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中(zhong)(zhong)色(se)鋁冶煉產(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)監測結果顯示，2018年6月，中(zhong)(zhong)色(se)鋁冶煉產(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)為(wei)34.0，環比小(xiao)幅(fu)回(hui)(hui)(hui)升，維持在“正常(chang)”區(qu)間下沿(yan)附近(jin)調整，先行(xing)(xing)合成指(zhi)數(shu)為(wei)73.6，連續5個(ge)(ge)月緩慢回(hui)(hui)(hui)升，表(biao)明行(xing)(xing)業(ye)生產(chan)(chan)經營雖仍處(chu)低(di)位運行(xing)(xing)，但(dan)堅定不移(yi)推進供(gong)給側結構性改革及更好(hao)發揮財政金融政策的宏觀動(dong)(dong)力將(jiang)有(you)助(zhu)力推動(dong)(dong)行(xing)(xing)業(ye)穩(wen)中(zhong)(zhong)回(hui)(hui)(hui)暖。近(jin)13個(ge)(ge)月中(zhong)(zhong)色(se)鋁冶煉產(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)見表(biao)1。

表1  近(jin)13個月中色鋁冶煉產(chan)業景氣(qi)指(zhi)數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中(zhong)色鋁(lv)冶煉產業月(yue)度景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)顯示(shi)，2018年以來，景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)始終處于(yu)“正常”區(qu)間(jian)下部調(diao)整(zheng)，且前5個月(yue)逐(zhu)月(yue)回落(luo)，6月(yue)份首次出(chu)現回升(sheng)，景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)為34.0，環比(bi)回升(sheng)0.2點，但仍位于(yu)正常區(qu)間(jian)下沿。中(zhong)色鋁(lv)冶煉產業月(yue)度景(jing)(jing)氣(qi)指(zhi)數(shu)走勢見圖1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷(leng)>

圖1中色鋁冶煉產業景氣指數趨(qu)勢圖

由(you)中(zhong)色鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)信號燈(deng)（見圖2）可見，2018年6月，在構成鋁(lv)冶(ye)煉產(chan)(chan)業(ye)景氣(qi)指數的10個(ge)指標中(zhong)，LME鋁(lv)結算價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉投資總(zong)額、商(shang)品房銷(xiao)售面(mian)積、發電量(liang)、電解鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)、主(zhu)營業(ye)務收入和鋁(lv)材出口總(zong)量(liang)等(deng)8個(ge)指標處(chu)于(yu)“正(zheng)常”區間；氧(yang)化鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)和利潤總(zong)額等(deng)2個(ge)指標處(chu)于(yu)“偏冷(leng)”區間。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖2中色(se)鋁冶煉產(chan)業景氣信號燈(deng)

2．先行合成指數緩慢回升

2018年以來，中(zhong)色鋁冶煉產業先行(xing)合成指(zhi)數持續回升，6月(yue)份為73.6，環比回升0.1點。中(zhong)色鋁冶煉產業合成指(zhi)數曲線見圖3。

圖3中色(se)鋁冶煉(lian)產業合成(cheng)指數曲線

2018年6月份，構(gou)成先行合成指數的5個指標同(tong)比(bi)(bi)(bi)均呈不同(tong)程度增(zeng)長(chang)(chang)，其(qi)中LME鋁(lv)結(jie)算價同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)18.5%、M2同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)8.6%、發電量(liang)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)8.1%、商品房(fang)銷售面(mian)積(ji)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)3.3%、鋁(lv)冶(ye)煉投(tou)(tou)資(zi)總(zong)額(e)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)2.7%。盡管(guan)鋁(lv)冶(ye)煉投(tou)(tou)資(zi)總(zong)額(e)同(tong)比(bi)(bi)(bi)出(chu)現增(zeng)長(chang)(chang)，但受行業(ye)高成本、低(di)利(li)潤等(deng)因(yin)素影響，一(yi)些(xie)建成產(chan)能(neng)選(xuan)擇緩投(tou)(tou)，在一(yi)定程度上減輕(qing)了當前及短期內的供應(ying)壓力。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年以來，鋁行業對(dui)內繼續鞏固供給(gei)側結(jie)構性改革成(cheng)果(guo)，對(dui)外積極(ji)應對(dui)日益升(sheng)溫(wen)的貿易摩擦形(xing)勢。運行狀(zhuang)況主要呈現(xian)以下(xia)三方面特點：

一(yi)是(shi)產(chan)能(neng)(neng)(neng)天花板為(wei)規范投資秩序、優(you)化(hua)產(chan)業結構提供(gong)保障(zhang)。自2017年清理整(zheng)頓電解鋁行(xing)業違法違規項目(mu)專項行(xing)動收(shou)官以來，在嚴管嚴控產(chan)能(neng)(neng)(neng)總量的前(qian)提下，已(yi)有(you)超過(guo)(guo)400萬噸(dun)產(chan)能(neng)(neng)(neng)完成了(le)(le)跨省等量或減(jian)量置換。其(qi)中，河南省是(shi)轉出(chu)指(zhi)標最(zui)多的地(di)(di)區(qu)，超過(guo)(guo)150萬噸(dun)；內(nei)蒙古自治區(qu)是(shi)購入(ru)指(zhi)標最(zui)多的地(di)(di)區(qu)，超過(guo)(guo)140萬噸(dun)，其(qi)次是(shi)云(yun)南省，預計將超過(guo)(guo)120萬噸(dun)。可見，本(ben)次供(gong)給(gei)側結構性改革推動了(le)(le)產(chan)能(neng)(neng)(neng)向成本(ben)優(you)勢(shi)地(di)(di)區(qu)轉移，而(er)非新增產(chan)能(neng)(neng)(neng)向能(neng)(neng)(neng)源低廉地(di)(di)區(qu)布局，真正實(shi)現了(le)(le)存量產(chan)能(neng)(neng)(neng)的優(you)化(hua)。

2018年一季度，鋁(lv)(lv)冶(ye)煉(lian)行業固定資(zi)產投(tou)資(zi)額延續了去年下(xia)半(ban)年態(tai)勢，經季節調(diao)整投(tou)資(zi)回落（見圖4）；二(er)季度，隨著產能等量(liang)或減量(liang)置換(huan)穩步推進(jin)(jin)，行業投(tou)資(zi)額有所回升，但考慮到二(er)季度國內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)價低迷(mi)、成本重心上移，內(nei)(nei)蒙(meng)、山西、貴州等地(di)項(xiang)目(mu)出現緩投(tou)現象(xiang)。此外，考慮到國內(nei)(nei)鋁(lv)(lv)土(tu)礦品位下(xia)降，開采成本高企，加之海(hai)外鋁(lv)(lv)資(zi)源項(xiang)目(mu)不斷取得(de)進(jin)(jin)展，東部港口地(di)區出現了較大規模利(li)用(yong)進(jin)(jin)口鋁(lv)(lv)土(tu)礦生產氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)的在建(jian)(jian)或擬建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)。從國內(nei)(nei)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)現有規模及電(dian)解鋁(lv)(lv)嚴控總量(liang)的發展思路來看，應防范國內(nei)(nei)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)過熱。

圖4鋁冶煉(lian)行業(ye)固定(ding)資產投資季調值變(bian)化情況

二(er)是供應壓(ya)力有所緩解(jie)(jie)，國內外需求穩中有增，鋁庫存(cun)出現拐(guai)點(dian)。2018年前6個月(yue)，電解(jie)(jie)鋁產(chan)(chan)(chan)量(liang)1647萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)增長1.6%，日均(jun)(jun)產(chan)(chan)(chan)量(liang)9萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)1.0%；氧化鋁產(chan)(chan)(chan)量(liang)3334萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)增長1.1%，日均(jun)(jun)產(chan)(chan)(chan)量(liang)19萬噸(dun)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)9.3%。鋁冶煉產(chan)(chan)(chan)品月(yue)度日產(chan)(chan)(chan)量(liang)變化情況見圖5。經季節調整(zheng)，2018年6月(yue)份電解(jie)(jie)鋁產(chan)(chan)(chan)量(liang)為276萬噸(dun)，環比(bi)基本(ben)持平；氧化鋁產(chan)(chan)(chan)量(liang)為575萬噸(dun)，環比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)7.7%。

圖5鋁冶煉產品(pin)月度日產量變化(hua)情況(kuang)

國內鋁(lv)傳(chuan)統消費(fei)(fei)領域總體(ti)表現(xian)較(jiao)為平淡，對鋁(lv)消費(fei)(fei)拉(la)動有所減弱。2018年(nian)上半年(nian)，房(fang)屋(wu)施工(gong)面積同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長2.5%，比(bi)去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)回落(luo)(luo)0.9個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)；房(fang)地產開發投資同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長9.7%，比(bi)去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)增(zeng)(zeng)(zeng)長1.2個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)；汽車產量1405.77萬(wan)輛(liang)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長4.2%，同(tong)比(bi)回落(luo)(luo)0.5個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)；全國電網工(gong)程完(wan)成投資2036億(yi)元，同(tong)比(bi)下降15.1%。但與(yu)此(ci)同(tong)時，鋁(lv)消費(fei)(fei)新動能(neng)呈現(xian)出較(jiao)好的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長態勢。截止2018年(nian)6月底，鋁(lv)合(he)金(jin)建筑模板(ban)、圍護板(ban)、載重(zhong)車輛(liang)、過(guo)(guo)街天橋、家具等新應用累(lei)計增(zeng)(zeng)(zeng)加鋁(lv)消費(fei)(fei)超過(guo)(guo)300萬(wan)噸。

在國(guo)際貿(mao)易(yi)摩擦持(chi)續(xu)(xu)升(sheng)(sheng)溫，特別(bie)是美(mei)國(guo)對中(zhong)國(guo)未鍛軋鋁(lv)(lv)(lv)、鋁(lv)(lv)(lv)材及鋁(lv)(lv)(lv)制品(pin)等(deng)商(shang)品(pin)密集采取(qu)一系列極端貿(mao)易(yi)保護(hu)措施的(de)不利形(xing)勢(shi)下，中(zhong)國(guo)對美(mei)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)(kou)(kou)大幅(fu)(fu)下滑(hua)。其(qi)(qi)中(zhong)，鋁(lv)(lv)(lv)板帶月出(chu)口(kou)(kou)(kou)數(shu)量(liang)由(you)2017年(nian)12月最高的(de)6.1萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)至(zhi)(zhi)2018年(nian)5月1.9萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)幅(fu)(fu)為68.9%；鋁(lv)(lv)(lv)箔月出(chu)口(kou)(kou)(kou)數(shu)量(liang)由(you)2017年(nian)5月最高的(de)2.1萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)至(zhi)(zhi)2018年(nian)5月7070噸(dun)(dun)，降(jiang)幅(fu)(fu)為66.5%。然(ran)而，中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)材企業通過(guo)主(zhu)動調整(zheng)出(chu)口(kou)(kou)(kou)產(chan)品(pin)結構，積極調整(zheng)國(guo)際產(chan)業布局，持(chi)續(xu)(xu)提升(sheng)(sheng)綜合服務水平(ping)，尋(xun)求合作共贏新方案，加之人(ren)民幣貶值等(deng)方面(mian)原因(yin)，使得中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)整(zheng)體出(chu)口(kou)(kou)(kou)水平(ping)繼續(xu)(xu)保持(chi)增(zeng)長(chang)。2018年(nian)上(shang)半年(nian)，未鍛軋鋁(lv)(lv)(lv)及鋁(lv)(lv)(lv)材出(chu)口(kou)(kou)(kou)總量(liang)達271.3萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)(fu)為12.8%，其(qi)(qi)中(zhong)6月份出(chu)口(kou)(kou)(kou)量(liang)為51萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環(huan)比增(zeng)長(chang)5.2%。

綜(zong)合市場供需表(biao)現，鋁現貨庫存(cun)出現回落。截至2018年6月(yue)底，鋁社(she)會庫存(cun)自3月(yue)底歷史高(gao)位227萬(wan)噸降至176萬(wan)噸，周降幅超過4萬(wan)噸。近1年來國內鋁現貨庫存(cun)見圖6。

圖(tu)6 近1年來國內鋁現貨(huo)庫存

三(san)是鋁(lv)產品(pin)價(jia)格(ge)寬(kuan)幅(fu)波(bo)(bo)動，行業整體盈(ying)利水平有所(suo)回落。2018年(nian)上半(ban)年(nian)，受美國(guo)(guo)制(zhi)裁俄鋁(lv)、海(hai)德魯(lu)巴西氧(yang)化(hua)鋁(lv)廠(chang)無限期減產、中(zhong)美貿易摩擦等(deng)方面因素(su)影(ying)響(xiang)，國(guo)(guo)內(nei)(nei)外鋁(lv)價(jia)出(chu)(chu)現(xian)(xian)大幅(fu)波(bo)(bo)動，但平均價(jia)格(ge)均有所(suo)上漲，且國(guo)(guo)際鋁(lv)價(jia)漲幅(fu)超(chao)過國(guo)(guo)內(nei)(nei)。其(qi)中(zhong)，LME現(xian)(xian)貨(huo)和三(san)個(ge)月期貨(huo)鋁(lv)均價(jia)分別(bie)為2209美元/噸(dun)和2210美元/噸(dun)，同比(bi)分別(bie)上漲17.4%和17.2%；SHFE現(xian)(xian)貨(huo)和三(san)個(ge)月期貨(huo)鋁(lv)均價(jia)分別(bie)為14386元/噸(dun)和14619元/噸(dun)，同比(bi)分別(bie)上漲4.8%和4.9%。國(guo)(guo)內(nei)(nei)外鋁(lv)價(jia)差促使2018年(nian)前兩個(ge)月電解鋁(lv)出(chu)(chu)口1.6萬噸(dun)，已超(chao)過去年(nian)全年(nian)出(chu)(chu)口量1.4萬噸(dun)。

國內外(wai)氧化(hua)鋁價(jia)(jia)格也(ye)呈外(wai)強內弱，同(tong)(tong)時(shi)上漲的走(zou)勢。2018年上半年，國內氧化(hua)鋁平均價(jia)(jia)格為2872 元/噸(dun)，同(tong)(tong)比上漲7.3%；澳大利亞氧化(hua)鋁均價(jia)(jia)為449.7美元/噸(dun)，同(tong)(tong)比大幅上漲41.3%。國內外(wai)氧化(hua)鋁價(jia)(jia)格倒掛，導致氧化(hua)鋁自5月以(yi)來維持凈(jing)出口。其(qi)中(zhong)，5月凈(jing)出口6.9萬(wan)噸(dun)；6月凈(jing)出口6.8萬(wan)噸(dun)。

受煤炭、氧(yang)化鋁(lv)等產(chan)品價格上漲因素影響(xiang)，2018年前(qian)5個月，鋁(lv)冶煉行業成本增幅較收(shou)入高5個百分(fen)點，行業盈利(li)水平(ping)有(you)所(suo)回(hui)落，累計(ji)實現利(li)潤(run)6.8億元，同比下降92.0%，銷售(shou)利(li)潤(run)率(lv)僅為3.0%。

四是大(da)氣污(wu)(wu)染防治方(fang)案陸(lu)續出臺，普遍要(yao)求加強特(te)(te)(te)別(bie)排放限(xian)值(zhi)管理，科學實施(shi)錯(cuo)峰生產。2018年(nian)6月7日(ri)(ri)，生態環(huan)境(jing)部印發了(le)《2018-2019年(nian)藍天保衛戰重(zhong)點區(qu)域強化(hua)督(du)(du)查(cha)方(fang)案》。與(yu)去(qu)年(nian)相(xiang)比(bi)(bi)，督(du)(du)查(cha)范(fan)圍增(zeng)加了(le)汾渭平原及(ji)長(chang)(chang)三(san)角地(di)區(qu)等(deng)重(zhong)點區(qu)域；督(du)(du)查(cha)內容(rong)增(zeng)加了(le)二氧(yang)化(hua)硫(liu)、氮氧(yang)化(hua)物(wu)、顆粒物(wu)等(deng)大(da)氣污(wu)(wu)染物(wu)全面執行(xing)特(te)(te)(te)別(bie)排放限(xian)值(zhi)及(ji)無組織排放管控等(deng)要(yao)求；督(du)(du)查(cha)時(shi)間延長(chang)(chang)至(zhi)2018年(nian)11月12日(ri)(ri)至(zhi)2019年(nian)4月28日(ri)(ri)。以此為(wei)指導，河南、山(shan)西、甘肅等(deng)地(di)陸(lu)續發布了(le)各地(di)實施(shi)方(fang)案。與(yu)去(qu)年(nian)相(xiang)比(bi)(bi)，各地(di)紛紛加強了(le)大(da)氣污(wu)(wu)染物(wu)特(te)(te)(te)別(bie)排放限(xian)值(zhi)的要(yao)求，但同時(shi)對穩定達到特(te)(te)(te)別(bie)排放限(xian)值(zhi)的電(dian)解鋁企業降(jiang)低了(le)錯(cuo)峰限(xian)產的比(bi)(bi)例。

從(cong)2018年下半年運行(xing)環境來(lai)看，鋁(lv)冶煉(lian)行(xing)業(ye)還(huan)將面臨諸多不(bu)確定因素。國內方(fang)面包括：燃煤自(zi)備電(dian)廠專(zhuan)項治理方(fang)案(an)；各地區秋冬季大氣污染(ran)防治落實情況；電(dian)解(jie)鋁(lv)合規待投項目投放速度等(deng)。國際方(fang)面包括：中美貿易摩擦風險；美國對俄鋁(lv)最終制裁(cai)結(jie)果；海(hai)德魯巴西(xi)氧化鋁(lv)廠復產進度等(deng)。綜上(shang)，初步(bu)預(yu)計2018年下半年鋁(lv)冶煉(lian)行(xing)業(ye)仍將繼續處于“正常”區間下部徘徊。（莫欣達執筆(bi)）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】