文(wen)章(zhang)來源：中國證券網 發布時間：2017-10-17
中國經(jing)濟三季(ji)報本周(zhou)將出(chu)(chu)爐。從(cong)已(yi)經(jing)公布(bu)的(de)外(wai)貿、物價和(he)工業品出(chu)(chu)廠(chang)價數據來看，三季(ji)度經(jing)濟運行好于預(yu)期。
宏觀(guan)指標在企穩軌(gui)道運(yun)行
在(zai)持續下行壓(ya)力(li)中(zhong)(zhong)，上半年，中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)增速出人意料地達到6.7%。對三季度的經(jing)濟(ji)運行，市(shi)場依然有疑慮。
11日，李克強總(zong)理給大(da)家吃了一顆“定心丸”。他(ta)在中(zhong)(zhong)國－葡語國家經(jing)貿合作論壇第五(wu)屆(jie)部(bu)長級會(hui)議開幕式上說(shuo)，進入三季(ji)度(du)，中(zhong)(zhong)國經(jing)濟不僅延(yan)續了上半年的(de)(de)發(fa)展勢頭，又出(chu)現不少積極變化(hua)，消費(fei)和服(fu)務業對(dui)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的(de)(de)貢獻率(lv)穩(wen)步提升，一些前期(qi)出(chu)現疲弱或(huo)下滑的(de)(de)重要指標穩(wen)定向好。其(qi)中(zhong)(zhong)，工(gong)業增(zeng)(zeng)速(su)、企(qi)業效益、投(tou)資(zi)(zi)企(qi)穩(wen)回(hui)升，尤其(qi)是民(min)間投(tou)資(zi)(zi)止跌回(hui)穩(wen)，社會(hui)預期(qi)得到(dao)新的(de)(de)改(gai)善。總(zong)的(de)(de)看，今年以來特別是到(dao)了三季(ji)度(du)，中(zhong)(zhong)國經(jing)濟運(yun)行好于預期(qi)，特別是就業保(bao)持基本(ben)穩(wen)定。
陸(lu)續出臺的一(yi)些宏觀指標數據印證了經濟(ji)穩定向好。
國家統計局14日公布的數(shu)據(ju)顯示，9月(yue)(yue)份(fen)PPI同(tong)(tong)比(bi)上(shang)漲0.1%，較上(shang)月(yue)(yue)回升0.9個百分點，結束了同(tong)(tong)比(bi)連續54個月(yue)(yue)下降的態(tai)勢，自2012年3月(yue)(yue)以來首次由負轉正。CPI漲幅升至1.9%。
外(wai)(wai)貿(mao)也出現了逐季(ji)回穩向(xiang)好的態勢。13日海關公布的數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)顯示，今年一季(ji)度，我國進出口(kou)、出口(kou)、進口(kou)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)同比分別下(xia)降7.2%、6.3%和8.3%；這(zhe)三項數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)在二季(ji)度分別為-0.2%、0.6%和-1.3%；在三季(ji)度，則分別為1.1%、0.4%和2.1%。外(wai)(wai)貿(mao)先導指數(shu)(shu)(shu)連續三個(ge)月改善。
其中(zhong)，新技術、新產(chan)業、新業態加快(kuai)成長(chang)，許多(duo)傳統(tong)產(chan)業重煥生機。經(jing)濟新動能呈現出增量崛起(qi)、存量激(ji)活、質量提(ti)升的態勢，市場和社會創造力巨大。
找出經濟放緩癥結
“在(zai)看到(dao)成績的同時，也要(yao)看到(dao)，中國經(jing)濟仍面臨下行壓(ya)力，要(yao)保持經(jing)濟平(ping)穩運行，既要(yao)保持總(zong)需求力度，也要(yao)加快推進供(gong)給側結構(gou)性改革，著力提(ti)高供(gong)給體系的質量(liang)和效率(lv)。”總(zong)理這樣說。
經濟下行壓力的(de)癥結(jie)在哪(na)里，也成了(le)16日參加“復旦首席經濟學(xue)家論(lun)壇(tan)”的(de)經濟學(xue)家探討的(de)重要話(hua)題。
北京大學新結(jie)構經(jing)濟(ji)學研究(jiu)中心主(zhu)任林毅夫認(ren)為，中國當前經(jing)濟(ji)增長速度下滑的主(zhu)要(yao)原因，更(geng)多(duo)是(shi)外部性(xing)、周期性(xing)因素導致(zhi)的。
但在(zai)(zai)中國(guo)(guo)(guo)人民銀行研究(jiu)(jiu)所訪(fang)問學(xue)者、香港(gang)金(jin)(jin)融管(guan)理局金(jin)(jin)融研究(jiu)(jiu)中心訪(fang)問學(xue)者彭文生(sheng)看來(lai)，中國(guo)(guo)(guo)經濟增(zeng)長(chang)放(fang)緩是一個金(jin)(jin)融周期問題(ti)，而金(jin)(jin)融周期意味著(zhu)下行壓力。中國(guo)(guo)(guo)現在(zai)(zai)還處在(zai)(zai)實體部(bu)門受到金(jin)(jin)融和房地(di)產擠壓的(de)階(jie)段(duan)，拐點何時發生(sheng)并不知(zhi)道。
復旦大(da)學(xue)經(jing)(jing)濟學(xue)院院長(chang)張軍認為，未來中國經(jing)(jing)濟中長(chang)期增(zeng)長(chang)前景(jing)受到三(san)大(da)挑戰：第一(yi)是(shi)債務存量(liang)問題；第二是(shi)投資方面問題，投資回(hui)報率(lv)(lv)比較高的這一(yi)部(bu)分投資，增(zeng)速正在明顯回(hui)落(luo)；第三(san)是(shi)經(jing)(jing)濟結(jie)構轉變(bian)過(guo)程中的勞動生產(chan)率(lv)(lv)增(zeng)長(chang)問題。
關于(yu)債務風(feng)險(xian)(xian)，總(zong)理明確表示，中(zhong)(zhong)(zhong)國債務風(feng)險(xian)(xian)總(zong)體是(shi)可(ke)控(kong)的(de)(de)，現(xian)在(zai)(zai)看(kan)到的(de)(de)問(wen)題主(zhu)(zhu)要是(shi)債務結構不太均衡(heng)。政府負債率(lv)在(zai)(zai)世界主(zhu)(zhu)要經濟體中(zhong)(zhong)(zhong)是(shi)比較低的(de)(de)，中(zhong)(zhong)(zhong)央政府負債率(lv)只有(you)16%，地(di)方(fang)政府負債率(lv)雖高于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)央政府，但(dan)舉(ju)債日趨規范。我們(men)面臨的(de)(de)杠桿率(lv)問(wen)題主(zhu)(zhu)要是(shi)非金(jin)融類企業杠桿率(lv)較高，這(zhe)與中(zhong)(zhong)(zhong)國資(zi)本市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)時間短、還(huan)不成熟，居民儲(chu)(chu)蓄傾向較強、居民儲(chu)(chu)蓄率(lv)達50%以上(shang)，以及以銀行為主(zhu)(zhu)的(de)(de)融資(zi)結構等(deng)密切相關。下一步，我們(men)將通(tong)過發(fa)展(zhan)多層(ceng)次資(zi)本市(shi)場(chang)、提高直(zhi)接融資(zi)比重、推進企業兼(jian)并重組等(deng)途徑，逐步降低非金(jin)融類企業杠桿率(lv)，化(hua)解風(feng)險(xian)(xian)隱患。
挑(tiao)戰(zhan)的另(ling)一邊正是(shi)(shi)機遇(yu)。在全國(guo)人(ren)大財經委副主任委員、民建中(zhong)央副主席辜勝阻看來，中(zhong)國(guo)的機遇(yu)與(yu)挑(tiao)戰(zhan)都與(yu)人(ren)口(kou)問題有關。比如(ru)新(xin)型城鎮化，做得好、用得好就是(shi)(shi)中(zhong)國(guo)經濟的黃金機遇(yu)。
本文摘自：《中國證(zheng)券網》