指數位于“正常”區間并有所下降

中色鉛(qian)鋅(xin)產業月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)顯示，2018年10月景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)為36.8，較(jiao)上(shang)月下降0.6個點，目前景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)持(chi)續(xu)位于(yu)“正常(chang)”區間運(yun)行。中色鉛(qian)鋅(xin)產業月度(du)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)趨勢如圖1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)1  中色鉛(qian)鋅產業(ye)景(jing)氣指(zhi)數趨(qu)勢圖(tu)

從(cong)中色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)(chan)業月度景(jing)氣(qi)信號燈可見（見圖2），2018年(nian)10月，在構(gou)成中色鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)(chan)業月度景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)的9個指(zhi)標中:鉛(qian)鋅(xin)(xin)價格指(zhi)數(shu)、M2、鉛(qian)鋅(xin)(xin)礦進口(kou)量(liang)、固定資產(chan)(chan)投(tou)資、生產(chan)(chan)指(zhi)數(shu)、主營(ying)業務收入、利潤總(zong)額(e)位于“正常”區(qu)間；鉛(qian)酸蓄電池、鍍鋅(xin)(xin)板位于“偏冷”區(qu)間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)2  中色鉛鋅產業景氣(qi)信號燈(deng)圖(tu)

2、先行合成指有所回升

2018年10月，中色鉛鋅(xin)產業(ye)先行(xing)合成指數為62.8，較上月上升(sheng)0.3個點（見圖3）。

在(zai)構成(cheng)中色(se)鉛鋅產業(ye)先(xian)行合成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的(de)(de)6個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標中2漲4降(jiang)。其中同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)的(de)(de)2個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標中，M2同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)8.8%、鉛鋅礦進口量指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)60.7%。同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)的(de)(de)4個(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)標中，LME鉛鋅價格指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)12.5%、鉛酸蓄電池（千伏安(an)時(shi)）同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)23.5%、鍍鋅板同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)7.7%、固定資產投資同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)2.5%。

圖(tu)3  中色鉛(qian)鋅產業(ye)合成(cheng)指(zhi)數曲線圖(tu)

3、產業運行特點

2018年10月(yue)LME三(san)月(yue)期(qi)鉛(qian)月(yue)均價(jia)2001美元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)跌2.0%；SHFE三(san)月(yue)期(qi)鉛(qian)月(yue)均價(jia)18429元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)跌0.9%。2018年10月(yue)LME三(san)月(yue)期(qi)鋅(xin)月(yue)均價(jia)2045美元/噸(dun)，環(huan)比下(xia)(xia)跌15.9%；滬鋅(xin)主力(li)合(he)約月(yue)均價(jia)22273元/噸(dun)，環(huan)比上漲5.6%。鉛(qian)、鋅(xin)金(jin)屬價(jia)格(ge)(ge)整體(ti)呈現高位下(xia)(xia)跌態(tai)勢，鉛(qian)金(jin)屬價(jia)格(ge)(ge)表現雖(sui)強(qiang)于鋅(xin)金(jin)屬價(jia)格(ge)(ge)，但整體(ti)缺乏來(lai)自基(ji)本面的有力(li)支撐。

產(chan)量(liang)上(shang)鉛、鋅(xin)(xin)精礦產(chan)量(liang)雙下(xia)降(jiang)(jiang)；精鉛產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)、精鋅(xin)(xin)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)；再(zai)生鉛、鋅(xin)(xin)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)均有(you)增長(chang)。消(xiao)費(fei)上(shang)，精鉛主(zhu)要(yao)消(xiao)費(fei)領(ling)域鉛酸蓄電池產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)大(da)幅(fu)(fu)下(xia)降(jiang)(jiang)；終(zhong)端消(xiao)費(fei)領(ling)域面臨(lin)新能(neng)源產(chan)業沖擊。精鋅(xin)(xin)主(zhu)要(yao)消(xiao)費(fei)領(ling)域鍍(du)鋅(xin)(xin)板(ban)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)也出(chu)現(xian)大(da)幅(fu)(fu)下(xia)降(jiang)(jiang)；汽車、家電等終(zhong)端鋅(xin)(xin)消(xiao)費(fei)產(chan)品產(chan)量(liang)雖然同(tong)比(bi)(bi)仍有(you)整長(chang)，但增幅(fu)(fu)下(xia)降(jiang)(jiang)。未(wei)來(lai)中國基建投(tou)資、房地產(chan)開發均難(nan)有(you)較(jiao)大(da)增長(chang)，因而帶動鋅(xin)(xin)消(xiao)費(fei)放緩。中國鉛、鋅(xin)(xin)產(chan)業整體消(xiao)費(fei)動力不足。

從(cong)未來發展(zhan)趨勢上看(kan)，四季(ji)度(du)(du)海外精礦(kuang)產(chan)量有所增長，鉛(qian)鋅(xin)精礦(kuang)供(gong)應有所恢復，進口礦(kuang)、國(guo)產(chan)礦(kuang)加工費均有所上調，冶(ye)煉廠生產(chan)經營壓(ya)力得到(dao)緩解，生產(chan)積(ji)極性提高，產(chan)業內選(xuan)、冶(ye)失衡將得到(dao)適當修復。但(dan)從(cong)終端消(xiao)費上看(kan)鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業消(xiao)費未見明顯(xian)起色，因而難以對鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業發展(zhan)形(xing)成長期支撐。初步判斷四季(ji)度(du)(du)鉛(qian)鋅(xin)產(chan)業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。（馬駿 執筆）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】