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中(zhong)色鋁冶(ye)(ye)煉產(chan)業景氣(qi)指(zhi)數(shu)監(jian)測結(jie)果顯示，2018年6月，中(zhong)色鋁冶(ye)(ye)煉產(chan)業景氣(qi)指(zhi)數(shu)為34.0，環比小(xiao)幅回(hui)升(sheng)，維(wei)持在“正(zheng)常”區(qu)間下沿附近(jin)調整，先行合成指(zhi)數(shu)為73.6，連續5個月緩慢回(hui)升(sheng)，表(biao)明行業生產(chan)經營雖(sui)仍處(chu)低位運行，但堅定不(bu)移推進供給側結(jie)構性改革及更好(hao)發揮(hui)財政金融政策的宏觀動(dong)力將有(you)助力推動(dong)行業穩(wen)中(zhong)回(hui)暖。近(jin)13個月中(zhong)色鋁冶(ye)(ye)煉產(chan)業景氣(qi)指(zhi)數(shu)見表(biao)1。

表1  近13個月中色鋁(lv)冶(ye)煉產業景氣指數

1．景氣指數位于正常區間下沿

中色鋁(lv)冶煉產(chan)業月度(du)(du)景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)顯示，2018年以(yi)來，景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)始(shi)終處于“正(zheng)(zheng)常(chang)”區間下部(bu)調整，且前5個月逐月回落，6月份首次出(chu)現回升(sheng)(sheng)，景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)為34.0，環(huan)比回升(sheng)(sheng)0.2點，但(dan)仍位(wei)于正(zheng)(zheng)常(chang)區間下沿。中色鋁(lv)冶煉產(chan)業月度(du)(du)景氣(qi)指(zhi)數(shu)(shu)走勢(shi)見圖(tu)1。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過(guo)冷>

圖1中色(se)鋁冶煉產(chan)業景氣指數趨勢圖

由中(zhong)色(se)鋁(lv)冶煉產(chan)業(ye)(ye)(ye)景氣信號(hao)燈（見(jian)圖2）可見(jian)，2018年6月，在(zai)構成鋁(lv)冶煉產(chan)業(ye)(ye)(ye)景氣指數的(de)10個(ge)(ge)指標中(zhong)，LME鋁(lv)結(jie)算(suan)價、M2、鋁(lv)冶煉投資總額、商(shang)品房銷售面(mian)積、發電量(liang)、電解(jie)鋁(lv)產(chan)量(liang)、主營(ying)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入和鋁(lv)材(cai)出口總量(liang)等(deng)8個(ge)(ge)指標處于“正常(chang)”區間(jian)；氧化(hua)鋁(lv)產(chan)量(liang)和利潤(run)總額等(deng)2個(ge)(ge)指標處于“偏冷”區間(jian)。

注：<過熱><偏熱><正常><偏冷><過冷>

圖2中色鋁冶煉產業景氣信號燈(deng)

2．先行合成指數緩慢回升

2018年(nian)以來，中色鋁冶煉(lian)產業先行合成指(zhi)數持續回升(sheng)，6月份為73.6，環(huan)比(bi)回升(sheng)0.1點。中色鋁冶煉(lian)產業合成指(zhi)數曲線見圖3。

圖3中色鋁(lv)冶煉產業(ye)合(he)成指數曲線(xian)

2018年6月份，構成(cheng)先行(xing)合成(cheng)指數的(de)5個指標同比均呈不同程(cheng)度增長(chang)(chang)，其中(zhong)LME鋁(lv)結算價同比增長(chang)(chang)18.5%、M2同比增長(chang)(chang)8.6%、發(fa)電量同比增長(chang)(chang)8.1%、商品房銷售(shou)面積同比增長(chang)(chang)3.3%、鋁(lv)冶煉投資總額同比增長(chang)(chang)2.7%。盡管鋁(lv)冶煉投資總額同比出現(xian)增長(chang)(chang)，但受行(xing)業高成(cheng)本、低利(li)潤等因素(su)影響，一(yi)些建成(cheng)產(chan)能選擇緩投，在一(yi)定程(cheng)度上(shang)減輕了當前及短(duan)期內(nei)的(de)供應(ying)壓力。

3．行業運行特點分析及形勢預判

2018年以來，鋁行(xing)業對(dui)內繼續鞏固供(gong)給側(ce)結(jie)構性改革成果，對(dui)外積極應(ying)對(dui)日益(yi)升溫的貿易摩擦形勢。運行(xing)狀況主要(yao)呈現以下三(san)方(fang)面(mian)特點(dian)：

一是(shi)產(chan)能(neng)天花(hua)板為規范投(tou)資秩序、優(you)(you)化產(chan)業結構提供保障。自(zi)2017年清(qing)理整頓電(dian)解鋁行(xing)業違法違規項目專項行(xing)動(dong)收官(guan)以來，在(zai)嚴管嚴控產(chan)能(neng)總量的前提下(xia)，已有(you)超過400萬(wan)(wan)噸(dun)產(chan)能(neng)完成了跨省(sheng)(sheng)等量或減量置(zhi)換。其(qi)中，河南(nan)省(sheng)(sheng)是(shi)轉(zhuan)出指標最多的地(di)(di)區(qu)，超過150萬(wan)(wan)噸(dun)；內蒙古自(zi)治(zhi)區(qu)是(shi)購入指標最多的地(di)(di)區(qu)，超過140萬(wan)(wan)噸(dun)，其(qi)次(ci)是(shi)云南(nan)省(sheng)(sheng)，預(yu)計(ji)將超過120萬(wan)(wan)噸(dun)。可(ke)見(jian)，本次(ci)供給側結構性改革推動(dong)了產(chan)能(neng)向成本優(you)(you)勢地(di)(di)區(qu)轉(zhuan)移，而(er)非(fei)新(xin)增產(chan)能(neng)向能(neng)源低(di)廉地(di)(di)區(qu)布局，真正(zheng)實現了存量產(chan)能(neng)的優(you)(you)化。

2018年一季度，鋁(lv)(lv)冶煉行(xing)業(ye)固定資產投資額延續了(le)去年下半(ban)年態勢(shi)，經季節調整投資回落（見圖4）；二季度，隨著產能等量(liang)或(huo)減(jian)量(liang)置換穩步(bu)推進(jin)，行(xing)業(ye)投資額有所回升，但考(kao)慮到二季度國(guo)內鋁(lv)(lv)價低迷、成本重心上移，內蒙、山西、貴州等地(di)項目(mu)出現(xian)緩(huan)投現(xian)象。此外，考(kao)慮到國(guo)內鋁(lv)(lv)土礦(kuang)品位下降，開采成本高企，加(jia)之海外鋁(lv)(lv)資源(yuan)項目(mu)不斷取得(de)進(jin)展，東(dong)部港口地(di)區出現(xian)了(le)較大規模利用(yong)進(jin)口鋁(lv)(lv)土礦(kuang)生產氧(yang)化鋁(lv)(lv)的在建或(huo)擬建項目(mu)。從(cong)國(guo)內氧(yang)化鋁(lv)(lv)現(xian)有規模及(ji)電解鋁(lv)(lv)嚴控總量(liang)的發展思路(lu)來(lai)看，應(ying)防范國(guo)內氧(yang)化鋁(lv)(lv)項目(mu)投資過熱。

圖4鋁冶煉行業固定資產(chan)投資季調值變化情(qing)況

二是供應(ying)壓(ya)力(li)有所緩(huan)解，國內外需求穩(wen)中有增，鋁庫存出(chu)現拐點。2018年前6個(ge)月，電(dian)解鋁產(chan)量1647萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)增長(chang)1.6%，日均(jun)產(chan)量9萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)1.0%；氧(yang)(yang)化鋁產(chan)量3334萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)增長(chang)1.1%，日均(jun)產(chan)量19萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)9.3%。鋁冶(ye)煉產(chan)品月度日產(chan)量變化情況見圖5。經季節(jie)調(diao)整，2018年6月份電(dian)解鋁產(chan)量為(wei)276萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)基本持平；氧(yang)(yang)化鋁產(chan)量為(wei)575萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)下降(jiang)(jiang)7.7%。

圖5鋁冶煉產(chan)(chan)品(pin)月度(du)日產(chan)(chan)量變(bian)化情況

國(guo)內鋁(lv)傳(chuan)統消費(fei)領域總體表現較為平淡(dan)，對鋁(lv)消費(fei)拉(la)動(dong)有所減弱。2018年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，房(fang)屋(wu)施工面積同(tong)比(bi)增(zeng)長2.5%，比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)回(hui)落0.9個百分(fen)點；房(fang)地產開發(fa)投(tou)資同(tong)比(bi)增(zeng)長9.7%，比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長1.2個百分(fen)點；汽車產量1405.77萬輛，同(tong)比(bi)增(zeng)長4.2%，同(tong)比(bi)回(hui)落0.5個百分(fen)點；全國(guo)電網工程完成投(tou)資2036億元，同(tong)比(bi)下降15.1%。但與(yu)此同(tong)時，鋁(lv)消費(fei)新(xin)動(dong)能呈(cheng)現出(chu)較好的增(zeng)長態勢。截止2018年(nian)(nian)6月底，鋁(lv)合金建筑模板、圍護板、載(zai)重車輛、過(guo)街天橋(qiao)、家具(ju)等(deng)新(xin)應用累計增(zeng)加鋁(lv)消費(fei)超過(guo)300萬噸。

在國(guo)(guo)際(ji)貿易摩擦(ca)持(chi)(chi)續升(sheng)溫，特別是美國(guo)(guo)對中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)未鍛軋鋁(lv)、鋁(lv)材(cai)及(ji)鋁(lv)制品(pin)等商品(pin)密(mi)集采取(qu)一系列(lie)極端貿易保(bao)(bao)護(hu)措(cuo)施的不(bu)利形勢下(xia)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)對美國(guo)(guo)鋁(lv)產品(pin)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)大幅(fu)下(xia)滑。其(qi)中(zhong)(zhong)，鋁(lv)板帶(dai)月(yue)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)數量由(you)2017年(nian)12月(yue)最(zui)高的6.1萬(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)至2018年(nian)5月(yue)1.9萬(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)幅(fu)為(wei)68.9%；鋁(lv)箔月(yue)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)數量由(you)2017年(nian)5月(yue)最(zui)高的2.1萬(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)至2018年(nian)5月(yue)7070噸(dun)(dun)，降(jiang)幅(fu)為(wei)66.5%。然而，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)材(cai)企(qi)業通過主動調(diao)整(zheng)(zheng)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)產品(pin)結構(gou)，積(ji)極調(diao)整(zheng)(zheng)國(guo)(guo)際(ji)產業布局，持(chi)(chi)續提升(sheng)綜合服(fu)務水(shui)(shui)平，尋(xun)求合作共(gong)贏新方案，加之人民幣貶值等方面(mian)原(yuan)因(yin)，使得中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)產品(pin)整(zheng)(zheng)體出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)水(shui)(shui)平繼(ji)續保(bao)(bao)持(chi)(chi)增(zeng)長(chang)。2018年(nian)上半年(nian)，未鍛軋鋁(lv)及(ji)鋁(lv)材(cai)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)總(zong)量達271.3萬(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)為(wei)12.8%，其(qi)中(zhong)(zhong)6月(yue)份出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)量為(wei)51萬(wan)噸(dun)(dun)，環比增(zeng)長(chang)5.2%。

綜合市場供需表現(xian)，鋁現(xian)貨庫(ku)存(cun)出現(xian)回落。截至2018年6月底(di)，鋁社會庫(ku)存(cun)自3月底(di)歷(li)史(shi)高位(wei)227萬(wan)噸(dun)降(jiang)至176萬(wan)噸(dun)，周降(jiang)幅(fu)超過4萬(wan)噸(dun)。近1年來國(guo)內鋁現(xian)貨庫(ku)存(cun)見圖6。

圖6 近1年(nian)來(lai)國內鋁現貨庫(ku)存

三是(shi)鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品價(jia)(jia)(jia)格寬幅(fu)波(bo)動，行(xing)業整體盈利(li)水平有所(suo)回落(luo)。2018年上(shang)(shang)半年，受美(mei)(mei)國(guo)(guo)制裁(cai)俄鋁(lv)(lv)(lv)、海德(de)魯巴西氧化鋁(lv)(lv)(lv)廠無限期(qi)減(jian)產(chan)、中美(mei)(mei)貿易摩(mo)擦等方(fang)面因(yin)素影(ying)響(xiang)，國(guo)(guo)內(nei)外(wai)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)(jia)出現(xian)大(da)幅(fu)波(bo)動，但平均(jun)(jun)(jun)價(jia)(jia)(jia)格均(jun)(jun)(jun)有所(suo)上(shang)(shang)漲(zhang)，且國(guo)(guo)際鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)(jia)漲(zhang)幅(fu)超過國(guo)(guo)內(nei)。其中，LME現(xian)貨和(he)三個(ge)(ge)月(yue)期(qi)貨鋁(lv)(lv)(lv)均(jun)(jun)(jun)價(jia)(jia)(jia)分(fen)別為2209美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)和(he)2210美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)，同比分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)17.4%和(he)17.2%；SHFE現(xian)貨和(he)三個(ge)(ge)月(yue)期(qi)貨鋁(lv)(lv)(lv)均(jun)(jun)(jun)價(jia)(jia)(jia)分(fen)別為14386元(yuan)(yuan)/噸(dun)和(he)14619元(yuan)(yuan)/噸(dun)，同比分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)4.8%和(he)4.9%。國(guo)(guo)內(nei)外(wai)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)(jia)差(cha)促使2018年前兩個(ge)(ge)月(yue)電解鋁(lv)(lv)(lv)出口1.6萬(wan)噸(dun)，已(yi)超過去年全年出口量1.4萬(wan)噸(dun)。

國內外氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格(ge)也呈外強內弱，同(tong)時上漲(zhang)的走勢。2018年(nian)上半年(nian)，國內氧(yang)化鋁(lv)(lv)平(ping)均(jun)價(jia)格(ge)為2872 元/噸，同(tong)比上漲(zhang)7.3%；澳大利亞氧(yang)化鋁(lv)(lv)均(jun)價(jia)為449.7美元/噸，同(tong)比大幅上漲(zhang)41.3%。國內外氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格(ge)倒(dao)掛，導致氧(yang)化鋁(lv)(lv)自5月以來維持凈(jing)(jing)出(chu)口。其(qi)中，5月凈(jing)(jing)出(chu)口6.9萬噸；6月凈(jing)(jing)出(chu)口6.8萬噸。

受煤炭、氧化鋁等產(chan)品價(jia)格上漲因素影響(xiang)，2018年(nian)前5個月，鋁冶煉行業(ye)成本增幅較收入高5個百分(fen)點，行業(ye)盈利(li)水平有所回落，累計實(shi)現利(li)潤6.8億元(yuan)，同比(bi)下降92.0%，銷售(shou)利(li)潤率僅為3.0%。

四是大(da)氣(qi)污染(ran)(ran)防治方案(an)(an)陸(lu)續出臺，普遍要求加(jia)強特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值管理，科學實施錯峰(feng)生產(chan)。2018年(nian)(nian)6月(yue)7日，生態環境部(bu)印發(fa)了《2018-2019年(nian)(nian)藍天保衛(wei)戰重點(dian)區(qu)域(yu)強化督查(cha)方案(an)(an)》。與(yu)(yu)去(qu)年(nian)(nian)相(xiang)比，督查(cha)范圍增(zeng)(zeng)加(jia)了汾渭平原及(ji)長三角地(di)(di)區(qu)等(deng)(deng)重點(dian)區(qu)域(yu)；督查(cha)內容增(zeng)(zeng)加(jia)了二氧化硫、氮氧化物(wu)、顆(ke)粒(li)物(wu)等(deng)(deng)大(da)氣(qi)污染(ran)(ran)物(wu)全面執行特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值及(ji)無組織(zhi)排(pai)(pai)放管控等(deng)(deng)要求；督查(cha)時(shi)間延長至2018年(nian)(nian)11月(yue)12日至2019年(nian)(nian)4月(yue)28日。以此為(wei)指導(dao)，河(he)南、山西(xi)、甘肅(su)等(deng)(deng)地(di)(di)陸(lu)續發(fa)布了各地(di)(di)實施方案(an)(an)。與(yu)(yu)去(qu)年(nian)(nian)相(xiang)比，各地(di)(di)紛(fen)紛(fen)加(jia)強了大(da)氣(qi)污染(ran)(ran)物(wu)特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值的要求，但同時(shi)對穩定達(da)到(dao)特(te)別(bie)排(pai)(pai)放限(xian)(xian)值的電解鋁(lv)企業降低了錯峰(feng)限(xian)(xian)產(chan)的比例。

從2018年下(xia)(xia)半(ban)(ban)年運行(xing)環境(jing)來看，鋁冶煉行(xing)業(ye)還(huan)將面(mian)(mian)臨諸多(duo)不確定因(yin)素。國內方(fang)面(mian)(mian)包括：燃煤自備電(dian)廠專項(xiang)治(zhi)理(li)方(fang)案；各(ge)地區秋冬(dong)季大氣污染防治(zhi)落實情(qing)況(kuang)；電(dian)解鋁合規待投項(xiang)目投放速度等。國際(ji)方(fang)面(mian)(mian)包括：中(zhong)美(mei)貿易摩擦風險；美(mei)國對俄(e)鋁最終制裁結果；海(hai)德魯巴西氧化(hua)鋁廠復產進度等。綜上(shang)，初(chu)步預計2018年下(xia)(xia)半(ban)(ban)年鋁冶煉行(xing)業(ye)仍將繼續處(chu)于“正(zheng)常”區間(jian)下(xia)(xia)部徘(pai)徊。（莫欣(xin)達執(zhi)筆）

附注：

1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

【責任編輯：李瑛】