文章來(lai)源：經(jing)濟參考報 發(fa)布(bu)時間：2022-05-27
國(guo)有企(qi)(qi)業(ye)要不斷深化收(shou)入分(fen)(fen)配(pei)制(zhi)度改(gai)革(ge)，積極探索(suo)資本、管理、技術等(deng)(deng)要素(su)參與(yu)分(fen)(fen)配(pei)的(de)方式(shi)和(he)途徑，加(jia)快實(shi)施股權激(ji)勵和(he)員工持股等(deng)(deng)中長(chang)期(qi)激(ji)勵方式(shi)，鼓勵和(he)引導企(qi)(qi)業(ye)負(fu)責人(ren)，科研、管理和(he)技術骨干等(deng)(deng)通過參與(yu)股權激(ji)勵計劃，將個人(ren)利(li)益與(yu)企(qi)(qi)業(ye)長(chang)期(qi)業(ye)績提升緊密結(jie)合，牽引企(qi)(qi)業(ye)持續做強做大(da)。
國有(you)企(qi)業(ye)實施中(zhong)長(chang)期(qi)激(ji)勵(li)(li)(li)主要有(you)三(san)類：國有(you)控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)、國有(you)科技(ji)型企(qi)業(ye)分(fen)紅和股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)以(yi)及國有(you)控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)混合所(suo)有(you)制(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。中(zhong)長(chang)期(qi)激(ji)勵(li)(li)(li)的方(fang)式靈活多樣(yang)，包括股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票期(qi)權(quan)(quan)、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票增值(zhi)權(quan)(quan)、限制(zhi)(zhi)性(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)出(chu)售、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)獎勵(li)(li)(li)、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)期(qi)權(quan)(quan)、超額利潤(run)分(fen)享、崗位分(fen)紅激(ji)勵(li)(li)(li)、項目分(fen)紅激(ji)勵(li)(li)(li)等。
國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)十(shi)分重(zhong)視國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)中長(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)，出臺政策(ce)鼓勵(li)(li)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業實(shi)施中長(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)，如(ru)2020年5月國(guo)(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)(guo)資委印發(fa)《中央企(qi)(qi)(qi)(qi)業控股(gu)(gu)(gu)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)工作指(zhi)引》，2021年1月26日國(guo)(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業改革(ge)領(ling)導小組辦公(gong)室(shi)印發(fa)《“雙百(bai)企(qi)(qi)(qi)(qi)業”和“科(ke)改示(shi)范(fan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業”超額利潤分享機制操作指(zhi)引》，國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)和省的(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改革(ge)三年行動以及“十(shi)四(si)五”規(gui)劃(hua)中，都提(ti)出要實(shi)施靈活多(duo)樣(yang)的(de)(de)中長(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)。根據Wind統計(ji)(ji)顯(xian)示(shi)，2010年至2020年底(di)共有(you)(you)(you)285家(jia)A股(gu)(gu)(gu)上(shang)(shang)(shang)市國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)發(fa)布(bu)379個(ge)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)(ji)劃(hua)，尤(you)其是在(zai)2016年7月證(zheng)監會(hui)發(fa)布(bu)《上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)管理辦法》后(hou)，實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)數(shu)量顯(xian)著上(shang)(shang)(shang)升。2019年，共有(you)(you)(you)60家(jia)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)發(fa)布(bu)64個(ge)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)公(gong)告，其中央企(qi)(qi)(qi)(qi)29家(jia)共發(fa)布(bu)31個(ge)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)(ji)劃(hua)，比2018年增加(jia)60%。2020年，50家(jia)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)發(fa)布(bu)51個(ge)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)(ji)劃(hua)，其中央企(qi)(qi)(qi)(qi)為25家(jia)共25個(ge)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)計(ji)(ji)劃(hua)。隨著國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業改革(ge)不斷深化，國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)尤(you)其是央企(qi)(qi)(qi)(qi)控股(gu)(gu)(gu)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)(de)數(shu)量有(you)(you)(you)望提(ti)升。國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)加(jia)快推(tui)進國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業中長(chang)期激(ji)(ji)(ji)勵(li)(li)有(you)(you)(you)著如(ru)下深層原(yuan)因：
一是(shi)國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)委(wei)(wei)托(tuo)代(dai)理關(guan)系的(de)客觀存(cun)在。國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)財產所有(you)(you)(you)權(quan)(quan)是(shi)全體(ti)人民(min)所有(you)(you)(you)，是(shi)一個(ge)(ge)集(ji)體(ti)概念，對每一個(ge)(ge)個(ge)(ge)體(ti)來(lai)講，這(zhe)種(zhong)權(quan)(quan)利是(shi)十(shi)分(fen)模糊的(de)。國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)的(de)經(jing)營權(quan)(quan)又是(shi)政府委(wei)(wei)派給相(xiang)關(guan)的(de)經(jing)營層(ceng)(ceng)，按照經(jing)濟(ji)學理論，這(zhe)種(zhong)委(wei)(wei)托(tuo)-代(dai)理關(guan)系容易導致道德風險和(he)逆(ni)向選擇，對許多經(jing)營層(ceng)(ceng)來(lai)講，對國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)經(jing)營的(de)好壞(huai)，與自己所獲(huo)得(de)的(de)相(xiang)差太大(da)，所以(yi)內在動力不(bu)足(zu)。國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)所有(you)(you)(you)權(quan)(quan)與經(jing)營權(quan)(quan)分(fen)離(li)，國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)管理就形成了十(shi)分(fen)復雜(za)的(de)利益(yi)體(ti)系。如何激勵國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)的(de)干部職(zhi)工工作(zuo)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)，不(bu)僅要強調(diao)理想、奉獻和(he)政治地位，也要重視個(ge)(ge)人物質利益(yi)合理需求的(de)滿足(zu)等，深(shen)化薪酬(chou)制(zhi)度(du)改革(ge)。
21世(shi)紀初開(kai)始，國有企(qi)(qi)業的(de)(de)領導干部薪酬水平大幅(fu)提(ti)升。國企(qi)(qi)薪酬體(ti)系(xi)(xi)改革不僅僅是(shi)(shi)在原(yuan)有體(ti)系(xi)(xi)上進行總(zong)額(e)管控的(de)(de)問題，更是(shi)(shi)需要進行推倒(dao)重來的(de)(de)重構(gou)國企(qi)(qi)薪酬體(ti)系(xi)(xi)，運用(yong)新理念、新的(de)(de)標準和新的(de)(de)機制等(deng)構(gou)建新的(de)(de)薪酬體(ti)系(xi)(xi)。
二是市(shi)場(chang)競爭(zheng)的(de)(de)(de)必然要(yao)求。國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)與(yu)民(min)營企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)良性(xing)競爭(zheng)、相(xiang)互協作、共同發(fa)展，構筑(zhu)起中國(guo)(guo)“強起來(lai)(lai)”的(de)(de)(de)經濟基(ji)礎。功以才成，業(ye)(ye)(ye)(ye)由才廣，人才是事業(ye)(ye)(ye)(ye)興(xing)旺發(fa)達的(de)(de)(de)基(ji)石。然而，如(ru)果(guo)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)所(suo)提(ti)供的(de)(de)(de)薪(xin)酬(chou)水平(ping)和(he)公(gong)平(ping)感覺與(yu)民(min)營企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)所(suo)提(ti)供的(de)(de)(de)比(bi)較起來(lai)(lai)，降低程度(du)超(chao)過一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)閾值，這些(xie)國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)主力軍心理的(de)(de)(de)天平(ping)就會向民(min)營企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)傾斜。美國(guo)(guo)哈佛大學(xue)教授威廉·詹姆士研究發(fa)現，在缺乏科(ke)(ke)學(xue)、有(you)(you)效激勵的(de)(de)(de)情況(kuang)下，人的(de)(de)(de)潛能只能發(fa)揮出(chu)20%-30%，科(ke)(ke)學(xue)有(you)(you)效的(de)(de)(de)激勵機制能夠(gou)讓員工把另外(wai)70%-80%的(de)(de)(de)潛能也(ye)發(fa)揮出(chu)來(lai)(lai)。當前，許(xu)多(duo)優秀的(de)(de)(de)民(min)營企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)高(gao)度(du)重視通過高(gao)薪(xin)和(he)公(gong)平(ping)環境引進國(guo)(guo)內外(wai)頂尖科(ke)(ke)技(ji)人才，國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)如(ru)果(guo)不重視優厚待遇的(de)(de)(de)中長期激勵，將(jiang)可能導(dao)致大量人才流失。因此，國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)要(yao)加快薪(xin)酬(chou)體系(xi)改革，實施靈活多(duo)樣(yang)的(de)(de)(de)中長期激勵。
三是(shi)發(fa)達國(guo)家企業中長期激(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)寶貴(gui)經(jing)驗(yan)。現代(dai)企業的(de)中長期激(ji)(ji)勵(li)(li)來自于西方(fang)成熟(shu)市場(chang)經(jing)濟國(guo)家，經(jing)過半(ban)個(ge)多世紀(ji)的(de)實踐，已被(bei)廣泛認為是(shi)一種吸引(yin)和(he)保留關(guan)鍵人(ren)才(cai)、激(ji)(ji)發(fa)人(ren)才(cai)活力(li)、解(jie)決委托代(dai)理(li)問題的(de)有效方(fang)式。股(gu)東和(he)經(jing)理(li)人(ren)之(zhi)間始終存在“道德風險”。國(guo)際上，股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)是(shi)一種有效引(yin)導和(he)限制經(jing)理(li)人(ren)的(de)重要(yao)制度方(fang)法。
20世(shi)紀50年(nian)(nian)(nian)代，美(mei)(mei)國(guo)(guo)輝瑞(rui)公(gong)司(si)率先提(ti)出股權激(ji)勵作(zuo)為一種對(dui)員工長(chang)期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵的制度(du)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)陸(lu)續出臺了許多與股權激(ji)勵制度(du)相關的法規，如1974年(nian)(nian)(nian)通過了第(di)一個(ge)關于員工持股計(ji)劃(hua)的法律——《職工退休收入保障法》，1984年(nian)(nian)(nian)通過《1984年(nian)(nian)(nian)稅收改革法》等，這些制度(du)和法律的頒布(bu)使股票(piao)激(ji)勵制度(du)得到(dao)(dao)(dao)了快(kuai)速發展，逐漸被(bei)美(mei)(mei)國(guo)(guo)多數企業所接受。截止到(dao)(dao)(dao)2001年(nian)(nian)(nian)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)有50%以(yi)上(shang)的公(gong)司(si)使用長(chang)期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵計(ji)劃(hua)，規模(mo)100億美(mei)(mei)元以(yi)上(shang)的大公(gong)司(si)首席執行(xing)官薪(xin)酬構成(cheng)中中長(chang)期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵計(ji)劃(hua)占65%，2004年(nian)(nian)(nian)美(mei)(mei)國(guo)(guo)實(shi)施股票(piao)期(qi)(qi)(qi)權計(ji)劃(hua)的上(shang)市(shi)公(gong)司(si)達到(dao)(dao)(dao)80%以(yi)上(shang)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)企業競爭力的提(ti)高(gao)，這種長(chang)期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵功不(bu)可(ke)沒(mei)。
歐(ou)洲(zhou)各國(guo)(guo)(guo)(guo)中，英國(guo)(guo)(guo)(guo)、法(fa)國(guo)(guo)(guo)(guo)、荷蘭、瑞士、愛(ai)爾蘭的(de)(de)股(gu)票(piao)期(qi)權(quan)(quan)制度(du)發展(zhan)歷(li)史較(jiao)為(wei)悠久，在20世紀70年(nian)(nian)代初(chu)，這(zhe)些國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)相繼(ji)在公司(si)法(fa)或其它專門的(de)(de)法(fa)規(gui)中對公司(si)股(gu)票(piao)期(qi)權(quan)(quan)制度(du)進行(xing)了(le)相應的(de)(de)立法(fa)。亞洲(zhou)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)在發展(zhan)股(gu)票(piao)期(qi)權(quan)(quan)制度(du)方(fang)面屬于后起之秀，在20世紀90年(nian)(nian)代獲得了(le)較(jiao)大(da)發展(zhan)，發展(zhan)比較(jiao)迅速(su)的(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)和(he)地區有日本、印度(du)、新(xin)加坡(po)、中國(guo)(guo)(guo)(guo)香(xiang)港、中國(guo)(guo)(guo)(guo)臺(tai)灣(wan)等(deng)。許多學者研(yan)究表(biao)明(ming)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)理股(gu)權(quan)(quan)占經(jing)理人工資比重逐漸上升(sheng)，對企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績的(de)(de)影響是積(ji)極的(de)(de)并(bing)且(qie)逐漸加強。Hall和(he)Liebman（1998）運用1980至(zhi)1994年(nian)(nian)美國(guo)(guo)(guo)(guo)上市公司(si)CEO報酬數(shu)據實(shi)證檢(jian)驗，估計出企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)價值變(bian)動100美元(yuan)，CEO收入變(bian)動增長25美元(yuan)，其中19.7美元(yuan)是股(gu)票(piao)和(he)股(gu)票(piao)期(qi)權(quan)(quan)的(de)(de)貢獻。Giorgio和(he)Arman（2008）對美國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)“新(xin)經(jing)濟”企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)1996至(zhi)2002年(nian)(nian)的(de)(de)面板數(shu)據進行(xing)了(le)檢(jian)驗，結果顯示(shi)出高管報酬與(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績的(de)(de)強相關性(xing)。程偉(wei)、趙健梅等(deng)（2012）選擇上市世界500強企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)前一(yi)百(bai)家(jia)常(chang)青樹中24家(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)案例，對2011年(nian)(nian)年(nian)(nian)報披露的(de)(de)數(shu)據進行(xing)對比、分析發現，在不同(tong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、不同(tong)的(de)(de)成(cheng)長性(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、不同(tong)的(de)(de)財務(wu)結構和(he)運營模式的(de)(de)創新(xin)與(yu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績考核及中長期(qi)激勵形成(cheng)了(le)一(yi)個良性(xing)循環，持續推進企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)競爭(zheng)能力的(de)(de)提(ti)高。
相信隨著國企(qi)改革的進(jin)一步推進(jin)，更多(duo)的國有企(qi)業(ye)會運用各種(zhong)中(zhong)長期(qi)激勵工具，撬動企(qi)業(ye)的經營發展，提(ti)高國有資本配置(zhi)和運行效率，培育(yu)出(chu)具有全(quan)球競爭(zheng)力的世界一流企(qi)業(ye)。
【責(ze)任編輯(ji)：張思嘉(jia)】