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中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業(ye)(ye)景(jing)氣指數監測結果顯(xian)示，2018年(nian)8月(yue)份(fen)，產(chan)業(ye)(ye)景(jing)氣指數為(wei)34.9，維(wei)持(chi)在“正常”區間下(xia)沿調整。從(cong)8月(yue)份(fen)國內鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)運行(xing)(xing)情況來(lai)看，鋁(lv)庫存持(chi)續下(xia)降但(dan)仍處高位、國內鋁(lv)消費增(zeng)速(su)有所回(hui)落但(dan)出口好于預期、環保限產(chan)幅(fu)度(du)將與企業(ye)(ye)減(jian)排力(li)度(du)掛鉤，加(jia)之中(zhong)美貿易戰進一步升溫(wen)、鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)生(sheng)產(chan)經營仍處低位運行(xing)(xing)，先行(xing)(xing)合成指數緩慢回(hui)升至(zhi)79.3，壓力(li)猶存。近13個月(yue)中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業(ye)(ye)景(jing)氣指數見表1。

表1  近13個月中色鋁(lv)冶煉產業(ye)景(jing)氣指數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中色鋁(lv)(lv)冶煉產業(ye)月(yue)(yue)(yue)度景(jing)氣指(zhi)數顯示，2018年(nian)以(yi)來，景(jing)氣指(zhi)數始終處于“正常(chang)”區間下部調整，繼7月(yue)(yue)(yue)份以(yi)來，連續第(di)二個月(yue)(yue)(yue)小幅回升，8月(yue)(yue)(yue)份景(jing)氣指(zhi)數為34.9，環比回升0.6點。中色鋁(lv)(lv)冶煉產業(ye)月(yue)(yue)(yue)度景(jing)氣指(zhi)數走勢見(jian)圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖(tu)1中色鋁冶(ye)煉產業景氣指數(shu)趨勢圖(tu)

由(you)中色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)產(chan)業景氣信(xin)號(hao)燈（見(jian)表(biao)2）可見(jian)，2018年8月(yue)份，在(zai)構成鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)產(chan)業景氣指數的13個指標中，氧化鋁(lv)產(chan)量、主(zhu)營(ying)業務收(shou)入(ru)、利潤總(zong)額和(he)流動(dong)資本(ben)余額等4個指標處于“偏(pian)冷”區間；LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉(lian)(lian)投資總(zong)額、商品房銷售面(mian)積、發(fa)電量、電解鋁(lv)產(chan)量、鋁(lv)材出口總(zong)量、產(chan)成品和(he)應收(shou)賬款等9個指標處于“正常”區間。

表2中色鋁冶煉產業景氣信號燈(deng)

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

2．先行合成指數緩(huan)慢回升

2018年以(yi)來(lai)，中色(se)鋁冶煉產(chan)業先(xian)行合成指數(shu)持續回升，8月份(fen)為79.3，環(huan)比回升1.5點，增幅(fu)較上月回落0.2點。中色(se)鋁冶煉產(chan)業合成指數(shu)曲(qu)線(xian)見圖2。

圖2中色鋁冶煉產業(ye)合成指數(shu)曲線

2018年8月(yue)份，構(gou)成先行(xing)合成指(zhi)數的5個指(zhi)標同(tong)(tong)比均呈不同(tong)(tong)程度增(zeng)(zeng)長(chang)，其中LME鋁結(jie)算價同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)16.7%、M2同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)8.7%、發電量同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)7.4%、商品(pin)房銷(xiao)售面積同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)8.1%、鋁冶煉投資總額同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)21.1%。

受供給側結構性改革措施影響，受電(dian)解(jie)鋁(lv)產能(neng)實施異地等量減(jian)量置換及現(xian)有(you)氧化鋁(lv)及電(dian)解(jie)鋁(lv)產能(neng)環(huan)保投入加大等因素拉動，鋁(lv)冶煉投資(zi)總額同比出現(xian)增(zeng)長，但無新增(zeng)電(dian)解(jie)鋁(lv)產能(neng)進入市場。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年以(yi)來，國內鋁冶煉行(xing)業運行(xing)主要呈現以(yi)下特(te)點(dian)：

一是內(nei)需降速(su)(su)，出(chu)口(kou)(kou)提(ti)速(su)(su)。前8個(ge)(ge)月(yue)，基建投資、房屋施工面積、汽(qi)車(che)產量等與鋁(lv)消費(fei)相關的主(zhu)要指(zhi)標增(zeng)(zeng)速(su)(su)較(jiao)前7個(ge)(ge)月(yue)相比持平或下降。鑒于鋁(lv)材企(qi)業以銷定產，而(er)前7個(ge)(ge)月(yue)全國鋁(lv)材產量同(tong)比下降1.2%，反映(ying)出(chu)國內(nei)鋁(lv)消費(fei)增(zeng)(zeng)速(su)(su)放緩。但(dan)與此(ci)同(tong)時，企(qi)業為降低(di)中美貿(mao)易摩擦影(ying)響而(er)自主(zhu)調整出(chu)口(kou)(kou)市場，加之(zhi)人民幣貶值因素，鋁(lv)材出(chu)口(kou)(kou)表現好于預期。前7個(ge)(ge)月(yue)，鋁(lv)材出(chu)口(kou)(kou)量為292萬噸，同(tong)比增(zeng)(zeng)長15.9%。其(qi)中，7月(yue)份出(chu)口(kou)(kou)48萬噸，創歷史新高。

二(er)是生(sheng)(sheng)產(chan)放緩，庫(ku)存下(xia)降。前8個月(yue)，鋁冶(ye)煉產(chan)品生(sheng)(sheng)產(chan)出現回落(luo)，經季調后(hou)，氧化鋁產(chan)量4442萬(wan)噸(dun)，同比減少8.6%，電(dian)解鋁產(chan)量2184萬(wan)噸(dun)，同比下(xia)降1.5%。國內鋁庫(ku)存持續下(xia)降，由(you)3月(yue)底(di)的歷史高(gao)位227萬(wan)噸(dun)降至9月(yue)中(zhong)旬(xun)的160萬(wan)噸(dun)以下(xia)，但(dan)降速較為(wei)緩慢。

三(san)是鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)震蕩上行(xing)，行(xing)業微(wei)利(li)。截(jie)至(zhi)8 月(yue)(yue)底，滬鋁(lv)(lv)三(san)月(yue)(yue)期貨價(jia)(jia)格在15180 元(yuan)/噸至(zhi)14360 元(yuan)/噸區間震蕩，8 月(yue)(yue)份(fen)均價(jia)(jia)為(wei)14731 元(yuan)/噸，環比(bi)上漲(zhang)3.2%，同(tong)比(bi)下(xia)降1.9%。8月(yue)(yue)份(fen)，氧化鋁(lv)(lv)現(xian)貨均價(jia)(jia)為(wei)3260元(yuan)/噸，環比(bi)上漲(zhang)10.4%，同(tong)比(bi)上漲(zhang)25.7%。前7個月(yue)(yue)，鋁(lv)(lv)冶煉行(xing)業盈利(li)32億元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降73.8%，銷售利(li)潤率僅為(wei)1.0%。

四是外(wai)貿環境復雜，中美貿易戰(zhan)升溫(wen)。繼(ji)美國接(jie)連針(zhen)對我國鋁(lv)(lv)行(xing)業發(fa)起332、232、鋁(lv)(lv)板帶箔(bo)雙反等一系列案件后，墨西哥又于8月28日對原產自中國的(de)(de)部分鋁(lv)(lv)箔(bo)產品發(fa)起反傾銷調查。美國還宣布將于9月24日對2000億美元(yuan)的(de)(de)中國商品征收10%的(de)(de)進口關稅(shui)，并且還有可能在(zai)2018年(nian)底將稅(shui)率進一步提升至25%。可見(jian)，盡(jin)管目前鋁(lv)(lv)材出口仍維持兩位數的(de)(de)增長，但外(wai)貿形勢非常(chang)不利，要堅持開拓消費新增長點，進一步擴大國內(nei)需(xu)求。

此(ci)外，2018年(nian)(nian)秋(qiu)冬季(ji)錯峰生(sheng)產(chan)方(fang)案即將出臺(tai)，將對四季(ji)度鋁(lv)冶煉行(xing)業(ye)供(gong)需(xu)產(chan)生(sheng)較大影(ying)響；美(mei)國對俄鋁(lv)是否采取制裁措施預計(ji)將于10月下旬公布，將對國際(ji)未鍛軋(ya)鋁(lv)貿易流向(xiang)及價(jia)格產(chan)生(sheng)影(ying)響；美(mei)鋁(lv)澳洲氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠、海德魯巴西(xi)氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠減產(chan)事件進展將影(ying)響對國內外氧(yang)化(hua)鋁(lv)價(jia)格。綜(zong)合(he)上述因(yin)素，預計(ji)2018年(nian)(nian)9月鋁(lv)冶煉行(xing)業(ye)仍(reng)將繼續處于“正(zheng)常(chang)”區間(jian)下沿(yan)徘徊。（莫欣達 執筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】