文章來源：經(jing)濟參考報(bao) 發(fa)布時間：2021-08-10
“2020年(nian)上半(ban)年(nian)受(shou)新冠肺炎疫情影(ying)響，中國(guo)國(guo)新市場化債(zhai)轉股(gu)(gu)工作主要以(yi)項目開(kai)發和(he)前期調研為主，項目涉(she)及(ji)IPO、資產重(zhong)組及(ji)分拆、港股(gu)(gu)回A股(gu)(gu)以(yi)及(ji)地方(fang)國(guo)企項目等，已(yi)立(li)項市場化債(zhai)轉股(gu)(gu)項目3個(ge)(ge)，涉(she)及(ji)金(jin)(jin)額30億(yi)元；已(yi)決策(ce)項目1個(ge)(ge)，金(jin)(jin)額10億(yi)元。下半(ban)年(nian)中國(guo)國(guo)新將對33個(ge)(ge)重(zhong)點(dian)項目進(jin)行深(shen)度跟進(jin)，涉(she)及(ji)投資金(jin)(jin)額近130億(yi)元。”中國(guo)國(guo)新有關(guan)負(fu)責人介(jie)紹(shao)說。
據了解，作為首批市(shi)場化債轉股(gu)(gu)實施(shi)機構，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新從2017年開始實質性參與市(shi)場化債轉股(gu)(gu)。截至目前，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新及所出資企業、基(ji)金(jin)已(yi)參與5家中央企業、1家省屬國(guo)(guo)(guo)企的市(shi)場化債轉股(gu)(gu)項目，投資金(jin)額近165億(yi)元。
上述負(fu)責人(ren)指出，市場化債(zhai)轉(zhuan)股業務，作為(wei)中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新資(zi)(zi)產管理業務的(de)(de)重(zhong)要(yao)組成部分，既肩負(fu)著深化供給側結構性改革(ge)、助力(li)實體企(qi)業發展的(de)(de)歷史使命，也是(shi)中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新根據(ju)國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資(zi)(zi)委要(yao)求，支持配合中央企(qi)業減負(fu)債(zhai)、降杠桿，打(da)造(zao)“國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本運(yun)營升級版”的(de)(de)重(zhong)要(yao)抓手。
發揮國資運營平臺優勢
2016年初(chu)，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新被國(guo)(guo)(guo)務(wu)院確定(ding)為國(guo)(guo)(guo)有資(zi)本運營(ying)試點(dian)企業(ye)。以此為契機，經(jing)過探索(suo)實(shi)踐(jian)，中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新已形成了基金(jin)投資(zi)、金(jin)融服(fu)務(wu)、資(zi)產管理(li)、股權(quan)運作、境(jing)外投資(zi)和央(yang)企專職外部董事服(fu)務(wu)保障(zhang)“5+1”的業(ye)務(wu)格局。
“以市(shi)場為(wei)導向(xiang)，以契(qi)合國家戰略(lve)為(wei)出(chu)發(fa)點，充分發(fa)揮(hui)國有(you)資本(ben)運營平臺優勢，聯合社會(hui)資本(ben)共同助(zhu)力央企降低(di)負債(zhai)規模。”上述有(you)關負責(ze)人(ren)表示，中國國新在(zai)基于(yu)真正(zheng)股(gu)權投資的基礎上探索債(zhai)轉股(gu)新模式(shi)，通過(guo)創造新的交(jiao)易結(jie)構及方案帶動整個債(zhai)轉股(gu)市(shi)場創新發(fa)展。
據介紹(shao)，中國國新在項目操(cao)作(zuo)中通過股(gu)權投資方式協助央(yang)企(qi)真(zhen)正實現(xian)降杠桿(gan)，降低企(qi)業成本，提(ti)高盈利能力。同時，通過協調監管機(ji)構加速員工(gong)持股(gu)、股(gu)權激(ji)勵等配(pei)套政(zheng)策落(luo)地，促進企(qi)業的(de)長(chang)遠發展。
2018年6月參(can)與的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)股(gu)份有限公(gong)(gong)司(si)市場化債轉股(gu)項(xiang)目(mu)(mu)便是代表性案例。該項(xiang)目(mu)(mu)操作上分為兩步：一是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)新(xin)對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)所(suo)屬中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)二(er)局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)三局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)五(wu)局、中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)八局進行增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)，增(zeng)(zeng)(zeng)資(zi)資(zi)金全部用于償還標(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)及(ji)其下屬公(gong)(gong)司(si)對金融機構(gou)的(de)債務；二(er)是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵(tie)定向增(zeng)(zeng)(zeng)發股(gu)票(piao)購買中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)新(xin)所(suo)持標(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)的(de)股(gu)權，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)新(xin)在(zai)鎖定期屆滿后可通過二(er)級市場減持方式退(tui)出。目(mu)(mu)前，上述操作已順利完成。
“本次投資(zi)充分發(fa)揮中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)新(xin)的國(guo)有(you)資(zi)本運營平(ping)臺功能，助力中(zhong)(zhong)央企業發(fa)掘(jue)自身優勢資(zi)源，優化公司治理，實(shi)現(xian)優勢互補；降低中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)鐵(tie)整體資(zi)產負(fu)債率約(yue)1.37%，優化其資(zi)產負(fu)債結構，實(shi)現(xian)提質(zhi)增效(xiao)。”上述有(you)關負(fu)責(ze)人表示。
此外，中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)新還領投(tou)中(zhong)(zhong)國(guo)重工(gong)、中(zhong)(zhong)金(jin)黃金(jin)、中(zhong)(zhong)國(guo)船舶等市場化債轉股項目，助力中(zhong)(zhong)央企業去杠(gang)桿減負債，推動其治理體(ti)系和管理機(ji)制進一步(bu)提升。
形成以覆蓋央企為主的項目庫
上述有關負(fu)責人透(tou)露，2020年中國國新將主要通過旗下專項債(zhai)轉股基金(jin)——“國新建信基金(jin)”實(shi)施市場化(hua)債(zhai)轉股業(ye)務，計劃年度(du)投資額60億元，將主要服務于中央企業(ye)的減負(fu)增效，同時兼(jian)顧地方國有企業(ye)和民營(ying)企業(ye)。重點圍繞制造業(ye)企業(ye)實(shi)現多行(xing)業(ye)布局，助力實(shi)體企業(ye)轉型(xing)升(sheng)級。
據了(le)解，該基金(jin)是中國(guo)國(guo)新與建(jian)設(she)銀行2019年(nian)共同設(she)立(li)的，作為(wei)其開展市場(chang)化(hua)債(zhai)轉股業(ye)務的專項平臺，計(ji)劃總規模1500億(yi)元，首期(qi)落地金(jin)額300億(yi)元。
上述負責人透露(lu)，中國國新督促國新建信(xin)基金積極開(kai)發和(he)儲備中長期項目資源，通過(guo)市場調研、會議訪談、參與方案設計等多種方式介(jie)入目標企業和(he)潛在項目，形成(cheng)了以(yi)覆(fu)蓋(gai)中央企業為主(zhu)的基礎(chu)項目庫。
首(shou)單項目“中(zhong)(zhong)國船(chuan)舶工業股份有(you)(you)限(xian)公司市(shi)場化(hua)債轉股項目”于2019年4月落地。據了解，國新建信基金投資(zi)12億元，領投江南造船(chuan)債轉股業務，推動江南造船(chuan)66.9億元債轉股項目落地，降(jiang)低了中(zhong)(zhong)船(chuan)集團整(zheng)體負債率約2.36%，中(zhong)(zhong)船(chuan)集團以此(ci)次(ci)債轉股項目為(wei)契機，全面(mian)整(zheng)合(he)所(suo)屬各上市(shi)公司平臺業務，有(you)(you)效推動了資(zi)產優(you)化(hua)整(zheng)合(he)。
上(shang)述有關負責人表示，以國(guo)(guo)新(xin)建信股權基金作為中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)新(xin)的債轉股實(shi)施平臺及落地(di)抓手，與國(guo)(guo)內外主流機構密(mi)切(qie)溝通，通過多(duo)種形式積(ji)極開(kai)拓資金渠道(dao)，有望帶(dai)動更(geng)多(duo)社(she)會資本為實(shi)體企業發展提供(gong)支持。
呼吁有關部門給予專項資金支持
上述負責(ze)人表示，目(mu)前(qian)，國(guo)資(zi)國(guo)企改革(ge)已進(jin)(jin)入深(shen)水區，通過(guo)市場化(hua)(hua)債轉(zhuan)股助推(tui)經(jing)營(ying)壓力(li)較大的企業(ye)(ye)進(jin)(jin)行資(zi)產(chan)(chan)(chan)整(zheng)合、資(zi)本運作、體制機(ji)制創(chuang)新(xin)等改革(ge)，可促(cu)進(jin)(jin)企業(ye)(ye)優(you)化(hua)(hua)資(zi)產(chan)(chan)(chan)結構，改善經(jing)營(ying)能力(li)，提高經(jing)營(ying)質(zhi)量和效(xiao)(xiao)益，有(you)效(xiao)(xiao)提升企業(ye)(ye)競爭力(li)，進(jin)(jin)一步(bu)促(cu)進(jin)(jin)國(guo)有(you)資(zi)產(chan)(chan)(chan)保值增值。
2018年(nian)12月，中(zhong)國國新(xin)聯合其他(ta)投資方共(gong)出資46億元投資中(zhong)金黃(huang)金股(gu)份有限公(gong)司市場化債(zhai)轉股(gu)項目(mu)，降低中(zhong)金黃(huang)金整體(ti)資產負債(zhai)率(lv)約(yue)6.40%，同時(shi)，中(zhong)金黃(huang)金控股(gu)股(gu)東中(zhong)國黃(huang)金集(ji)團將優質(zhi)資產內蒙古礦(kuang)業股(gu)權注入中(zhong)金黃(huang)金，進一步提升企業運(yun)營能力、增厚上市公(gong)司業績，增強(qiang)其發展后勁(jing)，提高了國有資本(ben)配置和運(yun)營效率(lv)。
上述負(fu)責人認為(wei)，市場化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)不是為(wei)了(le)(le)簡單(dan)的(de)減負(fu)債(zhai)而(er)減負(fu)債(zhai)，應該將降杠桿、減負(fu)債(zhai)與深化企(qi)業(ye)體制、機制改(gai)(gai)革(ge)有(you)效(xiao)結合(he)，推動企(qi)業(ye)進一(yi)步明確發(fa)展戰略(lve)(lve)、聚焦(jiao)主業(ye)和(he)打(da)造核(he)心(xin)競爭(zheng)優(you)勢。中(zhong)國(guo)國(guo)新(xin)將資產重組、引進戰略(lve)(lve)投資者、混合(he)所有(you)制改(gai)(gai)革(ge)等(deng)一(yi)系列改(gai)(gai)革(ge)創新(xin)舉(ju)措與實(shi)施債(zhai)轉(zhuan)股(gu)有(you)效(xiao)結合(he)，切實(shi)推動被投企(qi)業(ye)降本(ben)增(zeng)效(xiao)、轉(zhuan)型升級，不僅(jin)充分發(fa)揮(hui)了(le)(le)國(guo)有(you)資本(ben)運營公司的(de)試點作(zuo)(zuo)用，也為(wei)做強做優(you)做大國(guo)有(you)資本(ben)作(zuo)(zuo)出了(le)(le)積極貢(gong)獻。
他希望，政(zheng)府主管部門(men)應進一步加(jia)大股權(quan)投資的(de)政(zheng)策支(zhi)持力度，確保市(shi)場(chang)(chang)化債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股的(de)量與質同(tong)步提升。同(tong)時，作為(wei)市(shi)場(chang)(chang)化債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股實(shi)施(shi)機構(gou)(gou)，國有(you)(you)資本(ben)運(yun)營公司(si)積極(ji)參與市(shi)場(chang)(chang)化債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股，目前相關資金主要(yao)來源(yuan)于(yu)市(shi)場(chang)(chang)化融(rong)資（發債(zhai)），承擔相應的(de)市(shi)場(chang)(chang)化資金成(cheng)本(ben)，希望有(you)(you)關部門(men)給予(yu)相應的(de)專項資金支(zhi)持，并且積極(ji)鼓勵(li)市(shi)場(chang)(chang)化債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股實(shi)施(shi)機構(gou)(gou)參與上市(shi)公司(si)再融(rong)資。
【責任編輯：趙藝涵】