文章來(lai)源：中國誠通(tong)控(kong)股集團有限公司 發(fa)布時間：2018-09-05
8月20日晚，中(zhong)國聯通(tong)發布混改(gai)方案及復牌(pai)公(gong)告，大(da)型國企(qi)中(zhong)第(di)一個(ge)集團(tuan)整(zheng)體混改(gai)方案應聲落地(di)；次(ci)日，國務院深化改(gai)革領導小組實施(shi)的(de)重要混改(gai)試點項目——中(zhong)糧資本混合所有(you)制改(gai)革簽約。在兩家企(qi)業(ye)混改(gai)參與者中(zhong)，不難發現一個(ge)共同的(de)身影：中(zhong)國國有(you)企(qi)業(ye)結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金。結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金密集出手，受讓中(zhong)國聯通(tong)A股6.11%的(de)股份，成(cheng)為其第(di)三(san)大(da)股東；出資8億(yi)元，成(cheng)為中(zhong)糧資本第(di)五大(da)股東。這個(ge)被稱為國內基金領域(yu)“巨無霸”的(de)“結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金”，為何接連出手央企(qi)混改(gai)項目？在參與混改(gai)之(zhi)外，又(you)有(you)哪些手筆(bi)，其在資本市場的(de)布局有(you)何深意？
關注國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)的(de)(de)人(ren)大(da)都知(zhi)道(dao)，結構調整基金(jin)有3500億元的(de)(de)龐大(da)體量，是(shi)目前國(guo)內最(zui)大(da)的(de)(de)私(si)募(mu)股權(quan)基金(jin)，由中國(guo)誠通(tong)控(kong)股集團(tuan)牽頭，聯合9家央企(qi)、地(di)方國(guo)企(qi)和金(jin)融機構共(gong)同(tong)發起設立，肩負著國(guo)有企(qi)業布局結構調整的(de)(de)重大(da)改(gai)革(ge)使(shi)命。但大(da)很多人(ren)并不知(zhi)道(dao)，這(zhe)支(zhi)2016年9月成立、至今未滿(man)周歲的(de)(de)基金(jin)，已經完(wan)成項目投資14筆，投資總額480億。
據中國誠通(tong)內部人士介紹，參與(yu)聯通(tong)及中糧資(zi)本混(hun)改，僅僅是(shi)結(jie)構(gou)調整(zheng)基金(jin)投資(zi)的一(yi)個方面。運用市(shi)場化手(shou)段，服務國家供給側結(jie)構(gou)性改革，促(cu)進(jin)國有(you)資(zi)本布局結(jie)構(gou)調整(zheng)，結(jie)構(gou)調整(zheng)基金(jin)有(you)“四手(shou)”。
抓(zhua)手(shou)：引(yin)領社會資本助推(tui)混改(gai)
結構調整基金按(an)自身功能定位(wei)，積極參與國(guo)有(you)(you)企(qi)業混合所有(you)(you)制改(gai)革(ge)，以促進國(guo)有(you)(you)企(qi)業轉換經(jing)營機制，放(fang)大國(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)功能，提高國(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)配置(zhi)和運行效率，并成為引領社會資(zi)本(ben)(ben)的抓(zhua)手。
參與中(zhong)(zhong)國(guo)聯(lian)通混改，結(jie)構調整基(ji)金出(chu)資(zi)(zi)129.75億元，有效發揮對社會資(zi)(zi)源的(de)(de)引(yin)領作用，與百度、騰訊(xun)、阿里(li)巴巴、京東及(ji)(ji)其他知名(ming)企(qi)業(ye)(ye)發揮合力，協(xie)助中(zhong)(zhong)國(guo)聯(lian)通實(shi)現股權多元化(hua)，健全(quan)市場化(hua)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)制度和治理(li)機(ji)制，全(quan)面提(ti)高企(qi)業(ye)(ye)效率和競(jing)爭能力。參與中(zhong)(zhong)糧資(zi)(zi)本(ben)混改，結(jie)構調整基(ji)金攜手(shou)中(zhong)(zhong)糧集(ji)團及(ji)(ji)中(zhong)(zhong)糧資(zi)(zi)本(ben)，協(xie)同弘(hong)毅投資(zi)(zi)、上海(hai)國(guo)際等(deng)知名(ming)金融機(ji)構，并引(yin)領首農(nong)(nong)集(ji)團、廣東溫氏等(deng)國(guo)有及(ji)(ji)民營(ying)農(nong)(nong)業(ye)(ye)產(chan)業(ye)(ye)集(ji)團，優化(hua)中(zhong)(zhong)糧資(zi)(zi)本(ben)股東結(jie)構，在“國(guo)有+民營(ying)”“農(nong)(nong)業(ye)(ye)+金融”的(de)(de)雙(shuang)翼下，共(gong)同打造央企(qi)產(chan)融結(jie)合、融融協(xie)同的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)運(yun)作平臺，服務中(zhong)(zhong)糧集(ji)團全(quan)球化(hua)農(nong)(nong)業(ye)(ye)全(quan)產(chan)業(ye)(ye)鏈布局(ju)、國(guo)家糧食宏觀(guan)調控和糧食安全(quan)。
推手：促進國有資本(ben)結構調整
優(you)化國有(you)(you)資(zi)本布局結(jie)(jie)(jie)構，對于解(jie)決國有(you)(you)資(zi)本供給(gei)側的(de)(de)結(jie)(jie)(jie)構性(xing)矛盾具(ju)有(you)(you)深(shen)刻意義。作(zuo)為國有(you)(you)資(zi)本結(jie)(jie)(jie)構調整的(de)(de)實施載體，結(jie)(jie)(jie)構調整基金通過積極(ji)參與(yu)定增，正在有(you)(you)效推動(dong)產業集聚和轉(zhuan)型升級，促進(jin)國有(you)(you)資(zi)本合理流動(dong)，發揮國有(you)(you)資(zi)本結(jie)(jie)(jie)構調整的(de)(de)推手作(zuo)用。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)和(he)(he)(he)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)五(wu)礦(kuang)(kuang)合并后，處(chu)于資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)、業(ye)務(wu)(wu)結(jie)(jie)(jie)構(gou)和(he)(he)(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)結(jie)(jie)(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)的(de)(de)重要時(shi)期，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)在環(huan)(huan)保水(shui)務(wu)(wu)、鋼結(jie)(jie)(jie)構(gou)設(she)計等(deng)(deng)領域(yu)的(de)(de)技(ji)術(shu)研發(fa)(fa)實力(li)(li)突出，具備整(zheng)合潛力(li)(li)。結(jie)(jie)(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)通(tong)過參與(yu)非(fei)(fei)公(gong)開發(fa)(fa)行，向(xiang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)注入股(gu)權(quan)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)0.96億(yi)元(yuan)，推(tui)(tui)動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)發(fa)(fa)展節能(neng)環(huan)(huan)保、地下管廊、海(hai)綿城市等(deng)(deng)新興產(chan)(chan)業(ye)，降(jiang)低(di)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)負債率和(he)(he)(he)財務(wu)(wu)風險，提升(sheng)競爭力(li)(li)和(he)(he)(he)發(fa)(fa)展動(dong)力(li)(li)。作為結(jie)(jie)(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)首個定(ding)(ding)增項目(mu)，定(ding)(ding)增中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)(ye)引發(fa)(fa)社會優(you)(you)質資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)廣(guang)泛關(guan)注和(he)(he)(he)爭相參與(yu)，達到了(le)以(yi)(yi)較少資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)投(tou)(tou)入，帶(dai)動(dong)社會資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)推(tui)(tui)動(dong)企(qi)(qi)業(ye)結(jie)(jie)(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)和(he)(he)(he)可持(chi)續發(fa)(fa)展的(de)(de)目(mu)的(de)(de)。此外(wai)，結(jie)(jie)(jie)構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)18億(yi)元(yuan)參與(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)航(hang)非(fei)(fei)公(gong)開發(fa)(fa)行，所(suo)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)用于購買波音B787飛機(ji)、電(dian)(dian)(dian)子商(shang)務(wu)(wu)升(sheng)級(ji)改造、機(ji)上(shang)WIFI等(deng)(deng)，推(tui)(tui)動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)航(hang)的(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)服務(wu)(wu)升(sheng)級(ji)和(he)(he)(he)改革轉型；投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)12億(yi)元(yuan)參與(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建(jian)非(fei)(fei)公(gong)開發(fa)(fa)行，幫(bang)助(zhu)(zhu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建(jian)在“一(yi)帶(dai)一(yi)路(lu)”沿線(xian)的(de)(de)老撾南歐(ou)江水(shui)電(dian)(dian)(dian)站、巴(ba)基(ji)(ji)斯坦卡西(xi)姆港燃(ran)煤電(dian)(dian)(dian)站項目(mu)以(yi)(yi)及高速公(gong)路(lu)、軌(gui)道交通(tong)、清(qing)潔能(neng)源等(deng)(deng)項目(mu)補充流(liu)動(dong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，同時(shi)助(zhu)(zhu)推(tui)(tui)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)建(jian)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)結(jie)(jie)(jie)構(gou)優(you)(you)化、優(you)(you)勢(shi)主業(ye)水(shui)平提升(sheng)，更快更好布局水(shui)環(huan)(huan)境綜合治理等(deng)(deng)新興環(huan)(huan)保板(ban)塊(kuai)；投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)28.26億(yi)元(yuan)參與(yu)洛(luo)陽鉬業(ye)非(fei)(fei)公(gong)開發(fa)(fa)行，幫(bang)助(zhu)(zhu)企(qi)(qi)業(ye)完成兩筆境外(wai)優(you)(you)質戰略(lve)礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)資(zi)(zi)(zi)(zi)源并購交易，使其躍居成為銅礦(kuang)(kuang)、鈷(gu)礦(kuang)(kuang)、鈮礦(kuang)(kuang)、鎢礦(kuang)(kuang)、鉬礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)量全(quan)球前(qian)列的(de)(de)多金(jin)屬礦(kuang)(kuang)業(ye)龍頭企(qi)(qi)業(ye)，海(hai)外(wai)收入占比將超過80%，企(qi)(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)質量、盈利(li)能(neng)力(li)(li)得到提升(sheng)。
幫手：助(zhu)力國有(you)企(qi)業改革(ge)脫困
在(zai)“去產能(neng)”的(de)大(da)背景下(xia)，部分國有企(qi)業(ye)資本結構(gou)不合理，甚至出現債務危(wei)機，涉及重(zhong)要行業(ye)和關(guan)(guan)鍵領(ling)域(yu)。結構(gou)調(diao)整基金通(tong)過(guo)股權(quan)投資或(huo)提供委(wei)托貸款(kuan)，幫助重(zhong)要行業(ye)和關(guan)(guan)鍵領(ling)域(yu)的(de)國有企(qi)業(ye)降低(di)負債率，改善資本結構(gou)，引入市場化(hua)機制，促(cu)進企(qi)業(ye)強身健體，改革脫困。
結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整基(ji)金(jin)(jin)出(chu)資(zi)(zi)22.5億元，與中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋁公(gong)司共同設立(li)國調(diao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋁銅產業(ye)發展基(ji)金(jin)(jin)，通(tong)過注(zhu)入(ru)權益性資(zi)(zi)金(jin)(jin)和引(yin)入(ru)市(shi)場化機制，降低中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋁洛陽銅加工(gong)集(ji)團(tuan)的(de)財務(wu)杠桿和融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)(ben)、改善(shan)資(zi)(zi)本(ben)(ben)結(jie)(jie)構(gou)(gou)，促進其提升運營效率、升級產品(pin)結(jie)(jie)構(gou)(gou)、增強(qiang)市(shi)場競爭(zheng)力；因受中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋼集(ji)團(tuan)整體債(zhai)(zhai)務(wu)危機影(ying)響，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋼集(ji)團(tuan)子公(gong)司中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋼股(gu)份(fen)的(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)出(chu)現兌付(fu)危機，在國資(zi)(zi)委(wei)指(zhi)導(dao)協調(diao)下(xia)(xia)，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整基(ji)金(jin)(jin)出(chu)資(zi)(zi)21.3億元，以委(wei)托貸(dai)款的(de)形式供予中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)鋼股(gu)份(fen)，解決了兌付(fu)難題，維護了生產經(jing)營穩定(ding)；為(wei)應對(dui)行業(ye)低迷(mi)及旗下(xia)(xia)部分企(qi)(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)務(wu)包(bao)袱嚴重等(deng)問題，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)船重工(gong)擬通(tong)過上市(shi)公(gong)司引(yin)進第三方投資(zi)(zi)人，通(tong)過債(zhai)(zhai)權向股(gu)權的(de)置換，減輕企(qi)(qi)(qi)業(ye)財務(wu)負擔(dan)，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整基(ji)金(jin)(jin)出(chu)資(zi)(zi)22.16億元參(can)與中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國船舶(bo)重工(gong)集(ji)團(tuan)公(gong)司市(shi)場化債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)，為(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)內部結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整、轉(zhuan)型升級爭(zheng)取了寶貴(gui)時間。
能手：市場化運作增值(zhi)國有資本
市場(chang)化運作是結構(gou)調整基(ji)(ji)金實現資源優化配置和(he)可持續發展的基(ji)(ji)礎，也(ye)是提升資本回報、為投(tou)資人創造價值的手段。結構(gou)調整基(ji)(ji)金挖(wa)掘、發現國有企業結構(gou)調整和(he)深(shen)化改革中(zhong)潛在的投(tou)資機(ji)會，創造了(le)令人稱道的投(tou)資回報。
結構(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)(ji)(ji)金與深圳市(shi)招(zhao)商(shang)(shang)銀和(he)股權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金、深圳市(shi)政府投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)引導基(ji)(ji)(ji)金等(deng)(deng)共同(tong)設(she)立(li)總規模(mo)500億(yi)元的(de)(de)深圳國調(diao)招(zhao)商(shang)(shang)并購(gou)股權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)子(zi)基(ji)(ji)(ji)金，通(tong)過對相關產業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)并購(gou)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、價值創(chuang)造，為(wei)(wei)國有企(qi)業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型升級、提質增效、國際化經營和(he)混合所有制(zhi)改革服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)；結構(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)(ji)(ji)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)6.83億(yi)元，參(can)與中(zhong)(zhong)信建投(tou)(tou)港股IPO基(ji)(ji)(ji)石投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，成(cheng)為(wei)(wei)其(qi)第二(er)大(da)基(ji)(ji)(ji)石投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)，資(zi)(zi)(zi)(zi)金投(tou)(tou)入到財富管理、交易及(ji)機(ji)構(gou)客(ke)戶服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)管理等(deng)(deng)高(gao)回報(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)板塊，并用于(yu)擴大(da)營業(ye)(ye)(ye)網(wang)點、完(wan)善(shan)互(hu)聯網(wang)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)平臺、增強投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)及(ji)做市(shi)能力(li)等(deng)(deng)。作為(wei)(wei)國內(nei)唯一運(yun)營生(sheng)物(wu)質及(ji)垃圾發(fa)電一體(ti)化項(xiang)目的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)、目前(qian)港股唯一以(yi)生(sheng)物(wu)質能為(wei)(wei)主營業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)環保公(gong)司(si)(si)，中(zhong)(zhong)國光大(da)綠色(se)環保有限公(gong)司(si)(si)發(fa)展空間大(da)，預期投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)回報(bao)率較好，結構(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)(ji)(ji)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)5億(yi)元參(can)與光大(da)綠色(se)環保港股IPO，成(cheng)為(wei)(wei)其(qi)第一大(da)基(ji)(ji)(ji)石投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)和(he)第二(er)大(da)股東。結構(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)(ji)(ji)金還出資(zi)(zi)(zi)(zi)3.5億(yi)元，與中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)車集(ji)團(tuan)公(gong)司(si)(si)等(deng)(deng)機(ji)構(gou)共同(tong)發(fa)起設(she)立(li)中(zhong)(zhong)車環境科技有限公(gong)司(si)(si)，通(tong)過整(zheng)(zheng)合行業(ye)(ye)(ye)內(nei)和(he)中(zhong)(zhong)車內(nei)部(bu)環保產業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)源，為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)車環境對接資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場創(chuang)造良好條(tiao)件；投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)6.73億(yi)元，獲得京東金融(rong)1.72%股權(quan)，實現國有資(zi)(zi)(zi)(zi)本在“金融(rong)+互(hu)聯網(wang)”商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)模(mo)式下的(de)(de)布局(ju)。以(yi)上這(zhe)些市(shi)場化項(xiang)目，除具有資(zi)(zi)(zi)(zi)本布局(ju)意味，更(geng)可為(wei)(wei)國有資(zi)(zi)(zi)(zi)本提供較豐厚的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)回報(bao)。
目(mu)(mu)(mu)前，結(jie)(jie)構調(diao)整基(ji)金參與(yu)的國(guo)(guo)有企業(ye)項目(mu)(mu)(mu)占比超過90%，完(wan)(wan)成現金交(jiao)割約193億元(yuan)，累(lei)計(ji)市值浮盈超過20億元(yuan)。除已(yi)(yi)投(tou)項目(mu)(mu)(mu)外，基(ji)金另有已(yi)(yi)通過投(tou)資(zi)決(jue)策或已(yi)(yi)立項項目(mu)(mu)(mu)超過20項，合計(ji)投(tou)資(zi)金額超過300億元(yuan)。結(jie)(jie)構調(diao)整基(ji)金通過市場化方式，讓市場這只“無形的手”在資(zi)源配(pei)置中發揮了決(jue)定性作用(yong)，較好完(wan)(wan)成了國(guo)(guo)有企業(ye)結(jie)(jie)構調(diao)整與(yu)國(guo)(guo)有資(zi)本增值的雙重任務。
未滿一(yi)歲的結(jie)構調整基(ji)(ji)金(jin)還很年輕，堅(jian)持“市場(chang)(chang)化運作(zuo)、專業(ye)化管理”的結(jie)構調整基(ji)(ji)金(jin)，還會在(zai)(zai)資本市場(chang)(chang)呈(cheng)現怎樣的驚喜(xi)？在(zai)(zai)履行其與(yu)生俱來的“國(guo)有(you)企(qi)業(ye)結(jie)構調整”使命方面(mian)(mian)還有(you)怎樣的布(bu)局？在(zai)(zai)促進國(guo)有(you)企(qi)業(ye)轉型升級、提質增效、做(zuo)強做(zuo)優做(zuo)大等方面(mian)(mian)還將(jiang)創(chuang)造(zao)怎樣的市場(chang)(chang)價值？讓我們拭目以待。
