文(wen)章來源：經濟參(can)考報 發布(bu)時間(jian)：2019-04-20
日前(qian)中國(guo)(guo)建設銀行(xing)(xing)與山西國(guo)(guo)投運營公司、同煤集(ji)團(tuan)(tuan)、交控集(ji)團(tuan)(tuan)、汾酒集(ji)團(tuan)(tuan)簽署國(guo)(guo)企改革暨綜合(he)化降杠桿合(he)作框架協議(yi)。根(gen)據協議(yi)，建行(xing)(xing)將提供總金額350億元的資金，重點支持(chi)上述國(guo)(guo)企加快混合(he)所有制(zhi)改革及降杠桿。
這是國(guo)企(qi)結(jie)構(gou)性去(qu)杠(gang)桿進(jin)入快車道(dao)的一個(ge)縮(suo)影。今(jin)年以來，國(guo)資委多策(ce)齊發，強監管效(xiao)應(ying)初(chu)顯，一季度(du)央企(qi)和地方國(guo)企(qi)資產負債率繼續下(xia)降(jiang)。在2020年前(qian)央企(qi)平均負債率再降(jiang)2個(ge)百分點(dian)的目標下(xia)，結(jie)構(gou)性去(qu)杠(gang)桿將加碼提(ti)速。業內專(zhuan)家認為，僵尸企(qi)業處置(zhi)、去(qu)產能等問題和下(xia)一步去(qu)杠(gang)桿工(gong)作(zuo)高度(du)相關，建議警惕明股(gu)實債等問題。
事(shi)實上，從2017年以來，國企(qi)就已出現(xian)降杠(gang)桿的(de)勢頭(tou)。國務院國資委數據(ju)顯示，2017年底中央(yang)企(qi)業(ye)的(de)資產總額是54.5萬億元，平均資產負債(zhai)率(lv)為66.3%，比上一年度(du)下降了0.4個百分點。
不(bu)過，國家(jia)金融與發(fa)展實驗室(shi)副主(zhu)任、國家(jia)資(zi)(zi)產負(fu)債表研究中心主(zhu)任張(zhang)曉晶(jing)指出(chu)，盡管(guan)國有企業資(zi)(zi)產負(fu)債率(lv)有所下降(jiang)，但非(fei)國有企業資(zi)(zi)產負(fu)債率(lv)下降(jiang)速度更快，使得國企債務(wu)占比依舊保持在(zai)高位。根據(ju)估(gu)算，國企債務(wu)占全部非(fei)金融企業部門債務(wu)的62%，相比2016年上(shang)升了3個百分點。
防范化解重大風險被列為國企今年的首要任務(wu)。據國務(wu)院國資委(wei)總會計師沈瑩(ying)透露，年初(chu)國資委(wei)就對這項(xiang)工(gong)(gong)作做了(le)細致的安(an)排，制定了(le)中央(yang)企業降杠桿、減(jian)負債(zhai)、控風險的指(zhi)導意見，全(quan)面啟動相關(guan)工(gong)(gong)作。
國務院國資(zi)委主任肖亞(ya)慶也(ye)表示(shi)，今年(nian)將通(tong)過強(qiang)化分(fen)類管(guan)控、加(jia)強(qiang)考核約束、多渠道補充權益資(zi)本以及盤活存量資(zi)產等(deng)措施嚴控風(feng)險(xian)，其中負債率管(guan)控線(xian)比去年(nian)提高5個百分(fen)點，未來將制定《中央企(qi)業投資(zi)監督管(guan)理辦法》和(he)《中央企(qi)業境外(wai)投資(zi)監督管(guan)理辦法》等(deng)實施細則，同(tong)時，研究建立中央企(qi)業金融業務風(feng)險(xian)監控報(bao)告(gao)體系，開(kai)展風(feng)險(xian)自查專項活動(dong)。此外(wai)，進一(yi)步加(jia)大市場化、法治(zhi)化的債轉股和(he)各類市場融資(zi)。
2018年3月1日，中(zhong)(zhong)國(guo)船舶重(zhong)工(gong)集團有(you)限公(gong)司(si)(si)旗下(xia)上市公(gong)司(si)(si)中(zhong)(zhong)國(guo)重(zhong)工(gong)完(wan)成發行股(gu)份購(gou)買資產的(de)股(gu)權(quan)登記，走完(wan)了央企市場化債轉股(gu)“第(di)一單”的(de)全過程(cheng)。“本次債轉股(gu)為公(gong)司(si)(si)減(jian)少218.68億元債務，大(da)大(da)有(you)助(zhu)于(yu)改善(shan)公(gong)司(si)(si)生產經營(ying)。”中(zhong)(zhong)國(guo)重(zhong)工(gong)董事會(hui)秘書(shu)兼財務總監華偉說(shuo)，中(zhong)(zhong)國(guo)重(zhong)工(gong)資產負債率下(xia)降10個百分點，中(zhong)(zhong)船重(zhong)工(gong)資產負債率下(xia)降了5個百分點。
金融機(ji)構也(ye)助力國企去杠桿。在上(shang)述(shu)簽約后，中國建設(she)銀(yin)行將以股權投資(zi)(zi)、產業(ye)并購、顧問(wen)服(fu)務等金融服(fu)務方式，幫助交控(kong)集團改善(shan)資(zi)(zi)產結構，有效降低(di)整體負債規模。同時，運(yun)用多樣化投行產品(pin)，幫助同煤集團降低(di)財(cai)務杠桿率、優化財(cai)務結構。
國(guo)務院國(guo)資委最(zui)新數(shu)據(ju)顯示，今年3月末中央企(qi)業(ye)平均(jun)資產(chan)負(fu)債率(lv)(lv)(lv)為(wei)65.9%，較(jiao)年初(chu)下降(jiang)0.4個百(bai)分(fen)點。地(di)方國(guo)企(qi)的負(fu)債情(qing)況(kuang)也有所好轉(zhuan)。據(ju)《經濟參考報》記者統計，一季度(du)四川國(guo)企(qi)平均(jun)資產(chan)負(fu)債率(lv)(lv)(lv)為(wei)64.60%，較(jiao)2017年底(di)下降(jiang)0.54個百(bai)分(fen)點。遼寧省屬企(qi)業(ye)平均(jun)資產(chan)負(fu)債率(lv)(lv)(lv)為(wei)57.8%，比(bi)年初(chu)下降(jiang)0.7個百(bai)分(fen)點。而(er)山(shan)西(xi)國(guo)企(qi)平均(jun)資產(chan)負(fu)債率(lv)(lv)(lv)同比(bi)下降(jiang)幅度(du)更大，達(da)到2.3個百(bai)分(fen)點。
在4月16日的國新辦發布會上，國務院國資委副(fu)秘書(shu)長、新聞發言人彭華崗表示(shi)，今(jin)年央(yang)企去杠桿工作力度還會進一步加大，如果把資金和資本比喻成經營(ying)當中的血液，這個過程(cheng)可以說是要想辦法(fa)止血、補血并造血。
在他(ta)看來(lai)，一是要(yao)止血(xue)，就是要(yao)進(jin)(jin)一步(bu)加(jia)大(da)清理不(bu)良(liang)資產(chan)，特別是虧損的資產(chan)企業項目(mu)。二(er)是要(yao)補(bu)血(xue)，通(tong)過債轉股(gu)來(lai)擴大(da)股(gu)權融(rong)資，引入各類資本，開展混(hun)合制改革(ge)(ge)、股(gu)權多元化改革(ge)(ge)。三是要(yao)造血(xue)，進(jin)(jin)一步(bu)推進(jin)(jin)瘦身健體提質增(zeng)效，提升管理水平和資金使用效率，提高價值(zhi)創造能力(li)，不(bu)斷增(zeng)加(jia)經營積累。同時，國資委也(ye)將(jiang)進(jin)(jin)一步(bu)實施分類管控，加(jia)強工作督導，加(jia)大(da)降杠桿、減(jian)負債工作的考核(he)力(li)度，確保今(jin)年降杠桿任務的落(luo)實。
中國(guo)社會科學院工業經(jing)濟研究所(suo)所(suo)長黃群慧在接受《經(jing)濟參考(kao)報》記(ji)者采訪時表示，整體(ti)來說(shuo)，目前國(guo)企僵(jiang)尸企業問題仍較(jiao)突出。國(guo)企負(fu)債率高和僵(jiang)尸企業的存(cun)在直接相關(guan)，僵(jiang)尸企業處置(zhi)、去產能等工作與下一步(bu)降杠桿工作有很高的相關(guan)性。
4月19日(ri)，中國煤(mei)炭(tan)工業協會召開的2018年一季(ji)度煤(mei)炭(tan)經濟運行分析座談會指(zhi)出，當前煤(mei)炭(tan)企(qi)業負債仍(reng)處于較高水平，特別是債務處置(zhi)的辦(ban)法尚未出臺，部分承(cheng)擔去產(chan)能任務的企(qi)業由于債務得(de)不到(dao)及時處理，資產(chan)負債率上(shang)升明顯，企(qi)業融資成本(ben)進一步提高。
中國煤炭工業協會副(fu)秘書長(chang)兼政策研究(jiu)部主(zhu)任張宏坦言(yan)，當前(qian)債轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)面臨兩個問題，一是(shi)明股(gu)(gu)(gu)實債。這(zhe)雖然(ran)暫時可(ke)以緩解負債率(lv)高(gao)的(de)問題，但(dan)企(qi)業和(he)銀行(xing)承擔的(de)風險(xian)會向后(hou)延伸。二(er)是(shi)落(luo)(luo)地(di)難。目前(qian)債轉(zhuan)股(gu)(gu)(gu)的(de)簽(qian)約量比較(jiao)(jiao)大，但(dan)因為籌集資金難度比較(jiao)(jiao)大、周期較(jiao)(jiao)長(chang)、談判(pan)復雜(za)等，真(zhen)正(zheng)落(luo)(luo)實的(de)只有10%左右(you)。“但(dan)今后(hou)一段時期，隨(sui)著政策逐(zhu)步(bu)明朗(lang)，針對性比較(jiao)(jiao)強，企(qi)業和(he)銀行(xing)會通(tong)過(guo)各種市場化(hua)的(de)方式推動工作。”
【責任編輯：唐斕】