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2018年5月(yue)(yue)，中色(se)鉛鋅(xin)產業月(yue)(yue)度景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)41.2，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升1.8個點(dian)；先行(xing)(xing)合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)60.4，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升0.7個點(dian)；一(yi)致合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)70.3，較上(shang)月(yue)(yue)下降(jiang)0.1個點(dian)（近13個月(yue)(yue)鉛鋅(xin)產業月(yue)(yue)度景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)如表1所示）。中色(se)鉛鋅(xin)產業月(yue)(yue)度景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)監測(ce)結果(guo)顯示，鉛鋅(xin)產業景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)持續位(wei)于“正常”區間運(yun)行(xing)(xing)。

表1  2017年(nian)5月(yue)至2018年(nian)5月(yue)中色鉛鋅(xin)產業月(yue)度景氣指數

1、景氣指數位于“正常”區間運行并有所回升

中色鉛(qian)鋅產業月度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)顯(xian)示，本(ben)月鉛(qian)鋅產業月度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)有(you)所回升，2018年5月景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)為(wei)41.2，較上月回升1.8個點，目(mu)前景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)持續位于“正常”區(qu)間(jian)運行。中色鉛(qian)鋅產業月度景(jing)(jing)氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)趨勢如圖(tu)1所示。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖(tu)1  中色(se)鉛鋅產業景(jing)氣指數趨(qu)勢圖(tu)

從中(zhong)色(se)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業月(yue)度景氣(qi)信號(hao)燈可見（見圖2），2018年5月(yue)，在構成中(zhong)色(se)鉛(qian)鋅(xin)(xin)產(chan)業月(yue)度景氣(qi)指(zhi)數的9個(ge)指(zhi)標中(zhong):鉛(qian)鋅(xin)(xin)價(jia)格指(zhi)數、M2、鉛(qian)鋅(xin)(xin)礦進口量、固定(ding)資(zi)產(chan)投資(zi)、生產(chan)指(zhi)數、主營業務收(shou)入、利潤總額(e)位于(yu)“正常(chang)”區(qu)間(jian)(jian)；鉛(qian)酸蓄電池、鍍(du)鋅(xin)(xin)板位于(yu)“偏冷”區(qu)間(jian)(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖2  中(zhong)色鉛鋅產(chan)業(ye)景(jing)氣信(xin)號(hao)燈圖

2、先行合成指有所回升

2018年(nian)5月，中色鉛鋅產業先行合成指數(shu)為60.4，較(jiao)上月回升(sheng)0.7個點（見圖3）。

在構成中(zhong)色鉛鋅(xin)產(chan)業先(xian)行合成指數的(de)6個(ge)指標(biao)中(zhong)4漲2降。其中(zhong)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長的(de)4個(ge)指標(biao)中(zhong)，LME鉛鋅(xin)價格(ge)指數同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長17.4%、M2同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長8.9%、鉛鋅(xin)礦進口量指數同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長11.5%、固定資產(chan)投(tou)資同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長5.3%。同(tong)比(bi)(bi)下降的(de)2個(ge)指標(biao)中(zhong)，鉛酸蓄電池(chi)（千伏安時(shi)）同(tong)比(bi)(bi)下降16.6%、鍍(du)鋅(xin)板同(tong)比(bi)(bi)下降20.6%。

圖(tu)3  中色鉛(qian)鋅產業合成指數曲線圖(tu)

3、產業運行特點及對近期運行趨勢的判斷

生產(chan)(chan)(chan)方面：2018年(nian)1-5月(yue)，中國精煉(lian)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)201.5萬噸，同比增(zeng)長9.6%；其中礦(kuang)產(chan)(chan)(chan)精煉(lian)鉛(qian)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)123萬噸，同比增(zeng)長9.4%。1-5月(yue)鉛(qian)精礦(kuang)累(lei)計產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)45.4萬噸，同比下降8.8%

2018年(nian)1-5月，中國(guo)精煉鋅產(chan)量(liang)234.5萬噸，同比增(zeng)長(chang)1.7%；其中礦(kuang)產(chan)精煉鋅產(chan)量(liang)218.9萬噸，同比增(zeng)長(chang)0.2%。1-5月鋅精礦(kuang)累計產(chan)量(liang)108.6萬噸，同比下(xia)降7.2%。

出口(kou)方面：2018年1-4月累計出口(kou)鉛(qian)酸蓄電(dian)池4603.9萬(wan)只，同比增長13.7%。

消(xiao)費方面：2018年1-5月(yue)汽(qi)車累計產量1199.3萬(wan)輛，同比(bi)(bi)增(zeng)長2.0%；空調產量9025.4萬(wan)臺，同比(bi)(bi)增(zeng)長16.1%；家(jia)用(yong)洗衣機(ji)產量2856.6萬(wan)臺，同比(bi)(bi)下降1.2%；家(jia)用(yong)冰箱產量3268.6萬(wan)臺，同比(bi)(bi)增(zeng)長4.4%。

價(jia)格(ge)方面：2018年5月(yue)LME三月(yue)期鉛月(yue)均價(jia)2371美元(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲0.5%，同(tong)(tong)比(bi)上漲10.9%；國內(nei)鉛月(yue)均價(jia)19529元(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲5.9%，同(tong)(tong)比(bi)上漲22.5%。

2018年5月LME三月期(qi)鋅月均價(jia)3068美元/噸(dun)，環比(bi)下降3.9%，同比(bi)上漲17.8%；滬鋅主力合約月均價(jia)23757元/噸(dun)，環比(bi)下降2.5%，同比(bi)上漲10.9%。

經(jing)營(ying)(ying)方面：2018年1-4月鉛(qian)鋅礦采選實現(xian)主(zhu)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)收(shou)入229.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)5.3%；主(zhu)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)成本(ben)145.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降0.2%；實現(xian)利潤(run)總(zong)額(e)(e)55.6億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)19.4%。鉛(qian)鋅冶煉實現(xian)主(zhu)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)收(shou)入1014.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)10.1%；主(zhu)營(ying)(ying)業(ye)務(wu)成本(ben)976.4億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)12.5%；實現(xian)利潤(run)總(zong)額(e)(e)1.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降89.4%。

總(zong)體而言(yan)，從(cong)生產上看(kan)精煉鉛、精煉鋅產量同比均有(you)所增(zeng)長，但精煉鋅由(you)于原料供(gong)應依(yi)然(ran)緊張，產量增(zeng)幅明(ming)顯低(di)于精煉鉛。從(cong)鉛鋅精礦產量數據(ju)上看(kan)，由(you)于近年鉛鋅精礦出礦品位有(you)所下降，環保行(xing)動導致不合規礦山關停(ting)，鉛鋅精礦產量同比下降。

消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)方(fang)面鉛產(chan)業消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)明顯偏弱(ruo)，初(chu)級(ji)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)(dian)池產(chan)量(liang)同(tong)比下降，終端(duan)汽車帶動鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)(dian)池消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)量(liang)同(tong)比基本(ben)持平。但未(wei)來將(jiang)進入(ru)鉛酸(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)(dian)池消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)旺(wang)季，或將(jiang)緩解鉛消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)不足(zu)的態(tai)勢。鋅消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)方(fang)面，鍍鋅板產(chan)量(liang)同(tong)比下降，冰(bing)箱、空調、洗衣機等白色家(jia)電(dian)(dian)產(chan)量(liang)整體表現平淡。

價(jia)(jia)格方面(mian)，2018年5月(yue)鉛金屬價(jia)(jia)格表現(xian)搶眼(yan)，造成鉛金屬價(jia)(jia)格迅速拉升(sheng)的原(yuan)(yuan)因在于，受環保高壓、長江經濟帶清廢行(xing)動等影(ying)響(xiang)，部分再生(sheng)鉛產能(neng)關(guan)停。此(ci)外(wai)，受鉛酸蓄電池生(sheng)產企業積極(ji)備庫(ku)影(ying)響(xiang)，鉛庫(ku)存有所下(xia)(xia)降(jiang)。雖然(ran)從消費(fei)上(shang)看鉛消費(fei)不(bu)及預期，但上(shang)述兩點原(yuan)(yuan)因疊加造成的短時(shi)期內(nei)供(gong)給縮減支撐了鉛價(jia)(jia)上(shang)揚(yang)。鋅金屬價(jia)(jia)格方面(mian)，鋅精礦(kuang)供(gong)應恢復(fu)不(bu)及預期，市場依然(ran)面(mian)臨原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應緊(jin)張的困局，因而原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應依然(ran)對(dui)(dui)鋅價(jia)(jia)形成支撐，鋅金屬價(jia)(jia)格位于相(xiang)對(dui)(dui)高位運(yun)行(xing)。受價(jia)(jia)格表現(xian)較(jiao)好影(ying)響(xiang)，鉛鋅采選產業盈(ying)利能(neng)力較(jiao)強，同比有接近20%的增長。但鉛鋅冶煉(lian)行(xing)業，由(you)于原(yuan)(yuan)料(liao)供(gong)應緊(jin)張境況不(bu)減，冶煉(lian)加工(gong)費(fei)有所下(xia)(xia)降(jiang)。

綜合而(er)言，鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)(ye)雖消費不及預期(qi)，但受原料供(gong)應緊張影響，價格仍有支撐，采選環節(jie)依(yi)然(ran)能(neng)夠保持較高的盈利(li)能(neng)力(li)(li)，冶(ye)煉環節(jie)雖然(ran)受加工費下降(jiang)影響，盈利(li)能(neng)力(li)(li)下降(jiang)，但整體來看鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)(ye)依(yi)然(ran)能(neng)夠保持平穩運行，預測未來鉛(qian)鋅產(chan)業(ye)(ye)景氣指(zhi)數仍將位于“正常”區間運行。（執筆：馬駿）

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。

【責任編輯：李瑛】