文(wen)章來(lai)源：經(jing)濟日(ri)報 發布時間：2020-11-12
11月11日，國(guo)務院(yuan)國(guo)資委(wei)公(gong)布《關于(yu)進一(yi)步做好中(zhong)央企(qi)業控股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)工作有關事項(xiang)的(de)通知》，在激(ji)(ji)勵(li)(li)力度、業績考核、審批備案等(deng)方面(mian)推出(chu)一(yi)系(xi)列(lie)改革舉措，積極支持中(zhong)央企(qi)業控股(gu)上(shang)市公(gong)司(si)建立健(jian)全長效激(ji)(ji)勵(li)(li)約束機制，充(chong)分調(diao)動(dong)(dong)核心骨干人(ren)才(cai)的(de)積極性，推動(dong)(dong)中(zhong)央企(qi)業實(shi)現(xian)高質量發展。
《通(tong)知(zhi)》釋放出支持科(ke)創(chuang)板上市(shi)公司(si)實施股權激勵等多個政(zheng)策利好，引發(fa)廣泛關注。業內專家表示，《通(tong)知(zhi)》為中(zhong)央企(qi)業控(kong)股上市(shi)公司(si)（簡(jian)稱“央企(qi)上市(shi)公司(si)”）實施股權激勵計劃提供了更加開放包(bao)容的(de)政(zheng)策指導，有利于發(fa)展(zhan)(zhan)科(ke)技、鼓勵創(chuang)新(xin)，為促進企(qi)業長期發(fa)展(zhan)(zhan)、提升企(qi)業長期價值打開政(zheng)策空間。
強化正向激勵 加大授權放權力度
在(zai)(zai)加快國企(qi)(qi)改革發(fa)展的(de)(de)背景下，“人”的(de)(de)因(yin)素(su)在(zai)(zai)企(qi)(qi)業價值創造(zao)過程中(zhong)的(de)(de)重(zhong)要性與日俱增，股權激勵(li)等市場化工具的(de)(de)運用大有(you)可為，將(jiang)充分釋放經營者和員工的(de)(de)活力。
中(zhong)央企業控(kong)股(gu)上(shang)市公司在股(gu)權(quan)激勵(li)領域(yu)已有10多年的(de)探索(suo)和實踐積累。國資委自成立以來，先后(hou)印發(fa)多個文件，從總體(ti)上(shang)構建了國有控(kong)股(gu)上(shang)市公司規(gui)范實施股(gu)權(quan)激勵(li)的(de)政策(ce)框架體(ti)系。近(jin)年來，企業負責人任(ren)期激勵(li)，崗位和項目(mu)分紅激勵(li)，員(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)，股(gu)權(quan)、期權(quan)和科技(ji)成果作價入股(gu)等中(zhong)長(chang)期激勵(li)方(fang)式(shi)紛紛“出爐”，可以供不同類(lei)型、不同發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)的(de)企業選擇。
目前，共有(you)45家(jia)中(zhong)央(yang)企業控股(gu)(gu)的95戶上市公司(si)(si)的股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)計(ji)劃報(bao)經(jing)國資(zi)委(wei)同意后實施，占中(zhong)央(yang)企業控股(gu)(gu)境內外上市公司(si)(si)的23％左右。國務院國資(zi)委(wei)有(you)關(guan)負責人(ren)表(biao)示，盡(jin)管國有(you)控股(gu)(gu)上市公司(si)(si)實施股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵(li)數量近年(nian)來顯著增加(jia)，但總體上仍需(xu)加(jia)強。
業內認為，此次《通知》進一步明確了(le)實施股權(quan)激勵的規范性要求，為進一步完(wan)善(shan)央企上市公司中長期激勵提供(gong)了(le)政策(ce)保障，有望促進相關改革加速落地(di)。
《通(tong)知》提出，中央企(qi)(qi)業(ye)應當結合(he)本集團產(chan)業(ye)發展規劃，積極推動所控股(gu)上市公司建立規范、有效、科學(xue)的股(gu)權(quan)激勵機(ji)制，綜合(he)運用多(duo)種激勵工具，系統構建企(qi)(qi)業(ye)核心骨干(gan)人(ren)才(cai)激勵體系。股(gu)權(quan)激勵對象應當聚焦核心骨干(gan)人(ren)才(cai)隊伍，應當結合(he)企(qi)(qi)業(ye)高(gao)質量發展需要(yao)、行業(ye)競爭特點、關鍵崗位職責、績效考核評價(jia)等因素(su)綜合(he)確定。
支持科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司實施(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)，是(shi)《通知(zhi)》釋放的(de)一(yi)大政策利好。上(shang)(shang)海榮正投資(zi)咨(zi)詢股(gu)(gu)(gu)(gu)份有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司董事長(chang)鄭培敏認為，《通知(zhi)》明確(que)了科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)國有(you)(you)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司限(xian)制(zhi)性股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)可以在一(yi)定原(yuan)則下(xia)進行自(zi)主定價，且允許尚未(wei)盈利的(de)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公(gong)(gong)司實施(shi)限(xian)制(zhi)性股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)激(ji)(ji)勵(li)(li)，有(you)(you)效銜接了科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)最(zui)新激(ji)(ji)勵(li)(li)政策，增加了科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公(gong)(gong)司實施(shi)創(chuang)新股(gu)(gu)(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)的(de)靈活性、操作性。
對(dui)于股權(quan)激勵(li)(li)新規(gui)的新突破，國資委有關負責人指出(chu)，《通知(zhi)》強(qiang)化了正向激勵(li)(li)導向，加大(da)了授權(quan)放權(quan)力度，在推(tui)動落實(shi)中(zhong)央企(qi)業(ye)集團主體(ti)(ti)責任的同時，進一(yi)步明確(que)了股權(quan)激勵(li)(li)實(shi)施(shi)的規(gui)范性要求。具體(ti)(ti)說(shuo)來，分別(bie)從科學制(zhi)(zhi)定股權(quan)激勵(li)(li)計劃、完善(shan)股權(quan)激勵(li)(li)業(ye)績考核、支持科創(chuang)板(ban)公司(si)實(shi)施(shi)股權(quan)激勵(li)(li)、健全股權(quan)激勵(li)(li)管理(li)體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)4方面(mian)對(dui)中(zhong)央企(qi)業(ye)規(gui)范實(shi)施(shi)股權(quan)激勵(li)(li)做出(chu)制(zhi)(zhi)度上(shang)的完善(shan)。
加大激勵力度 提升核心骨干獲得感
加(jia)大(da)股權(quan)激(ji)(ji)勵力度(du)(du)是此次國(guo)資(zi)委(wei)出(chu)臺(tai)新規的突出(chu)亮點。《通知》對中央企業控(kong)股上市公司股權(quan)激(ji)(ji)勵對象、激(ji)(ji)勵方式、權(quan)益授予(yu)數量、授予(yu)價格、股權(quan)激(ji)(ji)勵收益分別做出(chu)進一步的規范，以(yi)加(jia)大(da)股權(quan)激(ji)(ji)勵力度(du)(du)。
一(yi)是提高授(shou)予(yu)(yu)數量占比。將科技(ji)創新(xin)型上(shang)市(shi)公(gong)司首次(ci)實(shi)施(shi)股(gu)權(quan)(quan)激勵計劃授(shou)予(yu)(yu)的股(gu)票數量從總股(gu)本(ben)的1%提高至(zhi)3%，重大戰略(lve)轉型等(deng)特(te)殊(shu)需要的上(shang)市(shi)公(gong)司兩個完整年度內累計授(shou)予(yu)(yu)數量放寬至(zhi)5%。二是提高權(quan)(quan)益授(shou)予(yu)(yu)價值。將激勵對(dui)象(xiang)股(gu)權(quan)(quan)激勵權(quan)(quan)益授(shou)予(yu)(yu)價值占授(shou)予(yu)(yu)時薪酬總水平的比例統(tong)一(yi)提升至(zhi)40%。三(san)是不再調(diao)控股(gu)權(quan)(quan)激勵對(dui)象(xiang)實(shi)際獲得的收益。
對(dui)于(yu)《通知》給央企上市公司核(he)心(xin)(xin)骨干人(ren)員帶來的獲得感(gan)，怡(yi)安翰(han)威特咨詢(xun)全球(qiu)合伙人(ren)倪柏箭概括為“加強股權激(ji)勵(li)(li)力度(du)，放開(kai)實際收(shou)益(yi)空間(jian)”。一方(fang)面在授予時(shi)點提(ti)高對(dui)核(he)心(xin)(xin)骨干人(ren)才的激(ji)勵(li)(li)力度(du)；另(ling)一方(fang)面明確在股權激(ji)勵(li)(li)后端實際收(shou)益(yi)不再設限，加大(da)了(le)企業(ye)通過股權激(ji)勵(li)(li)調動(dong)管(guan)理團隊和核(he)心(xin)(xin)骨干人(ren)才的主動(dong)性，打開(kai)了(le)激(ji)勵(li)(li)的空間(jian)。
顯(xian)然，激勵(li)力度市場化程度提升，有利于央企(qi)上市公司吸(xi)引和留(liu)住人才，在人才競爭中掌握更大的主(zhu)動權(quan)(quan)。《通知》還(huan)結合中國經濟進入新常態的特點，進一步(bu)完善了股(gu)權(quan)(quan)激勵(li)業(ye)(ye)(ye)(ye)績考核有關要求，從引導企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)開展國際(ji)對標行業(ye)(ye)(ye)(ye)對標方面(mian)建立更加科學(xue)的業(ye)(ye)(ye)(ye)績考核體系，降低權(quan)(quan)益(yi)授(shou)予時(shi)的業(ye)(ye)(ye)(ye)績考核門檻，規范權(quan)(quan)益(yi)行權(quan)(quan)時(shi)的業(ye)(ye)(ye)(ye)績條件。
國資(zi)委有關(guan)負責人表示，股權(quan)激勵與業(ye)績考核(he)相掛鉤是(shi)促進企(qi)業(ye)關(guan)注股東(dong)回報、實現長期(qi)成(cheng)長、提高收益質量的必要和重要機制，也(ye)是(shi)國有企(qi)業(ye)控(kong)股上(shang)市公(gong)司實施股權(quan)激勵多(duo)年(nian)以來探(tan)索(suo)出的有效經驗。但是(shi)，業(ye)績考核(he)要求過于剛性，也(ye)成(cheng)為(wei)了部分中央企(qi)業(ye)控(kong)股上(shang)市公(gong)司不愿意開(kai)展股權(quan)激勵嘗試的重要原(yuan)因。
此次《通知(zhi)》提(ti)出，“要體現股東對公司(si)經營發展的(de)業(ye)績要求和考(kao)(kao)核(he)導向”，以及“業(ye)績考(kao)(kao)核(he)目標要結(jie)合(he)公司(si)經營趨勢、所處行(xing)業(ye)發展周期科學設(she)置”。這既是鼓(gu)勵(li)公司(si)向行(xing)業(ye)優秀公司(si)看齊(qi)，同時充分考(kao)(kao)慮到行(xing)業(ye)變化(hua)(hua)的(de)實際情況，對于不(bu)同發展階(jie)段、不(bu)同業(ye)態的(de)企(qi)業(ye)，給(gei)予一定的(de)靈(ling)活空間，使得(de)業(ye)績考(kao)(kao)核(he)更具備科學性、更符合(he)市場化(hua)(hua)特(te)征。
有(you)關專家(jia)則注意到(dao)，《通(tong)知》提(ti)到(dao)如果股權激(ji)勵計劃無分次實施安(an)排的(de)，可(ke)以(yi)不(bu)設置授(shou)予時的(de)業績(ji)考核(he)條件。采用“寬進(jin)嚴出”的(de)業績(ji)鏈(lian)接，可(ke)以(yi)增加股權激(ji)勵的(de)應用，從實踐角(jiao)度非常(chang)適合轉型期的(de)企業。
在激(ji)勵(li)工具的(de)選擇上(shang)，《通知》明確，除了一般的(de)股票期(qi)權、股票增值(zhi)權和限制性股票等方(fang)式外(wai)，也(ye)可(ke)以結合股票交易市(shi)場其他(ta)公司實施(shi)股權激(ji)勵(li)的(de)進(jin)展情況，探索試行法(fa)律、行政(zheng)法(fa)規允(yun)許的(de)其他(ta)激(ji)勵(li)方(fang)式。
鼓勵長期激勵 堅持激勵與約束結合
業(ye)(ye)界普遍認為，作(zuo)為國(guo)務(wu)院國(guo)資委系統(tong)設(she)計、積極(ji)推進(jin)中(zhong)央企業(ye)(ye)控(kong)股上市公司長(chang)效激勵約束機制(zhi)改革(ge)落地(di)的重磅措(cuo)施(shi)，《通知》的出(chu)臺(tai)，充分(fen)體現了中(zhong)央提出(chu)的“全面深化國(guo)有(you)企業(ye)(ye)改革(ge)”和(he)“以管資本為主(zhu)加強國(guo)有(you)資產監(jian)管”的要(yao)求。
《通知(zhi)》明確(que)，鼓勵(li)上市公(gong)司(si)(si)根(gen)據企業發展(zhan)規劃，采取分期授予方式實施股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)，充分體現(xian)激(ji)(ji)勵(li)的(de)長期效應(ying)；股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)的(de)業績考(kao)(kao)核，“應(ying)當體現(xian)股(gu)(gu)東對公(gong)司(si)(si)經營發展(zhan)的(de)業績要求和(he)考(kao)(kao)核導向”。上述(shu)內容均有利于央企上市公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)行穩致遠(yuan)，促進企業高質量發展(zhan)。
“股權(quan)激(ji)勵不應是(shi)‘一(yi)錘子買賣(mai)’。”鄭培敏表(biao)示，基(ji)于企(qi)業的長期(qi)發(fa)展，應建(jian)立(li)常態(tai)化的股權(quan)激(ji)勵體系(xi)，從(cong)而更(geng)有效地牽引長期(qi)戰略實現。有關(guan)規定為企(qi)業建(jian)立(li)持續穩定實施的股權(quan)激(ji)勵計劃(hua)提供了更(geng)多(duo)政策便(bian)利性。
“《通知(zhi)》的一大(da)特點是體現職能轉變要(yao)求，加大(da)對中央(yang)企業(ye)授權放權。”國資委(wei)(wei)有(you)關(guan)負(fu)責(ze)(ze)人表示(shi)，一是明(ming)確(que)中央(yang)企業(ye)集團對所屬各(ge)級控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)權激勵(li)工作負(fu)主體責(ze)(ze)任，負(fu)責(ze)(ze)指導所屬各(ge)級控股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)規范實(shi)施股(gu)(gu)權激勵(li)。二(er)是要(yao)求國有(you)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東在(zai)(zai)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)實(shi)施股(gu)(gu)權激勵(li)過程中，要(yao)按照公(gong)司(si)治(zhi)理程序和資本市(shi)場信息(xi)披露規范依法依規履職。三是明(ming)確(que)提出國資委(wei)(wei)只(zhi)審(shen)核股(gu)(gu)權激勵(li)整(zheng)體計劃，不再(zai)審(shen)批分期實(shi)施方案(an)。對于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)每期股(gu)(gu)權激勵(li)實(shi)施情(qing)況，在(zai)(zai)年度報(bao)告(gao)披露后由中央(yang)企業(ye)報(bao)告(gao)國資委(wei)(wei)。
倪(ni)柏箭(jian)分(fen)(fen)析(xi)認為，此次明確了國資委不再審核(he)股權(quan)激(ji)勵(li)分(fen)(fen)期實(shi)施方案（不含主(zhu)營(ying)業務(wu)整體(ti)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)），上(shang)市(shi)公(gong)司(si)依據股權(quan)激(ji)勵(li)計劃制定的(de)分(fen)(fen)期實(shi)施方案由中央(yang)企業集團審核(he)同(tong)意，系國資委進一步落實(shi)授權(quan)機制改革的(de)具體(ti)措施，可(ke)以(yi)提(ti)高部(bu)分(fen)(fen)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)實(shi)施股權(quan)激(ji)勵(li)的(de)效率和積(ji)極性。同(tong)時，強(qiang)調(diao)由業績(ji)完成情況決定權(quan)益授予(yu)和生效，體(ti)現了以(yi)業績(ji)結(jie)果的(de)實(shi)現，賦能激(ji)勵(li)體(ti)質的(de)管理，增強(qiang)激(ji)勵(li)機制的(de)質量。
國(guo)資委(wei)依法依規(gui)對(dui)中(zhong)央(yang)企業控(kong)股上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)股權激(ji)勵(li)實(shi)施情況進行監督(du)管(guan)理是履(lv)行出(chu)資人(ren)職責(ze)的重要內容。有關專家指(zhi)出(chu)，《通知》堅持(chi)了(le)“激(ji)勵(li)與約束相結合(he)”的原則，注重事(shi)前規(gui)范(fan)制度、事(shi)中(zhong)加強(qiang)監控(kong)、事(shi)后強(qiang)化(hua)問責(ze)，使央(yang)企控(kong)股上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)股權激(ji)勵(li)深(shen)化(hua)改革的操作(zuo)在合(he)法合(he)規(gui)政(zheng)策指(zhi)導下進行。（記者 周(zhou)雷）
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