免费菠萝视频app下载

由中國物(wu)流與采(cai)購聯合會調查、發(fa)布(bu)的(de)2020年6月份中國大(da)宗(zong)商(shang)品指數（CBMI）為(wei)105.2%，較上月回(hui)落0.7個百分(fen)點(dian)。各分(fen)項指數中，供(gong)應指數繼續上升，銷售指數有(you)所回(hui)落，庫存指數止跌回(hui)升。從本月的(de)指數情況來看(kan)，供(gong)應指數明顯高于銷售指數，商(shang)品庫存開始(shi)累積，市場(chang)供(gong)需再顯失衡跡象，短期內隨(sui)著(zhu)需求淡(dan)季(ji)的(de)到來，我們認(ren)為(wei)市場(chang)供(gong)強(qiang)需弱的(de)格局基(ji)本確立，調整(zheng)壓(ya)力(li)明顯加大(da)。

一、商品供應仍在增加

2020年6月份，大宗商(shang)(shang)(shang)品(pin)供應(ying)指(zhi)數為108.3%，較上(shang)月上(shang)升(sheng)1.3個百分點。供應(ying)指(zhi)數連(lian)續(xu)(xu)兩個月呈現上(shang)升(sheng)走(zou)勢，顯示(shi)商(shang)(shang)(shang)品(pin)供應(ying)壓力繼續(xu)(xu)加(jia)大。近期，由于(yu)商(shang)(shang)(shang)品(pin)生(sheng)產利潤持(chi)續(xu)(xu)高(gao)位，生(sheng)產企業生(sheng)產熱情(qing)高(gao)漲，商(shang)(shang)(shang)品(pin)產量(liang)不斷增加(jia)，導致國內大宗商(shang)(shang)(shang)品(pin)市場供應(ying)壓力持(chi)續(xu)(xu)加(jia)大。從各主要商(shang)(shang)(shang)品(pin)來看，本月除化工類(lei)商(shang)(shang)(shang)品(pin)供應(ying)增速有所(suo)減(jian)緩外，其余(yu)品(pin)種均呈現加(jia)快態勢。

1、鋼鐵供應壓力進一步加大

2020年6月(yue)(yue)份，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)供(gong)應(ying)(ying)量(liang)(liang)較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)10.1%，增(zeng)(zeng)速加(jia)快1.5個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，連續兩個(ge)(ge)月(yue)(yue)呈現增(zeng)(zeng)速加(jia)快的態勢，顯(xian)示隨著鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)產(chan)量(liang)(liang)的持續增(zeng)(zeng)長(chang)，市場供(gong)應(ying)(ying)壓(ya)(ya)力(li)(li)進一步加(jia)大。雖然6月(yue)(yue)中(zhong)(zhong)旬以來需求受天氣影響減(jian)弱，但煉鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)盈利尚可，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)生產(chan)不降反升，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)行業PMI生產(chan)指數為57.5%，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)升1.1個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，連續4個(ge)(ge)月(yue)(yue)環(huan)比(bi)上(shang)(shang)升。據中(zhong)(zhong)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)協統計(ji)(ji)，6月(yue)(yue)中(zhong)(zhong)旬重(zhong)點(dian)統計(ji)(ji)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業累計(ji)(ji)平均日產(chan)粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)212.57萬噸，環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)2.89%，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)3.05%。6月(yue)(yue)份國內(nei)粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產(chan)量(liang)(liang)屬(shu)于恢復釋放階段，供(gong)給壓(ya)(ya)力(li)(li)較(jiao)(jiao)為明顯(xian)。進入7月(yue)(yue)份以后，國內(nei)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)檢修等情況增(zeng)(zeng)多，電(dian)爐鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產(chan)量(liang)(liang)或有下降，屆時鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)產(chan)能或將受到一定抑制。盡管部分(fen)地區出現環(huan)保限產(chan)信號，但短期內(nei)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)材(cai)供(gong)給仍(reng)會(hui)維(wei)持高(gao)位(wei)，預計(ji)(ji)7月(yue)(yue)份供(gong)應(ying)(ying)量(liang)(liang)會(hui)高(gao)位(wei)波動(dong)。

2、鐵礦石供應持續增加

2020年6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)供(gong)(gong)應量較上月(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)加7.4%，增(zeng)(zeng)速(su)加快1.8個(ge)百分點，連續(xu)(xu)兩個(ge)月(yue)(yue)(yue)呈現增(zeng)(zeng)速(su)加快的格(ge)局，顯(xian)(xian)示國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)市(shi)場(chang)供(gong)(gong)應持(chi)(chi)續(xu)(xu)增(zeng)(zeng)加。從(cong)市(shi)場(chang)情況來(lai)看(kan)，由于鋼廠生(sheng)產(chan)利潤良(liang)好(hao)，鋼廠生(sheng)產(chan)熱情高(gao)(gao)漲(zhang)，國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)產(chan)量不斷提(ti)升(sheng)。與(yu)此同時，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)主(zhu)流礦(kuang)(kuang)山(shan)發運(yun)(yun)(yun)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)回(hui)升(sheng)，綜(zong)合導致國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)供(gong)(gong)應量持(chi)(chi)續(xu)(xu)增(zeng)(zeng)加。進入(ru)6月(yue)(yue)(yue)后，澳大利亞(ya)及巴(ba)(ba)西(xi)(xi)主(zhu)流礦(kuang)(kuang)山(shan)發運(yun)(yun)(yun)均(jun)出現了(le)較為明(ming)(ming)顯(xian)(xian)的回(hui)升(sheng)，6月(yue)(yue)(yue)至今澳巴(ba)(ba)發運(yun)(yun)(yun)均(jun)值分別(bie)為1807萬(wan)噸和677萬(wan)噸，而1-5月(yue)(yue)(yue)份(fen)兩者發運(yun)(yun)(yun)均(jun)值分別(bie)為1546萬(wan)噸和474萬(wan)噸，增(zeng)(zeng)幅分別(bie)達到了(le)17%和43%。對于澳大利亞(ya)三大礦(kuang)(kuang)山(shan)而言，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)是財年月(yue)(yue)(yue)，沖量壓力(li)導致其發運(yun)(yun)(yun)力(li)度明(ming)(ming)顯(xian)(xian)加大，單周發運(yun)(yun)(yun)量處(chu)于歷(li)史(shi)同期的高(gao)(gao)水(shui)平區間。巴(ba)(ba)西(xi)(xi)方(fang)面，前5個(ge)月(yue)(yue)(yue)VALE發運(yun)(yun)(yun)持(chi)(chi)續(xu)(xu)低迷(mi)，從(cong)6月(yue)(yue)(yue)份(fen)開(kai)始巴(ba)(ba)西(xi)(xi)新(xin)冠肺(fei)炎(yan)疫情蔓延，市(shi)場(chang)一度對于6月(yue)(yue)(yue)份(fen)VALE的發運(yun)(yun)(yun)產(chan)生(sheng)擔憂情緒，但(dan)實際(ji)上疫情對VALE整體的生(sheng)產(chan)發運(yun)(yun)(yun)影響有所減(jian)弱，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)巴(ba)(ba)西(xi)(xi)發運(yun)(yun)(yun)持(chi)(chi)續(xu)(xu)從(cong)低位(wei)回(hui)升(sheng)，不斷刷新(xin)本(ben)年度周發運(yun)(yun)(yun)新(xin)高(gao)(gao)。綜(zong)合來(lai)看(kan)，預計(ji)7月(yue)(yue)(yue)份(fen)，國(guo)(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)供(gong)(gong)應壓力(li)依(yi)然(ran)較大。

3、煤炭供應小幅增長

2020年6月(yue)份(fen)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)(gong)(gong)(gong)應量(liang)(liang)較(jiao)上月(yue)增(zeng)(zeng)(zeng)長6.3%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)較(jiao)上月(yue)加(jia)快2.1個百分(fen)點(dian)。從供(gong)(gong)(gong)(gong)應情(qing)(qing)況(kuang)來看，“兩(liang)會”結束后(hou)(hou)，市(shi)場(chang)(chang)普遍預(yu)計各礦(kuang)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)將(jiang)逐步釋放，上游保(bao)持(chi)(chi)高發(fa)運趨勢，但(dan)從市(shi)場(chang)(chang)反應情(qing)(qing)況(kuang)來看，主產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)復產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)情(qing)(qing)況(kuang)不及預(yu)期(qi)(qi)。一(yi)是主產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)地(di)(di)(di)開展(zhan)“煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)安全(quan)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)月(yue)”活動，部分(fen)主產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)進(jin)(jin)(jin)一(yi)步加(jia)強(qiang)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)票(piao)據(ju)審查(cha)(cha)工作，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)有(you)限(xian)；二是部分(fen)前期(qi)(qi)停產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)仍需經(jing)驗收(shou)合格(ge)后(hou)(hou)，方(fang)能(neng)恢復生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)；三(san)是內(nei)蒙古地(di)(di)(di)區(qu)(qu)“倒查(cha)(cha)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)腐(fu)敗20年”，當地(di)(di)(di)許多審批不合規的(de)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)處于長期(qi)(qi)停產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)狀態；另外，鄂爾多斯(si)地(di)(di)(di)區(qu)(qu)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)管(guan)票(piao)管(guan)控依然嚴(yan)格(ge)，各礦(kuang)嚴(yan)格(ge)按照(zhao)核定(ding)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)領票(piao)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)(gong)(gong)(gong)應增(zeng)(zeng)(zeng)幅有(you)限(xian)。進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)方(fang)面(mian)(mian)，受(shou)制于國(guo)(guo)(guo)內(nei)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)嚴(yan)控政(zheng)策(ce)(ce)，當前南方(fang)各港口(kou)(kou)(kou)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)受(shou)限(xian)問題較(jiao)為(wei)突出，金陵(ling)、蘇龍(long)、常(chang)熟等地(di)(di)(di)均(jun)面(mian)(mian)臨沒(mei)有(you)額度不能(neng)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)的(de)情(qing)(qing)況(kuang)，受(shou)此影響，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)(liang)也出現下(xia)降(jiang)。5月(yue)份(fen)原煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)由增(zeng)(zeng)(zeng)轉降(jiang)，全(quan)國(guo)(guo)(guo)共生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)原煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)3.2億(yi)噸(dun)，同比(bi)下(xia)降(jiang)0.1%；日(ri)均(jun)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)1029萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)減(jian)少45萬(wan)噸(dun)。同時，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)大幅下(xia)降(jiang)，5月(yue)份(fen)共進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)2206萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)減(jian)少889萬(wan)噸(dun)，同比(bi)下(xia)降(jiang)19.7%。進(jin)(jin)(jin)入6月(yue)份(fen)以來，為(wei)保(bao)障“迎峰度夏”供(gong)(gong)(gong)(gong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)穩定(ding)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)工業(ye)協會倡議(yi)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業(ye)要從國(guo)(guo)(guo)民經(jing)濟(ji)持(chi)(chi)續(xu)健康(kang)發(fa)展(zhan)的(de)大局出發(fa)，保(bao)障電煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)供(gong)(gong)(gong)(gong)應穩定(ding)。根據(ju)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)網監測的(de)晉陜(shan)蒙地(di)(di)(di)區(qu)(qu)442家重(zhong)點(dian)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)礦(kuang)的(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)數據(ju)顯(xian)示，進(jin)(jin)(jin)入6月(yue)份(fen)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)主產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)區(qu)(qu)和(he)大型(xing)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業(ye)的(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)也繼續(xu)出現恢復性增(zeng)(zeng)(zeng)長，6月(yue)份(fen)日(ri)均(jun)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)360萬(wan)噸(dun)，環(huan)比(bi)5月(yue)增(zeng)(zeng)(zeng)長2.3%。從后(hou)(hou)期(qi)(qi)供(gong)(gong)(gong)(gong)應情(qing)(qing)況(kuang)來看，當前國(guo)(guo)(guo)內(nei)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)較(jiao)為(wei)充足，但(dan)政(zheng)策(ce)(ce)監管(guan)或導致(zhi)局部地(di)(di)(di)區(qu)(qu)動力煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)供(gong)(gong)(gong)(gong)應收(shou)縮，市(shi)場(chang)(chang)供(gong)(gong)(gong)(gong)應增(zeng)(zeng)(zeng)幅有(you)望整體縮小(xiao)。與此同時，目前進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價格(ge)優(you)勢非常(chang)明顯(xian)，但(dan)是進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)(liang)的(de)多少主要取(qu)決于政(zheng)策(ce)(ce)管(guan)控的(de)松緊(jin)，如果政(zheng)策(ce)(ce)偏緊(jin)，那(nei)后(hou)(hou)期(qi)(qi)進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)(liang)整體將(jiang)會大幅下(xia)降(jiang)。

4、成品油供應繼續增加

2020年(nian)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)，成品油(you)(you)(you)(you)供(gong)應量較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)5.9%，增(zeng)(zeng)速加(jia)(jia)快(kuai)1.7個百分點。從市場情(qing)況(kuang)來(lai)看，隨著產(chan)能逐步恢復(fu)以及進(jin)(jin)口增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)，成品油(you)(you)(you)(you)供(gong)應呈現持續(xu)增(zeng)(zeng)長的態勢。5月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)國內汽油(you)(you)(you)(you)產(chan)量為(wei)1019.4萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.5%；柴(chai)油(you)(you)(you)(you)產(chan)量為(wei)1321.3萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比減(jian)(jian)少1.3%，同(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)0.2%。5月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)汽油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)口量17.09萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)；5月(yue)(yue)(yue)(yue)柴(chai)油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)口量為(wei)27.06萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，較上(shang)月(yue)(yue)(yue)(yue)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)了9.71萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，同(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)了55.97%。進(jin)(jin)入7月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)，從市場反饋情(qing)況(kuang)來(lai)看，撫(fu)順石(shi)化(hua)(hua)1150萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)常減(jian)(jian)壓(ya)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)置(zhi)依舊(jiu)檢修(xiu)中，寧夏和金陵石(shi)化(hua)(hua)共(gong)計800萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)常減(jian)(jian)壓(ya)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)置(zhi)也會停(ting)工檢修(xiu)。不過，天津石(shi)化(hua)(hua)、大港石(shi)化(hua)(hua)共(gong)計1750萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)常減(jian)(jian)壓(ya)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)置(zhi)以及玉門石(shi)化(hua)(hua)和武漢石(shi)化(hua)(hua)共(gong)計750萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年(nian)常減(jian)(jian)壓(ya)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)置(zhi)將(jiang)開啟運行。整(zheng)體(ti)來(lai)看，和6月(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)相(xiang)比，國內煉廠原油(you)(you)(you)(you)加(jia)(jia)工量將(jiang)會增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)，這將(jiang)利好汽、柴(chai)油(you)(you)(you)(you)產(chan)量的增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)，進(jin)(jin)而推動成品油(you)(you)(you)(you)供(gong)應量繼續(xu)增(zeng)(zeng)長。

二、需求增速出現回落

2020年6月(yue)份，大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)銷(xiao)售(shou)指數為(wei)(wei)104.1%，較(jiao)上月(yue)回落4.5個百分(fen)點，顯(xian)(xian)示國(guo)內大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)市場銷(xiao)售(shou)增(zeng)速(su)出(chu)現減緩(huan)。從各(ge)主要商(shang)品(pin)(pin)來看(kan)，本(ben)月(yue)鋼(gang)鐵銷(xiao)售(shou)量(liang)(liang)和(he)(he)上月(yue)相比有(you)所減少(shao)，成品(pin)(pin)油、有(you)色(se)金(jin)屬(shu)、化工和(he)(he)汽車銷(xiao)售(shou)量(liang)(liang)增(zeng)速(su)出(chu)現減緩(huan)，但鐵礦石和(he)(he)煤炭銷(xiao)售(shou)量(liang)(liang)分(fen)別(bie)受鋼(gang)鐵生產增(zeng)加和(he)(he)高溫提升備(bei)貨需求的影(ying)響，繼續(xu)呈現增(zeng)速(su)加快的態勢。本(ben)月(yue)銷(xiao)售(shou)指數增(zeng)速(su)減緩(huan)，我們認為(wei)(wei)一方(fang)面(mian)是因(yin)(yin)為(wei)(wei)前期基(ji)數較(jiao)高，特別(bie)是本(ben)月(yue)鋼(gang)鐵銷(xiao)售(shou)量(liang)(liang)出(chu)現減少(shao)；另一方(fang)面(mian)也是因(yin)(yin)為(wei)(wei)6月(yue)份國(guo)內大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)需求整體轉入淡季，特別(bie)是6月(yue)下半月(yue)以來，隨著全(quan)國(guo)多(duo)地(di)出(chu)現高溫，而南方(fang)出(chu)現洪澇災害，明(ming)顯(xian)(xian)抑制需求。

1、鋼市需求開始下降

2020年6月(yue)份(fen)，鋼(gang)鐵(tie)市(shi)(shi)場銷售量(liang)較上(shang)月(yue)減少(shao)1.3%，時隔三(san)個(ge)月(yue)后(hou)(hou)再現(xian)下(xia)降(jiang)趨勢，顯示隨著高(gao)溫多雨(yu)季(ji)節來(lai)臨(lin)(lin)，鋼(gang)市(shi)(shi)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)開始(shi)放緩，特別是南方多地(di)持續(xu)強降(jiang)雨(yu)，部分地(di)區(qu)(qu)甚至出現(xian)洪澇災(zai)害，對終(zhong)端(duan)(duan)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)影響(xiang)明顯。6月(yue)份(fen)，鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業PMI新訂(ding)單指數為46.4%，較上(shang)月(yue)下(xia)降(jiang)6.5個(ge)百分點，再度(du)降(jiang)至收縮區(qu)(qu)間，結束連續(xu)3個(ge)月(yue)的(de)回(hui)升勢頭。據上(shang)海(hai)卓(zhuo)鋼(gang)鏈了解，當前(qian)國(guo)內終(zhong)端(duan)(duan)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)承壓回(hui)落，尤其華(hua)東(dong)、華(hua)南地(di)區(qu)(qu)受天(tian)氣(qi)影響(xiang)施工(gong)進展不暢，但北(bei)方尤其雄安地(di)區(qu)(qu)的(de)建設進程，為整(zheng)體(ti)國(guo)內需(xu)(xu)(xu)求(qiu)提供了一定(ding)韌性(xing)。從監測的(de)滬市(shi)(shi)終(zhong)端(duan)(duan)線螺(luo)采(cai)購(gou)數據來(lai)看，6月(yue)份(fen)終(zhong)端(duan)(duan)日均采(cai)購(gou)量(liang)環比回(hui)落6.64%。進入7月(yue)份(fen)，考慮到雨(yu)季(ji)過(guo)后(hou)(hou)，前(qian)期積壓的(de)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)或有一定(ding)程度(du)的(de)恢復(fu)，7月(yue)上(shang)旬成交(jiao)不會太差，但隨著高(gao)溫天(tian)氣(qi)的(de)來(lai)臨(lin)(lin)，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)很(hen)難持續(xu)放量(liang)，因此7月(yue)中下(xia)旬全國(guo)銷量(liang)又面(mian)臨(lin)(lin)挑戰，

2、煤炭市場需求旺盛

2020年6月份(fen)，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)場銷售(shou)量較上(shang)月增長7.8%，增速較上(shang)月加(jia)快2.7個百分點(dian)，連(lian)續(xu)兩個月呈現增速加(jia)快的(de)態(tai)勢。從(cong)市(shi)場需(xu)(xu)求情況來看，6月份(fen)，隨(sui)著疫情穩定(ding)，復(fu)工(gong)復(fu)產(chan)推進(jin)工(gong)業用電(dian)(dian)(dian)繼(ji)續(xu)增加(jia)，生產(chan)、投資、消費等主要宏觀經(jing)濟指標繼(ji)續(xu)改善。同時，隨(sui)著高(gao)(gao)溫(wen)天氣(qi)出現，民用電(dian)(dian)(dian)負荷(he)提(ti)高(gao)(gao)，沿(yan)海(hai)六大電(dian)(dian)(dian)廠(chang)日耗(hao)再(zai)次升(sheng)(sheng)(sheng)至60萬噸(dun)以上(shang)水(shui)(shui)平(ping)，達(da)到67萬噸(dun)，帶動沿(yan)海(hai)煤(mei)(mei)市(shi)趨向活躍(yue)。縱觀后市(shi)，隨(sui)著新型基礎設施、新型城(cheng)鎮(zhen)化(hua)以及(ji)交(jiao)通水(shui)(shui)利等重大工(gong)程(cheng)建(jian)設，預(yu)(yu)計基礎設施建(jian)設將成為穩經(jing)濟的(de)重要著力(li)點(dian)。水(shui)(shui)泥、建(jian)材等主要耗(hao)煤(mei)(mei)行(xing)業需(xu)(xu)求將逐步(bu)回升(sheng)(sheng)(sheng)，再(zai)加(jia)上(shang)近期(qi)氣(qi)溫(wen)升(sheng)(sheng)(sheng)高(gao)(gao)，下(xia)游企(qi)業逐步(bu)進(jin)入(ru)“迎峰度夏”的(de)儲備期(qi)，盡(jin)管特高(gao)(gao)壓送(song)電(dian)(dian)(dian)恢復(fu)運行(xing)，但尚未達(da)到滿負荷(he)，水(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)，在一(yi)(yi)定(ding)程(cheng)度上(shang)增加(jia)煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)的(de)需(xu)(xu)求。加(jia)之進(jin)口澳洲(zhou)煤(mei)(mei)風險加(jia)大，用戶采(cai)購(gou)數量減少，促使電(dian)(dian)(dian)廠(chang)北上(shang)拉(la)運積(ji)極性提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)。“迎峰度夏”即將到來，存在一(yi)(yi)定(ding)的(de)補庫(ku)需(xu)(xu)求，預(yu)(yu)計煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)市(shi)場需(xu)(xu)求將會繼(ji)續(xu)轉(zhuan)好。

3、成品油銷售增速減緩

2020年6月份(fen)，成品油銷售量較上月增長3.5%，但(dan)(dan)增速減(jian)緩3.8個百分點。從市場(chang)(chang)(chang)消費(fei)情況(kuang)(kuang)來看，6月份(fen)，國(guo)內(nei)汽(qi)(qi)柴油需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)依舊存在(zai)分化。5月份(fen)，國(guo)內(nei)汽(qi)(qi)車(che)銷售量較上月增長5.9%，加之氣溫不(bu)(bu)斷上升，汽(qi)(qi)油市場(chang)(chang)(chang)終(zhong)端(duan)(duan)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)尚可。但(dan)(dan)是(shi)柴油市場(chang)(chang)(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)明(ming)顯不(bu)(bu)佳，傳統需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)淡(dan)季(ji)的(de)到來，以(yi)及多地(di)遭(zao)遇強降水對于柴油市場(chang)(chang)(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)打壓，均使得(de)柴油市場(chang)(chang)(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)平淡(dan)異常(chang)。進入7月份(fen)，國(guo)內(nei)成品油市場(chang)(chang)(chang)仍處于汽(qi)(qi)油終(zhong)端(duan)(duan)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)旺季(ji)，柴油市場(chang)(chang)(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)淡(dan)季(ji)的(de)局(ju)面(mian)，需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)表現或(huo)將不(bu)(bu)如往年。7月份(fen)，國(guo)內(nei)各地(di)將陸(lu)續進入高溫模式，在(zai)汽(qi)(qi)車(che)用油以(yi)及車(che)內(nei)空調用油激(ji)增的(de)情況(kuang)(kuang)下(xia)，利好汽(qi)(qi)油消費(fei)。但(dan)(dan)是(shi)柴油市場(chang)(chang)(chang)仍將維持平淡(dan)購銷。

4、淡季來臨，有色金屬需求放緩

2020年6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，有色(se)(se)金屬銷(xiao)售(shou)量(liang)(liang)較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)增長4.5%，但增速較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)(yue)放緩(huan)6.8個百分(fen)點，顯示(shi)隨著淡(dan)季(ji)來(lai)臨，市(shi)場需(xu)(xu)(xu)求(qiu)環(huan)比(bi)(bi)呈(cheng)現(xian)走(zou)弱(ruo)態勢。從市(shi)場需(xu)(xu)(xu)求(qiu)情(qing)況來(lai)看，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，需(xu)(xu)(xu)求(qiu)環(huan)比(bi)(bi)已(yi)(yi)有所走(zou)弱(ruo)，略(lve)顯淡(dan)季(ji)跡象。4月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)、5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)下(xia)游消(xiao)費旺盛(sheng)，一季(ji)度延后訂(ding)單(dan)(dan)加(jia)快生(sheng)產。國內消(xiao)費不(bu)斷回暖(nuan)，尤其是線上(shang)(shang)訂(ding)單(dan)(dan)火爆，京東家電(dian)618空(kong)調(diao)(diao)成(cheng)交(jiao)額同(tong)比(bi)(bi)翻倍，超過(guo)1-5月(yue)(yue)成(cheng)交(jiao)額總和。冰箱和洗衣(yi)機累計成(cheng)交(jiao)額同(tong)比(bi)(bi)去年增長130%。家電(dian)消(xiao)費旺盛(sheng)帶動國內有色(se)(se)金屬的需(xu)(xu)(xu)求(qiu)增長。不(bu)過(guo)，進(jin)入6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，因季(ji)節性(xing)淡(dan)季(ji)和積壓訂(ding)單(dan)(dan)交(jiao)付完(wan)畢，行業訂(ding)單(dan)(dan)高(gao)峰期(qi)已(yi)(yi)經過(guo)去。5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)空(kong)調(diao)(diao)行業出口(kou)受(shou)損嚴重，導(dao)致整(zheng)體空(kong)調(diao)(diao)產量(liang)(liang)受(shou)限，水暖(nuan)衛浴行業因出口(kou)影響亦(yi)表現(xian)不(bu)佳。此外(wai)，一季(ji)度電(dian)力(li)訂(ding)單(dan)(dan)在4、5月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)加(jia)速趕(gan)工，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)訂(ding)單(dan)(dan)減少，因此抑制了對(dui)銅、鋁(lv)等有色(se)(se)金屬的消(xiao)費。7月(yue)(yue)份(fen)(fen)(fen)，淡(dan)季(ji)效應對(dui)下(xia)游消(xiao)費影響將(jiang)進(jin)一步加(jia)大(da)，預(yu)計市(shi)場消(xiao)費量(liang)(liang)將(jiang)會出現(xian)下(xia)降趨(qu)勢。

5、汽車銷售困難加大

2020年6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)較上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)增(zeng)加(jia)(jia)4.1%，但增(zeng)速(su)較上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)減緩1.8個百分(fen)點(dian)，連續兩個月(yue)(yue)(yue)呈現(xian)(xian)減緩態勢，顯(xian)示(shi)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)(xiao)售(shou)增(zeng)速(su)收窄，車(che)(che)(che)市銷(xiao)(xiao)售(shou)壓力開始加(jia)(jia)大。從市場(chang)情況來看，國內汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)市場(chang)近期(qi)表現(xian)(xian)遠(yuan)高(gao)(gao)(gao)于(yu)此前預期(qi)，4月(yue)(yue)(yue)、5月(yue)(yue)(yue)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)逐月(yue)(yue)(yue)走高(gao)(gao)(gao)，進入6月(yue)(yue)(yue)份(fen)，多地(di)(di)車(che)(che)(che)展(zhan)啟動(dong)、“618”年中(zhong)大促等活動(dong)加(jia)(jia)碼(ma)，再(zai)加(jia)(jia)上(shang)(shang)各地(di)(di)政(zheng)(zheng)府、廠家、經銷(xiao)(xiao)商聯(lian)合推出的(de)優(you)惠政(zheng)(zheng)策，客流(liu)和銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)有所增(zeng)長(chang)。中(zhong)國汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)工業協(xie)會最(zui)新數(shu)據顯(xian)示(shi)，6月(yue)(yue)(yue)上(shang)(shang)旬，11家重點(dian)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)生產企業銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)達到49.4萬輛，與5月(yue)(yue)(yue)上(shang)(shang)旬相(xiang)比增(zeng)長(chang)40.8%，與去年同(tong)期(qi)相(xiang)比增(zeng)長(chang)34%。不過6月(yue)(yue)(yue)份(fen)上(shang)(shang)旬的(de)高(gao)(gao)(gao)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)也透(tou)支(zhi)了后(hou)續的(de)市場(chang)需求(qiu)，特別是(shi)6月(yue)(yue)(yue)下旬，浙江、福建、江西、湖南、廣東、廣西、重慶、貴州(zhou)等多地(di)(di)出現(xian)(xian)持(chi)續強降雨，引發多地(di)(di)洪澇災害，消(xiao)費者出行(xing)受(shou)到影響，客流(liu)量(liang)(liang)出現(xian)(xian)下滑，銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)增(zeng)速(su)收窄，整體(ti)市場(chang)表現(xian)(xian)相(xiang)對平(ping)穩。進入7月(yue)(yue)(yue)份(fen)，受(shou)到需求(qiu)透(tou)支(zhi)和惡劣天(tian)氣雙重影響，加(jia)(jia)之是(shi)傳(chuan)統汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)消(xiao)費淡季，同(tong)時各地(di)(di)方政(zheng)(zheng)府出臺的(de)刺激政(zheng)(zheng)策效力在逐漸衰減，銷(xiao)(xiao)售(shou)量(liang)(liang)將(jiang)會有所減少。

三、商品庫存止跌回升

2020年6月份，大(da)宗商(shang)品庫(ku)存指數(shu)止(zhi)跌反(fan)彈(dan)，至(zhi)102.3%，較上(shang)月回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)4.6個百分點，該指數(shu)在連續兩(liang)個月回(hui)(hui)落后，本月出(chu)現反(fan)彈(dan)，顯示商(shang)品庫(ku)存開始累積(ji)，庫(ku)存壓(ya)力(li)加(jia)大(da)。各主要商(shang)品中，鋼鐵(tie)、鐵(tie)礦石(shi)、煤炭、成(cheng)品油和(he)有色金屬(shu)庫(ku)存量均(jun)出(chu)現止(zhi)跌回(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)的態勢，化(hua)工和(he)汽車庫(ku)存量則(ze)繼(ji)續上(shang)升(sheng)(sheng)(sheng)，且增速和(he)上(shang)月相(xiang)比(bi)均(jun)有所加(jia)快。

1、鋼鐵庫存量小幅回升

2020年(nian)6月(yue)(yue)份(fen)(fen)，鋼(gang)(gang)鐵庫(ku)(ku)存(cun)(cun)量(liang)較上(shang)月(yue)(yue)增(zeng)長1.6%，時隔兩個(ge)月(yue)(yue)后(hou)再現增(zeng)加(jia)(jia)(jia)態勢。從市(shi)場(chang)情(qing)況來看，由(you)于市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)下滑而鋼(gang)(gang)廠(chang)生產上(shang)升，加(jia)(jia)(jia)上(shang)多雨(yu)天氣在一定(ding)程(cheng)度上(shang)影(ying)響了商品(pin)(pin)流(liu)通，前期(qi)快速下降(jiang)的(de)(de)鋼(gang)(gang)廠(chang)產成品(pin)(pin)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)有所反彈，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)，鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)PMI產成品(pin)(pin)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)指(zhi)數為44.3%，較上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升15.1個(ge)百(bai)分點。據(ju)中鋼(gang)(gang)協統計(ji)，截止到6月(yue)(yue)中旬(xun)末(mo)，重點統計(ji)鋼(gang)(gang)鐵企(qi)業(ye)鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)量(liang)1461.94萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，比(bi)上(shang)一旬(xun)增(zeng)加(jia)(jia)(jia)79.74萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)5.77%。從社會庫(ku)(ku)存(cun)(cun)情(qing)況來看，據(ju)西本新干線(xian)監測庫(ku)(ku)存(cun)(cun)數據(ju)顯示，截至6月(yue)(yue)25日，國(guo)內(nei)主要鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)品(pin)(pin)種庫(ku)(ku)存(cun)(cun)總量(liang)為1445.35萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，較5月(yue)(yue)末(mo)下降(jiang)116.89萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，降(jiang)幅(fu)7.48%，較去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期(qi)增(zeng)加(jia)(jia)(jia)270.82萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，增(zeng)幅(fu)23.06%。其中螺紋(wen)、線(xian)材(cai)(cai)(cai)、熱軋、冷(leng)軋、中板庫(ku)(ku)存(cun)(cun)分別為769.35萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)、200.16萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)、256.82萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)、119.21萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)和(he)99.81萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)。本月(yue)(yue)國(guo)內(nei)五大(da)鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)品(pin)(pin)種庫(ku)(ku)存(cun)(cun)皆有不(bu)同(tong)(tong)程(cheng)度的(de)(de)下降(jiang)，其中螺紋(wen)鋼(gang)(gang)、線(xian)材(cai)(cai)(cai)降(jiang)幅(fu)較上(shang)月(yue)(yue)收(shou)窄。從當前的(de)(de)情(qing)況來看，6月(yue)(yue)份(fen)(fen)，在南(nan)方雨(yu)季以及(ji)北(bei)方需(xu)求(qiu)放(fang)緩的(de)(de)作用下，市(shi)場(chang)成交明顯降(jiang)溫，需(xu)求(qiu)端(duan)表現不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)。與此(ci)同(tong)(tong)時，國(guo)內(nei)粗鋼(gang)(gang)、鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)日均產量(liang)持續攀升，創下歷史(shi)新高，導致供給(gei)壓力增(zeng)加(jia)(jia)(jia)。綜合分析，后(hou)期(qi)鋼(gang)(gang)市(shi)“去(qu)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)”進程(cheng)將會放(fang)緩，庫(ku)(ku)存(cun)(cun)消化難度加(jia)(jia)(jia)大(da)。

2、鐵礦石庫存量有所增加

2020年6月(yue)份，鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)庫存(cun)(cun)量(liang)(liang)(liang)較上月(yue)增加1.7%，顯示(shi)隨(sui)著市場供應持續(xu)增加，鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)庫存(cun)(cun)量(liang)(liang)(liang)開始回升，后期(qi)隨(sui)著鋼廠利潤收(shou)縮疊加限(xian)產，預計鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)庫存(cun)(cun)量(liang)(liang)(liang)將會繼續(xu)增長。從市場情(qing)況來看，由于外(wai)(wai)礦(kuang)(kuang)發(fa)運量(liang)(liang)(liang)持續(xu)回升，截至6月(yue)26日，全國45個(ge)主要港(gang)(gang)口的(de)進(jin)口鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)庫存(cun)(cun)為10781.10萬噸，結束9周連(lian)降行情(qing)，出現163.94萬噸的(de)升勢。考(kao)慮到前期(qi)外(wai)(wai)礦(kuang)(kuang)較高(gao)的(de)發(fa)運以及(ji)港(gang)(gang)口高(gao)企的(de)壓港(gang)(gang)船舶數量(liang)(liang)(liang)，港(gang)(gang)口庫存(cun)(cun)增勢或在(zai)未來1-2周持續(xu)。總(zong)體而言，我們認(ren)為，鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)前期(qi)供需緊平衡的(de)問題(ti)階段性緩(huan)解(jie)，隨(sui)著鋼廠利潤不斷(duan)收(shou)縮，且(qie)7月(yue)份開始唐山再度限(xian)產，鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)需求強(qiang)度或有所減弱，后期(qi)鐵(tie)(tie)(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)港(gang)(gang)口庫存(cun)(cun)有繼續(xu)回升的(de)可(ke)能。

3、汽車庫存增速加快

2020年(nian)(nian)(nian)6月份(fen)，汽車庫(ku)(ku)存(cun)量(liang)較上(shang)(shang)(shang)月增加(jia)4.6%，增速加(jia)快1.7個(ge)百(bai)分點(dian)，顯(xian)示汽車庫(ku)(ku)存(cun)壓力有所(suo)加(jia)大。據中(zhong)國汽車流通協會數據顯(xian)示，2020年(nian)(nian)(nian)6月汽車經銷商庫(ku)(ku)存(cun)預(yu)警指數為(wei)56.8%，較上(shang)(shang)(shang)月上(shang)(shang)(shang)升2.6個(ge)百(bai)分點(dian)，較去年(nian)(nian)(nian)同期上(shang)(shang)(shang)升6.4個(ge)百(bai)分點(dian)，庫(ku)(ku)存(cun)預(yu)警指數位于(yu)榮枯線(xian)之上(shang)(shang)(shang)。進入7月份(fen)，受(shou)到需(xu)(xu)求(qiu)透支(zhi)和惡劣天氣(qi)雙重影響，加(jia)之是傳(chuan)統汽車消費淡季，需(xu)(xu)求(qiu)明顯(xian)減(jian)少。但廠家批售量(liang)仍然(ran)持續加(jia)碼，預(yu)計經銷商庫(ku)(ku)存(cun)壓力將(jiang)進一步加(jia)大。

從以上情(qing)況來(lai)(lai)看，隨(sui)著消費(fei)淡季的(de)(de)(de)到(dao)來(lai)(lai)，特別是各地(di)紛(fen)紛(fen)出(chu)現的(de)(de)(de)高溫(wen)多(duo)雨天氣對終端需(xu)求開始造(zao)成(cheng)明顯(xian)(xian)的(de)(de)(de)影響，市場采購(gou)需(xu)求弱勢將進一步加劇，這使得(de)前期有(you)所(suo)緩(huan)解(jie)的(de)(de)(de)供需(xu)矛盾(dun)重新凸顯(xian)(xian)出(chu)來(lai)(lai)。整體來(lai)(lai)看，7月(yue)份國(guo)內(nei)大宗(zong)商品市場供強需(xu)弱的(de)(de)(de)格局基本確立，市場下行壓力明顯(xian)(xian)加大。不過，在國(guo)內(nei)經濟(ji)持續(xu)復(fu)蘇以及國(guo)家持續(xu)“資金放水”的(de)(de)(de)政策紅利下，預計(ji)后期國(guo)市場需(xu)求有(you)望不斷(duan)恢復(fu)，對國(guo)內(nei)大宗(zong)商品市場將有(you)明顯(xian)(xian)的(de)(de)(de)拉動(dong)作用。

1、國內經濟將會加速復蘇

中國(guo)物流與采購聯合(he)會(hui)、國(guo)家(jia)統(tong)計局服務業(ye)調查中心(xin)發(fa)(fa)布的2020年6月(yue)份中國(guo)制造業(ye)采購經理指(zhi)數(shu)（PMI）為50.9%，較(jiao)上(shang)月(yue)上(shang)升0.3個(ge)百分點，連續(xu)4個(ge)月(yue)運行在(zai)50%以上(shang)，經濟(ji)恢復勢頭(tou)鞏固。專家(jia)表示，6月(yue)份PMI指(zhi)數(shu)在(zai)榮枯線上(shang)小幅(fu)提(ti)高，表明中國(guo)經濟(ji)恢復進程有(you)提(ti)速(su)(su)跡象(xiang)。兩會(hui)以后圍繞六穩(wen)和六保(bao)的政(zheng)策(ce)密集落地(di)，與前期全(quan)面復工(gong)復產各(ge)項政(zheng)策(ce)相互呼應，宏觀政(zheng)策(ce)綜合(he)效果更(geng)趨明顯。近期各(ge)大機構(gou)紛紛發(fa)(fa)布下(xia)半(ban)年宏觀經濟(ji)展望(wang)，機構(gou)普遍認為，下(xia)半(ban)年中國(guo)經濟(ji)將加(jia)速(su)(su)修(xiu)復，增速(su)(su)有(you)望(wang)回到疫前水平。內需改善(shan)為經濟(ji)穩(wen)步上(shang)行提(ti)供動力(li)源，預計下(xia)半(ban)年投資和消費將協同發(fa)(fa)力(li)。

2、國家持續“資金放水”

央行(xing)于7月(yue)1日起下(xia)調(diao)再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)、再(zai)(zai)(zai)貼現利率(lv)(lv)(lv)。其(qi)中，支農再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)、支小(xiao)再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)(lv)下(xia)調(diao)0.25個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，調(diao)整后(hou)(hou)，3個(ge)(ge)月(yue)、6個(ge)(ge)月(yue)和1年期(qi)支農再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)、支小(xiao)再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)(lv)分(fen)別為(wei)1.95%、2.15%和2.25%。再(zai)(zai)(zai)貼現利率(lv)(lv)(lv)下(xia)調(diao)0.25個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)至2%。此(ci)外(wai)，央行(xing)還下(xia)調(diao)金(jin)(jin)融(rong)穩定再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)(lv)0.5個(ge)(ge)百分(fen)點(dian)，調(diao)整后(hou)(hou)，金(jin)(jin)融(rong)穩定再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)(lv)為(wei)1.75%，金(jin)(jin)融(rong)穩定再(zai)(zai)(zai)貸(dai)款(kuan)(延期(qi)期(qi)間)利率(lv)(lv)(lv)為(wei)3.77%。這是年內(nei)第四次降(jiang)準，前三次降(jiang)準已經(jing)釋放(fang)(fang)了17500億元的(de)資金(jin)(jin)，那(nei)么(me)此(ci)次也體(ti)現了國(guo)家對貨幣政策加(jia)大逆周(zhou)期(qi)調(diao)節力度，把支持(chi)(chi)實體(ti)經(jing)濟恢復發展放(fang)(fang)到更加(jia)突出的(de)位置。國(guo)家持(chi)(chi)續“資金(jin)(jin)放(fang)(fang)水”的(de)政策紅利下(xia)，現金(jin)(jin)流(liu)的(de)穩定增長(chang)或儲備、或增投產能、以保證市場(chang)的(de)份額(e)鎖定。對于資金(jin)(jin)需求比較大的(de)大宗商品行(xing)業(ye)企業(ye)來(lai)說，又是一個(ge)(ge)大利好行(xing)情。

3、后市需求仍有保障

6月(yue)份以(yi)來(lai)(lai)，若干省(sheng)市因暴雨(yu)(yu)發生洪澇災害。受此影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)，目前(qian)國內(nei)已有(you)多(duo)省(sheng)市發布停(ting)工通知，給市場(chang)(chang)需求帶來(lai)(lai)影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)，但(dan)我們認為，這部分需求不會消失，“十三五(wu)”建(jian)設(she)規劃任務年(nian)底前(qian)就要(yao)完成(cheng)，在南方(fang)惡劣天氣結束(shu)以(yi)后(hou)，工地(di)或將加快進度趕(gan)工期，到時因暴雨(yu)(yu)影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)的鋼材需求也會重新(xin)(xin)恢復(fu)。房(fang)地(di)產(chan)(chan)市場(chang)(chang)方(fang)面，1-5月(yue)份，受疫情(qing)影(ying)響(xiang)(xiang)(xiang)，房(fang)地(di)產(chan)(chan)開發投資同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)0.3%，但(dan)降(jiang)(jiang)幅比(bi)(bi)1-4月(yue)份收(shou)(shou)窄(zhai)3.0個(ge)百分點(dian)；1-5月(yue)份房(fang)屋新(xin)(xin)開工面積下(xia)降(jiang)(jiang)12.8%，降(jiang)(jiang)幅收(shou)(shou)窄(zhai)5.6個(ge)百分點(dian)；房(fang)地(di)產(chan)(chan)開發企(qi)業土地(di)購置面積比(bi)(bi)同比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)8.9%，降(jiang)(jiang)幅比(bi)(bi)1-4月(yue)份收(shou)(shou)窄(zhai)3.9個(ge)百分點(dian)；土地(di)成(cheng)交(jiao)(jiao)價款2429億元，增(zeng)長7.1%，1-4月(yue)份為增(zeng)長6.9%。從(cong)市場(chang)(chang)了解來(lai)(lai)看，房(fang)地(di)產(chan)(chan)行業表現差異(yi)加劇，熱門一線城市成(cheng)交(jiao)(jiao)情(qing)況(kuang)良好(hao)，三四線市場(chang)(chang)則(ze)表現一般。在當前(qian)整體資金狀況(kuang)良好(hao)的情(qing)況(kuang)下(xia)，短期內(nei)資金繼續(xu)向房(fang)地(di)產(chan)(chan)行業流入的概率較(jiao)高(gao)，這對市場(chang)(chang)的整體支撐也相對較(jiao)強。綜合來(lai)(lai)看，等(deng)惡劣天氣結束(shu)以(yi)后(hou)，各地(di)全(quan)面復(fu)工后(hou)，基建(jian)和房(fang)地(di)產(chan)(chan)仍會給大宗商品市場(chang)(chang)需求帶來(lai)(lai)支撐。

【責任編輯：伍全】