文章來源：產權局 發布時間：2020-11-13
國(guo)(guo)資(zi)(zi)委、財政部在監管(guan)中把握國(guo)(guo)有(you)控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)行股(gu)(gu)(gu)份價格不得(de)低(di)于每(mei)股(gu)(gu)(gu)凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)值（即“破凈”）的(de)(de)原(yuan)則，主要是(shi)為了(le)維(wei)護國(guo)(guo)有(you)權益，防止(zhi)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)產(chan)(chan)流失。一方面，在“破凈”情況(kuang)下，各類所有(you)制(zhi)企業都會審慎(shen)對待相關資(zi)(zi)本運作事項(xiang)。據不完全統計，2015年至今A股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)的(de)(de)增發(fa)、配股(gu)(gu)(gu)和(he)資(zi)(zi)產(chan)(chan)重組項(xiang)目(mu)(mu)共計2496家(jia)次(ci)，僅11家(jia)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)在12個項(xiang)目(mu)(mu)中存(cun)在“破凈”情況(kuang)，占比僅0.44%，其中國(guo)(guo)有(you)控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)5家(jia)、民營控股(gu)(gu)(gu)或無實際(ji)控制(zhi)人的(de)(de)6家(jia)。另一方面，若(ruo)取消(xiao)“破凈”實施(shi)的(de)(de)限制(zhi)，企業可能以遠(yuan)低(di)于每(mei)股(gu)(gu)(gu)凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)值的(de)(de)價格進行操(cao)作，引發(fa)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)產(chan)(chan)流失問題。把握原(yuan)則上不得(de)“破凈”實施(shi)的(de)(de)底線(xian)，是(shi)將市(shi)場(chang)普遍規(gui)律融入常規(gui)監管(guan)原(yuan)則，以維(wei)護國(guo)(guo)有(you)權益。
近年來，我國(guo)證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的(de)規模、深度和流動(dong)性大(da)大(da)拓展，估值定價(jia)功能日(ri)益(yi)完(wan)善，定價(jia)市(shi)場(chang)(chang)化程度不斷(duan)提(ti)升。目前，證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)信息披露制度健(jian)全(quan)，上市(shi)公(gong)司運作公(gong)開透(tou)明，參與(yu)各方互相制約(yue)，形成了(le)有(you)(you)(you)(you)效(xiao)(xiao)的(de)外(wai)部監督。提(ti)升定價(jia)機制有(you)(you)(you)(you)效(xiao)(xiao)性是深化資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)改革的(de)重(zhong)要內容，對于國(guo)有(you)(you)(you)(you)控股上市(shi)公(gong)司確有(you)(you)(you)(you)“破(po)凈”實施的(de)需求，且實施有(you)(you)(you)(you)利于維護國(guo)有(you)(you)(you)(you)權益(yi)的(de)，國(guo)資(zi)委(wei)、財(cai)政部會認真(zhen)研究，有(you)(you)(you)(you)條件的(de)在(zai)履行相關程序后個案予以支持，以充分發(fa)揮股票市(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)發(fa)現作用，提(ti)高上市(shi)公(gong)司融(rong)資(zi)效(xiao)(xiao)率。