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中色鋁冶煉產(chan)業景氣指(zhi)數(shu)監測結果顯示，2018年10月(yue)份，景氣指(zhi)數(shu)為28.2，是近29個(ge)月(yue)以來首次由“正常”區間降至“偏冷”區間。總體(ti)(ti)來看，鋁冶煉行(xing)業生(sheng)產(chan)趨(qu)緩、鋁價下(xia)跌、成本上漲、效益回(hui)落(luo)，加之內需(xu)降速、環保治(zhi)理趨(qu)嚴以及貿(mao)易摩擦(ca)連鎖反應突顯，全(quan)行(xing)業整體(ti)(ti)經營艱難(nan)。自(zi)2018年8月(yue)以來，先行(xing)合(he)成指(zhi)數(shu)已(yi)連續3個(ge)月(yue)呈(cheng)現(xian)回(hui)落(luo)，10月(yue)份降至71.9，表(biao)明(ming)行(xing)業還存在(zai)繼續下(xia)行(xing)的壓力和風險。近13個(ge)月(yue)中色鋁冶煉產(chan)業景氣指(zhi)數(shu)見表(biao)1。

表1  近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數

1．景氣指數降至偏冷區間上沿

中(zhong)(zhong)色鋁冶煉產(chan)業月(yue)(yue)度(du)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數(shu)顯示(shi)，2018年10月(yue)(yue)份，景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數(shu)為28.2，是繼(ji)7月(yue)(yue)份以來連續第(di)4個月(yue)(yue)呈現回落，甚(shen)至已位于“偏冷”區(qu)間。中(zhong)(zhong)色鋁冶煉產(chan)業月(yue)(yue)度(du)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)指數(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖(tu)1中(zhong)色鋁冶煉(lian)產業景氣指數趨勢圖(tu)

由中色(se)鋁(lv)冶煉(lian)產(chan)業景(jing)氣信號燈（見(jian)表2）可見(jian)，2018年10月份(fen)，在構成鋁(lv)冶煉(lian)產(chan)業景(jing)氣指(zhi)數的10個指(zhi)標中，氧化鋁(lv)產(chan)量、主營業務收入、利潤總(zong)(zong)額(e)等(deng)3個指(zhi)標處(chu)于“偏冷”區間；LME鋁(lv)結(jie)算價、M2、鋁(lv)冶煉(lian)投資(zi)總(zong)(zong)額(e)、商(shang)品房銷售面積、發電量、電解鋁(lv)產(chan)量、鋁(lv)材出口總(zong)(zong)量等(deng)7個指(zhi)標處(chu)于“正常”區間。

表(biao)2 中色(se)鋁冶(ye)煉產業景氣(qi)信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數連續回落

2018年10月份(fen)，中色鋁(lv)(lv)冶煉產業(ye)先行合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)為71.9，較9月份(fen)繼續回落(luo)1.4個點。中色鋁(lv)(lv)冶煉產業(ye)合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)曲線見圖2。在構成(cheng)先行合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)的5個指(zhi)標中，同(tong)比(bi)(bi)變化1降4升，LME鋁(lv)(lv)結算(suan)價(jia)同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降3.5%。環比(bi)(bi)變化呈2降2升。LME鋁(lv)(lv)結算(suan)價(jia)、商品(pin)房銷售面積分別下(xia)降3.5%和1.2%。鋁(lv)(lv)價(jia)下(xia)行及商品(pin)房銷售面積增速回落(luo)是導(dao)致先行合成(cheng)指(zhi)數(shu)(shu)連續3個月回落(luo)的主要原因。

圖2中色鋁(lv)冶煉產業(ye)合(he)成(cheng)指數曲線

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年10月份，鋁冶(ye)煉(lian)行(xing)業景氣度呈現(xian)“偏(pian)冷”，主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)在于(yu)：首先，國(guo)(guo)(guo)(guo)內傳統鋁消費市(shi)場(chang)“金(jin)九(jiu)銀十”表現(xian)大幅弱于(yu)往期(qi)(qi)，房屋和汽車等產(chan)(chan)品(pin)(pin)銷量(liang)分(fen)(fen)別(bie)呈現(xian)出(chu)不(bu)同(tong)程度的增長(chang)乏力，甚至回落。其中，汽車10月份產(chan)(chan)銷延續(xu)(xu)了7月份以(yi)來的低(di)迷走勢，當月產(chan)(chan)銷環比(bi)分(fen)(fen)別(bie)下降0.9%和0.6%，同(tong)比(bi)分(fen)(fen)別(bie)下降10.1%和11.7%。鋁冶(ye)煉(lian)下游加工行(xing)業平均開工率(lv)(lv)也出(chu)現(xian)明顯下降，其中軋制企(qi)業不(bu)足75%，擠壓企(qi)業不(bu)足60%。前(qian)9個月，全國(guo)(guo)(guo)(guo)鋁材產(chan)(chan)量(liang)同(tong)比(bi)下降1.5%，也反(fan)(fan)映(ying)出(chu)下游需求低(di)迷的狀況(kuang)。同(tong)時(shi)，出(chu)口(kou)(kou)形勢也在持續(xu)(xu)惡化。10月9日，印尼繼歐盟、印度、美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)后，對中國(guo)(guo)(guo)(guo)鋁箔(bo)產(chan)(chan)品(pin)(pin)發(fa)起保障措施調查，貿易連(lian)鎖反(fan)(fan)應突顯，貿易救濟類(lei)型(xing)更加多樣化；近期(qi)(qi)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)商(shang)務部對中國(guo)(guo)(guo)(guo)鋁板(ban)帶雙反(fan)(fan)案又作(zuo)出(chu)了肯定(ding)性終裁，傾(qing)銷及補(bu)貼稅率(lv)(lv)分(fen)(fen)別(bie)高達49.85%至59.72%、46.48%至116.49%。雖(sui)然前(qian)9個月，全國(guo)(guo)(guo)(guo)鋁材累計實現(xian)出(chu)口(kou)(kou)386萬噸，同(tong)比(bi)增長(chang)20.6%，出(chu)口(kou)(kou)數(shu)量(liang)上漲主(zhu)要(yao)受益于(yu)人民幣(bi)貶值、國(guo)(guo)(guo)(guo)內外價差、國(guo)(guo)(guo)(guo)外市(shi)場(chang)臨時(shi)性需求增長(chang)等原(yuan)因(yin)，但結合貿易環境(jing)來看，考慮到貿易摩擦(ca)的直接及間接影響，當前(qian)出(chu)口(kou)(kou)增速長(chang)期(qi)(qi)難以(yi)為繼。

綜上(shang)因素，盡管國(guo)內鋁(lv)(lv)社會庫存量自4月(yue)份以(yi)來呈下(xia)(xia)(xia)降趨(qu)勢(shi)，但鋁(lv)(lv)價并未得到有利(li)支撐，10月(yue)底(di)的噸(dun)鋁(lv)(lv)價格較4月(yue)中下(xia)(xia)(xia)旬的年內高(gao)位15565元下(xia)(xia)(xia)降了1600多元，收(shou)于13960元。受環保投資(zi)費用(yong)增(zeng)加、融資(zi)成(cheng)本上(shang)漲、礦(kuang)石資(zi)源供不應(ying)求、價格上(shang)漲等(deng)因素影響，行業前(qian)(qian)三季(ji)度主營(ying)業務成(cheng)本同(tong)比增(zeng)幅較收(shou)入高(gao)出4個百分點，導致行業利(li)潤大幅下(xia)(xia)(xia)滑，其中電(dian)解鋁(lv)(lv)產(chan)能虧損面超(chao)過了80%。目前(qian)(qian)，國(guo)內甘肅(su)、青海等(deng)高(gao)成(cheng)本產(chan)區(qu)部(bu)分電(dian)解鋁(lv)(lv)產(chan)能，以(yi)及山西(xi)、河南等(deng)地的部(bu)分氧化鋁(lv)(lv)產(chan)能已開(kai)始陸續減產(chan)、停(ting)產(chan)或錯峰(feng)檢修，以(yi)緩解市場低迷的壓力。

考慮到國內多重(zhong)壓力以及(ji)國外諸多不確(que)定因素，綜合判斷2018年11月份國內鋁市場低(di)迷的狀況(kuang)難(nan)有明顯改善，預計中(zhong)色(se)鋁冶煉產業景氣(qi)指數(shu)將繼續處(chu)于“偏冷”區(qu)間(jian)上沿(yan)弱勢徘徊(huai)。（莫(mo)欣達執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】