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中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)業景(jing)氣指數監測(ce)結果顯示，2018年(nian)9月份，景(jing)氣指數為35.1，維持在“正(zheng)常”區間下(xia)(xia)沿小(xiao)幅波動(dong)，先行合成指數環比微(wei)降(jiang)至75.2，表明鋁(lv)冶(ye)煉行業運(yun)行總(zong)體平穩(wen)，但受國(guo)內消費增速回落、用電價格存進一步上漲壓力、環保治理不(bu)斷升(sheng)級、出口(kou)環境日益嚴(yan)峻以及國(guo)內外突發(fa)事件(jian)等因素(su)影響，鋁(lv)冶(ye)煉行業面臨一定下(xia)(xia)行壓力，盈利水(shui)平低位運(yun)行。近(jin)13個月中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)業景(jing)氣指數見表1。

表1  近(jin)13個月中色(se)鋁冶煉產業景氣指數

1．景氣指數處于正常區間下沿

中色鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產業(ye)月度(du)景氣指(zhi)數顯示(shi)，2018年以來(lai)，景氣指(zhi)數始(shi)終處于“正(zheng)常”區間下部調整(zheng)，繼二季度(du)以來(lai)逐月回升，但(dan)漲幅有所收窄，9月份景氣指(zhi)數為35.1，環比回升0.1點。中色鋁(lv)(lv)冶煉(lian)產業(ye)月度(du)景氣指(zhi)數走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖1中(zhong)色鋁冶煉產業景(jing)氣指數(shu)趨勢圖

由中色鋁冶煉產(chan)業(ye)景氣(qi)信(xin)號燈（見表2）可見，2018年9月份，在構(gou)成(cheng)鋁冶煉產(chan)業(ye)景氣(qi)指數(shu)的10個(ge)(ge)指標(biao)中，氧化鋁產(chan)量(liang)、主(zhu)營業(ye)務收入、利潤(run)總額等3個(ge)(ge)指標(biao)處于(yu)“偏(pian)冷”區間；LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資(zi)總額、商品房銷(xiao)售面積(ji)、發電量(liang)、電解鋁產(chan)量(liang)、鋁材(cai)出口(kou)總量(liang)等7個(ge)(ge)指標(biao)處于(yu)“正常”區間。

表2 中色鋁冶(ye)煉產業景氣信號燈

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷(leng)>

2．先行合成指數小幅回落

2018年(nian)上半年(nian)，中(zhong)色鋁冶(ye)(ye)煉(lian)(lian)產業先行合(he)成指數(shu)逐月(yue)(yue)(yue)上漲，7月(yue)(yue)(yue)份達到今年(nian)高位(wei)，至(zhi)76.1，但繼(ji)在高位(wei)維持(chi)了兩(liang)個月(yue)(yue)(yue)后，于(yu)9月(yue)(yue)(yue)份首次出(chu)現回落，環(huan)比下降0.9點(dian)至(zhi)75.2。中(zhong)色鋁冶(ye)(ye)煉(lian)(lian)產業合(he)成指數(shu)曲線見圖2。

圖2中色鋁冶(ye)煉產(chan)業合(he)成指(zhi)數曲線

2018年9月份(fen)，構成先(xian)行合成指數的(de)5個指標(biao)同(tong)(tong)比(bi)均呈不(bu)同(tong)(tong)程度增長(chang)，其中LME鋁結(jie)算價同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)7.0%、M2同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)8.6%、發電量同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)8.2%、商品房銷售面積同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)8.4%、鋁冶煉(lian)投(tou)資(zi)(zi)總額(e)同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)15.1%。伴隨供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構性改革堅定推進，鋁冶煉(lian)企業環(huan)保投(tou)入(ru)持續增加(jia)，氧(yang)化鋁布局(ju)也呈現(xian)出由內陸(lu)向沿海(hai)地區調(diao)整(zheng)的(de)趨勢，加(jia)之電解鋁產(chan)能置換等因(yin)素拉動，鋁冶煉(lian)行業固定資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)同(tong)(tong)比(bi)繼續呈增長(chang)態勢。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年9月份(fen)，國內鋁冶煉行業總體(ti)處(chu)于低位(wei)運(yun)行，具體(ti)表(biao)現為(wei)：

一是生產(chan)(chan)放緩，內需降速(su)。受鋁價(jia)低迷、環保治理(li)、供暖季(ji)臨近、財(cai)務費用高企等(deng)原因，前(qian)9個月，鋁冶煉(lian)產(chan)(chan)品產(chan)(chan)量(liang)回落，經季(ji)調后，氧化鋁產(chan)(chan)量(liang)5003萬(wan)噸(dun)，同比下降8.1%，電解鋁產(chan)(chan)量(liang)2484萬(wan)噸(dun)，同比下降0.5%。近年來鋁冶煉(lian)產(chan)(chan)品月度產(chan)(chan)量(liang)變化情況見圖3。

圖3近年來鋁冶煉產品(pin)月度產量(liang)變化情(qing)況

據房(fang)(fang)地產及(ji)汽(qi)車行業銷(xiao)(xiao)售(shou)數據分析，自三季度以(yi)來，特別是“金(jin)九”表現不及(ji)預期。9月(yue)份，汽(qi)車銷(xiao)(xiao)量(liang)239萬輛(liang)，同比增速(su)(su)(su)下降11.6%；商品(pin)(pin)房(fang)(fang)銷(xiao)(xiao)售(shou)面(mian)積1.68億(yi)平米，同比下降3.6%。前9個月(yue)，汽(qi)車銷(xiao)(xiao)量(liang)增速(su)(su)(su)環比回落(luo)2個百(bai)(bai)分點、商品(pin)(pin)房(fang)(fang)銷(xiao)(xiao)售(shou)面(mian)積增速(su)(su)(su)環比回落(luo)1.1個百(bai)(bai)分點。盡(jin)管(guan)新能源汽(qi)車行業繼續呈高速(su)(su)(su)增長(chang)(chang)，但比重尚低(di)，前9個月(yue)產銷(xiao)(xiao)僅(jin)占3.5%。鑒于鋁(lv)(lv)材企(qi)業以(yi)銷(xiao)(xiao)定產，前8個月(yue)全(quan)國鋁(lv)(lv)材產量(liang)呈現負增長(chang)(chang)，同比下降0.4%，反映出房(fang)(fang)地產及(ji)汽(qi)車等產業對鋁(lv)(lv)材需(xu)求拉動效(xiao)應減緩。

結合供需，截止(zhi)9月(yue)底，社(she)會(hui)鋁庫(ku)存量(liang)較(jiao)3月(yue)底歷史高位227萬噸下(xia)降了72萬噸，但已在155萬噸上下(xia)維(wei)持了半月(yue)有余(yu)，仍未呈現(xian)出明顯下(xia)降跡象。近(jin)年來鋁社(she)會(hui)庫(ku)存量(liang)變化情況見圖4。

圖(tu)4近年來鋁社(she)會庫存量變化情況

二是鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)(jia)震蕩下行，行業微利(li)。9 月(yue)(yue)份，滬鋁(lv)(lv)三月(yue)(yue)期(qi)貨(huo)價(jia)(jia)(jia)格(ge)從月(yue)(yue)初最(zui)高價(jia)(jia)(jia)14935 元(yuan)(yuan)/噸降(jiang)至月(yue)(yue)末最(zui)低價(jia)(jia)(jia)14275元(yuan)(yuan)/噸，降(jiang)幅(fu)4.4%，電解(jie)鋁(lv)(lv)企(qi)業虧損(sun)面超過60%。9月(yue)(yue)份，氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)(jia)格(ge)小幅(fu)上(shang)漲，現(xian)貨(huo)均(jun)價(jia)(jia)(jia)為(wei)3287 元(yuan)(yuan)/噸，環比(bi)上(shang)漲6.4%。前(qian)8個月(yue)(yue)，鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)行業利(li)潤(run)總額為(wei)57億元(yuan)(yuan)，主要來自氧(yang)化鋁(lv)(lv)企(qi)業，盈利(li)同比(bi)下降(jiang)64.8%，銷售利(li)潤(run)率僅為(wei)1.5%。

三是(shi)資源(yuan)(yuan)(yuan)環境制約，氧(yang)(yang)化鋁(lv)產業(ye)布(bu)局面臨調整(zheng)。我國(guo)氧(yang)(yang)化鋁(lv)工(gong)業(ye)發(fa)展是(shi)由(you)國(guo)內(nei)外兩個市場鋁(lv)土礦(kuang)資源(yuan)(yuan)(yuan)共同支撐的。隨著國(guo)內(nei)鋁(lv)土礦(kuang)資源(yuan)(yuan)(yuan)品位下降，開采成本上升，利用(yong)進(jin)口(kou)礦(kuang)經濟優勢(shi)愈發(fa)明(ming)顯，鋁(lv)企業(ye)均在(zai)積極開展海(hai)外資源(yuan)(yuan)(yuan)開發(fa)與合作。目前，國(guo)內(nei)已在(zai)煙(yan)臺港、防(fang)城港都(dou)布(bu)局了利用(yong)進(jin)口(kou)礦(kuang)生(sheng)產氧(yang)(yang)化鋁(lv)的產能。今年以(yi)來(lai)，多(duo)家大型(xing)鋁(lv)業(ye)公司計劃在(zai)遼寧地區毗鄰錦(jin)州、營口(kou)、丹(dan)東港口(kou)投資建(jian)設氧(yang)(yang)化鋁(lv)項(xiang)目，盡(jin)管項(xiang)目均已取消，但氧(yang)(yang)化鋁(lv)產能由(you)內(nei)陸(lu)向沿海(hai)地區適度、有序轉移符合當前我國(guo)鋁(lv)工(gong)業(ye)發(fa)展階段的實際需要。

四是(shi)出(chu)(chu)口現(xian)增(zeng)長，但貿(mao)(mao)易(yi)戰影響(xiang)還有待進一(yi)(yi)步觀察。為降低中美貿(mao)(mao)易(yi)摩擦(ca)影響(xiang)，企業積極調整(zheng)出(chu)(chu)口市場，加之人民幣貶(bian)值等因素，前(qian)9個月(yue)(yue)(yue)，未鍛軋鋁(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)材(cai)累(lei)計出(chu)(chu)口數(shu)量(liang)425萬噸，同(tong)比增(zeng)長17.5%，其(qi)中9月(yue)(yue)(yue)份(fen)出(chu)(chu)口51萬噸，同(tong)比增(zeng)長13.3%。但考慮到(dao)中美貿(mao)(mao)易(yi)戰仍在延續，美國(guo)對華鋁(lv)(lv)及與(yu)鋁(lv)(lv)相關產(chan)(chan)品征(zheng)收一(yi)(yi)系列高(gao)額關稅將導致(zhi)中國(guo)鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)品對美出(chu)(chu)口大幅(fu)下滑，與(yu)此同(tong)時墨西哥和印尼又(you)相繼于8月(yue)(yue)(yue)28日、10月(yue)(yue)(yue)9日對原產(chan)(chan)自中國(guo)鋁(lv)(lv)箔產(chan)(chan)品發(fa)起(qi)反傾銷和保障措(cuo)施調查(cha)，貿(mao)(mao)易(yi)摩擦(ca)已開始蔓延。可見，外貿(mao)(mao)形勢非(fei)常嚴(yan)峻，要堅持開拓消費新增(zeng)長點，進一(yi)(yi)步擴(kuo)大國(guo)內需求。

此外(wai)，2018年(nian)(nian)秋冬季(ji)錯峰生產方案已(yi)經出臺，將(jiang)結合企業實(shi)際排放情況實(shi)施科學(xue)合理(li)減(jian)產措施，即供(gong)暖季(ji)鋁(lv)(lv)(lv)冶煉產品供(gong)應將(jiang)高于預期；部(bu)分地(di)區(qu)出臺自備電(dian)廠(chang)政策性(xing)交叉(cha)補貼標準使得(de)電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)企業用電(dian)成本剛性(xing)增(zeng)(zeng)加；美國(guo)對俄鋁(lv)(lv)(lv)制裁經多(duo)次(ci)調整，已(yi)推遲至美國(guo)中期選舉之(zhi)后的2018年(nian)(nian)12月公布，悲觀預期大幅降低；美鋁(lv)(lv)(lv)澳洲(zhou)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)廠(chang)、海(hai)德魯巴西(xi)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)廠(chang)減(jian)產事件對國(guo)內外(wai)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)格影響猶存，且已(yi)導致2018年(nian)(nian)前8個月，我國(guo)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)出口(kou)同(tong)比增(zeng)(zeng)長898.6%，達(da)(da)37萬噸。綜合上述因(yin)素(su)，預計2018年(nian)(nian)10月鋁(lv)(lv)(lv)冶煉行(xing)業仍將(jiang)繼(ji)續處于“正常”區(qu)間下沿(yan)弱勢徘(pai)徊(huai)。（莫(mo)欣達(da)(da) 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】