文(wen)章(zhang)來源(yuan)：中國產經新(xin)聞(wen)網 發布(bu)時間：2021-12-25
2020年(nian)是國(guo)企降杠桿的收(shou)官之年(nian)，但在(zai)疫(yi)情(qing)等多種因素沖(chong)擊下，減負(fu)債的壓力有所上(shang)升。密集清理出售不良資產，混改上(shang)市提速加力、多地國(guo)資委表態(tai)要加強監(jian)管防控債務風險……臨(lin)近年(nian)末，國(guo)企沖(chong)刺，爭取完成(cheng)目(mu)標。
而防范(fan)和(he)化解(jie)債務風險(xian)，仍然是(shi)未(wei)來一(yi)段(duan)時間國企改革發(fa)展所需(xu)要關注的重點問(wen)題之(zhi)一(yi)。業內人士認為(wei)，必須要建立有效控制資產負(fu)債率的長效機制。同時，推進(jin)企業兼并重組和(he)混改，引(yin)入(ru)外部(bu)股(gu)東、改善公司(si)內部(bu)治理(li)。
國(guo)有企業(ye)降杠桿(gan)是(shi)宏觀(guan)經濟去杠桿(gan)的(de)(de)重中之重。根據2018年(nian)9月印發的(de)(de)《關于加強國(guo)有企業(ye)資產負(fu)債約束的(de)(de)指導意見》（下稱《意見》），到2020年(nian)年(nian)末，國(guo)有企業(ye)平均(jun)資產負(fu)債率要比2017年(nian)年(nian)末降低2個百分(fen)點左右(you)。而中央企業(ye)的(de)(de)去杠桿(gan)目標則(ze)是(shi)到2020年(nian)年(nian)末平均(jun)資產負(fu)債率要比2016年(nian)年(nian)末降低2個百分(fen)點。
國務院國資委秘書(shu)長、新(xin)聞發(fa)言(yan)人(ren)彭華崗在此(ci)前的新(xin)聞發(fa)布會上表示，降杠桿、減負債一(yi)直是這(zhe)幾年(nian)中央(yang)企業全(quan)力開展的一(yi)項工(gong)作，到2019年(nian)底(di)，中央(yang)企業的平(ping)均負債率為65%，比2016年(nian)降了1.7個百分點。
但是，“今年以來，由于受疫情沖(chong)擊以及全球經濟(ji)(ji)增(zeng)長放緩(huan)等多方面復雜因素影響，國企負(fu)債率不降反升，給(gei)年底完成目(mu)標帶來更大壓力(li)。”中(zhong)國企業聯合會研(yan)究(jiu)部(bu)研(yan)究(jiu)員劉興國在接受《經濟(ji)(ji)參考報》記者采訪時稱。
彭華崗也表(biao)示，今年以來受疫情沖擊，中(zhong)央企業(ye)經濟運(yun)行效(xiao)率(lv)、收入、凈(jing)利潤(run)都有(you)所(suo)降(jiang)低，而(er)且又進(jin)一步(bu)加(jia)大了(le)投入，因此到今年6月末，中(zhong)央企業(ye)平均(jun)負債(zhai)率(lv)達到了(le)65.9%，上升了(le)0.9個百(bai)(bai)分點(dian)(dian)，通過采取(qu)積極措施，到9月末負債(zhai)率(lv)降(jiang)到65.4%，距(ju)離實(shi)現目標還有(you)0.7個百(bai)(bai)分點(dian)(dian)。
財政部數據(ju)顯示，今(jin)年3月末(mo)，國有企業資產負債率(lv)64.5%，較去年年底增加(jia)了0.6個百分點。6月末(mo)，資產負債率(lv)又提高(gao)至(zhi)64.6%。10月末(mo)則降至(zhi)64.5%，較去年同期提高(gao)0.3個百分點。
“要(yao)(yao)(yao)將(jiang)負債(zhai)率從10月底的64.5%降到63.7%，這意味著國有企(qi)業要(yao)(yao)(yao)在(zai)短(duan)期內壓(ya)減6000億元(yuan)左右的負債(zhai)。尤其(qi)是(shi)當(dang)前穩投(tou)資保增長(chang)的壓(ya)力(li)非常(chang)大(da)，需要(yao)(yao)(yao)國有企(qi)業繼續加大(da)投(tou)資力(li)度，以帶動全社會投(tou)資的增長(chang)。對國有企(qi)業來說(shuo)，既(ji)要(yao)(yao)(yao)保投(tou)資，又要(yao)(yao)(yao)降負債(zhai)，要(yao)(yao)(yao)想(xiang)兩全很難。”劉興(xing)國分析(xi)稱。
煤(mei)炭、鋼鐵等行業面臨的(de)去杠桿任(ren)務最為(wei)嚴(yan)峻(jun)。據中國煤(mei)炭工業協會新聞(wen)發言人張宏介紹(shao)，目前(qian)大型(xing)煤(mei)企負債總額約4萬億，負債率接近70%。總體(ti)上(shang)看，煤(mei)炭行業在(zai)快速(su)發展中長期積累(lei)的(de)高負債問題仍較為(wei)明顯。
按照(zhao)國資委要求(qiu)，今年中央企(qi)業要全(quan)力以赴完成(cheng)原定的(de)降2個百(bai)分點的(de)目(mu)標。“當然(ran)，在這個過程中可能會有一(yi)些行(xing)業、一(yi)些企(qi)業受影響比(bi)較大，我(wo)們也會客觀去考慮(lv)。”彭華崗稱。
據《經濟參考報》記者(zhe)了(le)(le)解(jie)，多地(di)國(guo)(guo)資(zi)委也表態要(yao)防控(kong)債(zhai)務風險。12月(yue)2日，陜西省(sheng)(sheng)國(guo)(guo)資(zi)委網站發布了(le)(le)《省(sheng)(sheng)國(guo)(guo)資(zi)委關(guan)于進一步加(jia)強監管(guan)企業債(zhai)券融資(zi)管(guan)理防控(kong)債(zhai)務風險的(de)通知》，提出(chu)要(yao)平衡好穩增長和防風險的(de)關(guan)系(xi)，省(sheng)(sheng)國(guo)(guo)資(zi)委將堅持嚴(yan)格的(de)負(fu)債(zhai)率(lv)警(jing)戒(jie)線管(guan)控(kong)制度，對(dui)資(zi)產負(fu)債(zhai)率(lv)超過省(sheng)(sheng)國(guo)(guo)資(zi)委確定的(de)警(jing)戒(jie)線的(de)企業，以及盈(ying)利能(neng)力(li)較(jiao)低，還(huan)款能(neng)力(li)較(jiao)差(cha)的(de)企業，省(sheng)(sheng)國(guo)(guo)資(zi)委建立債(zhai)券發行(xing)工作會審(shen)會和聯簽制度，從嚴(yan)審(shen)批。
半個月前(qian)，山西(xi)國資(zi)運營公司也表示(shi)將持續(xu)加大省屬國有(you)企(qi)業債務風險(xian)防控力度，做到(dao)提前(qian)15天預警，并調動省屬國企(qi)形成合(he)力，形成強大資(zi)金池。
劉興(xing)國(guo)表示，11月份(fen)國(guo)有企(qi)業尤其是(shi)央企(qi)采取(qu)了一(yi)些(xie)減負(fu)債(zhai)舉(ju)(ju)措(cuo)，一(yi)方面(mian)是(shi)不(bu)斷推(tui)出一(yi)些(xie)混(hun)改(gai)項目(mu)，力圖借助民間資(zi)本的進(jin)入，有效降(jiang)低負(fu)債(zhai)水平(ping)；另(ling)一(yi)方面(mian)是(shi)清理出售(shou)一(yi)些(xie)不(bu)良資(zi)產或項目(mu)，從而降(jiang)低負(fu)債(zhai)率(lv)、提升(sheng)資(zi)產質(zhi)量。這(zhe)兩方面(mian)舉(ju)(ju)措(cuo)都對控制負(fu)債(zhai)率(lv)大幅提升(sheng)發(fa)揮了較好作用。預計(ji)在12月份(fen)，還會不(bu)斷有新的減負(fu)債(zhai)措(cuo)施出臺，推(tui)動國(guo)企(qi)負(fu)債(zhai)率(lv)進(jin)一(yi)步下降(jiang)。
工銀國(guo)(guo)際(ji)首席經濟學家程(cheng)實分析稱，資(zi)產證券化(hua)對于提升國(guo)(guo)企(qi)效益、優化(hua)其(qi)債務結構有積極的意義，測算表明國(guo)(guo)企(qi)資(zi)產證券化(hua)率較低的服(fu)務業(ye)、交通運輸業(ye)等(deng)領域(yu)或釋放出超過(guo)十(shi)萬億的增(zeng)量上市資(zi)產。
不良資(zi)產(chan)的處置也在加力推進。國(guo)資(zi)委對(dui)國(guo)企改(gai)革三年行動工作進行部(bu)署(shu)時提出(chu)，要加快剝(bo)離非主營業務(wu)和低(di)效(xiao)無效(xiao)資(zi)產(chan)，深(shen)入推進“僵尸企業”處置工作。
值得注意的是(shi)，根據《意見(jian)》，國企減負債目標完成之(zhi)后，要使(shi)得國有企業的資產負債率穩定保持在同行(xing)業同規模平(ping)均水(shui)平(ping)。
對此，劉興國(guo)認為，必須建立(li)有(you)效控制(zhi)資產負(fu)債率的長效機(ji)制(zhi)，其中關鍵(jian)在于采(cai)取措(cuo)施遏(e)制(zhi)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)盲目舉債擴張的投資沖動。應該將企(qi)業(ye)(ye)負(fu)債率以及負(fu)債收益率納入國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)考核指標之中，以考核引導國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)從關注(zhu)規模擴張轉向注(zhu)重高質量發展。
一位債轉股(gu)實施機構人士(shi)表(biao)示(shi)，要(yao)從根本上抑(yi)制住企(qi)業(ye)(ye)(ye)盲目擴張的(de)(de)沖動(dong)，需要(yao)引(yin)入外(wai)部股(gu)東、改善(shan)公司內部治(zhi)理(li)(li)。與此同時，可通(tong)過企(qi)業(ye)(ye)(ye)間的(de)(de)兼并重組來提升整體的(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)集中度，通(tong)過企(qi)業(ye)(ye)(ye)和(he)債務重組來實現(xian)對實體經濟的(de)(de)減(jian)負。他表(biao)示(shi)，作為降杠桿的(de)(de)重要(yao)手(shou)段(duan)之一，市場化債轉股(gu)有望在(zai)改善(shan)公司治(zhi)理(li)(li)結(jie)構方面(mian)發揮(hui)更多(duo)積極作用。
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