文章來源：經濟參考(kao)報 發布時間(jian)：2021-09-21
營業收入(ru)同比增長(chang)11.48%、凈(jing)(jing)利潤同比增長(chang)9.2%、扣非凈(jing)(jing)利潤同比增長(chang)62.84%、現金流量凈(jing)(jing)額同比增長(chang)607.75%……這是(shi)云南白藥2020年上半年在(zai)新冠肺炎疫情背景下交出(chu)的靚(jing)麗成績單。
專(zhuan)家認(ren)為，云(yun)南(nan)(nan)白藥半(ban)年(nian)報財務數(shu)據(ju)表(biao)現(xian)亮眼，尤(you)其(qi)是主營業務凈(jing)利潤和現(xian)金流(liu)量凈(jing)額(e)的高速(su)增長，表(biao)明云(yun)南(nan)(nan)白藥報告期內盈(ying)利的質量很(hen)高、銷售(shou)回款和運營效率大幅提(ti)升，其(qi)有效消除了2019年(nian)云(yun)南(nan)(nan)白藥吸收合并白藥控(kong)股后，市(shi)場(chang)普(pu)遍擔心的業績稀釋問題。
混改后經營業績穩步增長
2016年，云南(nan)白(bai)(bai)(bai)(bai)藥正式啟動混改。但實際(ji)上，從2016年到(dao)2019年實施混改的是白(bai)(bai)(bai)(bai)藥控(kong)股(gu)，而(er)非云南(nan)白(bai)(bai)(bai)(bai)藥。白(bai)(bai)(bai)(bai)藥控(kong)股(gu)是云南(nan)白(bai)(bai)(bai)(bai)藥集團的控(kong)股(gu)大股(gu)東，此前為云南(nan)省國資(zi)委(wei)100％股(gu)權的全資(zi)國企。
“云南白(bai)藥(yao)(yao)自1993年(nian)上(shang)市(shi)后就(jiu)已經(jing)是一家完成混改的(de)上(shang)市(shi)公司。”云南大學財務管(guan)理系主任尹曉冰介(jie)紹，白(bai)藥(yao)(yao)控股除了持有云南白(bai)藥(yao)(yao)41.52%的(de)股權(quan)外并無(wu)其他(ta)成型產(chan)品和業務。
混改期間，白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)股(gu)(gu)經營(ying)(ying)效益持(chi)續(xu)上(shang)(shang)(shang)升(sheng)。2016年(nian)(nian)(nian)，白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)股(gu)(gu)營(ying)(ying)業(ye)收入(ru)邁上(shang)(shang)(shang)200億(yi)元(yuan)的(de)臺階；2017年(nian)(nian)(nian)，白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)股(gu)(gu)全(quan)年(nian)(nian)(nian)實(shi)現營(ying)(ying)業(ye)收入(ru)244.99億(yi)元(yuan)，比(bi)上(shang)(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)增長(chang)8.85%，實(shi)現凈(jing)利潤28.6億(yi)元(yuan)，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)增長(chang)了36.48%；2018年(nian)(nian)(nian)，白(bai)藥(yao)(yao)控(kong)股(gu)(gu)業(ye)績持(chi)續(xu)向好，全(quan)年(nian)(nian)(nian)營(ying)(ying)業(ye)收入(ru)達到270.17億(yi)元(yuan)，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)增長(chang)10.28%，實(shi)現凈(jing)利潤34.8億(yi)元(yuan)，較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)增長(chang)21.69%。
2019年(nian)，云(yun)南白(bai)藥向(xiang)云(yun)南省國資委、新華都、江蘇魚躍發行股份吸收合并白(bai)藥控股，同時將白(bai)藥控股持有的股份予以注銷，完成整體上市(shi)。
云南白(bai)藥(yao)內部人士稱，2017年(nian)(nian)和2018兩年(nian)(nian)，全(quan)國藥(yao)企(qi)(qi)在醫療(liao)健康行(xing)業(ye)(ye)(ye)深化改(gai)革，在市(shi)場(chang)結構和客戶渠道面臨大(da)(da)調(diao)整和大(da)(da)重(zhong)組的(de)(de)(de)(de)形勢下，整個行(xing)業(ye)(ye)(ye)都出現了(le)不同程度的(de)(de)(de)(de)經營(ying)困難和增(zeng)長波動，以中成藥(yao)和輔助藥(yao)為主要(yao)產品的(de)(de)(de)(de)云南白(bai)藥(yao)受到的(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)沖擊(ji)前所未有(you)。“混改(gai)讓企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)實(shi)現了(le)新的(de)(de)(de)(de)組織和體制賦能，云南白(bai)藥(yao)不僅克(ke)服了(le)市(shi)場(chang)帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)巨大(da)(da)挑(tiao)戰和困難，在暫時沒有(you)進行(xing)大(da)(da)項投入和并購的(de)(de)(de)(de)條件下，不僅保持了(le)連續完成年(nian)(nian)度的(de)(de)(de)(de)經營(ying)目標，還實(shi)現了(le)經營(ying)業(ye)(ye)(ye)績的(de)(de)(de)(de)持續增(zeng)長。”
體制機制變革帶來國有資本保值增值
云(yun)(yun)南白(bai)藥混改(gai)分為兩步完(wan)成：第一(yi)步是(shi)完(wan)成白(bai)藥控(kong)股層面(mian)的混改(gai)，第二步是(shi)完(wan)成云(yun)(yun)南白(bai)藥對白(bai)藥控(kong)股的吸收合并。
2016年12月，民營企業新華(hua)都斥(chi)資200多(duo)(duo)億元(yuan)進入白(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)。隨后，2017年6月，江蘇魚躍(yue)向白(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)增(zeng)資50多(duo)(duo)億元(yuan)，成為第三大股(gu)(gu)東。至此，云南(nan)省國資委(wei)、新華(hua)都及江蘇魚躍(yue)分別持(chi)有白(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)45%、45%、10%的(de)股(gu)(gu)權，白(bai)藥控(kong)股(gu)(gu)實現了混改方案的(de)股(gu)(gu)權結構調整目標(biao)。
“公(gong)司董事會由國(guo)(guo)資委和新(xin)華都(dou)各委派兩名董事，江蘇魚躍委派一名董事，共5人組成。”白藥(yao)控(kong)(kong)股(gu)(gu)副董事長汪(wang)戎表示，混改后，白藥(yao)控(kong)(kong)股(gu)(gu)高(gao)管和員(yuan)工全員(yuan)去行(xing)政化，云南省國(guo)(guo)資委是大(da)股(gu)(gu)東但(dan)不控(kong)(kong)股(gu)(gu)，新(xin)華都(dou)是大(da)股(gu)(gu)東但(dan)也不控(kong)(kong)股(gu)(gu)，云南白藥(yao)成了(le)無實際控(kong)(kong)制人的企業。
引(yin)入民(min)營(ying)資(zi)本完成白藥(yao)控股(gu)(gu)的混改后，云南白藥(yao)又通(tong)過上(shang)市公司向云南省國資(zi)委、新華都、江蘇(su)魚躍(yue)發行(xing)股(gu)(gu)份，換股(gu)(gu)吸收合并白藥(yao)控股(gu)(gu)，實現了(le)(le)整體(ti)上(shang)市。此后，云南白藥(yao)又推出了(le)(le)員工持股(gu)(gu)激(ji)(ji)勵和期權激(ji)(ji)勵。
“國有資(zi)本保值增值是(shi)衡(heng)量(liang)云南白(bai)藥(yao)改革成敗的底線標準。”尹曉冰(bing)認為(wei)，“云南省(sheng)委(wei)省(sheng)政府讓(rang)云南白(bai)藥(yao)控股(gu)(gu)通(tong)過(guo)兩(liang)次增資(zi)擴股(gu)(gu)引(yin)入242億元以及通(tong)過(guo)云南白(bai)藥(yao)吸收合并白(bai)藥(yao)控股(gu)(gu)并定向減資(zi)34.55億元，其目的就(jiu)是(shi)讓(rang)云南白(bai)藥(yao)既實現國有資(zi)產(chan)保值增值，又不讓(rang)云南白(bai)藥(yao)轉(zhuan)變為(wei)民營資(zi)本控制(zhi)的企業。”
“綜合(he)計(ji)算(suan)來(lai)看，云南省國資(zi)委從(cong)白(bai)藥改革(ge)后獲(huo)得(de)了(le)減資(zi)款(kuan)55.88億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，現金分(fen)紅18.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，權益市(shi)值(zhi)增加100.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，合(he)計(ji)獲(huo)得(de)174.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的資(zi)本回(hui)收、投資(zi)收益和(he)資(zi)本利得(de)，圓滿(man)達成了(le)國有(you)資(zi)本保(bao)值(zhi)增值(zhi)的目標(biao)。”尹曉冰說。
大健康領域轉型拓展“新空間”
從云南(nan)白藥發(fa)展(zhan)的戰(zhan)略來看(kan)，混改后(hou)，云南(nan)白藥推動以中醫(yi)藥為核心(xin)逐(zhu)步向生(sheng)物醫(yi)藥、精準醫(yi)療和全方位(wei)大(da)健康(kang)轉型。
2020年上(shang)半年，云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)與北京大(da)(da)學合(he)作成立(li)了北京大(da)(da)學-云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)國際醫學研(yan)究中(zhong)心。接著，云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)還在上(shang)海(hai)設立(li)國際中(zhong)心和美(mei)膚實體企業。尹曉冰認為，在上(shang)海(hai)設立(li)國際中(zhong)心和美(mei)膚實體企業則是云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)推進(jin)運營和研(yan)發(fa)高(gao)端化、國際化、智能化的(de)關鍵一步，有助于將上(shang)海(hai)人才洼地優(you)(you)勢和全球資源配置(zhi)優(you)(you)勢嫁接到(dao)云(yun)(yun)南(nan)(nan)白(bai)(bai)藥(yao)的(de)轉型升級。
云南(nan)財經(jing)大學金融學院教(jiao)授劉錫標認為(wei)(wei)，云南(nan)白(bai)(bai)藥在膏(gao)藥、氣霧(wu)劑、創可貼等(deng)藥品領(ling)域的市場已經(jing)做得相當好。在日化方面(mian)，云南(nan)白(bai)(bai)藥牙膏(gao)已超(chao)越黑人牙膏(gao)成為(wei)(wei)市場第一，現在云南(nan)白(bai)(bai)藥沿著大健(jian)康這個方向(xiang)拓展新的增長點的戰略是十分正確(que)的。
“云(yun)南(nan)(nan)茶葉是一個(ge)特色產業(ye)。云(yun)南(nan)(nan)白藥也在嘗(chang)試(shi)做茶葉，像(xiang)早就進入市場(chang)的紅(hong)瑞徠是一款(kuan)(kuan)高端茶品(pin)牌。這款(kuan)(kuan)茶云(yun)南(nan)(nan)白藥已(yi)經(jing)做了多年，如果能(neng)將這款(kuan)(kuan)茶做起來，就會有(you)一個(ge)新的利潤增(zeng)長(chang)點。”劉錫標說。
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