文章來(lai)源：經(jing)濟參考報 發布時間(jian)：2021-09-21
營業收(shou)入同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)11.48%、凈(jing)利潤同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)9.2%、扣(kou)非(fei)凈(jing)利潤同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)62.84%、現(xian)金流量凈(jing)額同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)607.75%……這是云南白藥2020年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)在新冠肺(fei)炎疫情背景下交出的(de)靚麗成績單。
專(zhuan)家(jia)認(ren)為，云(yun)南白藥半年報(bao)財(cai)務數據表現(xian)亮眼(yan)，尤其是主(zhu)營(ying)業(ye)務凈利潤和現(xian)金流量凈額(e)的高(gao)速增長(chang)，表明云(yun)南白藥報(bao)告期內盈利的質(zhi)量很高(gao)、銷(xiao)售回(hui)款和運營(ying)效率大幅提(ti)升，其有效消除了2019年云(yun)南白藥吸(xi)收合并(bing)白藥控股(gu)后，市場(chang)普遍擔心(xin)的業(ye)績稀釋問題。
混改后經營業績穩步增長
2016年(nian)，云(yun)南(nan)白藥(yao)正式啟動混(hun)改。但實(shi)際上，從(cong)2016年(nian)到2019年(nian)實(shi)施混(hun)改的(de)是白藥(yao)控股(gu)(gu)，而非云(yun)南(nan)白藥(yao)。白藥(yao)控股(gu)(gu)是云(yun)南(nan)白藥(yao)集團的(de)控股(gu)(gu)大股(gu)(gu)東，此前為云(yun)南(nan)省國資委100％股(gu)(gu)權(quan)的(de)全資國企。
“云(yun)南白(bai)藥(yao)自1993年上市(shi)后就已經是一家(jia)完成混改的上市(shi)公司。”云(yun)南大(da)學財(cai)務(wu)管理系主任(ren)尹(yin)曉冰介(jie)紹，白(bai)藥(yao)控(kong)股除了持有(you)云(yun)南白(bai)藥(yao)41.52%的股權外并無其他成型產品和(he)業務(wu)。
混(hun)改期間(jian)，白(bai)藥控股(gu)(gu)經營效益持(chi)續(xu)上(shang)(shang)升。2016年，白(bai)藥控股(gu)(gu)營業(ye)收(shou)入邁上(shang)(shang)200億元(yuan)(yuan)的臺階；2017年，白(bai)藥控股(gu)(gu)全(quan)年實(shi)現營業(ye)收(shou)入244.99億元(yuan)(yuan)，比上(shang)(shang)年增長(chang)8.85%，實(shi)現凈利潤28.6億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年增長(chang)了36.48%；2018年，白(bai)藥控股(gu)(gu)業(ye)績持(chi)續(xu)向好(hao)，全(quan)年營業(ye)收(shou)入達到270.17億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年增長(chang)10.28%，實(shi)現凈利潤34.8億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年增長(chang)21.69%。
2019年(nian)，云南白藥(yao)向云南省國資委、新華都、江蘇魚躍發(fa)行股份吸(xi)收合并白藥(yao)控(kong)(kong)股，同時將白藥(yao)控(kong)(kong)股持有的股份予以(yi)注銷(xiao)，完成(cheng)整體上市(shi)。
云(yun)(yun)(yun)南(nan)白(bai)藥(yao)內部人士稱，2017年(nian)(nian)(nian)和(he)(he)(he)2018兩年(nian)(nian)(nian)，全國藥(yao)企在(zai)醫療(liao)健(jian)康行(xing)業(ye)(ye)(ye)深(shen)化(hua)改革，在(zai)市場結構和(he)(he)(he)客戶渠道面臨大調整和(he)(he)(he)大重組的(de)(de)形勢(shi)下，整個行(xing)業(ye)(ye)(ye)都出(chu)現(xian)了(le)(le)(le)不(bu)同程度(du)的(de)(de)經營(ying)困難和(he)(he)(he)增長(chang)波動，以中成藥(yao)和(he)(he)(he)輔助藥(yao)為主要產品的(de)(de)云(yun)(yun)(yun)南(nan)白(bai)藥(yao)受到的(de)(de)市場沖擊前所未有(you)(you)。“混改讓(rang)企業(ye)(ye)(ye)實(shi)現(xian)了(le)(le)(le)新的(de)(de)組織和(he)(he)(he)體制賦能，云(yun)(yun)(yun)南(nan)白(bai)藥(yao)不(bu)僅(jin)克服了(le)(le)(le)市場帶來的(de)(de)巨大挑(tiao)戰(zhan)和(he)(he)(he)困難，在(zai)暫時沒有(you)(you)進行(xing)大項(xiang)投入和(he)(he)(he)并購的(de)(de)條件下，不(bu)僅(jin)保持(chi)了(le)(le)(le)連續完成年(nian)(nian)(nian)度(du)的(de)(de)經營(ying)目標，還實(shi)現(xian)了(le)(le)(le)經營(ying)業(ye)(ye)(ye)績的(de)(de)持(chi)續增長(chang)。”
體制機制變革帶來國有資本保值增值
云(yun)南(nan)白(bai)藥混(hun)改分(fen)為兩步完成(cheng)：第一(yi)步是完成(cheng)白(bai)藥控股層(ceng)面的(de)混(hun)改，第二(er)步是完成(cheng)云(yun)南(nan)白(bai)藥對白(bai)藥控股的(de)吸收合并。
2016年(nian)12月，民營(ying)企業新(xin)華都斥資200多(duo)億元進入白藥(yao)控股(gu)。隨(sui)后，2017年(nian)6月，江蘇魚躍向白藥(yao)控股(gu)增資50多(duo)億元，成為第三大(da)股(gu)東。至此，云南省國資委、新(xin)華都及江蘇魚躍分(fen)別持有白藥(yao)控股(gu)45%、45%、10%的股(gu)權，白藥(yao)控股(gu)實(shi)現了(le)混(hun)改(gai)方案的股(gu)權結構(gou)調整目(mu)標。
“公(gong)司董事(shi)會由國資(zi)(zi)委和新(xin)華都各委派兩(liang)名董事(shi)，江蘇魚(yu)躍委派一名董事(shi)，共(gong)5人組成。”白藥(yao)(yao)控股(gu)(gu)(gu)副(fu)董事(shi)長(chang)汪戎表示，混改后，白藥(yao)(yao)控股(gu)(gu)(gu)高管和員工全員去行政化，云(yun)南(nan)省國資(zi)(zi)委是(shi)大(da)股(gu)(gu)(gu)東但(dan)不控股(gu)(gu)(gu)，新(xin)華都是(shi)大(da)股(gu)(gu)(gu)東但(dan)也不控股(gu)(gu)(gu)，云(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)成了(le)無實際控制人的企業。
引入民(min)營資本完(wan)成白(bai)藥(yao)控股(gu)的混(hun)改后，云(yun)南白(bai)藥(yao)又通過上市公司向云(yun)南省國資委(wei)、新華(hua)都、江蘇魚躍發(fa)行股(gu)份，換(huan)股(gu)吸收合并白(bai)藥(yao)控股(gu)，實現了整體(ti)上市。此后，云(yun)南白(bai)藥(yao)又推出了員(yuan)工持股(gu)激(ji)勵(li)和期權(quan)激(ji)勵(li)。
“國(guo)有資本(ben)保(bao)值增值是(shi)衡量云(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)改革成敗的(de)底線標準。”尹曉冰認為(wei)，“云(yun)南(nan)(nan)省委省政府讓(rang)(rang)云(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)控股通(tong)過兩次增資擴股引入242億(yi)元以及通(tong)過云(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)吸收合并(bing)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)控股并(bing)定向減資34.55億(yi)元，其(qi)目的(de)就是(shi)讓(rang)(rang)云(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)既實現國(guo)有資產保(bao)值增值，又不讓(rang)(rang)云(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)(bai)藥(yao)轉變(bian)為(wei)民營資本(ben)控制的(de)企業。”
“綜合計(ji)算(suan)來看，云南省國資委(wei)從白藥改革后獲得(de)了減資款55.88億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，現金分(fen)紅(hong)18.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，權益(yi)市值增(zeng)加100.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，合計(ji)獲得(de)174.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)資本回收、投資收益(yi)和資本利(li)得(de)，圓滿達成了國有資本保(bao)值增(zeng)值的(de)目標。”尹曉冰說(shuo)。
大健康領域轉型拓展“新空間”
從云南白(bai)藥(yao)發展的戰略(lve)來看，混改后，云南白(bai)藥(yao)推動以中醫(yi)藥(yao)為核心逐步向生物醫(yi)藥(yao)、精準醫(yi)療和(he)全方(fang)位大健康轉型。
2020年上(shang)半年，云(yun)(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)與北(bei)京大學(xue)合作成(cheng)立(li)(li)了(le)北(bei)京大學(xue)-云(yun)(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)國際醫學(xue)研究中心。接(jie)著，云(yun)(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)還在上(shang)海(hai)設(she)立(li)(li)國際中心和美膚實體(ti)企業。尹曉冰認為，在上(shang)海(hai)設(she)立(li)(li)國際中心和美膚實體(ti)企業則是(shi)云(yun)(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)推進運營和研發高端化(hua)(hua)、國際化(hua)(hua)、智(zhi)能化(hua)(hua)的關鍵一步，有助于將上(shang)海(hai)人(ren)才洼地優勢(shi)和全球(qiu)資源配置優勢(shi)嫁(jia)接(jie)到(dao)云(yun)(yun)南(nan)白藥(yao)(yao)的轉型升級(ji)。
云南(nan)(nan)財經大(da)學(xue)金融學(xue)院教(jiao)授劉錫標(biao)認為(wei)，云南(nan)(nan)白藥在膏(gao)藥、氣霧(wu)劑、創可貼等藥品領域(yu)的市場已經做得(de)相當好。在日化方面(mian)，云南(nan)(nan)白藥牙(ya)膏(gao)已超越黑人牙(ya)膏(gao)成為(wei)市場第一，現在云南(nan)(nan)白藥沿著(zhu)大(da)健康這(zhe)個(ge)方向拓展新的增長點(dian)的戰略是十分(fen)正確的。
“云南茶(cha)葉是(shi)一個特色(se)產業。云南白藥也在嘗試做茶(cha)葉，像早就(jiu)進入市(shi)場的(de)紅瑞徠(lai)是(shi)一款高端(duan)茶(cha)品牌。這(zhe)款茶(cha)云南白藥已經做了多年，如果能將這(zhe)款茶(cha)做起來(lai)，就(jiu)會有一個新(xin)的(de)利潤增長點。”劉錫(xi)標說。
【責(ze)任編輯：趙藝涵】