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2018年5月(yue)(yue)(yue)，中(zhong)色(se)(se)鉛鋅(xin)產(chan)業月(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)(shu)為41.2，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)1.8個(ge)點(dian)(dian)；先行(xing)合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為60.4，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)0.7個(ge)點(dian)(dian)；一致合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為70.3，較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)(yue)下降(jiang)0.1個(ge)點(dian)(dian)（近(jin)13個(ge)月(yue)(yue)(yue)鉛鋅(xin)產(chan)業月(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)(shu)如表(biao)1所(suo)示）。中(zhong)色(se)(se)鉛鋅(xin)產(chan)業月(yue)(yue)(yue)度(du)景氣指(zhi)數(shu)(shu)監測結(jie)果(guo)顯示，鉛鋅(xin)產(chan)業景氣指(zhi)數(shu)(shu)持(chi)續位于“正常”區間運行(xing)。

表1  2017年5月至2018年5月中(zhong)色鉛鋅產業月度(du)景氣指(zhi)數(shu)

1、景氣指數位于“正常”區間運行并有所回升

中(zhong)色鉛鋅產業月(yue)度景氣指(zhi)(zhi)數(shu)顯示，本(ben)月(yue)鉛鋅產業月(yue)度景氣指(zhi)(zhi)數(shu)有所(suo)回(hui)升(sheng)，2018年5月(yue)景氣指(zhi)(zhi)數(shu)為41.2，較(jiao)上月(yue)回(hui)升(sheng)1.8個點，目(mu)前景氣指(zhi)(zhi)數(shu)持續(xu)位于“正常”區間運行。中(zhong)色鉛鋅產業月(yue)度景氣指(zhi)(zhi)數(shu)趨勢如圖1所(suo)示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1  中色鉛鋅產業景(jing)氣(qi)指數趨(qu)勢圖

從(cong)中(zhong)色鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)月(yue)度景氣(qi)信號燈可(ke)見（見圖2），2018年(nian)5月(yue)，在構成中(zhong)色鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)月(yue)度景氣(qi)指數的9個(ge)指標(biao)中(zhong):鉛(qian)鋅價格指數、M2、鉛(qian)鋅礦(kuang)進口量、固定資產(chan)投資、生(sheng)產(chan)指數、主營業(ye)務收入、利潤總額位于“正常”區間；鉛(qian)酸(suan)蓄(xu)電(dian)池、鍍鋅板位于“偏冷”區間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)2  中色鉛鋅產業景氣信號燈圖(tu)

2、先行合成指有所回升

2018年5月(yue)，中色鉛鋅(xin)產業先行(xing)合成指數為60.4，較上(shang)月(yue)回(hui)升0.7個點(dian)（見圖3）。

在構(gou)成中(zhong)(zhong)色鉛鋅(xin)產業(ye)先行合成指數(shu)的6個(ge)指標(biao)中(zhong)(zhong)4漲2降。其(qi)中(zhong)(zhong)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長的4個(ge)指標(biao)中(zhong)(zhong)，LME鉛鋅(xin)價格指數(shu)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長17.4%、M2同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長8.9%、鉛鋅(xin)礦進口量(liang)指數(shu)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長11.5%、固定資產投資同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長5.3%。同(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降的2個(ge)指標(biao)中(zhong)(zhong)，鉛酸蓄電池（千(qian)伏安時(shi)）同(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降16.6%、鍍鋅(xin)板同(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降20.6%。

圖3  中色(se)鉛(qian)鋅產業合成指數曲線圖

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

生產方面：2018年1-5月，中國精(jing)煉鉛產量201.5萬(wan)噸，同(tong)比(bi)(bi)增長9.6%；其中礦(kuang)產精(jing)煉鉛產量123萬(wan)噸，同(tong)比(bi)(bi)增長9.4%。1-5月鉛精(jing)礦(kuang)累計產量45.4萬(wan)噸，同(tong)比(bi)(bi)下降8.8%

2018年1-5月，中國精煉鋅產(chan)(chan)量234.5萬噸(dun)，同比(bi)增長1.7%；其中礦產(chan)(chan)精煉鋅產(chan)(chan)量218.9萬噸(dun)，同比(bi)增長0.2%。1-5月鋅精礦累計產(chan)(chan)量108.6萬噸(dun)，同比(bi)下降(jiang)7.2%。

出(chu)口方面：2018年1-4月累計(ji)出(chu)口鉛酸蓄電(dian)池4603.9萬只，同比(bi)增長13.7%。

消(xiao)費方(fang)面：2018年1-5月汽車累計產(chan)量(liang)(liang)(liang)1199.3萬輛(liang)，同比增長(chang)2.0%；空(kong)調產(chan)量(liang)(liang)(liang)9025.4萬臺，同比增長(chang)16.1%；家用洗衣機(ji)產(chan)量(liang)(liang)(liang)2856.6萬臺，同比下降1.2%；家用冰箱產(chan)量(liang)(liang)(liang)3268.6萬臺，同比增長(chang)4.4%。

價(jia)(jia)格(ge)方面：2018年5月LME三月期鉛(qian)月均價(jia)(jia)2371美元/噸(dun)，環比上漲(zhang)0.5%，同比上漲(zhang)10.9%；國內鉛(qian)月均價(jia)(jia)19529元/噸(dun)，環比上漲(zhang)5.9%，同比上漲(zhang)22.5%。

2018年5月(yue)(yue)LME三(san)月(yue)(yue)期鋅(xin)月(yue)(yue)均價(jia)3068美(mei)元/噸，環(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)3.9%，同比(bi)(bi)上漲17.8%；滬鋅(xin)主力合(he)約(yue)月(yue)(yue)均價(jia)23757元/噸，環(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)2.5%，同比(bi)(bi)上漲10.9%。

經營(ying)(ying)(ying)方(fang)面：2018年1-4月鉛(qian)鋅(xin)礦采(cai)選實(shi)現(xian)主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)務收(shou)入229.9億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)5.3%；主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)務成本(ben)145.3億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降0.2%；實(shi)現(xian)利潤總額55.6億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)19.4%。鉛(qian)鋅(xin)冶(ye)煉實(shi)現(xian)主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)務收(shou)入1014.3億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)10.1%；主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)務成本(ben)976.4億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)12.5%；實(shi)現(xian)利潤總額1.9億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降89.4%。

總(zong)體而言，從(cong)生產上看精煉(lian)鉛(qian)、精煉(lian)鋅產量(liang)同比(bi)均有(you)(you)所(suo)增長，但(dan)精煉(lian)鋅由于原料(liao)供應依然緊張，產量(liang)增幅(fu)明顯低于精煉(lian)鉛(qian)。從(cong)鉛(qian)鋅精礦產量(liang)數(shu)據上看，由于近年鉛(qian)鋅精礦出(chu)礦品(pin)位有(you)(you)所(suo)下降(jiang)(jiang)，環保行動(dong)導致不合規礦山關停，鉛(qian)鋅精礦產量(liang)同比(bi)下降(jiang)(jiang)。

消(xiao)費(fei)方(fang)面(mian)鉛(qian)(qian)產業消(xiao)費(fei)明顯偏弱，初級消(xiao)費(fei)鉛(qian)(qian)酸蓄電池產量(liang)同比下(xia)降(jiang)，終端汽(qi)車帶(dai)動鉛(qian)(qian)酸蓄電池消(xiao)費(fei)量(liang)同比基本持平(ping)。但未來將進入鉛(qian)(qian)酸蓄電池消(xiao)費(fei)旺(wang)季，或將緩解鉛(qian)(qian)消(xiao)費(fei)不足的態勢。鋅(xin)(xin)消(xiao)費(fei)方(fang)面(mian)，鍍鋅(xin)(xin)板產量(liang)同比下(xia)降(jiang)，冰(bing)箱、空調、洗衣機等白色家電產量(liang)整體表現(xian)平(ping)淡。

價(jia)(jia)格(ge)(ge)方(fang)(fang)面，2018年5月鉛(qian)(qian)(qian)(qian)金屬價(jia)(jia)格(ge)(ge)表(biao)現(xian)搶眼(yan)，造成鉛(qian)(qian)(qian)(qian)金屬價(jia)(jia)格(ge)(ge)迅速拉升的(de)(de)原(yuan)因在于(yu)，受環保高壓、長(chang)江經濟帶清廢行動等(deng)影(ying)響，部分再生鉛(qian)(qian)(qian)(qian)產能關停。此外，受鉛(qian)(qian)(qian)(qian)酸(suan)蓄電池生產企業積極備庫影(ying)響，鉛(qian)(qian)(qian)(qian)庫存有(you)所下降(jiang)。雖然從(cong)消(xiao)費(fei)上(shang)看鉛(qian)(qian)(qian)(qian)消(xiao)費(fei)不(bu)及預(yu)期，但(dan)上(shang)述兩點原(yuan)因疊加(jia)造成的(de)(de)短時期內供(gong)給(gei)縮(suo)減支撐了鉛(qian)(qian)(qian)(qian)價(jia)(jia)上(shang)揚(yang)。鋅(xin)金屬價(jia)(jia)格(ge)(ge)方(fang)(fang)面，鋅(xin)精礦供(gong)應恢復不(bu)及預(yu)期，市(shi)場依然面臨原(yuan)料供(gong)應緊張的(de)(de)困局，因而(er)原(yuan)料供(gong)應依然對鋅(xin)價(jia)(jia)形(xing)成支撐，鋅(xin)金屬價(jia)(jia)格(ge)(ge)位于(yu)相對高位運行。受價(jia)(jia)格(ge)(ge)表(biao)現(xian)較(jiao)好影(ying)響，鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅(xin)采選(xuan)產業盈利能力較(jiao)強，同(tong)比(bi)有(you)接近20%的(de)(de)增長(chang)。但(dan)鉛(qian)(qian)(qian)(qian)鋅(xin)冶(ye)煉(lian)行業，由于(yu)原(yuan)料供(gong)應緊張境況不(bu)減，冶(ye)煉(lian)加(jia)工(gong)費(fei)有(you)所下降(jiang)。

綜合而(er)言，鉛鋅(xin)產業(ye)(ye)(ye)雖(sui)消費不及(ji)預(yu)期，但受原料(liao)供應緊張影(ying)響，價(jia)格(ge)仍有支(zhi)撐(cheng)，采(cai)選環(huan)節(jie)依然(ran)能(neng)夠(gou)(gou)保(bao)持(chi)較高的(de)盈(ying)利(li)能(neng)力，冶(ye)煉環(huan)節(jie)雖(sui)然(ran)受加工(gong)費下降影(ying)響，盈(ying)利(li)能(neng)力下降，但整體來(lai)看鉛鋅(xin)產業(ye)(ye)(ye)依然(ran)能(neng)夠(gou)(gou)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)運行，預(yu)測未來(lai)鉛鋅(xin)產業(ye)(ye)(ye)景氣指(zhi)數仍將位于“正常”區間(jian)運行。（執筆：馬駿）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】