文章來源：經濟日(ri)報 發布時間：2017-08-24
自中(zhong)國(guo)經(jing)濟開始再平衡進程以來，外界投資者(zhe)(zhe)密切(qie)跟(gen)蹤中(zhong)國(guo)經(jing)濟的(de)結構調整進程，對產能壓縮(suo)、債務問題解決、匯率(lv)市場化發(fa)展等問題高度關注。就當前(qian)各方關注的(de)熱點議(yi)題，《經(jing)濟日報(bao)》記者(zhe)(zhe)專訪了匯豐銀(yin)行(xing)經(jing)濟研究亞(ya)太(tai)區聯(lian)席(xi)主管范(fan)力(li)民。
談及(ji)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)型(xing)進程(cheng)，范力(li)民表(biao)示(shi)，當(dang)前(qian)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)結構正處于再平衡過程(cheng)中(zhong)。當(dang)前(qian)我們已經(jing)看到了服務(wu)業增(zeng)加值在GDP中(zhong)的(de)比重超(chao)過了50%，這是一個里程(cheng)碑式的(de)數據。同時(shi)，消費對GDP的(de)貢(gong)獻比例(li)也(ye)達到了歷史高位。這些(xie)都表(biao)明中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)結構正在發生預期中(zhong)的(de)積極(ji)轉(zhuan)變。
有(you)(you)西方投資者認(ren)為，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)應(ying)(ying)該進(jin)(jin)一步加快產能壓縮和(he)(he)(he)結構調(diao)(diao)整(zheng)。范力(li)民強調(diao)(diao)，這(zhe)一觀點是不(bu)公平、不(bu)客觀的(de)(de)(de)(de)(de)。體量如此巨大的(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)體轉型，這(zhe)一進(jin)(jin)程是經(jing)濟(ji)(ji)(ji)史上未(wei)曾有(you)(you)過的(de)(de)(de)(de)(de)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)政府對(dui)于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內(nei)在(zai)轉型期的(de)(de)(de)(de)(de)社(she)會和(he)(he)(he)勞(lao)動(dong)力(li)市(shi)場壓力(li)有(you)(you)著清晰的(de)(de)(de)(de)(de)判斷(duan)，并對(dui)結構調(diao)(diao)整(zheng)的(de)(de)(de)(de)(de)困難做(zuo)了充分準備。未(wei)來(lai)(lai)(lai)(lai)這(zhe)一漸(jian)(jian)進(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)轉型過程將(jiang)在(zai)中(zhong)(zhong)長期內(nei)實現中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)結構再平衡。這(zhe)一穩健和(he)(he)(he)漸(jian)(jian)進(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)轉型模式(shi)不(bu)僅(jin)有(you)(you)利于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)穩定，同時能夠有(you)(you)效(xiao)避免中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)波動(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)外(wai)溢(yi)效(xiao)應(ying)(ying)。如果展望未(wei)來(lai)(lai)(lai)(lai)5年至10年的(de)(de)(de)(de)(de)發展前景，我毫不(bu)懷疑中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)驅動(dong)力(li)未(wei)來(lai)(lai)(lai)(lai)將(jiang)主要(yao)來(lai)(lai)(lai)(lai)自(zi)消費和(he)(he)(he)服務(wu)業。
范力(li)民認為，當(dang)前外部投資(zi)者高度關注(zhu)中(zhong)(zhong)國國內(nei)(nei)產能(neng)壓(ya)縮問(wen)題。然而(er)，外國投資(zi)者和政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)需要(yao)更加注(zhu)意到中(zhong)(zhong)國市場的多(duo)樣性(xing)和長期(qi)發展趨勢。范力(li)民強調(diao)，中(zhong)(zhong)國政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)已經(jing)采取了多(duo)層面(mian)政(zheng)(zheng)策，努力(li)推動(dong)產能(neng)壓(ya)縮進(jin)程。然而(er)，這一(yi)(yi)進(jin)程不(bu)可能(neng)一(yi)(yi)蹴而(er)就。考慮到中(zhong)(zhong)國剩余產能(neng)在中(zhong)(zhong)國國內(nei)(nei)的不(bu)均衡分布，中(zhong)(zhong)國政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)以漸進(jin)模式(shi)(shi)壓(ya)縮產能(neng)是最為穩妥的操作模式(shi)(shi)。
范力(li)民(min)認為，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)總體債(zhai)務(wu)問(wen)(wen)題(ti)是可控(kong)的(de)(de)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)內債(zhai)務(wu)分布(bu)不均衡態(tai)勢明顯。債(zhai)務(wu)主要集中(zhong)(zhong)(zhong)在(zai)(zai)(zai)公(gong)司部(bu)(bu)(bu)門(men)而(er)非私(si)人(ren)部(bu)(bu)(bu)門(men)，這從本質上有別于金融危機期(qi)間(jian)美(mei)歐債(zhai)務(wu)問(wen)(wen)題(ti)。2008年危機期(qi)間(jian)，美(mei)歐私(si)人(ren)部(bu)(bu)(bu)門(men)杠桿率過高(gao)，違約(yue)造成的(de)(de)債(zhai)務(wu)處理(li)難度(du)極大。與此(ci)同時(shi)(shi)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)公(gong)司部(bu)(bu)(bu)門(men)債(zhai)務(wu)集中(zhong)(zhong)(zhong)在(zai)(zai)(zai)公(gong)共(gong)企(qi)業部(bu)(bu)(bu)門(men)。對于高(gao)度(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)公(gong)共(gong)企(qi)業債(zhai)務(wu)問(wen)(wen)題(ti)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)政府有著強(qiang)大的(de)(de)控(kong)制(zhi)力(li)。這一控(kong)制(zhi)力(li)不僅(jin)體現在(zai)(zai)(zai)對企(qi)業發(fa)展績效的(de)(de)影響上，同時(shi)(shi)體現在(zai)(zai)(zai)對債(zhai)務(wu)風(feng)險的(de)(de)控(kong)制(zhi)上。因(yin)此(ci)，未(wei)來(lai)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)公(gong)共(gong)部(bu)(bu)(bu)門(men)的(de)(de)債(zhai)務(wu)問(wen)(wen)題(ti)不會引發(fa)系統性的(de)(de)金融風(feng)險。
談及(ji)中國匯率(lv)的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化，范力民(min)表示，在過去8周至10周內，人(ren)民(min)幣匯率(lv)相(xiang)對于美元從6.5波動(dong)下滑至6.6附近(jin)，同(tong)時中國外儲(chu)變化幅度(du)不大，市(shi)(shi)(shi)場(chang)更是平靜應對這一(yi)變化。5月份以來的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)變化表明，人(ren)民(min)幣匯率(lv)的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)化改革一(yi)定程度(du)上(shang)贏得了市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)認(ren)可(ke)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)對于人(ren)民(min)幣基(ji)于一(yi)攬子貨幣（CEFTS）的(de)定價機制(zhi)更有信心。這也反映了中國政府穩定人(ren)民(min)幣匯率(lv)預(yu)期的(de)能力進一(yi)步加強。
與此(ci)同(tong)時(shi)，范力(li)民強調，中(zhong)國政府無需(xu)通(tong)過人民幣貶值來提高(gao)競爭(zheng)力(li)。范力(li)民列舉(ju)數(shu)據表示，相比2010年，中(zhong)國人民幣的(de)實際匯率(lv)上升了30%，同(tong)時(shi)中(zhong)國在全(quan)球出口(kou)(kou)市場(chang)中(zhong)的(de)份額也進(jin)一步上升。這表明中(zhong)國出口(kou)(kou)企業并(bing)未(wei)喪失競爭(zheng)力(li)。2015年出口(kou)(kou)數(shu)據反映(ying)更多的(de)是全(quan)球市場(chang)低迷(mi)而非中(zhong)國競爭(zheng)力(li)下(xia)降。因(yin)此(ci)，認為中(zhong)國人民幣匯率(lv)波動下(xia)滑是“有意貶值”以促進(jin)出口(kou)(kou)的(de)說法毫無根據。
在中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場開放方面，范力(li)民(min)表示(shi)，當前(qian)(qian)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府(fu)積極推動(dong)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場開放，外國(guo)(guo)(guo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)進入中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)在岸市(shi)(shi)(shi)場的渠道和規模都以驚人的速度(du)擴張。談(tan)及(ji)對(dui)未來(lai)改(gai)革的期(qi)待，范力(li)民(min)表示(shi)，當前(qian)(qian)外部投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)期(qi)待中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府(fu)未來(lai)能夠進一步提升投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)渠道的靈活(huo)度(du)和市(shi)(shi)(shi)場友好程度(du)。當前(qian)(qian)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)監(jian)管層不(bu)斷加大對(dui)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的市(shi)(shi)(shi)場教育(yu)和推廣工作(zuo)。未來(lai)隨著類似工作(zuo)的更(geng)多(duo)開展，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場的熱情(qing)和對(dui)于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)監(jian)管層的信任(ren)程度(du)將進一步提升，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟改(gai)革開放的紅(hong)利也將更(geng)多(duo)惠(hui)及(ji)全球投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)。
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