文章來(lai)源：產(chan)權局 發布時(shi)間(jian)：2020-11-13
國(guo)資(zi)委、財政(zheng)部在監(jian)管(guan)中(zhong)把握國(guo)有(you)控股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司發(fa)行股(gu)(gu)份價格不(bu)(bu)(bu)得(de)低于每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資(zi)產(chan)值（即(ji)“破(po)(po)(po)凈(jing)”）的(de)原則，主(zhu)要(yao)是(shi)為了維(wei)護(hu)國(guo)有(you)權益(yi)，防(fang)止(zhi)國(guo)有(you)資(zi)產(chan)流失(shi)。一方(fang)面(mian)，在“破(po)(po)(po)凈(jing)”情況下，各(ge)類所(suo)有(you)制(zhi)企業都會審慎對(dui)待相關資(zi)本運作事項。據不(bu)(bu)(bu)完全統(tong)計，2015年至今A股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司實施的(de)增(zeng)發(fa)、配股(gu)(gu)和(he)資(zi)產(chan)重(zhong)組項目共計2496家(jia)次，僅(jin)11家(jia)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司在12個項目中(zhong)存在“破(po)(po)(po)凈(jing)”情況，占比僅(jin)0.44%，其中(zhong)國(guo)有(you)控股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司5家(jia)、民(min)營控股(gu)(gu)或無(wu)實際控制(zhi)人的(de)6家(jia)。另一方(fang)面(mian)，若(ruo)取消“破(po)(po)(po)凈(jing)”實施的(de)限制(zhi)，企業可(ke)能以遠低于每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資(zi)產(chan)值的(de)價格進行操作，引(yin)發(fa)國(guo)有(you)資(zi)產(chan)流失(shi)問(wen)題(ti)。把握原則上(shang)(shang)不(bu)(bu)(bu)得(de)“破(po)(po)(po)凈(jing)”實施的(de)底線，是(shi)將市(shi)場普遍規(gui)律融入常規(gui)監(jian)管(guan)原則，以維(wei)護(hu)國(guo)有(you)權益(yi)。
近年來，我國(guo)證(zheng)券市(shi)(shi)(shi)場的規模、深度(du)(du)和流動性(xing)大大拓展(zhan)，估值(zhi)定(ding)價(jia)功能(neng)日益完善，定(ding)價(jia)市(shi)(shi)(shi)場化程(cheng)度(du)(du)不斷提(ti)(ti)升(sheng)。目(mu)前，證(zheng)券市(shi)(shi)(shi)場信息披露制(zhi)度(du)(du)健全，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司運作公(gong)開透明，參與各方互相(xiang)制(zhi)約，形成了有(you)(you)效(xiao)的外部監督。提(ti)(ti)升(sheng)定(ding)價(jia)機制(zhi)有(you)(you)效(xiao)性(xing)是深化資本市(shi)(shi)(shi)場改(gai)革的重(zhong)要內容，對于國(guo)有(you)(you)控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司確(que)有(you)(you)“破凈(jing)”實施的需求，且實施有(you)(you)利于維護國(guo)有(you)(you)權益的，國(guo)資委、財政部會認真研究，有(you)(you)條(tiao)件的在履行相(xiang)關程(cheng)序后個案予以支持，以充分發揮股(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場價(jia)格發現作用，提(ti)(ti)高上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司融資效(xiao)率。