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中色(se)鋁冶煉產(chan)(chan)業景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)監測結果顯示，2018年12月份，景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)為27.6，連續(xu)第2個(ge)月位于“偏冷”區間，行(xing)業運行(xing)總體延續(xu)消費趨(qu)弱、價格低(di)迷、效益下滑、貿(mao)摩增多的態勢。自2018年7月以來，先(xian)行(xing)合成指(zhi)(zhi)數(shu)已連續(xu)6個(ge)月呈現回(hui)落，12月份降至64.4，表明行(xing)業還(huan)存(cun)在繼續(xu)下行(xing)的壓力(li)和風險。近13個(ge)月中色(se)鋁冶煉產(chan)(chan)業景(jing)氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)見表1。

表1  近(jin)13個月中色鋁冶煉產業(ye)景(jing)氣指(zhi)數

1．景氣指數繼續位于偏冷區間上沿

中(zhong)色(se)鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業月(yue)(yue)度景(jing)氣指(zhi)數(shu)顯示，2018年以來(lai)景(jing)氣指(zhi)數(shu)逐月(yue)(yue)回落，12月(yue)(yue)份降至27.6，較年初(chu)下降了(le)9.4點，連續第2個月(yue)(yue)位于“偏冷”區間。中(zhong)色(se)鋁(lv)冶(ye)(ye)煉(lian)產(chan)業月(yue)(yue)度景(jing)氣指(zhi)數(shu)走勢見圖(tu)1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中色鋁冶(ye)煉(lian)產業景氣(qi)指(zhi)數趨勢圖

由中(zhong)色(se)鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)(chan)業景(jing)氣信號燈（見表(biao)2）可(ke)見，2018年12月份，在構成鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)(chan)業景(jing)氣指數的(de)10個(ge)指標(biao)中(zhong)，商品房銷售(shou)面積、主營業務收入(ru)、利潤總額(e)等(deng)3個(ge)指標(biao)處于(yu)“偏冷”區(qu)間；LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉(lian)投(tou)資總額(e)、發電(dian)量、氧化(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)量、電(dian)解(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)量、鋁(lv)材出口總量等(deng)7個(ge)指標(biao)處于(yu)“正常”區(qu)間。

表2 中色鋁冶煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)以來，中(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業先行合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)逐月(yue)回落(luo)(luo)，12月(yue)份降(jiang)至(zhi)64.4，環(huan)比下(xia)(xia)降(jiang)2.2點。中(zhong)色(se)鋁冶(ye)煉(lian)產業合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)曲(qu)線見圖2。在構成(cheng)先行合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)5個指(zhi)(zhi)標中(zhong)，同(tong)比變(bian)化2降(jiang)3升，LME鋁結算價(jia)和(he)商(shang)品房(fang)銷(xiao)售面積分(fen)別同(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)了(le)7.4%和(he)6.1%。環(huan)比變(bian)化呈4降(jiang)1升。LME鋁結算價(jia)、鋁冶(ye)煉(lian)投(tou)資總額、商(shang)品房(fang)銷(xiao)售面積、發電量分(fen)別下(xia)(xia)降(jiang)1.4%、0.2%、2.8%和(he)0.5%。鋁價(jia)下(xia)(xia)行及商(shang)品房(fang)銷(xiao)售面積增速(su)回落(luo)(luo)是導致先行合(he)成(cheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)連續6個月(yue)回落(luo)(luo)的(de)主要原因(yin)。

圖2中色鋁冶煉產業合成(cheng)指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年12月，鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業低位運行(xing)，特別是電解鋁(lv)企業處于較2015年噸(dun)鋁(lv)價格跌破(po)萬(wan)元時更為(wei)艱難(nan)的時期。具體表現(xian)為(wei)：

一是有(you)效產(chan)(chan)能(neng)(neng)有(you)所增加，落(luo)后產(chan)(chan)能(neng)(neng)置換收官。預計(ji)截止(zhi)2018年(nian)底，全國電解鋁(lv)建成產(chan)(chan)能(neng)(neng)凈(jing)增100多萬(wan)噸(dun)(dun)。2018年(nian)是電解鋁(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)置換的高峰(feng)期，共(gong)完成置換400多萬(wan)噸(dun)(dun)。其(qi)中，內蒙和云南是產(chan)(chan)能(neng)(neng)購入大(da)(da)戶，兩地(di)合計(ji)新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)約350萬(wan)噸(dun)(dun)，河(he)南是產(chan)(chan)能(neng)(neng)轉(zhuan)(zhuan)出大(da)(da)戶，轉(zhuan)(zhuan)出產(chan)(chan)能(neng)(neng)超(chao)過200萬(wan)噸(dun)(dun)。截止(zhi)2018年(nian)底，淘汰落(luo)后電解鋁(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)累計(ji)完成置換266萬(wan)噸(dun)(dun)，尚未完成指標已于2018年(nian)12月底失效。

二(er)是(shi)生產環比(bi)小幅(fu)(fu)增(zeng)長，庫存(cun)(cun)降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)有所(suo)收(shou)窄(zhai)，國(guo)內鋁(lv)消費總體偏弱。經季調，2018年12月(yue)(yue)(yue)氧(yang)化(hua)鋁(lv)和電解鋁(lv)日產量分(fen)(fen)別(bie)(bie)為19.7萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)、9.2萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)增(zeng)長4.5%、3.1%。截止2018年12月(yue)(yue)(yue)底(di)，鋁(lv)社會庫存(cun)(cun)量為120萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，較(jiao)年初下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)了(le)56萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，其(qi)中12月(yue)(yue)(yue)份降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)為10萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)收(shou)窄(zhai)35.7%。同時，以(yi)銷(xiao)定產的鋁(lv)材產品月(yue)(yue)(yue)產量處(chu)于年底(di)低(di)位，2018年11月(yue)(yue)(yue)降(jiang)(jiang)至411萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)22.4%。反(fan)映出國(guo)內鋁(lv)消費總體偏弱，主要(yao)歸(gui)因于房地產及(ji)汽車兩大主要(yao)領域分(fen)(fen)別(bie)(bie)維(wei)持低(di)速增(zeng)長或已進入下(xia)(xia)行期。其(qi)中，汽車產銷(xiao)雙降(jiang)(jiang)已持續5個月(yue)(yue)(yue)，11月(yue)(yue)(yue)份降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)創新高(gao)，同比(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)18.9%和13.9%。2018年以(yi)來鋁(lv)社會庫存(cun)(cun)變化(hua)見圖3。

圖3 2018年以來鋁社會(hui)庫存變(bian)化

三是突(tu)(tu)發事(shi)件影響疊加(jia)導(dao)致(zhi)鋁(lv)產(chan)品出(chu)(chu)口(kou)波動異(yi)常。受美國(guo)制裁俄(e)鋁(lv)、美鋁(lv)公司澳洲氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠(chang)罷工、海德(de)魯巴西氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠(chang)減(jian)產(chan)等(deng)事(shi)件影響，加(jia)之鋁(lv)產(chan)品價(jia)格外(wai)強內弱、人民幣貶(bian)值等(deng)因素疊加(jia)，中國(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)及鋁(lv)材(cai)出(chu)(chu)口(kou)呈現大幅增(zeng)長。2018年前11個月，氧(yang)化(hua)鋁(lv)出(chu)(chu)口(kou)128萬(wan)(wan)噸，去年同期僅5萬(wan)(wan)噸；鋁(lv)材(cai)出(chu)(chu)口(kou)476萬(wan)(wan)噸，同比(bi)增(zeng)長23.9%。由于上述突(tu)(tu)發事(shi)件的影響正逐漸減(jian)弱，且美國(guo)、墨西哥(ge)、印尼、越(yue)南等(deng)國(guo)貿易(yi)摩(mo)擦(ca)連鎖反(fan)應日益(yi)突(tu)(tu)顯(xian)，鋁(lv)產(chan)品出(chu)(chu)口(kou)高增(zeng)速不可(ke)持續。

四是鋁(lv)價重(zhong)心(xin)震蕩下行(xing)，行(xing)業(ye)(ye)利(li)潤(run)大幅回落(luo)。受消費低迷、市(shi)場信心(xin)不足(zu)等因素影(ying)響，國內鋁(lv)價震蕩下行(xing)，12月份(fen)最低跌至(zhi)13465元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，較年(nian)內高點15565元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)回落(luo)13.5%，月度均價13688元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下跌117元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。2018年(nian)12月，鋁(lv)冶煉行(xing)業(ye)(ye)季調后利(li)潤(run)為3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比下降87.4%、環比下降25.1%，其中盈(ying)利(li)部(bu)分(fen)以氧化鋁(lv)企業(ye)(ye)為主，電解鋁(lv)企業(ye)(ye)大面積虧損，鋁(lv)冶煉行(xing)業(ye)(ye)銷(xiao)售利(li)潤(run)率降至(zhi)1.8%，較去(qu)年(nian)同期的5.9%回落(luo)3.7個百分(fen)點。

考慮(lv)到國內(nei)多重壓力以(yi)及國外諸(zhu)多不確定因素，房地產(chan)、汽(qi)車等主要鋁(lv)(lv)消費領域表現較(jiao)為低(di)迷，且短期(qi)內(nei)不會有明(ming)顯改善，預(yu)計2019年1月國內(nei)鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)行業將(jiang)(jiang)延續2018年12月低(di)迷的態勢，中(zhong)色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業景氣(qi)指數將(jiang)(jiang)繼續處(chu)于“偏冷”區間(jian)弱勢徘徊(huai)。（莫欣達 執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】