文章來源：證券日(ri)報 發布(bu)時間：2020-11-26
今(jin)年以來(lai)，國(guo)企改革進入(ru)深水區，隨著(zhu)國(guo)企并(bing)購重組案例(li)增多，國(guo)企改革逐漸呈現出(chu)四(si)條主(zhu)要路徑，包括強強聯(lian)合的同(tong)業橫向合并(bing)、產業鏈上(shang)下游的整合、服務產業和經濟發展的專業化(hua)整合和央地重組。
統計顯示，黨的(de)十八大以來(lai)，已經(jing)先(xian)后(hou)有21組39家(jia)企業陸續開(kai)展重組整合工作，國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資(zi)委直接監管的(de)企業數量由(you)2012年年初的(de)117戶(hu)調整至百戶(hu)以內。
據(ju)記(ji)者統(tong)計，今年以(yi)(yi)來，逾400家(jia)上市國有(you)企(qi)業實(shi)施了并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組。前海開源基金首席(xi)經濟(ji)學家(jia)楊德(de)龍(long)對《證券日報》記(ji)者表示，今年國企(qi)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組的(de)(de)案例(li)增多，主要是同行(xing)業橫向或(huo)者產業鏈上下游(you)的(de)(de)兩類并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組增加，這些(xie)并(bing)(bing)購(gou)方式(shi)有(you)利于提高企(qi)業運行(xing)效(xiao)(xiao)率，形成協同效(xiao)(xiao)應，增強相關公司(si)的(de)(de)市場(chang)競爭力。“如南(nan)北船合(he)并(bing)(bing)，強強聯合(he)可以(yi)(yi)提高企(qi)業在國際上的(de)(de)競爭力，中國國電和神(shen)華(hua)集團的(de)(de)重(zhong)組，實(shi)現了煤電一體化運營和做(zuo)強做(zuo)大。”
今年(nian)6月(yue)份，中國寶(bao)武對馬(ma)鋼集(ji)團實施(shi)重(zhong)(zhong)組(zu)，安徽省國資委向中國寶(bao)武無償(chang)劃轉(zhuan)馬(ma)鋼集(ji)團51%的(de)股(gu)權(quan)。此后，云南貴研鉑業和錫業股(gu)份兩國企發布(bu)變更實控人公告，為央企收編地方國企再添新(xin)案例。上述央地重(zhong)(zhong)組(zu)案例也是國企重(zhong)(zhong)組(zu)的(de)第三條路徑。
此(ci)外(wai)，中國鐵塔通過整合(he)三大電信運營商的(de)鐵塔以及(ji)附屬(shu)資源等服(fu)務產(chan)業和經濟發展的(de)專(zhuan)業化整合(he)，也成為國企(qi)改革第四種路(lu)線(xian)。
在國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)中，資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場也成為重要(yao)陣地。11月8日(ri)，國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資(zi)(zi)委(wei)公布《中央(yang)企(qi)業混(hun)合所(suo)有(you)制改革(ge)操(cao)(cao)作(zuo)指引(yin)》（簡稱(cheng)《操(cao)(cao)作(zuo)指引(yin)》），提出擬混(hun)改企(qi)業主要(yao)通過產權市(shi)場、股票市(shi)場等市(shi)場化平(ping)臺引(yin)進非公有(you)資(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)者，以公開、公平(ping)、公正的方(fang)式(shi)進行(xing)。
“通過資本市場，股權轉讓流程相(xiang)對簡單，資產定價(jia)也比較清晰。”中泰證券首席經濟(ji)學家兼研究所(suo)所(suo)長李迅雷對《證券日(ri)報》記者(zhe)表示。
楊德龍表示(shi)，國企改(gai)革(ge)過程(cheng)中(zhong)，資本市(shi)場扮(ban)演(yan)了重要(yao)角色。多數(shu)國企都是上(shang)市(shi)公司，在國企改(gai)革(ge)過程(cheng)中(zhong)，必(bi)須有資本市(shi)場的配合。
近日，國(guo)資委正在研究制定國(guo)有(you)企(qi)業(ye)改革三(san)年行動方(fang)案。對于下一步國(guo)企(qi)改革的(de)方(fang)向，李迅(xun)雷(lei)認為(wei)，首先(xian)大方(fang)向還是要做(zuo)強做(zuo)大做(zuo)優國(guo)企(qi)，混(hun)改案例可(ke)能(neng)增多；其次，跟國(guo)計(ji)民生相關(guan)的(de)行業(ye)可(ke)能(neng)會得到(dao)政策扶持，僵尸企(qi)業(ye)將(jiang)被逐漸淘汰；另外(wai)，對國(guo)企(qi)業(ye)務骨干的(de)股權(quan)激勵會增多，“做(zuo)得好(hao)的(de)國(guo)企(qi)，股權(quan)安排也是比較合理的(de)，股權(quan)設(she)計(ji)方(fang)面還是很重要的(de)。”
《操作指(zhi)引》也(ye)提出(chu)，中央企(qi)業控股上市公司應按(an)照(zhao)證監會和國資委有(you)關規(gui)定規(gui)范實施(shi)股權激(ji)(ji)勵，建立健全長效激(ji)(ji)勵約束機制，充分調動(dong)核(he)心骨干人才創(chuang)新創(chuang)業的積極性。
11月11日，國務(wu)院國資(zi)委發(fa)布《關于(yu)進一步做好中央企業(ye)控股上市公(gong)司(si)股權(quan)激(ji)勵(li)工作有(you)關事項的通(tong)知》，從(cong)科(ke)學制(zhi)定股權(quan)激(ji)勵(li)計劃、完善股權(quan)激(ji)勵(li)業(ye)績(ji)考(kao)核、支持科(ke)創板上市公(gong)司(si)實(shi)施股權(quan)激(ji)勵(li)和(he)健全股權(quan)激(ji)勵(li)管理體(ti)(ti)制(zhi)四方面，對股權(quan)激(ji)勵(li)做出具體(ti)(ti)要求。
“采(cai)取股權激勵的(de)方案，把國(guo)企(qi)和管(guan)理者(zhe)的(de)利益綁定(ding)在一起，使管(guan)理者(zhe)更有動力(li)把企(qi)業做好。”楊德龍如是說。（記者(zhe) 吳(wu)曉璐）
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