文章來源：中國產經(jing)新聞網 發布時間：2021-12-25
2020年(nian)是(shi)國企(qi)降杠桿(gan)的收官之年(nian)，但在疫情等多種因素(su)沖擊下，減負債的壓(ya)力有(you)所上升。密(mi)集(ji)清理出售(shou)不良資產，混改上市提速加力、多地國資委表態(tai)要加強監管防控債務風險……臨近年(nian)末，國企(qi)沖刺，爭取(qu)完成目標(biao)。
而(er)防范(fan)和化解債(zhai)務風險，仍然(ran)是未來(lai)一段時間國企改革發展(zhan)所需要關注(zhu)的(de)重點(dian)問題之一。業(ye)內人士認為(wei)，必須要建立有效(xiao)控制(zhi)資產(chan)負(fu)債(zhai)率的(de)長效(xiao)機制(zhi)。同時，推進企業(ye)兼并重組和混改，引(yin)入外部(bu)股東(dong)、改善公司內部(bu)治理。
國有(you)企業降杠(gang)桿是(shi)宏觀經濟去(qu)杠(gang)桿的(de)(de)重中之重。根據(ju)2018年9月印發的(de)(de)《關于(yu)加強國有(you)企業資(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債約束的(de)(de)指導意(yi)見》（下稱《意(yi)見》），到2020年年末(mo)，國有(you)企業平均資(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債率要比2017年年末(mo)降低2個百分點(dian)左右。而中央(yang)企業的(de)(de)去(qu)杠(gang)桿目標則(ze)是(shi)到2020年年末(mo)平均資(zi)產(chan)(chan)負(fu)(fu)債率要比2016年年末(mo)降低2個百分點(dian)。
國務院國資委秘書(shu)長(chang)、新(xin)聞發言人彭華崗(gang)在此前的(de)新(xin)聞發布(bu)會上表示，降杠桿、減負(fu)債一直是(shi)這幾(ji)年中(zhong)央企業(ye)全(quan)力(li)開展(zhan)的(de)一項(xiang)工作，到2019年底，中(zhong)央企業(ye)的(de)平(ping)均負(fu)債率為(wei)65%，比(bi)2016年降了1.7個百分點。
但是，“今年以來(lai)(lai)，由于受(shou)疫情(qing)沖擊(ji)以及全球經濟增(zeng)長(chang)放緩等多方面復雜(za)因素影響(xiang)，國企(qi)負(fu)債(zhai)率不(bu)降反升，給年底完成(cheng)目(mu)標帶來(lai)(lai)更大壓力。”中(zhong)國企(qi)業聯合會研究(jiu)部研究(jiu)員劉興國在接受(shou)《經濟參考報(bao)》記者采訪(fang)時稱。
彭華崗也(ye)表(biao)示，今年(nian)以來受疫情(qing)沖(chong)擊，中央企業(ye)經濟運(yun)行效率、收(shou)入、凈利潤都有所(suo)降低，而且又進一步加(jia)大了(le)投入，因此到今年(nian)6月(yue)末，中央企業(ye)平均負(fu)債率達到了(le)65.9%，上(shang)升了(le)0.9個(ge)百分點，通過采取積(ji)極措施，到9月(yue)末負(fu)債率降到65.4%，距離實(shi)現目(mu)標還有0.7個(ge)百分點。
財政(zheng)部(bu)數據顯示，今年(nian)3月(yue)(yue)末(mo)，國(guo)有企業資(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)64.5%，較(jiao)去年(nian)年(nian)底增加了0.6個(ge)百(bai)分點(dian)。6月(yue)(yue)末(mo)，資(zi)產(chan)負債(zhai)率(lv)又提高至(zhi)64.6%。10月(yue)(yue)末(mo)則降至(zhi)64.5%，較(jiao)去年(nian)同(tong)期提高0.3個(ge)百(bai)分點(dian)。
“要將負(fu)(fu)債率從10月底(di)的(de)64.5%降到63.7%，這意味著國有(you)企業要在短期(qi)內壓(ya)減6000億元左右的(de)負(fu)(fu)債。尤其是當前穩投資保增(zeng)長的(de)壓(ya)力(li)非常大(da)(da)，需要國有(you)企業繼續加大(da)(da)投資力(li)度，以帶動全社會投資的(de)增(zeng)長。對國有(you)企業來說，既(ji)要保投資，又要降負(fu)(fu)債，要想(xiang)兩全很難。”劉興國分析稱。
煤(mei)炭(tan)、鋼鐵(tie)等行業面臨的去杠桿任務最(zui)為嚴峻。據中國煤(mei)炭(tan)工(gong)業協會新聞發(fa)言人張宏介紹，目前大型煤(mei)企負(fu)債(zhai)(zhai)總(zong)額約(yue)4萬億，負(fu)債(zhai)(zhai)率接(jie)近70%。總(zong)體上看，煤(mei)炭(tan)行業在快(kuai)速發(fa)展中長期積累的高負(fu)債(zhai)(zhai)問題(ti)仍較為明顯。
按照(zhao)國資(zi)委(wei)要求，今年中央企業要全力以(yi)赴完成原定的降2個(ge)百分點的目標。“當然，在這(zhe)個(ge)過(guo)程中可能會有一些行業、一些企業受影響比(bi)較(jiao)大，我們也(ye)會客觀去考慮。”彭(peng)華崗稱。
據(ju)《經濟參考報》記者了(le)解，多地國(guo)(guo)資委(wei)(wei)也表(biao)態要(yao)防控(kong)債(zhai)務風(feng)(feng)險。12月(yue)2日(ri)，陜西省(sheng)國(guo)(guo)資委(wei)(wei)網(wang)站發布了(le)《省(sheng)國(guo)(guo)資委(wei)(wei)關于進一(yi)步加強監管企(qi)業(ye)債(zhai)券融資管理防控(kong)債(zhai)務風(feng)(feng)險的(de)(de)通知》，提出要(yao)平衡好穩增長和防風(feng)(feng)險的(de)(de)關系，省(sheng)國(guo)(guo)資委(wei)(wei)將堅持(chi)嚴(yan)格的(de)(de)負債(zhai)率警(jing)(jing)戒(jie)線管控(kong)制度，對資產負債(zhai)率超過省(sheng)國(guo)(guo)資委(wei)(wei)確定的(de)(de)警(jing)(jing)戒(jie)線的(de)(de)企(qi)業(ye)，以(yi)及盈利能(neng)力(li)較低，還款能(neng)力(li)較差的(de)(de)企(qi)業(ye)，省(sheng)國(guo)(guo)資委(wei)(wei)建(jian)立債(zhai)券發行工作(zuo)會(hui)審會(hui)和聯簽制度，從嚴(yan)審批。
半(ban)個月(yue)前，山西國(guo)資(zi)(zi)運營(ying)公司(si)也(ye)表示將(jiang)持(chi)續加大省(sheng)屬國(guo)有企業(ye)債(zhai)務風險防控力(li)度，做到提前15天預警，并調動省(sheng)屬國(guo)企形成合力(li)，形成強(qiang)大資(zi)(zi)金池。
劉興國(guo)表示，11月份國(guo)有企業尤其是央企采取了一(yi)(yi)些(xie)減(jian)負債(zhai)舉措，一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)(mian)是不(bu)(bu)斷(duan)推出(chu)(chu)一(yi)(yi)些(xie)混(hun)改(gai)項目(mu)，力圖借助(zhu)民間(jian)資本的(de)進入，有效降低負債(zhai)水(shui)平；另一(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)(mian)是清理(li)出(chu)(chu)售一(yi)(yi)些(xie)不(bu)(bu)良(liang)資產(chan)或項目(mu)，從而降低負債(zhai)率(lv)、提升(sheng)資產(chan)質量。這兩(liang)方(fang)(fang)面(mian)(mian)舉措都(dou)對(dui)控制負債(zhai)率(lv)大(da)幅提升(sheng)發揮了較好(hao)作用。預(yu)計(ji)在(zai)12月份，還會不(bu)(bu)斷(duan)有新的(de)減(jian)負債(zhai)措施出(chu)(chu)臺，推動國(guo)企負債(zhai)率(lv)進一(yi)(yi)步下降。
工銀國際首(shou)席經濟學(xue)家(jia)程實分(fen)析稱(cheng)，資(zi)產證券(quan)(quan)化對(dui)于(yu)提升(sheng)國企效益(yi)、優化其(qi)債(zhai)務(wu)結構(gou)有積極(ji)的意義，測算表明國企資(zi)產證券(quan)(quan)化率較(jiao)低的服務(wu)業、交通運輸業等領域或釋(shi)放出超過十萬億的增量上(shang)市資(zi)產。
不良資(zi)(zi)產的處(chu)置(zhi)也在加(jia)力推進(jin)。國資(zi)(zi)委對國企改革三年行動工作(zuo)(zuo)進(jin)行部署(shu)時提出，要加(jia)快剝離(li)非主營(ying)業(ye)務和(he)低效無(wu)效資(zi)(zi)產，深入(ru)推進(jin)“僵尸企業(ye)”處(chu)置(zhi)工作(zuo)(zuo)。
值得注意的是，根(gen)據《意見》，國企減負(fu)債目標(biao)完成(cheng)之后，要(yao)使得國有企業(ye)(ye)的資產負(fu)債率(lv)穩定保持在同行業(ye)(ye)同規模平(ping)(ping)均水(shui)平(ping)(ping)。
對此，劉興(xing)國認為，必須(xu)建立有(you)(you)效(xiao)控制資產負(fu)債(zhai)率的(de)長(chang)效(xiao)機制，其(qi)中關(guan)鍵在于采取措(cuo)施遏制國有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)盲目舉債(zhai)擴張的(de)投(tou)資沖動(dong)。應(ying)該將企(qi)業(ye)(ye)負(fu)債(zhai)率以及負(fu)債(zhai)收益率納入(ru)國有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)考(kao)核指標之中，以考(kao)核引導國有(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)負(fu)責人(ren)從(cong)關(guan)注規模擴張轉向注重高質量發展。
一位債轉(zhuan)股(gu)(gu)實(shi)施(shi)機構人(ren)士表示(shi)，要從根本上抑制(zhi)住(zhu)企(qi)業(ye)盲(mang)目擴張的沖動，需要引入(ru)外部(bu)股(gu)(gu)東、改善公司內部(bu)治理(li)。與此同時，可通過(guo)企(qi)業(ye)間的兼并重組來提升整體(ti)的行業(ye)集中度(du)，通過(guo)企(qi)業(ye)和債務重組來實(shi)現對(dui)實(shi)體(ti)經濟的減(jian)負。他表示(shi)，作(zuo)為降(jiang)杠桿的重要手段之一，市場化債轉(zhuan)股(gu)(gu)有望在(zai)改善公司治理(li)結構方面(mian)發(fa)揮更多積極作(zuo)用。
【責任編(bian)輯：李沐霖】