文章來(lai)源：中國(guo)誠(cheng)通控股集(ji)團有限公司 發(fa)布時間：2018-09-05
8月20日晚，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)聯通發(fa)布混(hun)改(gai)(gai)(gai)方案(an)及復牌公告(gao)，大(da)型國(guo)企(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)第(di)一個集團整(zheng)體混(hun)改(gai)(gai)(gai)方案(an)應聲落地(di)；次日，國(guo)務院深化改(gai)(gai)(gai)革(ge)領導小組實施(shi)的重要混(hun)改(gai)(gai)(gai)試點項目——中(zhong)(zhong)(zhong)糧資(zi)本(ben)(ben)混(hun)合所有(you)(you)制改(gai)(gai)(gai)革(ge)簽約。在兩家企(qi)業混(hun)改(gai)(gai)(gai)參(can)與(yu)者中(zhong)(zhong)(zhong)，不難發(fa)現(xian)一個共(gong)同(tong)的身影：中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)有(you)(you)企(qi)業結構(gou)調整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)。結構(gou)調整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)密(mi)集出手(shou)，受(shou)讓中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)聯通A股(gu)6.11%的股(gu)份(fen)，成為其(qi)(qi)第(di)三大(da)股(gu)東；出資(zi)8億元，成為中(zhong)(zhong)(zhong)糧資(zi)本(ben)(ben)第(di)五大(da)股(gu)東。這(zhe)個被稱為國(guo)內基(ji)(ji)金(jin)(jin)領域“巨無霸(ba)”的“結構(gou)調整(zheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)”，為何接連出手(shou)央企(qi)混(hun)改(gai)(gai)(gai)項目？在參(can)與(yu)混(hun)改(gai)(gai)(gai)之外，又(you)有(you)(you)哪些手(shou)筆，其(qi)(qi)在資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的布局有(you)(you)何深意？
關注(zhu)國企改(gai)革的(de)人(ren)大(da)都(dou)知(zhi)道，結構(gou)調整(zheng)基(ji)金(jin)有3500億元的(de)龐大(da)體量(liang)，是目(mu)前(qian)國內最大(da)的(de)私募股(gu)權基(ji)金(jin)，由中國誠通控股(gu)集團牽頭，聯合9家央企、地方國企和(he)金(jin)融(rong)機構(gou)共同發(fa)起設立，肩(jian)負著國有企業(ye)布局結構(gou)調整(zheng)的(de)重(zhong)大(da)改(gai)革使(shi)命。但大(da)很多(duo)人(ren)并不知(zhi)道，這支(zhi)2016年9月成立、至今未(wei)滿周歲的(de)基(ji)金(jin)，已經(jing)完成項目(mu)投資(zi)14筆，投資(zi)總額480億。
據中國誠通(tong)內部人(ren)士(shi)介(jie)紹(shao)，參與聯通(tong)及中糧資本混改(gai)，僅僅是結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)投(tou)資的一個方(fang)面。運(yun)用市(shi)場化手段(duan)，服務國家供(gong)給側結(jie)構(gou)性改(gai)革，促進國有資本布局結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)，結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)有“四(si)手”。
抓(zhua)手：引領社會資(zi)本助推混(hun)改
結構調整基金(jin)按自身功(gong)能定位(wei)，積極參與國(guo)有(you)(you)(you)企業混(hun)合所有(you)(you)(you)制改革，以促進(jin)國(guo)有(you)(you)(you)企業轉換經營(ying)機制，放大國(guo)有(you)(you)(you)資本(ben)功(gong)能，提高國(guo)有(you)(you)(you)資本(ben)配(pei)置和運行效率，并成為引(yin)領(ling)社會資本(ben)的抓手。
參與(yu)中國聯(lian)通混(hun)改，結(jie)(jie)構調整基(ji)(ji)金出資129.75億元，有效發揮對社(she)會資源的(de)(de)引(yin)領(ling)作(zuo)用，與(yu)百度(du)、騰(teng)訊、阿(a)里巴巴、京東及其他知(zhi)名企(qi)(qi)業(ye)發揮合力(li)，協(xie)助中國聯(lian)通實現股權(quan)多元化，健全(quan)(quan)市場化的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)制度(du)和(he)治理(li)機制，全(quan)(quan)面提高企(qi)(qi)業(ye)效率(lv)和(he)競爭(zheng)能(neng)力(li)。參與(yu)中糧(liang)資本(ben)混(hun)改，結(jie)(jie)構調整基(ji)(ji)金攜手中糧(liang)集團(tuan)及中糧(liang)資本(ben)，協(xie)同弘毅投(tou)資、上海(hai)國際等知(zhi)名金融(rong)機構，并引(yin)領(ling)首(shou)農集團(tuan)、廣東溫(wen)氏等國有及民營(ying)農業(ye)產業(ye)集團(tuan)，優化中糧(liang)資本(ben)股東結(jie)(jie)構，在“國有+民營(ying)”“農業(ye)+金融(rong)”的(de)(de)雙(shuang)翼下，共同打造央(yang)企(qi)(qi)產融(rong)結(jie)(jie)合、融(rong)融(rong)協(xie)同的(de)(de)資本(ben)運作(zuo)平臺(tai)，服(fu)務中糧(liang)集團(tuan)全(quan)(quan)球化農業(ye)全(quan)(quan)產業(ye)鏈布局、國家糧(liang)食宏觀(guan)調控和(he)糧(liang)食安全(quan)(quan)。
推手：促進國有(you)資(zi)本結構調整
優化國(guo)有資(zi)本布局結(jie)構，對(dui)于解決(jue)國(guo)有資(zi)本供給(gei)側(ce)的結(jie)構性矛盾具有深刻意(yi)義。作(zuo)為國(guo)有資(zi)本結(jie)構調整(zheng)的實施(shi)載體，結(jie)構調整(zheng)基金通過積極(ji)參(can)與定增，正在(zai)有效推動產業集聚(ju)和轉型升級，促進國(guo)有資(zi)本合理流(liu)動，發揮國(guo)有資(zi)本結(jie)構調整(zheng)的推手作(zuo)用。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)和中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)五礦(kuang)(kuang)(kuang)合并(bing)后，處于資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)、業(ye)務(wu)(wu)結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)和資(zi)(zi)(zi)本結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)的重要(yao)時(shi)期，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)在環保水務(wu)(wu)、鋼結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)設計等(deng)(deng)領域的技術研發(fa)(fa)實力(li)突出，具備整(zheng)(zheng)(zheng)合潛力(li)。結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)通過參(can)與(yu)(yu)非公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)，向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)注入(ru)(ru)股(gu)權資(zi)(zi)(zi)本0.96億(yi)元，推動中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)發(fa)(fa)展(zhan)節(jie)能環保、地下管廊(lang)、海(hai)綿城市等(deng)(deng)新(xin)興產(chan)(chan)(chan)業(ye)，降(jiang)低資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債率和財(cai)務(wu)(wu)風險(xian)，提(ti)升(sheng)競(jing)爭力(li)和發(fa)(fa)展(zhan)動力(li)。作為結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)首個定增項(xiang)目(mu)(mu)，定增中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)冶(ye)引發(fa)(fa)社(she)會(hui)優質資(zi)(zi)(zi)本廣泛關注和爭相參(can)與(yu)(yu)，達到(dao)了以較少(shao)資(zi)(zi)(zi)本投入(ru)(ru)，帶動社(she)會(hui)資(zi)(zi)(zi)本推動企(qi)業(ye)結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)和可持續發(fa)(fa)展(zhan)的目(mu)(mu)的。此外(wai)，結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)調(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)投資(zi)(zi)(zi)18億(yi)元參(can)與(yu)(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)航非公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)，所(suo)投資(zi)(zi)(zi)金(jin)用于購買波音(yin)B787飛機、電(dian)(dian)子商務(wu)(wu)升(sheng)級(ji)改造、機上WIFI等(deng)(deng)，推動中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)航的業(ye)務(wu)(wu)服務(wu)(wu)升(sheng)級(ji)和改革轉型；投資(zi)(zi)(zi)12億(yi)元參(can)與(yu)(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)建非公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)，幫助中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)建在“一帶一路(lu)”沿(yan)線的老撾南歐江水電(dian)(dian)站、巴基(ji)斯坦卡西姆港燃煤電(dian)(dian)站項(xiang)目(mu)(mu)以及高速公(gong)路(lu)、軌道交通、清潔(jie)能源(yuan)等(deng)(deng)項(xiang)目(mu)(mu)補充流動資(zi)(zi)(zi)金(jin)，同時(shi)助推中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電(dian)(dian)建資(zi)(zi)(zi)本結(jie)(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)優化(hua)、優勢主業(ye)水平提(ti)升(sheng)，更快更好布局水環境(jing)綜合治理(li)等(deng)(deng)新(xin)興環保板塊；投資(zi)(zi)(zi)28.26億(yi)元參(can)與(yu)(yu)洛陽鉬(mu)業(ye)非公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)，幫助企(qi)業(ye)完成(cheng)兩筆境(jing)外(wai)優質戰略礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)(chan)(chan)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)并(bing)購交易，使其(qi)躍居成(cheng)為銅礦(kuang)(kuang)(kuang)、鈷(gu)礦(kuang)(kuang)(kuang)、鈮礦(kuang)(kuang)(kuang)、鎢礦(kuang)(kuang)(kuang)、鉬(mu)礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)全球前列(lie)的多金(jin)屬礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)龍頭企(qi)業(ye)，海(hai)外(wai)收入(ru)(ru)占比將超過80%，企(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)質量(liang)、盈(ying)利能力(li)得(de)到(dao)提(ti)升(sheng)。
幫(bang)手：助力(li)國有企(qi)業改革脫困
在“去產能”的(de)大背景下，部分(fen)國(guo)有企業(ye)資本結(jie)構(gou)不(bu)合理，甚至出現(xian)債務(wu)危(wei)機(ji)，涉及(ji)重要行(xing)業(ye)和(he)(he)關(guan)鍵領(ling)域(yu)。結(jie)構(gou)調(diao)整基金通過股權(quan)投(tou)資或(huo)提供委托貸款，幫助(zhu)重要行(xing)業(ye)和(he)(he)關(guan)鍵領(ling)域(yu)的(de)國(guo)有企業(ye)降(jiang)低負債率，改(gai)善資本結(jie)構(gou)，引入市場化機(ji)制，促進企業(ye)強身健體，改(gai)革脫困(kun)。
結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)(ji)金(jin)出(chu)資(zi)(zi)22.5億(yi)元，與中(zhong)鋁公(gong)司共同設立國調(diao)(diao)中(zhong)鋁銅產(chan)業(ye)發展(zhan)基(ji)(ji)金(jin)，通(tong)過(guo)注入權益性資(zi)(zi)金(jin)和(he)引入市(shi)場化機(ji)制，降低中(zhong)鋁洛陽銅加工(gong)(gong)集(ji)(ji)團的(de)財務杠桿(gan)和(he)融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本、改善資(zi)(zi)本結(jie)(jie)構(gou)(gou)，促進其(qi)提升運營效率、升級產(chan)品結(jie)(jie)構(gou)(gou)、增強市(shi)場競爭力；因受中(zhong)鋼(gang)集(ji)(ji)團整(zheng)(zheng)(zheng)體債(zhai)務危機(ji)影響(xiang)，中(zhong)鋼(gang)集(ji)(ji)團子(zi)公(gong)司中(zhong)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)的(de)企(qi)業(ye)債(zhai)出(chu)現兌付(fu)危機(ji)，在國資(zi)(zi)委(wei)指導協(xie)調(diao)(diao)下，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)(ji)金(jin)出(chu)資(zi)(zi)21.3億(yi)元，以委(wei)托貸款(kuan)的(de)形式供予(yu)中(zhong)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)，解決了(le)兌付(fu)難題(ti)，維護了(le)生產(chan)經營穩(wen)定；為應對行業(ye)低迷(mi)及旗下部分(fen)企(qi)業(ye)債(zhai)務包袱嚴重等問題(ti)，中(zhong)船(chuan)重工(gong)(gong)擬(ni)通(tong)過(guo)上(shang)市(shi)公(gong)司引進第三方投(tou)資(zi)(zi)人，通(tong)過(guo)債(zhai)權向股(gu)(gu)(gu)權的(de)置換，減(jian)輕企(qi)業(ye)財務負(fu)擔(dan)，結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)基(ji)(ji)金(jin)出(chu)資(zi)(zi)22.16億(yi)元參與中(zhong)國船(chuan)舶重工(gong)(gong)集(ji)(ji)團公(gong)司市(shi)場化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)，為企(qi)業(ye)內(nei)部結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)(zheng)、轉(zhuan)型升級爭取(qu)了(le)寶貴時間。
能(neng)手：市場化(hua)運作增值國(guo)有(you)資(zi)本
市場化運作是(shi)結(jie)構(gou)調整基金實現資(zi)(zi)源優化配置和可持續發(fa)展的(de)(de)基礎，也是(shi)提(ti)升資(zi)(zi)本回報、為投資(zi)(zi)人創造價值的(de)(de)手段。結(jie)構(gou)調整基金挖掘、發(fa)現國有(you)企(qi)業(ye)結(jie)構(gou)調整和深化改革(ge)中潛在的(de)(de)投資(zi)(zi)機會，創造了令人稱(cheng)道的(de)(de)投資(zi)(zi)回報。
結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)與深圳市(shi)招商(shang)(shang)銀和股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)、深圳市(shi)政(zheng)府投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)(jin)等共同設(she)立總規模(mo)500億(yi)元(yuan)的(de)(de)深圳國(guo)(guo)(guo)(guo)調(diao)招商(shang)(shang)并(bing)(bing)購股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)子(zi)基(ji)金(jin)(jin)，通(tong)過(guo)對(dui)相(xiang)關(guan)產(chan)(chan)業(ye)的(de)(de)并(bing)(bing)購投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、價值創(chuang)造(zao)，為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)企業(ye)轉(zhuan)型升級(ji)、提質增效(xiao)、國(guo)(guo)(guo)(guo)際化經營和混合所有(you)制改革(ge)服務；結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)6.83億(yi)元(yuan)，參與中(zhong)(zhong)信建投(tou)(tou)(tou)(tou)港股(gu)(gu)IPO基(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，成為(wei)(wei)其(qi)第二大(da)(da)(da)基(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)，資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)入(ru)到財富管理、交易及機構(gou)客戶服務、投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)管理等高回報業(ye)務板塊，并(bing)(bing)用于擴大(da)(da)(da)營業(ye)網點(dian)、完(wan)善互聯(lian)網業(ye)務平臺、增強投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)及做市(shi)能力(li)等。作為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)唯一(yi)(yi)(yi)運營生(sheng)物(wu)質及垃圾(ji)發(fa)電一(yi)(yi)(yi)體(ti)化項(xiang)目(mu)的(de)(de)企業(ye)、目(mu)前(qian)港股(gu)(gu)唯一(yi)(yi)(yi)以生(sheng)物(wu)質能為(wei)(wei)主(zhu)營業(ye)務的(de)(de)環(huan)保公司(si)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)光大(da)(da)(da)綠色(se)環(huan)保有(you)限公司(si)發(fa)展(zhan)空間(jian)大(da)(da)(da)，預期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)回報率(lv)較好，結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)5億(yi)元(yuan)參與光大(da)(da)(da)綠色(se)環(huan)保港股(gu)(gu)IPO，成為(wei)(wei)其(qi)第一(yi)(yi)(yi)大(da)(da)(da)基(ji)石(shi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)和第二大(da)(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)。結構(gou)調(diao)整(zheng)基(ji)金(jin)(jin)還(huan)出資(zi)(zi)(zi)3.5億(yi)元(yuan)，與中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車(che)(che)(che)集團公司(si)等機構(gou)共同發(fa)起設(she)立中(zhong)(zhong)車(che)(che)(che)環(huan)境科技有(you)限公司(si)，通(tong)過(guo)整(zheng)合行業(ye)內(nei)和中(zhong)(zhong)車(che)(che)(che)內(nei)部環(huan)保產(chan)(chan)業(ye)資(zi)(zi)(zi)源，為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)車(che)(che)(che)環(huan)境對(dui)接資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)創(chuang)造(zao)良(liang)好條件(jian)；投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)6.73億(yi)元(yuan)，獲(huo)得京東(dong)金(jin)(jin)融1.72%股(gu)(gu)權(quan)，實現國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)在“金(jin)(jin)融+互聯(lian)網”商(shang)(shang)業(ye)模(mo)式下(xia)的(de)(de)布局(ju)。以上這些(xie)市(shi)場(chang)化項(xiang)目(mu)，除具有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)布局(ju)意(yi)味(wei)，更(geng)可為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)提供較豐厚的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)回報。
目(mu)前，結構(gou)(gou)調整基金(jin)參與(yu)的國有企(qi)業項(xiang)目(mu)占比超過(guo)(guo)(guo)90%，完(wan)成現金(jin)交割約193億(yi)(yi)元(yuan)，累計市值浮盈超過(guo)(guo)(guo)20億(yi)(yi)元(yuan)。除(chu)已(yi)投項(xiang)目(mu)外(wai)，基金(jin)另有已(yi)通(tong)過(guo)(guo)(guo)投資(zi)決策(ce)或已(yi)立(li)項(xiang)項(xiang)目(mu)超過(guo)(guo)(guo)20項(xiang)，合計投資(zi)金(jin)額超過(guo)(guo)(guo)300億(yi)(yi)元(yuan)。結構(gou)(gou)調整基金(jin)通(tong)過(guo)(guo)(guo)市場化方式，讓市場這只(zhi)“無形(xing)的手(shou)”在資(zi)源配(pei)置中發揮了決定性作用(yong)，較好(hao)完(wan)成了國有企(qi)業結構(gou)(gou)調整與(yu)國有資(zi)本(ben)增值的雙(shuang)重任務。
未滿一歲的(de)(de)(de)結構調整基(ji)金還(huan)很(hen)年輕(qing)，堅持“市場化(hua)運作(zuo)、專業(ye)化(hua)管理”的(de)(de)(de)結構調整基(ji)金，還(huan)會在資(zi)本市場呈現怎(zen)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)驚喜？在履行其與生俱來的(de)(de)(de)“國有(you)企業(ye)結構調整”使命方面還(huan)有(you)怎(zen)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)布局？在促進國有(you)企業(ye)轉型升(sheng)級、提質(zhi)增效、做強做優(you)做大等方面還(huan)將創造(zao)怎(zen)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)市場價值？讓我們(men)拭目以待。
