文章來源：經濟日報(bao) 發布時間：2021-02-24
2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(ye)拆(chai)借中心公布(bu)的貸款市場報價利率（LPR）顯示(shi)，與(yu)上月相比(bi)，1年期(qi)下降(jiang)10個(ge)基點至4.05%，5年期(qi)以上下降(jiang)5個(ge)基點至4.75%。專家普遍認為，此次下調符合市場預(yu)期(qi)，LPR形成(cheng)機制(zhi)更(geng)加(jia)完(wan)善，貨幣政(zheng)策(ce)傳導(dao)效率正在提(ti)升(sheng)，有助于推(tui)動企業(ye)貸款利率顯著下降(jiang)。
國家(jia)金融(rong)與發展實驗(yan)室特(te)聘研究員董希淼表(biao)示，目前新發放貸款(kuan)已經采用LPR作為(wei)定價基(ji)準，存量貸款(kuan)定價基(ji)準轉(zhuan)換工作即將(jiang)開(kai)始實施。兩個(ge)期限的(de)LPR雙(shuang)雙(shuang)下降(jiang)，有(you)助(zhu)于(yu)引導貸款(kuan)利(li)率(lv)下行，進而推動降(jiang)低(di)實體(ti)經濟融(rong)資成本。特(te)別是(shi)1年期LPR下降(jiang)幅(fu)(fu)度為(wei)10個(ge)基(ji)點，為(wei)2019年8月份改(gai)革完善LPR定價機(ji)制以來的(de)最大降(jiang)幅(fu)(fu)。這有(you)助(zhu)于(yu)在新冠肺炎疫(yi)情防控的(de)關(guan)鍵階段推動企業貸款(kuan)利(li)率(lv)顯著下降(jiang)，為(wei)打贏疫(yi)情防控攻堅戰、更好(hao)地幫助(zhu)中小企業提(ti)供有(you)力支持。
“2月份以來，央行加大(da)逆周期調節力度，保持金融市場流動性合理充(chong)裕，并先后下(xia)(xia)調逆回購(gou)和中期借貸(dai)便(bian)利(li)（MLF）利(li)率(lv)，非常及(ji)時(shi)和必要，引(yin)導(dao)LPR利(li)率(lv)下(xia)(xia)行，為企業應(ying)對疫(yi)情影響(xiang)、降(jiang)低(di)實(shi)體(ti)經(jing)濟融資成本(ben)將發(fa)揮積極(ji)作用(yong)。”中國民生銀行首(shou)席研究員(yuan)溫(wen)彬說。
東方金誠首席(xi)宏觀分析師王青(qing)認為，LPR下(xia)(xia)(xia)調進一步釋放疫(yi)情特殊時(shi)期(qi)(qi)強化逆周期(qi)(qi)調節(jie)信號，將(jiang)在短期(qi)(qi)內(nei)帶動企業貸款利率更大幅度下(xia)(xia)(xia)行(xing)。新冠肺炎(yan)疫(yi)情將(jiang)在短期(qi)(qi)內(nei)加大經濟下(xia)(xia)(xia)行(xing)壓力。在此期(qi)(qi)間(jian)，央行(xing)貨幣政策(ce)將(jiang)適度向(xiang)(xiang)穩(wen)增長(chang)方向(xiang)(xiang)傾(qing)斜(xie)，切實降低實體經濟融資成本。
值得注意的是，此(ci)次兩個期限(xian)LPR第一次出現(xian)“非對稱”下降。對此(ci)，董希淼認(ren)為，可能(neng)體現(xian)兩個方面的意圖。一方面，疫情(qing)對我國經濟的影響(xiang)是短期的，因此(ci)短端(duan)利率(lv)下降更多，重在幫(bang)助企業渡過當前的難(nan)關；另一方面，5年(nian)期以上LPR下降5個基點，不向房地產市(shi)場放(fang)出寬松信(xin)號，表明房地產調控仍未(wei)放(fang)松。
“在5年期以上的(de)貸款(kuan)中，個(ge)人住房貸款(kuan)占比較高。央(yang)行近(jin)期多次表示，繼續堅(jian)持‘房住不(bu)炒(chao)’定位，不(bu)將房地產作為短期刺激經濟的(de)手段。”董希(xi)淼說。
溫(wen)彬表(biao)示，5年期以上LPR下(xia)(xia)調5個基(ji)點，反映當前(qian)銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利(li)(li)率報價下(xia)(xia)降(jiang)幅度(du)有(you)(you)限。通過降(jiang)準可(ke)以釋放長期資(zi)金，并有(you)(you)效降(jiang)低(di)銀行長期資(zi)金成本。下(xia)(xia)階段投資(zi)將在穩(wen)(wen)增長中發揮關鍵(jian)性作用，進一步降(jiang)低(di)5年期以上LPR不僅有(you)(you)利(li)(li)于鼓(gu)勵(li)基(ji)礎設施投資(zi)，也有(you)(you)助于房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場在“因城施策”調控前(qian)提下(xia)(xia)，實(shi)現(xian)“穩(wen)(wen)地(di)價、穩(wen)(wen)房(fang)價、穩(wen)(wen)預期”目標。
王青(qing)認為，當(dang)前疫情(qing)對宏(hong)觀經濟及房(fang)(fang)地產行(xing)業(ye)均形成一定下行(xing)壓力，近期(qi)一些地區正在(zai)對房(fang)(fang)地產調(diao)(diao)(diao)控(kong)政策作(zuo)松(song)綁式微調(diao)(diao)(diao)。5年期(qi)LPR小幅(fu)下調(diao)(diao)(diao)將有(you)助(zhu)于穩定房(fang)(fang)地產市場運行(xing)，符(fu)合當(dang)前宏(hong)觀及行(xing)業(ye)政策強化逆周(zhou)期(qi)調(diao)(diao)(diao)節的整體方向。
由(you)于疫情(qing)客觀上加大了對貨幣(bi)政(zheng)策逆周期(qi)調節(jie)的需求，近期(qi)市場對存款(kuan)基(ji)準(zhun)(zhun)利(li)率(lv)的討(tao)論有(you)所升溫。央(yang)行(xing)貨幣(bi)政(zheng)策委(wei)員會委(wei)員馬駿日前表示，可(ke)適當下調存款(kuan)基(ji)準(zhun)(zhun)利(li)率(lv)，以便為銀行(xing)降低貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)提供空(kong)間，幫助受(shou)疫情(qing)影響的企業渡(du)過難關。
溫彬也表示，下階段在做(zuo)好疫情防控工(gong)作的(de)同時(shi)，金融部(bu)門應積極支持企業復工(gong)復產和(he)穩增長。在貨幣政(zheng)策(ce)方(fang)面，降準降息還有(you)空間(jian)，同時(shi)也可適時(shi)適度下調存款(kuan)(kuan)基準利率(lv)，繼續引導LPR利率(lv)下行，切實(shi)降低實(shi)體經濟融資成本，特別是采取提高小微企業“首貸率(lv)”和(he)信用貸款(kuan)(kuan)占比等措施，加大降低小微企業綜合(he)融資成本的(de)力度。
王青(qing)則認為，考(kao)慮到(dao)今年(nian)宏觀經濟增長目標(biao)不會(hui)因疫情(qing)發(fa)(fa)生明顯調整，下一步(bu)宏觀政策在穩增長方面將進一步(bu)發(fa)(fa)力，年(nian)內LPR報(bao)價還(huan)有下行(xing)空(kong)間，但這并不意味著存款基(ji)準利率(lv)存在較大的下調可能性。
“央行(xing)需要判定本次疫(yi)情是否(fou)會對經濟(ji)中(zhong)長期走(zou)勢產生深遠影響，從而改變貨幣政(zheng)策方向。如果(guo)判定疫(yi)情屬(shu)短期沖(chong)(chong)擊(ji)，則僅(jin)需階段性加大(da)市場流動性供給(gei)，強化(hua)定向政(zheng)策支持，并微調(diao)貨幣政(zheng)策實(shi)施力度。截至目前，我們判斷‘疫(yi)情屬(shu)短期沖(chong)(chong)擊(ji)’的可能性更大(da)。”王(wang)青說。（記者 姚進）
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