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中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)業(ye)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)監測結果顯(xian)示，2018年10月份，景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)為28.2，是(shi)近29個月以來首次(ci)由“正(zheng)常”區間(jian)降至“偏冷”區間(jian)。總體來看，鋁(lv)冶(ye)(ye)煉行業(ye)生產(chan)趨緩(huan)、鋁(lv)價下跌、成本上漲、效益回(hui)落(luo)(luo)，加(jia)之內需降速、環保治理趨嚴(yan)以及貿易摩擦(ca)連鎖(suo)反應突顯(xian)，全行業(ye)整(zheng)體經營艱難。自2018年8月以來，先行合成指(zhi)(zhi)數(shu)已連續3個月呈現回(hui)落(luo)(luo)，10月份降至71.9，表明(ming)行業(ye)還存在繼(ji)續下行的壓力和風險。近13個月中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)(ye)煉產(chan)業(ye)景氣(qi)指(zhi)(zhi)數(shu)見表1。

表1  近(jin)13個月中色鋁冶煉產業(ye)景氣指(zhi)數

1．景氣指數降至偏冷區間上沿

中色鋁(lv)冶(ye)煉產業(ye)月度景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示(shi)，2018年10月份，景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為28.2，是(shi)繼7月份以(yi)來連續第4個(ge)月呈現回落，甚至已位于“偏冷”區間。中色鋁(lv)冶(ye)煉產業(ye)月度景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數(shu)(shu)走勢見(jian)圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1中色(se)鋁冶煉(lian)產業景氣指數趨勢(shi)圖

由中色鋁冶(ye)(ye)煉產業景(jing)氣信號(hao)燈（見表(biao)2）可見，2018年10月份，在構成鋁冶(ye)(ye)煉產業景(jing)氣指(zhi)(zhi)(zhi)數的10個指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)中，氧化(hua)鋁產量(liang)(liang)、主營(ying)業務收(shou)入(ru)、利潤(run)總(zong)額等(deng)3個指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)處于“偏(pian)冷”區間；LME鋁結算價、M2、鋁冶(ye)(ye)煉投(tou)資總(zong)額、商(shang)品房銷售面積、發電量(liang)(liang)、電解鋁產量(liang)(liang)、鋁材出口總(zong)量(liang)(liang)等(deng)7個指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)處于“正(zheng)常”區間。

表2 中色鋁冶煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年10月份，中色鋁(lv)冶(ye)煉產業先行(xing)合(he)成(cheng)(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為71.9，較(jiao)9月份繼續(xu)回落1.4個點。中色鋁(lv)冶(ye)煉產業合(he)成(cheng)(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)曲線見圖2。在構成(cheng)(cheng)先行(xing)合(he)成(cheng)(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)的5個指(zhi)標中，同比變(bian)化1降(jiang)(jiang)(jiang)4升(sheng)(sheng)，LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價同比下降(jiang)(jiang)(jiang)3.5%。環比變(bian)化呈2降(jiang)(jiang)(jiang)2升(sheng)(sheng)。LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價、商品(pin)房(fang)銷售(shou)面積分(fen)別下降(jiang)(jiang)(jiang)3.5%和(he)1.2%。鋁(lv)價下行(xing)及商品(pin)房(fang)銷售(shou)面積增速回落是導致(zhi)先行(xing)合(he)成(cheng)(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)連續(xu)3個月回落的主要原因(yin)。

圖(tu)2中(zhong)色鋁冶煉(lian)產(chan)業合成指(zhi)數(shu)曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年10月(yue)份，鋁(lv)(lv)冶煉行業(ye)(ye)景氣度呈(cheng)(cheng)現(xian)“偏(pian)冷”，主要原因(yin)在于：首先，國(guo)(guo)內(nei)傳統鋁(lv)(lv)消費市場“金(jin)九銀十”表(biao)現(xian)大幅弱(ruo)于往期(qi)(qi)，房屋和(he)汽車等(deng)產(chan)品銷(xiao)量分別呈(cheng)(cheng)現(xian)出(chu)(chu)(chu)不同(tong)程度的(de)增長乏力，甚(shen)至(zhi)(zhi)回落。其中，汽車10月(yue)份產(chan)銷(xiao)延續(xu)(xu)了7月(yue)份以來(lai)的(de)低迷走勢，當(dang)月(yue)產(chan)銷(xiao)環比(bi)分別下降0.9%和(he)0.6%，同(tong)比(bi)分別下降10.1%和(he)11.7%。鋁(lv)(lv)冶煉下游加工行業(ye)(ye)平均(jun)開工率也出(chu)(chu)(chu)現(xian)明顯下降，其中軋制企業(ye)(ye)不足75%，擠壓企業(ye)(ye)不足60%。前9個月(yue)，全國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)材產(chan)量同(tong)比(bi)下降1.5%，也反(fan)(fan)映出(chu)(chu)(chu)下游需求低迷的(de)狀況。同(tong)時(shi)，出(chu)(chu)(chu)口形勢也在持續(xu)(xu)惡化。10月(yue)9日，印尼繼歐盟、印度、美國(guo)(guo)后(hou)，對(dui)中國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)箔產(chan)品發起保(bao)障措施(shi)調查，貿(mao)易(yi)(yi)連鎖反(fan)(fan)應突(tu)顯，貿(mao)易(yi)(yi)救(jiu)濟類型(xing)更加多樣化；近期(qi)(qi)，美國(guo)(guo)商務部對(dui)中國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)板帶雙反(fan)(fan)案又作出(chu)(chu)(chu)了肯(ken)定(ding)性(xing)終裁，傾銷(xiao)及(ji)補貼稅率分別高達49.85%至(zhi)(zhi)59.72%、46.48%至(zhi)(zhi)116.49%。雖然前9個月(yue)，全國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)材累計實現(xian)出(chu)(chu)(chu)口386萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增長20.6%，出(chu)(chu)(chu)口數量上漲主要受(shou)益于人民幣貶值、國(guo)(guo)內(nei)外價差、國(guo)(guo)外市場臨時(shi)性(xing)需求增長等(deng)原因(yin)，但(dan)結合貿(mao)易(yi)(yi)環境來(lai)看(kan)，考(kao)慮到貿(mao)易(yi)(yi)摩擦(ca)的(de)直接及(ji)間接影響，當(dang)前出(chu)(chu)(chu)口增速長期(qi)(qi)難(nan)以為繼。

綜上因(yin)素，盡(jin)管國內(nei)鋁(lv)社(she)會(hui)庫存量(liang)自4月份以來呈下降(jiang)趨勢，但鋁(lv)價并未得到有(you)利(li)支撐，10月底的噸鋁(lv)價格較(jiao)4月中(zhong)下旬(xun)的年內(nei)高位15565元下降(jiang)了1600多元，收(shou)于(yu)13960元。受環保投資(zi)費用增加(jia)、融(rong)資(zi)成本(ben)上漲(zhang)、礦(kuang)石資(zi)源供(gong)不應求(qiu)、價格上漲(zhang)等因(yin)素影響，行業前(qian)三季(ji)度(du)主營業務成本(ben)同比增幅較(jiao)收(shou)入高出4個百分(fen)(fen)點，導致行業利(li)潤大(da)幅下滑，其中(zhong)電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)產(chan)能虧損面超過(guo)了80%。目前(qian)，國內(nei)甘(gan)肅(su)、青海等高成本(ben)產(chan)區(qu)部分(fen)(fen)電(dian)(dian)解(jie)鋁(lv)產(chan)能，以及山西、河南等地(di)的部分(fen)(fen)氧化鋁(lv)產(chan)能已(yi)開(kai)始陸續(xu)減產(chan)、停產(chan)或(huo)錯峰檢修(xiu)，以緩(huan)解(jie)市(shi)場(chang)低迷的壓(ya)力。

考慮到國(guo)內(nei)多(duo)重壓力(li)以及國(guo)外諸多(duo)不(bu)確(que)定(ding)因素，綜合判斷2018年11月份國(guo)內(nei)鋁市(shi)場低迷(mi)的狀況難有明顯(xian)改善，預計中色鋁冶煉(lian)產業景氣指數將(jiang)繼(ji)續處(chu)于“偏(pian)冷”區間上沿弱勢徘徊。（莫欣達(da)執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】