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近年來，上(shang)市國企在探(tan)索建立健(jian)全長效(xiao)激(ji)勵(li)機(ji)制(zhi)的(de)(de)過程(cheng)中，越來越多(duo)地選擇了股(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵(li)。如7月28日廈門國貿發布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)將向高(gao)管、中層干(gan)部及部分核心骨干(gan)員工授予限制(zhi)性股(gu)(gu)(gu)票總計(ji)2220萬股(gu)(gu)(gu)，占公(gong)(gong)司(si)總股(gu)(gu)(gu)本的(de)(de)1.20%。至此，該公(gong)(gong)司(si)也有望(wang)成(cheng)為第一家(jia)推出股(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)的(de)(de)廈門國有控股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)。

中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業聯(lian)合(he)會研(yan)究部研(yan)究員(yuan)劉興國(guo)(guo)表示，上市(shi)國(guo)(guo)企(qi)在(zai)資本市(shi)場推出股權(quan)激勵(li)計劃，可以說是對國(guo)(guo)有企(qi)業關于深化激勵(li)機制、薪酬制度(du)改革部署的(de)進(jin)(jin)一步(bu)落地。結(jie)合(he)此前的(de)一些案例來看(kan)，隨著國(guo)(guo)有企(qi)業股權(quan)激勵(li)制度(du)的(de)實施，其(qi)確實在(zai)很大(da)程度(du)上激發了國(guo)(guo)有企(qi)業管理層的(de)積極性與創造力(li)，激發了國(guo)(guo)有企(qi)業的(de)發展(zhan)活力(li)，進(jin)(jin)而促進(jin)(jin)國(guo)(guo)有企(qi)業整(zheng)體財務績效的(de)改善(shan)。

據怡安(an)翰威(wei)特咨詢公司(si)提供的(de)(de)數據顯(xian)示，近三年，國有控股上市公司(si)中股權激勵(li)(li)普及率已從(cong)10%逐(zhu)步上升到2019年末(mo)的(de)(de)18%，并且從(cong)業(ye)績表現上看(kan)，股權激勵(li)(li)機(ji)制(zhi)給企(qi)業(ye)的(de)(de)經營發(fa)展亦(yi)帶來了較(jiao)為積極的(de)(de)推動力。如果僅從(cong)央企(qi)層面來看(kan)，數據顯(xian)示，2019年A股實施股權激勵(li)(li)的(de)(de)央企(qi)歸母凈利潤增長率為15.2%，顯(xian)著高于(yu)未實施的(de)(de)A股央企(qi)的(de)(de)3.5%。

在怡安(an)翰威特咨(zi)詢全球合伙人(ren)(ren)、高管薪(xin)酬和公司治理咨(zi)詢中國(guo)區業(ye)務(wu)負責人(ren)(ren)倪柏箭看來，隨著國(guo)企改革(ge)的(de)(de)進一步深化，國(guo)有(you)企業(ye)正(zheng)逐步完善(shan)現代企業(ye)制度以及市場化經營機制，同(tong)時也在進一步適應公平開放透明(ming)的(de)(de)市場規則，故而股權激勵(li)愈發成為國(guo)有(you)上市公司在激勵(li)機制市場化路徑下的(de)(de)主要(yao)探索路徑之一。對于國(guo)有(you)企業(ye)而言，通過健全激勵(li)約束(shu)機制，調動(dong)核(he)心骨干的(de)(de)積極性(xing)、主動(dong)性(xing)和創造性(xing)，有(you)利于推動(dong)企業(ye)變(bian)革(ge)并實(shi)現持續(xu)高效的(de)(de)增長。

據東方(fang)財富(fu)Choice數據整理，今年(nian)以來(lai)(lai)截至7月28日，剔除(chu)已停止(zhi)實施(shi)的(de)，A股(gu)共有513家(jia)(jia)(jia)上市公司(si)發(fa)布與股(gu)權(quan)激(ji)勵有關的(de)公告。從方(fang)案進度上看，461家(jia)(jia)(jia)已實施(shi)，2家(jia)(jia)(jia)獲國資委(wei)批準(zhun)，17家(jia)(jia)(jia)獲股(gu)東大會通(tong)過，33家(jia)(jia)(jia)通(tong)過董事(shi)會預案。如果僅從今年(nian)新增數據來(lai)(lai)看，有52家(jia)(jia)(jia)上市公司(si)“官(guan)宣(xuan)”實施(shi)股(gu)權(quan)激(ji)勵計劃。

從(cong)上述(shu)52家(jia)上市公司的(de)企業(ye)(ye)性質來(lai)看，13家(jia)為上市國(guo)企（包括(kuo)4家(jia)央企國(guo)資(zi)(zi)(zi)控(kong)(kong)股、4家(jia)省屬國(guo)資(zi)(zi)(zi)控(kong)(kong)股、5家(jia)地市國(guo)資(zi)(zi)(zi)控(kong)(kong)股），涉(she)及資(zi)(zi)(zi)金規模達26.73億元，36家(jia)為民營企業(ye)(ye)，3家(jia)為中外合資(zi)(zi)(zi)企業(ye)(ye)。

值(zhi)得關注的是(shi)，結(jie)合整個過往數據(ju)來(lai)看，相較(jiao)于省(sheng)屬國(guo)資(zi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)和地市(shi)國(guo)資(zi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)而言(yan)，央(yang)(yang)(yang)企國(guo)資(zi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)實(shi)(shi)施(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵的數量還有(you)待(dai)(dai)進一步提升。據(ju)國(guo)資(zi)委5月30日披露的數據(ju)顯示，黨的十(shi)九大以來(lai)，共有(you)53家央(yang)(yang)(yang)企控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)的119家上(shang)市(shi)公司有(you)效(xiao)實(shi)(shi)施(shi)了(le)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵，雖然較(jiao)之前取得明(ming)顯進展(zhan)，但總體上(shang)中央(yang)(yang)(yang)企業(ye)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)境內(nei)外(wai)上(shang)市(shi)公司中，只有(you)不到30%實(shi)(shi)施(shi)了(le)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵，覆蓋面還有(you)待(dai)(dai)進一步擴大。

究其(qi)原因(yin)，劉(liu)興國(guo)分析稱(cheng)，對(dui)央企來說，其(qi)既要(yao)(yao)(yao)落實改革(ge)內容，更(geng)要(yao)(yao)(yao)確保(bao)改革(ge)的(de)穩妥推進(jin)。從央企的(de)地位與(yu)重(zhong)要(yao)(yao)(yao)性上看，其(qi)實施(shi)股權激勵勢必要(yao)(yao)(yao)比(bi)其(qi)他類型(xing)的(de)企業(ye)有著(zhu)更(geng)為(wei)嚴格(ge)的(de)要(yao)(yao)(yao)求和控制(zhi)，以此避免國(guo)有資產(chan)的(de)流失(shi)。

事實上，近年(nian)來(lai)國(guo)資委(wei)也在(zai)持續完善央企股(gu)(gu)權(quan)激勵計劃的制定和實施程序(xu)。如5月30日(ri)國(guo)資委(wei)發布(bu)《中(zhong)央企業控(kong)股(gu)(gu)上市(shi)公司(si)實施股(gu)(gu)權(quan)激勵工作指引(yin)》（下稱《指引(yin)》），根據中(zhong)央企業控(kong)股(gu)(gu)上市(shi)公司(si)實施股(gu)(gu)權(quan)激勵的各方面(mian)政策規(gui)定，從股(gu)(gu)權(quan)激勵計劃的內容要點、考核(he)體系、管理辦法和實施程序(xu)等方面(mian)，對(dui)上市(shi)公司(si)股(gu)(gu)權(quan)激勵實踐規(gui)范(fan)逐一明確闡釋。

劉興(xing)國認為，《指引》的(de)發布，將(jiang)會使得央企實施(shi)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵制度(du)的(de)行為更加規范化且更加有據可依。雖然從實施(shi)速(su)度(du)上(shang)(shang)看(kan)，未來(lai)會有所加快，但短期內(nei)肯定不會明顯加快。畢竟(jing)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵制度(du)的(de)實施(shi)涉及內(nei)容較多，尤其是還(huan)會涉及到激(ji)勵有效性(xing)(xing)與國有資產安(an)全性(xing)(xing)等復雜問題，所以(yi)，從這一角度(du)來(lai)看(kan)，無論是央企上(shang)(shang)市公司或是其他類別的(de)上(shang)(shang)市國企，其股(gu)(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵方案的(de)推出，必將(jiang)是一個審慎與長期的(de)過程，需要遵循“成熟(shu)一個，推進一個”的(de)基本原則。

【責任編輯：趙藝涵】