文章來源：經(jing)濟日報 發布時間：2020-11-12
11月(yue)11日，國(guo)務院(yuan)國(guo)資委公(gong)布(bu)《關于進(jin)一(yi)步(bu)做好中(zhong)央企業控股上市(shi)公(gong)司(si)股權(quan)激(ji)(ji)勵(li)工作有關事項(xiang)的(de)通知(zhi)》，在激(ji)(ji)勵(li)力度(du)、業績考核(he)、審批(pi)備案等方面推(tui)出一(yi)系列改革舉措，積極支持中(zhong)央企業控股上市(shi)公(gong)司(si)建立(li)健(jian)全長效(xiao)激(ji)(ji)勵(li)約(yue)束(shu)機制，充分調動核(he)心骨(gu)干(gan)人才的(de)積極性(xing)，推(tui)動中(zhong)央企業實(shi)現高(gao)質量發展。
《通知》釋放出支持科創(chuang)(chuang)板上(shang)(shang)市公(gong)司實施(shi)股權激勵(li)等多個政(zheng)策利好(hao)，引(yin)發廣泛關注。業(ye)內專家表示，《通知》為(wei)中(zhong)央(yang)企業(ye)控股上(shang)(shang)市公(gong)司（簡(jian)稱(cheng)“央(yang)企上(shang)(shang)市公(gong)司”）實施(shi)股權激勵(li)計劃提(ti)供了(le)更加開放包容的政(zheng)策指導，有(you)利于發展(zhan)科技、鼓勵(li)創(chuang)(chuang)新，為(wei)促進企業(ye)長(chang)(chang)期發展(zhan)、提(ti)升企業(ye)長(chang)(chang)期價(jia)值(zhi)打(da)開政(zheng)策空間。
強化正向激勵 加大授權放權力度
在(zai)加快國(guo)企改(gai)革發展的(de)背景下，“人”的(de)因(yin)素在(zai)企業(ye)價值創造過程中的(de)重要性與日俱增，股權激勵等市場化工具的(de)運用大(da)有可(ke)為，將(jiang)充分釋放(fang)經營者(zhe)和員工的(de)活力(li)。
中央企(qi)業(ye)控股(gu)上(shang)市(shi)公司(si)在股(gu)權激(ji)勵(li)(li)領域已有10多(duo)年的探索和實踐積累。國(guo)資(zi)委自成立以(yi)來(lai)，先后印發多(duo)個文件，從總體(ti)上(shang)構建(jian)了國(guo)有控股(gu)上(shang)市(shi)公司(si)規范(fan)實施股(gu)權激(ji)勵(li)(li)的政策框架體(ti)系。近年來(lai)，企(qi)業(ye)負(fu)責(ze)人任期(qi)激(ji)勵(li)(li)，崗(gang)位和項目分紅激(ji)勵(li)(li)，員工持股(gu)，股(gu)權、期(qi)權和科技成果作價入(ru)股(gu)等(deng)中長期(qi)激(ji)勵(li)(li)方(fang)式紛紛“出爐”，可以(yi)供不(bu)同類型、不(bu)同發展階段的企(qi)業(ye)選(xuan)擇。
目(mu)前，共有45家中央企(qi)業控股的95戶上(shang)市公司(si)的股權激勵計劃報(bao)經國(guo)資(zi)委同意后實施，占中央企(qi)業控股境(jing)內外上(shang)市公司(si)的23％左右。國(guo)務院(yuan)國(guo)資(zi)委有關負責人表(biao)示，盡管國(guo)有控股上(shang)市公司(si)實施股權激勵數量近年來顯著增加(jia)，但總體上(shang)仍需加(jia)強。
業內認為，此(ci)次《通知》進(jin)一步明確了(le)實施(shi)股權(quan)激勵的規范(fan)性要求，為進(jin)一步完善央企上市公司中長(chang)期(qi)激勵提供了(le)政策保障，有望促進(jin)相關(guan)改革加速落(luo)地。
《通知》提出，中央企業(ye)(ye)應(ying)當(dang)(dang)結(jie)合(he)本集(ji)團產業(ye)(ye)發(fa)展規劃，積極(ji)推動(dong)所控股上市公司建立規范(fan)、有(you)效、科學的股權激(ji)勵機(ji)制，綜合(he)運用(yong)多種激(ji)勵工具，系(xi)統構建企業(ye)(ye)核(he)心骨干人(ren)才激(ji)勵體系(xi)。股權激(ji)勵對象(xiang)應(ying)當(dang)(dang)聚焦核(he)心骨干人(ren)才隊伍，應(ying)當(dang)(dang)結(jie)合(he)企業(ye)(ye)高質量(liang)發(fa)展需要、行業(ye)(ye)競爭特點(dian)、關鍵崗位職責、績效考核(he)評價等因素綜合(he)確定。
支持科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激勵，是《通知(zhi)(zhi)》釋(shi)放的(de)一大政策利好。上(shang)海榮正投資咨詢股(gu)(gu)份(fen)有限公(gong)(gong)司(si)(si)董事長鄭培敏認為，《通知(zhi)(zhi)》明確了科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)國有上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)限制性股(gu)(gu)票(piao)可以(yi)在一定原則(ze)下進(jin)行自主(zhu)定價(jia)，且允許尚未盈利的(de)科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)限制性股(gu)(gu)票(piao)激勵，有效銜接了科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)最新激勵政策，增加(jia)了科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)創(chuang)新股(gu)(gu)權(quan)(quan)激勵的(de)靈活性、操作性。
對于股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)新(xin)規(gui)(gui)(gui)的(de)新(xin)突破(po)，國資(zi)委(wei)有(you)關(guan)負(fu)責人指出(chu)，《通知》強(qiang)化了(le)(le)正向激(ji)(ji)勵(li)導向，加大了(le)(le)授(shou)權放權力度，在推動落(luo)實(shi)中央企業集團主體(ti)(ti)責任(ren)的(de)同時，進一(yi)步(bu)明確(que)了(le)(le)股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)實(shi)施的(de)規(gui)(gui)(gui)范性要求。具體(ti)(ti)說來，分別(bie)從科學制(zhi)定股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)計劃、完善股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)業績(ji)考核、支持(chi)科創(chuang)板公司實(shi)施股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)、健全股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)管(guan)理體(ti)(ti)制(zhi)4方面對中央企業規(gui)(gui)(gui)范實(shi)施股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)做出(chu)制(zhi)度上的(de)完善。
加大激勵力度 提升核心骨干獲得感
加大(da)股(gu)權激勵(li)力度是此(ci)次國(guo)資委出(chu)臺(tai)新規的突(tu)出(chu)亮點。《通知》對(dui)中(zhong)央企(qi)業控股(gu)上(shang)市公司股(gu)權激勵(li)對(dui)象、激勵(li)方式、權益授予(yu)(yu)數量、授予(yu)(yu)價格、股(gu)權激勵(li)收(shou)益分別(bie)做出(chu)進一步(bu)的規范(fan)，以加大(da)股(gu)權激勵(li)力度。
一是提(ti)(ti)高(gao)(gao)授(shou)予(yu)數(shu)量(liang)占(zhan)比。將(jiang)(jiang)科(ke)技創新型上市(shi)公司首次(ci)實施(shi)股權(quan)激勵(li)計(ji)劃授(shou)予(yu)的股票(piao)數(shu)量(liang)從(cong)總股本的1%提(ti)(ti)高(gao)(gao)至(zhi)3%，重(zhong)大戰略轉型等(deng)特殊需要的上市(shi)公司兩個完整年度內累計(ji)授(shou)予(yu)數(shu)量(liang)放寬(kuan)至(zhi)5%。二是提(ti)(ti)高(gao)(gao)權(quan)益(yi)授(shou)予(yu)價值。將(jiang)(jiang)激勵(li)對象股權(quan)激勵(li)權(quan)益(yi)授(shou)予(yu)價值占(zhan)授(shou)予(yu)時薪酬(chou)總水平的比例統一提(ti)(ti)升至(zhi)40%。三是不再(zai)調控股權(quan)激勵(li)對象實際獲(huo)得的收益(yi)。
對于《通知》給央企(qi)上市(shi)公司核心(xin)骨干(gan)(gan)人員帶(dai)來的(de)(de)(de)獲(huo)得感，怡安翰威特(te)咨詢全球合(he)伙人倪柏(bo)箭(jian)概(gai)括為“加強股權激(ji)勵(li)(li)力度(du)，放開實際收益(yi)空間(jian)”。一(yi)方面在(zai)授予時點提高對核心(xin)骨干(gan)(gan)人才的(de)(de)(de)激(ji)勵(li)(li)力度(du)；另一(yi)方面明(ming)確在(zai)股權激(ji)勵(li)(li)后(hou)端實際收益(yi)不(bu)再設(she)限，加大了(le)企(qi)業通過股權激(ji)勵(li)(li)調(diao)動(dong)管理團隊和(he)核心(xin)骨干(gan)(gan)人才的(de)(de)(de)主(zhu)動(dong)性，打(da)開了(le)激(ji)勵(li)(li)的(de)(de)(de)空間(jian)。
顯然，激勵力度市場(chang)化程(cheng)度提升，有(you)(you)利于央企(qi)上市公司(si)吸引和留(liu)住人才(cai)，在(zai)人才(cai)競爭中掌(zhang)握更大的(de)主(zhu)動權(quan)(quan)。《通(tong)知》還結合中國(guo)經濟進入新常態的(de)特點，進一步完善了股權(quan)(quan)激勵業(ye)績(ji)考(kao)核有(you)(you)關要(yao)求，從引導(dao)企(qi)業(ye)開展國(guo)際對標(biao)行(xing)(xing)業(ye)對標(biao)方(fang)面(mian)建立(li)更加科學的(de)業(ye)績(ji)考(kao)核體(ti)系，降低權(quan)(quan)益(yi)(yi)授予時的(de)業(ye)績(ji)考(kao)核門檻，規范權(quan)(quan)益(yi)(yi)行(xing)(xing)權(quan)(quan)時的(de)業(ye)績(ji)條件。
國資(zi)委(wei)有關負責人表(biao)示，股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵與業績(ji)考核(he)相掛(gua)鉤是促(cu)進企(qi)業關注(zhu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)回報、實(shi)現長期(qi)成長、提高收(shou)益質量的必要和重(zhong)(zhong)要機制，也是國有企(qi)業控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公(gong)司實(shi)施股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵多年(nian)以來探(tan)索出(chu)的有效經驗(yan)。但(dan)是，業績(ji)考核(he)要求過(guo)于剛性，也成為了部分中央企(qi)業控股(gu)(gu)(gu)上市(shi)公(gong)司不愿意開展(zhan)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵嘗試(shi)的重(zhong)(zhong)要原因。
此次《通知》提(ti)出，“要(yao)體(ti)現股東對(dui)公司經(jing)營發展的業(ye)績要(yao)求和考核(he)(he)導向(xiang)”，以及“業(ye)績考核(he)(he)目標要(yao)結合公司經(jing)營趨勢(shi)、所處行(xing)(xing)業(ye)發展周(zhou)期(qi)科(ke)學設置”。這既是(shi)鼓勵(li)公司向(xiang)行(xing)(xing)業(ye)優秀公司看(kan)齊，同時充分考慮(lv)到行(xing)(xing)業(ye)變化的實際情況，對(dui)于不同發展階段、不同業(ye)態的企業(ye)，給予一定的靈活空(kong)間，使得(de)業(ye)績考核(he)(he)更(geng)具備(bei)科(ke)學性、更(geng)符合市場化特征(zheng)。
有(you)關(guan)專家則注意(yi)到，《通知》提到如果股(gu)(gu)權(quan)激勵計劃無(wu)分次實(shi)施安排的，可(ke)以不設置授(shou)予時的業(ye)績(ji)考核(he)條件。采用“寬(kuan)進嚴出”的業(ye)績(ji)鏈接，可(ke)以增(zeng)加股(gu)(gu)權(quan)激勵的應用，從實(shi)踐(jian)角度非常適合轉型(xing)期的企業(ye)。
在激勵(li)工具(ju)的(de)選擇(ze)上(shang)，《通(tong)知》明確(que)，除了一般的(de)股(gu)(gu)票(piao)期(qi)權、股(gu)(gu)票(piao)增值權和限制(zhi)性股(gu)(gu)票(piao)等方式(shi)外，也(ye)可以結合股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易市場其他公司實施股(gu)(gu)權激勵(li)的(de)進展情(qing)況，探(tan)索試行法律、行政法規允許的(de)其他激勵(li)方式(shi)。
鼓勵長期激勵 堅持激勵與約束結合
業(ye)(ye)界(jie)普遍認為，作為國(guo)(guo)務院(yuan)國(guo)(guo)資(zi)委系統設計(ji)、積極(ji)推進中央企(qi)業(ye)(ye)控股上市(shi)公司長(chang)效激勵(li)約束機制(zhi)改(gai)(gai)革落地的重磅(bang)措(cuo)施，《通知》的出臺，充分體現了中央提出的“全面深化國(guo)(guo)有企(qi)業(ye)(ye)改(gai)(gai)革”和(he)“以(yi)管資(zi)本為主(zhu)加強國(guo)(guo)有資(zi)產監管”的要求。
《通知(zhi)》明確，鼓勵(li)上市公(gong)(gong)司根(gen)據企(qi)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)規劃，采取分期(qi)(qi)授予(yu)方式實施股(gu)權(quan)激勵(li)，充(chong)分體(ti)現激勵(li)的長期(qi)(qi)效應；股(gu)權(quan)激勵(li)的業(ye)(ye)(ye)績考(kao)核(he)(he)，“應當(dang)體(ti)現股(gu)東(dong)對公(gong)(gong)司經(jing)營發(fa)展(zhan)的業(ye)(ye)(ye)績要求(qiu)和考(kao)核(he)(he)導向(xiang)”。上述內(nei)容均有利于央企(qi)上市公(gong)(gong)司股(gu)權(quan)激勵(li)行(xing)穩致(zhi)遠(yuan)，促進企(qi)業(ye)(ye)(ye)高(gao)質量發(fa)展(zhan)。
“股權(quan)激(ji)(ji)勵不應是‘一(yi)錘子買賣’。”鄭培敏表(biao)示，基(ji)于企業(ye)的(de)長(chang)期發展，應建(jian)(jian)立常(chang)態(tai)化的(de)股權(quan)激(ji)(ji)勵體系，從而更(geng)有效地牽引長(chang)期戰(zhan)略實現。有關規定(ding)為(wei)企業(ye)建(jian)(jian)立持續穩定(ding)實施的(de)股權(quan)激(ji)(ji)勵計(ji)劃(hua)提供了更(geng)多(duo)政策(ce)便利性。
“《通知》的一(yi)大(da)特(te)點是體現職(zhi)能(neng)轉變要求，加大(da)對中(zhong)(zhong)央企業授權放權。”國(guo)(guo)資(zi)委(wei)有關負責人表示，一(yi)是明(ming)(ming)確中(zhong)(zhong)央企業集團對所屬各(ge)(ge)級控(kong)股(gu)(gu)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)權激勵工作負主體責任，負責指導所屬各(ge)(ge)級控(kong)股(gu)(gu)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)規范實(shi)施(shi)股(gu)(gu)權激勵。二是要求國(guo)(guo)有控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東在上市(shi)(shi)公(gong)司(si)實(shi)施(shi)股(gu)(gu)權激勵過程(cheng)中(zhong)(zhong)，要按照(zhao)公(gong)司(si)治理程(cheng)序和資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場信息披(pi)露(lu)規范依(yi)法依(yi)規履(lv)職(zhi)。三是明(ming)(ming)確提出國(guo)(guo)資(zi)委(wei)只(zhi)審(shen)核(he)股(gu)(gu)權激勵整體計劃，不再審(shen)批分期實(shi)施(shi)方案。對于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)每期股(gu)(gu)權激勵實(shi)施(shi)情況，在年度(du)報告披(pi)露(lu)后由(you)中(zhong)(zhong)央企業報告國(guo)(guo)資(zi)委(wei)。
倪柏(bo)箭分析認為，此(ci)次(ci)明(ming)確了國資委不(bu)再審(shen)核股權激(ji)勵(li)(li)分期實施方(fang)案(an)（不(bu)含主營業(ye)務整體上市(shi)公(gong)司(si)），上市(shi)公(gong)司(si)依據股權激(ji)勵(li)(li)計劃制(zhi)定(ding)的(de)分期實施方(fang)案(an)由(you)(you)中央企業(ye)集團審(shen)核同意(yi)，系國資委進一步落實授(shou)權機制(zhi)改革的(de)具體措施，可以提(ti)高部分上市(shi)公(gong)司(si)實施股權激(ji)勵(li)(li)的(de)效率(lv)和積(ji)極性。同時，強(qiang)(qiang)調由(you)(you)業(ye)績完(wan)成(cheng)情況(kuang)決定(ding)權益授(shou)予和生效，體現(xian)了以業(ye)績結果的(de)實現(xian)，賦(fu)能激(ji)勵(li)(li)體質(zhi)的(de)管理，增強(qiang)(qiang)激(ji)勵(li)(li)機制(zhi)的(de)質(zhi)量。
國資委依法依規對(dui)中央企業控股(gu)上市公(gong)司股(gu)權激(ji)(ji)勵實(shi)施情況進行監(jian)督管(guan)理是履(lv)行出(chu)資人職責的(de)(de)重要內容。有關專(zhuan)家指出(chu)，《通知》堅持了“激(ji)(ji)勵與(yu)約束相(xiang)結合(he)”的(de)(de)原(yuan)則(ze)，注重事前規范(fan)制度(du)、事中加強監(jian)控、事后強化(hua)問責，使央企控股(gu)上市公(gong)司股(gu)權激(ji)(ji)勵深(shen)化(hua)改革的(de)(de)操作在合(he)法合(he)規政策指導下進行。（記者 周雷）
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