免费菠萝视频app下载

4月(yue)5日(ri)至11日(ri)，國際貨幣基(ji)(ji)金組織（IMF）和(he)世界銀行春季(ji)會議召開。國際貨幣基(ji)(ji)金組織4月(yue)6日(ri)發表的《世界經濟展望》報(bao)告(gao)和(he)2021年4月(yue)《全球金融(rong)穩定報(bao)告(gao)》上調(diao)今(jin)明兩(liang)年世界經濟增長預(yu)期(qi)，同時警(jing)告(gao)要避免(mian)金融(rong)脆弱性成(cheng)為危機后的遺留問題。

經濟增長預期上調

《世界(jie)經(jing)濟(ji)展望》報告指(zhi)出(chu)，全(quan)球經(jing)濟(ji)復(fu)蘇正在加速。報告預(yu)計，2021年和(he)2022年，全(quan)球經(jing)濟(ji)增長預(yu)計將分(fen)別達到6%和(he)4.4%，高于此前(qian)該組織的預(yu)期值。

不過國際(ji)貨(huo)幣基金組(zu)織指出，全(quan)球經濟前景(jing)仍(reng)存(cun)(cun)在高度不確定性，復(fu)(fu)蘇將(jiang)呈現分化態勢，這種分化不僅存(cun)(cun)在于(yu)(yu)國與國之間(jian)(jian)，也存(cun)(cun)在于(yu)(yu)一(yi)國的(de)不同地(di)區，來自于(yu)(yu)疫情的(de)損害也仍(reng)將(jiang)持續(xu)。全(quan)球經濟復(fu)(fu)蘇的(de)分化將(jiang)使發展中(zhong)國家(jia)和其他國家(jia)間(jian)(jian)在生(sheng)活水平方面的(de)差距比疫情前預計的(de)更大。

美國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長將(jiang)超過其(qi)他發(fa)(fa)達國(guo)家(jia)。在(zai)新興市場和(he)發(fa)(fa)展中(zhong)經(jing)濟(ji)體，中(zhong)國(guo)在(zai)2020年(nian)已(yi)經(jing)恢(hui)復(fu)(fu)(fu)到疫(yi)(yi)情之前(qian)的(de)GDP水(shui)平(ping)(ping)，然(ran)而(er)，許多其(qi)他國(guo)家(jia)將(jiang)一直到2023年(nian)才(cai)能(neng)恢(hui)復(fu)(fu)(fu)這(zhe)一水(shui)平(ping)(ping)。與(yu)疫(yi)(yi)情前(qian)相比(bi)，不(bu)(bu)同的(de)經(jing)濟(ji)復(fu)(fu)(fu)蘇途徑(jing)可能(neng)會在(zai)發(fa)(fa)展中(zhong)國(guo)家(jia)和(he)其(qi)他國(guo)家(jia)之間造成更大(da)的(de)生活(huo)水(shui)平(ping)(ping)差距。2020-2022年(nian)新興市場和(he)發(fa)(fa)展中(zhong)經(jing)濟(ji)體（不(bu)(bu)包(bao)括中(zhong)國(guo)）累計人(ren)均收入(ru)損(sun)失與(yu)疫(yi)(yi)情前(qian)預測相比(bi)將(jiang)減(jian)少20%，而(er)發(fa)(fa)達經(jing)濟(ji)體損(sun)失預計將(jiang)相對較(jiao)小，為11%。報告警告說，這(zhe)種情況削弱(ruo)了減(jian)貧的(de)成果(guo)。

未來的(de)(de)經(jing)濟發展將取決(jue)(jue)于公共衛生(sheng)危機的(de)(de)發展路徑(jing)、政(zheng)策(ce)(ce)行動(dong)(dong)的(de)(de)有效(xiao)性、金融狀況和商(shang)品價格(ge)的(de)(de)演變、經(jing)濟的(de)(de)調節能(neng)力等(deng)。這些驅動(dong)(dong)因素及其(qi)相互作用將決(jue)(jue)定經(jing)濟復蘇的(de)(de)步伐和中期復蘇程度(du)。報告認為，當(dang)復蘇勢頭加(jia)快，經(jing)濟貨幣政(zheng)策(ce)(ce)態勢需(xu)要收緊時(shi)，可(ke)能(neng)會對新興(xing)市場產生(sheng)不利的(de)(de)溢出效(xiao)應，特別是對其(qi)中負債(zhai)高，融資(zi)需(xu)求(qiu)大的(de)(de)經(jing)濟體影(ying)響更為明顯。

警示金融脆弱性

同一天發布的《全球金融穩定報告》指出，各國(guo)為應對疫情而推出的超常規政(zheng)策措施創造了(le)(le)寬松的融資環境，為實(shi)體(ti)經濟提供了(le)(le)支(zhi)持，幫助抑制了(le)(le)金融穩定風(feng)險。經濟前景(jing)的改善明顯減輕了(le)(le)不利后果。

但報告也同(tong)時指出，疫(yi)情期間采取的(de)措(cuo)施可(ke)能會產生意想不到的(de)后果(guo)，如市場估值過高(gao)和金融(rong)脆弱(ruo)性上(shang)升。不斷上(shang)升的(de)金融(rong)脆弱(ruo)性如果(guo)得不到解決(jue)，可(ke)能會成為結構性的(de)遺留問題。未來的(de)GDP增長仍面臨顯著的(de)下(xia)行風(feng)險。

報(bao)告分析稱(cheng)，自2020年第三季度以來，在經濟快速(su)復蘇和政(zheng)策支(zhi)持(chi)(chi)延續的(de)預(yu)期下，多(duo)國股市(shi)大幅上(shang)(shang)漲，當前市(shi)值遠高于基本面模(mo)型所顯示(shi)的(de)水平。雖然(ran)盈利預(yu)期有所改善(shan)，在基本面持(chi)(chi)續改善(shan)的(de)背景下，利率(lv)的(de)逐步上(shang)(shang)升(sheng)可能受(shou)人歡迎，但若利率(lv)，尤其是實際利率(lv)持(chi)(chi)續快速(su)上(shang)(shang)升(sheng)，可能會導致市(shi)場(chang)(chang)風險的(de)重新定(ding)價以及融(rong)資環(huan)境的(de)突然(ran)收緊(jin)。這種收緊(jin)可能與高企的(de)金(jin)融(rong)脆弱(ruo)性相互作用，進(jin)而影響市(shi)場(chang)(chang)信(xin)心并危及宏觀金(jin)融(rong)穩定(ding)，尤其是在新興市(shi)場(chang)(chang)。

此(ci)外(wai)，發達和新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)經濟體的復蘇進程預計將不(bu)同(tong)步(bu)且出現分化。新(xin)興市(shi)(shi)場(chang)存在(zai)大規(gui)模對外(wai)融資需求，因此(ci)面臨著艱(jian)巨的挑戰(zhan)，一旦融資環境(jing)變得不(bu)那么有(you)利(li)，可能(neng)引發大規(gui)模的證券投資資本(ben)外(wai)流；如果美國利(li)率持續上(shang)升導致風險重(zhong)新(xin)定價和融資環境(jing)收緊，則更是如此(ci)。

在疫(yi)情之后，很多國家的(de)企業部(bu)門(men)將會債臺高筑，而不(bu)同規模(mo)、不(bu)同部(bu)門(men)的(de)企業之間存在顯著差異。在復蘇期間，對(dui)(dui)遭受重(zhong)創的(de)借款(kuan)人信用質量和(he)盈利(li)(li)前(qian)景的(de)擔憂，可(ke)能對(dui)(dui)銀行(xing)的(de)風險偏好產生(sheng)不(bu)利(li)(li)影響。

在(zai)銀行層面，得益于2007-2008年全球金融危機后采取的(de)監管改革，銀行在(zai)疫(yi)情暴發前擁有(you)較充(chong)裕的(de)資(zi)本和(he)流動性緩沖(chong)，且到目(mu)前為(wei)(wei)(wei)止表現依(yi)然(ran)穩健(jian)。但在(zai)經(jing)濟復(fu)(fu)蘇階段，銀行能在(zai)何種(zhong)程度(du)上繼(ji)續提供信貸，仍有(you)待觀察。報告認為(wei)(wei)(wei)，各國逐步(bu)退出支(zhi)持性政策，可(ke)(ke)能對部分銀行產生(sheng)重大影響，很(hen)可(ke)(ke)能會降低其貸款意愿。此外，對大多數銀行而(er)言，貸款損失的(de)不確定(ding)性和(he)微弱的(de)盈利前景，可(ke)(ke)能阻礙其通(tong)過大量消(xiao)耗資(zi)本緩沖(chong)來支(zhi)持經(jing)濟復(fu)(fu)蘇。對于融資(zi)選擇有(you)限且更依(yi)賴(lai)銀行信貸的(de)企業來說(shuo)，這(zhe)些約束(shu)可(ke)(ke)能尤為(wei)(wei)(wei)令人擔憂。

政策合作至關重要

報告認為(wei)，針對當前經(jing)濟(ji)復蘇(su)(su)仍(reng)存(cun)在高(gao)度不確定(ding)性，且金融脆(cui)弱性依(yi)然嚴峻的(de)局面，各國政策制定(ding)者(zhe)迫切需要采取(qu)行(xing)動，避(bi)免金融脆(cui)弱性成為(wei)遺留問題。政策制定(ding)者(zhe)應盡早(zao)采取(qu)行(xing)動，收緊(jin)部分(fen)宏觀審慎政策工具，同時避(bi)免普遍收緊(jin)融資環境(jing)。他們也應為(wei)修復資產負債表提(ti)供支(zhi)持(chi)，進而促進可持(chi)續(xu)和包容性的(de)經(jing)濟(ji)復蘇(su)(su)。

在(zai)企業層(ceng)面(mian)，超常規的(de)政策(ce)支持幫助其緩解了疫情的(de)影響。具有(you)入市融資(zi)能力的(de)大企業利用(yong)有(you)利的(de)環境(jing)發(fa)行債券來應對流動(dong)性壓力。然而，寬松的(de)融資(zi)環境(jing)導致企業杠桿(gan)累(lei)積，這使(shi)政策(ce)制定者一(yi)方面(mian)需(xu)(xu)要在(zai)短期內(nei)刺(ci)激經濟(ji)活動(dong)，另一(yi)方面(mian)需(xu)(xu)要應對脆弱性的(de)上升和未來經濟(ji)增長的(de)下行風險。

IMF強(qiang)調稱，在可持(chi)續(xu)(xu)和包容性的經(jing)濟復蘇企穩之前，持(chi)續(xu)(xu)的政策支持(chi)仍(reng)然(ran)至關重(zhong)要。在央行(xing)(xing)實現政策目(mu)標前，仍(reng)需保(bao)持(chi)寬松(song)的貨幣政策，并且(qie)要迅速采取行(xing)(xing)動，防止金(jin)融(rong)脆(cui)弱性變得根深蒂固，并演變成(cheng)遺留問題。在金(jin)融(rong)部門(men)，為了避免過度的順(shun)周期(qi)性，提供(gong)有(you)關預期(qi)損失撥(bo)備(bei)(bei)的監管(guan)指引仍(reng)然(ran)很重(zhong)要，但這種(zhong)撥(bo)備(bei)(bei)計提應(ying)受到監管(guan)審查。抗疫取得成(cheng)功的國家應(ying)保(bao)持(chi)或僅(jin)逐步放寬對資本(ben)(ben)分配的限制，并開展監管(guan)壓力(li)測試，以(yi)確保(bao)銀行(xing)(xing)保(bao)持(chi)充足(zu)的資本(ben)(ben)。

在新興和(he)前沿(yan)市場(chang)經(jing)濟體中，一些國(guo)(guo)家(jia)可利用寬松的融(rong)資(zi)環境(jing)改(gai)善其債(zhai)務結構；對于入市融(rong)資(zi)渠道(dao)有限的國(guo)(guo)家(jia)，可能需要得到國(guo)(guo)際社會的更多援助(zhu)；其他面臨沉重債(zhai)務負擔的國(guo)(guo)家(jia)應從更深層次的債(zhai)務重組中獲益。

IMF認為，在國(guo)(guo)(guo)際(ji)上(shang)，強(qiang)有(you)力的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際(ji)合(he)作(zuo)對實(shi)現可持(chi)續(xu)(xu)(xu)發展至關重要(yao)，這(zhe)將保證新興(xing)市場經(jing)濟體和(he)(he)低收入(ru)發展中(zhong)國(guo)(guo)(guo)家繼(ji)(ji)續(xu)(xu)(xu)縮小其與高收入(ru)國(guo)(guo)(guo)家之間生活(huo)水平的(de)(de)(de)差距。IMF說，需要(yao)確保全球范(fan)圍內疫(yi)苗生產和(he)(he)普(pu)遍分發及價格合(he)理，包括(kuo)為新冠肺炎疫(yi)苗實(shi)施計劃（COVAX）設施提(ti)供(gong)(gong)充足的(de)(de)(de)資金(jin)，以便所(suo)有(you)國(guo)(guo)(guo)家迅速而果斷地擊退疫(yi)情；國(guo)(guo)(guo)際(ji)社會還(huan)需要(yao)共同(tong)努力確保財(cai)政拮據的(de)(de)(de)經(jing)濟體充分獲得國(guo)(guo)(guo)際(ji)流動性(xing)，以便可以繼(ji)(ji)續(xu)(xu)(xu)提(ti)供(gong)(gong)所(suo)需的(de)(de)(de)醫療保健、其他社會福利和(he)(he)發展所(suo)需的(de)(de)(de)基礎(chu)設施支(zhi)出；各(ge)國(guo)(guo)(guo)還(huan)應密切(qie)合(he)作(zuo)，加(jia)倍改(gai)善氣候狀(zhuang)況；需要(yao)強(qiang)有(you)力的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)來解決潛在的(de)(de)(de)經(jing)濟問題、貿易和(he)(he)技術摩(mo)擦；國(guo)(guo)(guo)際(ji)稅收政策則應繼(ji)(ji)續(xu)(xu)(xu)把重點放在限制(zhi)跨境利潤轉移、避稅和(he)(he)逃(tao)稅上(shang)。

【責(ze)任編輯：趙藝(yi)涵】