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中色鋁冶煉產業(ye)(ye)景氣(qi)指數(shu)監測結果(guo)顯示，2018年12月(yue)份，景氣(qi)指數(shu)為(wei)27.6，連(lian)續(xu)第2個月(yue)位(wei)于(yu)“偏冷”區(qu)間，行業(ye)(ye)運(yun)行總體延續(xu)消費趨弱、價格(ge)低迷、效益(yi)下滑、貿摩增多的態勢。自2018年7月(yue)以來(lai)，先行合成指數(shu)已連(lian)續(xu)6個月(yue)呈(cheng)現回落，12月(yue)份降至(zhi)64.4，表(biao)(biao)明行業(ye)(ye)還(huan)存在繼續(xu)下行的壓力和風險。近(jin)13個月(yue)中色鋁冶煉產業(ye)(ye)景氣(qi)指數(shu)見表(biao)(biao)1。

表1  近(jin)13個月中色鋁冶煉產(chan)業景氣指數

1．景氣指數繼續位于偏冷區間上沿

中色鋁冶煉(lian)產業月度景氣指(zhi)數(shu)顯(xian)示，2018年(nian)以來景氣指(zhi)數(shu)逐月回落，12月份降至27.6，較年(nian)初下降了9.4點，連續第2個月位于“偏冷(leng)”區間。中色鋁冶煉(lian)產業月度景氣指(zhi)數(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中色(se)鋁冶煉(lian)產業景氣(qi)指數趨勢圖

由(you)中色鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產業景氣(qi)信(xin)號(hao)燈（見表2）可見，2018年12月份，在(zai)構成鋁(lv)(lv)冶(ye)煉產業景氣(qi)指(zhi)數的10個指(zhi)標(biao)(biao)中，商(shang)品房(fang)銷售面積(ji)、主營業務收入、利潤總額(e)等3個指(zhi)標(biao)(biao)處(chu)于“偏冷(leng)”區(qu)間；LME鋁(lv)(lv)結(jie)算價、M2、鋁(lv)(lv)冶(ye)煉投資總額(e)、發電(dian)量(liang)(liang)、氧化鋁(lv)(lv)產量(liang)(liang)、電(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)產量(liang)(liang)、鋁(lv)(lv)材出口(kou)總量(liang)(liang)等7個指(zhi)標(biao)(biao)處(chu)于“正常”區(qu)間。

表2 中色鋁冶煉(lian)產(chan)業景氣信號(hao)燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年下半年以來，中(zhong)色鋁冶煉(lian)產業先(xian)行合(he)成(cheng)指數(shu)逐(zhu)月回(hui)落(luo)，12月份降(jiang)至64.4，環比(bi)下降(jiang)2.2點。中(zhong)色鋁冶煉(lian)產業合(he)成(cheng)指數(shu)曲(qu)線見圖2。在構成(cheng)先(xian)行合(he)成(cheng)指數(shu)的5個(ge)指標中(zhong)，同(tong)比(bi)變(bian)化2降(jiang)3升，LME鋁結算價和商品房(fang)銷售(shou)面積(ji)分(fen)別同(tong)比(bi)下降(jiang)了7.4%和6.1%。環比(bi)變(bian)化呈4降(jiang)1升。LME鋁結算價、鋁冶煉(lian)投資總額、商品房(fang)銷售(shou)面積(ji)、發電量分(fen)別下降(jiang)1.4%、0.2%、2.8%和0.5%。鋁價下行及商品房(fang)銷售(shou)面積(ji)增速回(hui)落(luo)是(shi)導(dao)致(zhi)先(xian)行合(he)成(cheng)指數(shu)連續(xu)6個(ge)月回(hui)落(luo)的主要(yao)原因。

圖2中(zhong)色鋁冶煉產業合成指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年(nian)12月(yue)，鋁冶(ye)煉行業低位(wei)運行，特(te)別是電(dian)解鋁企業處于較2015年(nian)噸鋁價格(ge)跌破萬元時更(geng)為艱難的時期。具體(ti)表現(xian)為：

一是(shi)(shi)有(you)效(xiao)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)有(you)所增加，落后產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)置(zhi)換(huan)(huan)(huan)收官。預計截止(zhi)2018年(nian)底，全國電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)建成(cheng)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)凈增100多萬噸(dun)(dun)。2018年(nian)是(shi)(shi)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)置(zhi)換(huan)(huan)(huan)的高峰期(qi)，共完(wan)成(cheng)置(zhi)換(huan)(huan)(huan)400多萬噸(dun)(dun)。其中，內蒙和(he)云南是(shi)(shi)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)購入大(da)戶(hu)，兩地合計新增產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)約350萬噸(dun)(dun)，河南是(shi)(shi)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)轉出(chu)大(da)戶(hu)，轉出(chu)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)超(chao)過(guo)200萬噸(dun)(dun)。截止(zhi)2018年(nian)底，淘汰落后電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)累計完(wan)成(cheng)置(zhi)換(huan)(huan)(huan)266萬噸(dun)(dun)，尚未完(wan)成(cheng)指標(biao)已于(yu)2018年(nian)12月底失效(xiao)。

二是生(sheng)產(chan)(chan)環比(bi)(bi)(bi)小幅(fu)增(zeng)長(chang)，庫(ku)存降(jiang)(jiang)幅(fu)有所收窄，國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)消費總(zong)體偏(pian)弱。經季調，2018年(nian)(nian)12月(yue)(yue)氧化鋁(lv)(lv)(lv)(lv)和電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)日(ri)產(chan)(chan)量(liang)分(fen)(fen)別(bie)為(wei)(wei)19.7萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)、9.2萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)增(zeng)長(chang)4.5%、3.1%。截止2018年(nian)(nian)12月(yue)(yue)底，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)社會(hui)庫(ku)存量(liang)為(wei)(wei)120萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，較年(nian)(nian)初下(xia)降(jiang)(jiang)了56萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，其中12月(yue)(yue)份降(jiang)(jiang)幅(fu)為(wei)(wei)10萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)(bi)(bi)收窄35.7%。同時，以銷定產(chan)(chan)的鋁(lv)(lv)(lv)(lv)材產(chan)(chan)品月(yue)(yue)產(chan)(chan)量(liang)處于年(nian)(nian)底低(di)(di)位，2018年(nian)(nian)11月(yue)(yue)降(jiang)(jiang)至411萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，同比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)22.4%。反映出(chu)國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)消費總(zong)體偏(pian)弱，主要(yao)歸因于房地產(chan)(chan)及(ji)汽車(che)兩大主要(yao)領域分(fen)(fen)別(bie)維持低(di)(di)速增(zeng)長(chang)或已(yi)進(jin)入下(xia)行期。其中，汽車(che)產(chan)(chan)銷雙降(jiang)(jiang)已(yi)持續(xu)5個(ge)月(yue)(yue)，11月(yue)(yue)份降(jiang)(jiang)幅(fu)創(chuang)新高，同比(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)下(xia)降(jiang)(jiang)18.9%和13.9%。2018年(nian)(nian)以來(lai)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)社會(hui)庫(ku)存變化見(jian)圖3。

圖3 2018年以來鋁(lv)社(she)會(hui)庫存變化(hua)

三是突發事件影(ying)(ying)響(xiang)疊加導致(zhi)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品出(chu)(chu)口(kou)波動異常(chang)。受美國(guo)制裁俄鋁(lv)(lv)(lv)、美鋁(lv)(lv)(lv)公司澳洲氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)廠罷(ba)工、海德魯巴(ba)西(xi)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)廠減(jian)產(chan)等(deng)事件影(ying)(ying)響(xiang)，加之鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品價(jia)格外強內弱、人民(min)幣(bi)貶值(zhi)等(deng)因素疊加，中國(guo)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)(lv)材(cai)出(chu)(chu)口(kou)呈現大幅增長(chang)。2018年(nian)前11個(ge)月，氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)出(chu)(chu)口(kou)128萬噸(dun)，去年(nian)同期(qi)僅5萬噸(dun)；鋁(lv)(lv)(lv)材(cai)出(chu)(chu)口(kou)476萬噸(dun)，同比增長(chang)23.9%。由于上述(shu)突發事件的影(ying)(ying)響(xiang)正逐漸減(jian)弱，且美國(guo)、墨西(xi)哥、印尼(ni)、越(yue)南等(deng)國(guo)貿易摩擦連鎖反應(ying)日益突顯，鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品出(chu)(chu)口(kou)高增速(su)不可持(chi)續。

四是鋁(lv)價重心震(zhen)蕩下(xia)行(xing)，行(xing)業利(li)潤大幅回(hui)落(luo)。受消費(fei)低迷、市場信(xin)心不足等(deng)因素(su)影響，國(guo)內鋁(lv)價震(zhen)蕩下(xia)行(xing)，12月份最低跌至(zhi)13465元(yuan)(yuan)/噸(dun)，較年內高點15565元(yuan)(yuan)/噸(dun)回(hui)落(luo)13.5%，月度均價13688元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比下(xia)跌117元(yuan)(yuan)/噸(dun)。2018年12月，鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業季調(diao)后利(li)潤為3億(yi)元(yuan)(yuan)，同比下(xia)降87.4%、環比下(xia)降25.1%，其中盈(ying)利(li)部分以氧化鋁(lv)企業為主，電解鋁(lv)企業大面積虧損，鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業銷售利(li)潤率降至(zhi)1.8%，較去年同期的5.9%回(hui)落(luo)3.7個百分點。

考慮到國(guo)內多重壓力以及國(guo)外諸多不確定因素(su)，房地產、汽車等主要(yao)鋁消費領域表現較為低迷，且(qie)短期(qi)內不會有明顯改善，預計2019年1月國(guo)內鋁冶煉(lian)行業將延續2018年12月低迷的態勢(shi)，中色(se)鋁冶煉(lian)產業景氣(qi)指數將繼(ji)續處(chu)于“偏冷”區間弱勢(shi)徘徊。（莫(mo)欣達 執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】