文(wen)章來源：經濟(ji)日(ri)報 發布時間(jian)：2021-02-24
2月20日，中(zhong)國人民(min)銀行授權全國銀行間同業拆借中(zhong)心公布(bu)的(de)貸(dai)款市(shi)場(chang)報價利率（LPR）顯示，與上月相比，1年期下(xia)降10個基點(dian)至(zhi)4.05%，5年期以上下(xia)降5個基點(dian)至(zhi)4.75%。專家普遍(bian)認為，此次下(xia)調(diao)符合市(shi)場(chang)預期，LPR形成機制更加完善(shan)，貨幣政策(ce)傳導(dao)效(xiao)率正在提升，有助于(yu)推(tui)動企業貸(dai)款利率顯著下(xia)降。
國(guo)家金融與發展(zhan)實(shi)驗室特聘研究員(yuan)董希淼表示，目前新發放貸款(kuan)(kuan)(kuan)已經(jing)采用(yong)LPR作(zuo)為(wei)(wei)定(ding)價基準(zhun)，存(cun)量貸款(kuan)(kuan)(kuan)定(ding)價基準(zhun)轉(zhuan)換工(gong)作(zuo)即(ji)將開始實(shi)施。兩個(ge)期(qi)限的(de)LPR雙(shuang)雙(shuang)下(xia)降(jiang)，有助(zhu)于(yu)引導(dao)貸款(kuan)(kuan)(kuan)利率下(xia)行(xing)，進而推動(dong)降(jiang)低實(shi)體經(jing)濟融資成本。特別是1年期(qi)LPR下(xia)降(jiang)幅度(du)為(wei)(wei)10個(ge)基點(dian)，為(wei)(wei)2019年8月份(fen)改革完善LPR定(ding)價機制以(yi)來的(de)最大降(jiang)幅。這(zhe)有助(zhu)于(yu)在新冠(guan)肺(fei)炎疫(yi)情防控的(de)關鍵階段(duan)推動(dong)企(qi)業貸款(kuan)(kuan)(kuan)利率顯(xian)著(zhu)下(xia)降(jiang)，為(wei)(wei)打贏疫(yi)情防控攻堅戰、更好地幫助(zhu)中小企(qi)業提供有力(li)支持(chi)。
“2月份以來，央行加(jia)大逆(ni)周期(qi)調節力度，保持金融市場流(liu)動性合理充(chong)裕(yu)，并先后下調逆(ni)回(hui)購(gou)和中(zhong)期(qi)借貸便利（MLF）利率，非常及時(shi)和必要(yao)，引導LPR利率下行，為企業(ye)應對疫(yi)情影響、降低實體經(jing)濟融資成本將發揮(hui)積極作(zuo)用。”中(zhong)國民(min)生銀(yin)行首席研究(jiu)員溫彬說。
東(dong)方(fang)(fang)金誠(cheng)首席宏觀分析師王(wang)青認為，LPR下調(diao)進一步釋放(fang)疫情特殊(shu)時(shi)期強化逆周期調(diao)節信號(hao)，將(jiang)在短期內帶動企業貸款(kuan)利(li)率(lv)更(geng)大(da)幅度下行(xing)。新冠肺炎疫情將(jiang)在短期內加大(da)經濟下行(xing)壓(ya)力。在此(ci)期間，央行(xing)貨(huo)幣政策將(jiang)適度向(xiang)穩增長方(fang)(fang)向(xiang)傾斜(xie)，切實降低實體經濟融資成本。
值得注意(yi)的(de)是(shi)，此(ci)次兩(liang)個期限LPR第一次出現“非對稱”下(xia)降。對此(ci)，董(dong)希淼認為，可能體現兩(liang)個方(fang)(fang)面(mian)的(de)意(yi)圖(tu)。一方(fang)(fang)面(mian)，疫(yi)情(qing)對我國(guo)經濟的(de)影響(xiang)是(shi)短(duan)期的(de)，因(yin)此(ci)短(duan)端(duan)利率下(xia)降更多，重在(zai)幫助(zhu)企業渡過(guo)當前的(de)難關；另一方(fang)(fang)面(mian)，5年期以上LPR下(xia)降5個基點，不(bu)向房地產市場放出寬松信號，表明房地產調控仍未(wei)放松。
“在(zai)5年期(qi)(qi)以(yi)上的貸款中，個人住房(fang)貸款占(zhan)比較高。央行近期(qi)(qi)多次表示，繼續堅持(chi)‘房(fang)住不炒’定位，不將房(fang)地產作為短(duan)期(qi)(qi)刺激經(jing)濟的手(shou)段。”董希淼說。
溫彬(bin)表(biao)示，5年期(qi)(qi)以(yi)上(shang)LPR下調(diao)5個(ge)基點，反映當前銀(yin)行(xing)長(chang)期(qi)(qi)負債成本較高(gao)，導致長(chang)期(qi)(qi)貸款利率報價下降(jiang)(jiang)幅度有限。通過降(jiang)(jiang)準可以(yi)釋放長(chang)期(qi)(qi)資金(jin)，并有效降(jiang)(jiang)低銀(yin)行(xing)長(chang)期(qi)(qi)資金(jin)成本。下階段(duan)投(tou)資將在穩增(zeng)長(chang)中(zhong)發揮關鍵性作用，進一(yi)步降(jiang)(jiang)低5年期(qi)(qi)以(yi)上(shang)LPR不僅有利于(yu)鼓勵基礎(chu)設(she)施(shi)投(tou)資，也(ye)有助于(yu)房(fang)地產(chan)市場在“因城施(shi)策”調(diao)控前提下，實現(xian)“穩地價、穩房(fang)價、穩預(yu)期(qi)(qi)”目標。
王青認為，當前(qian)疫(yi)情對宏觀經濟(ji)及房地(di)產(chan)行業均形成一(yi)定下行壓力，近(jin)期一(yi)些地(di)區正在對房地(di)產(chan)調(diao)(diao)控(kong)政策作松綁(bang)式微調(diao)(diao)。5年(nian)期LPR小(xiao)幅下調(diao)(diao)將(jiang)有助于穩定房地(di)產(chan)市場(chang)運(yun)行，符合當前(qian)宏觀及行業政策強化(hua)逆(ni)周期調(diao)(diao)節的整體方向。
由(you)于疫(yi)情(qing)客觀上加大了(le)對貨幣政策(ce)逆周期調節(jie)的(de)需求，近(jin)期市場對存款(kuan)基準(zhun)利率(lv)的(de)討論(lun)有所(suo)升溫。央行貨幣政策(ce)委(wei)員會委(wei)員馬(ma)駿日前表示，可適當下調存款(kuan)基準(zhun)利率(lv)，以便為銀行降低貸款(kuan)利率(lv)提供空間，幫助受疫(yi)情(qing)影響的(de)企(qi)業渡過難關。
溫彬也表示，下(xia)階(jie)段在(zai)做好疫情防控工(gong)(gong)作的(de)同時(shi)，金融部(bu)門應積極(ji)支持企業復(fu)工(gong)(gong)復(fu)產和穩增長。在(zai)貨幣(bi)政策方面，降(jiang)準降(jiang)息還有(you)空間，同時(shi)也可適(shi)時(shi)適(shi)度(du)下(xia)調(diao)存款基(ji)準利率(lv)(lv)，繼續(xu)引導LPR利率(lv)(lv)下(xia)行，切實降(jiang)低實體經濟(ji)融資成本(ben)，特(te)別是(shi)采取提高(gao)小微(wei)(wei)企業“首貸率(lv)(lv)”和信用貸款占比等(deng)措施，加大(da)降(jiang)低小微(wei)(wei)企業綜合融資成本(ben)的(de)力(li)度(du)。
王青則認(ren)為，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生(sheng)明顯調(diao)整(zheng)，下一步(bu)宏觀政策在穩增長方面將進一步(bu)發力，年內(nei)LPR報(bao)價還有下行(xing)空間，但這并不意味著存款基(ji)準(zhun)利率存在較大的下調(diao)可能性(xing)。
“央行需要判(pan)定(ding)本次疫情是否會對(dui)經濟中長期走勢產生深遠影響，從而改變貨幣政(zheng)策方向。如(ru)果(guo)判(pan)定(ding)疫情屬短期沖擊，則僅(jin)需階段性加大市(shi)場流動性供給，強化(hua)定(ding)向政(zheng)策支持(chi)，并微(wei)調貨幣政(zheng)策實施力度(du)。截至目前，我們判(pan)斷‘疫情屬短期沖擊’的可能性更大。”王青(qing)說(shuo)。（記者 姚(yao)進）
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