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圖片由上至下依次為：

2016年11月9日，C919大型客機發動機點火成功。

2015年9月27日，C919首架機發動機完成安裝。

2017年2月13日，ARJ21飛機模擬C919飛機開展首飛演練。（資料圖片）

中(zhong)(zhong)國(guo)商(shang)用(yong)飛機(ji)有限責任公司是我(wo)國(guo)實施國(guo)家大型(xing)飛機(ji)重大專項中(zhong)(zhong)大型(xing)客機(ji)項目的(de)主(zhu)體(ti)，也(ye)是統籌(chou)干支線飛機(ji)發展(zhan)、實現我(wo)國(guo)民用(yong)飛機(ji)產業化的(de)主(zhu)要載體(ti)。有人這樣(yang)形容它的(de)歷史使命(ming)——肩負著“一個國(guo)家的(de)起飛”。

“研制(zhi)大(da)飛機承載著幾代中國人的(de)(de)夢想，搞大(da)飛機和(he)我們(men)‘兩個(ge)一(yi)百年’的(de)(de)目標(biao)、實現中國夢的(de)(de)目標(biao)是一(yi)致(zhi)的(de)(de)，我們(men)一(yi)定(ding)要把(ba)大(da)飛機搞上(shang)去。”習近平總書記的(de)(de)寄(ji)語，醒(xing)目地掛在(zai)中國商(shang)(shang)飛的(de)(de)辦公樓(lou)里，這也是中國商(shang)(shang)飛的(de)(de)產業定(ding)位(wei)和(he)全球(qiu)坐標(biao)。

2017年12月(yue)份，國人矚目的C919大型客機(ji)第二架(jia)試(shi)飛(fei)機(ji)成功(gong)試(shi)飛(fei)。截至今年3月(yue)份，C919已(yi)試(shi)飛(fei)25架(jia)次(ci)。

過程不易成績不凡

如果說前10年(nian)是大飛機(ji)的初創期，那么自2017年(nian)ARJ21-700新支線飛機(ji)取得(de)生產(chan)許可證，中國商飛正式(shi)邁入了成(cheng)長期。但(dan)研制成(cheng)功(gong)并不意(yi)味(wei)著商業成(cheng)功(gong)。市場無情，ARJ21立(li)起來(lai)(lai)了，未來(lai)(lai)還(huan)得(de)挺得(de)住、站(zhan)得(de)穩、立(li)得(de)久(jiu)

10年前(qian)的(de)(de)一天，中國商(shang)飛總會(hui)計(ji)周(zhou)啟民(min)作為籌備組成員赴北(bei)京申辦營業(ye)執(zhi)照。在飛機上(shang)，他抱著一疊(die)工(gong)商(shang)注冊材(cai)料填寫，以便一下(xia)飛機就直(zhi)奔國家工(gong)商(shang)總局(ju)。鄰(lin)座的(de)(de)乘客見他從皮包(bao)(bao)里拿出(chu)公章，開玩笑(xiao)(xiao)地說：“你不會(hui)開了(le)個(ge)橡(xiang)皮圖章皮包(bao)(bao)公司吧(ba)？”周(zhou)啟民(min)笑(xiao)(xiao)了(le)，他心里想的(de)(de)是(shi)，“這個(ge)皮包(bao)(bao)里，可(ke)是(shi)要誕生國之(zhi)重器的(de)(de)”！

10年創(chuang)業(ye)，篳路藍縷。2017年C919首飛(fei)成功(gong)，中國(guo)商飛(fei)取得了(le)第(di)一個(ge)(ge)階段(duan)性(xing)勝(sheng)利。周啟民認為，這次勝(sheng)利表現(xian)為“4個(ge)(ge)初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)”。第(di)一，初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)掌握(wo)了(le)大(da)飛(fei)機的(de)(de)(de)技術與方法。大(da)飛(fei)機有幾百萬個(ge)(ge)零件，在(zai)二三十年的(de)(de)(de)壽(shou)命期(qi)里要(yao)應對各種嚴苛環境的(de)(de)(de)挑戰，還(huan)得保證(zheng)不出(chu)問題(ti)。這么復雜的(de)(de)(de)高(gao)端裝(zhuang)備，從(cong)(cong)設計思(si)想到(dao)圖紙再到(dao)實物，實現(xian)了(le)從(cong)(cong)無(wu)到(dao)有的(de)(de)(de)歷史性(xing)轉變，已初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)突破了(le)核心關(guan)(guan)鍵技術；第(di)二，初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)形(xing)成了(le)3個(ge)(ge)系列(lie)，從(cong)(cong)ARJ21新支線(xian)飛(fei)機到(dao)C919中短(duan)程(cheng)窄體大(da)型客機，再到(dao)CR929遠程(cheng)寬體客機的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)譜系雛形(xing)初(chu)(chu)(chu)現(xian)；第(di)三，初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)建立了(le)支撐大(da)飛(fei)機事業(ye)發展的(de)(de)(de)人才、技術、管理(li)等能(neng)力基礎；第(di)四(si)，初(chu)(chu)(chu)步(bu)(bu)(bu)(bu)帶動(dong)了(le)相(xiang)關(guan)(guan)基礎學科、航(hang)空(kong)工(gong)業(ye)及相(xiang)關(guan)(guan)產(chan)業(ye)，建成了(le)“以(yi)中國(guo)商飛(fei)為核心，聯(lian)合(he)中航(hang)工(gong)業(ye)，輻射全(quan)國(guo)，面向(xiang)全(quan)球”的(de)(de)(de)我國(guo)民用飛(fei)機產(chan)業(ye)鏈。該產(chan)業(ye)鏈覆(fu)蓋(gai)全(quan)國(guo)22個(ge)(ge)省區市(shi)、47家高(gao)校(xiao)、200多(duo)家企業(ye)，同時(shi)還(huan)有眾多(duo)金融(rong)機構(gou)，大(da)家共同聚(ju)力，引領提升國(guo)家工(gong)業(ye)能(neng)力。

十年(nian)磨一(yi)劍，過程不(bu)易，成(cheng)績不(bu)凡，責(ze)任不(bu)小(xiao)，壓力很(hen)重。大飛(fei)(fei)機是(shi)我國建設創(chuang)新型國家的(de)(de)標志(zhi)性工程，也是(shi)新時代標志(zhi)性大國重器。如果說前10年(nian)是(shi)大飛(fei)(fei)機的(de)(de)初(chu)創(chuang)期(qi)，那么自2017年(nian)ARJ21-700新支線飛(fei)(fei)機取得生(sheng)產許可證(zheng)，且銷(xiao)售(shou)2架后(hou)，中國商飛(fei)(fei)正式(shi)邁入了成(cheng)長期(qi)。

然(ran)而，成(cheng)長期也是高(gao)危期。有人曾做過統計：從上世紀40年代至(zhi)今(jin)，共有15個國(guo)家(jia)(jia)(jia)和地(di)區的32家(jia)(jia)(jia)主制造商累計研制過88款噴氣客機，其中53款機型進入市場(chang)卻未(wei)能實(shi)現盈虧平衡，只能黯然(ran)出(chu)(chu)局(ju)，還有28家(jia)(jia)(jia)企業(ye)未(wei)能渡過成(cheng)長期被(bei)迫退出(chu)(chu)歷史舞臺。最(zui)終的成(cheng)功者只有4家(jia)(jia)(jia)——波(bo)音、空客、龐巴(ba)(ba)迪、巴(ba)(ba)西航空工業(ye)。

浪淘盡，從如火如荼到(dao)煙(yan)消(xiao)云散，這(zhe)些前車之鑒讓中國商飛人深刻意識到(dao)，研(yan)制(zhi)成(cheng)功不(bu)意味(wei)著(zhu)市場(chang)成(cheng)功，更不(bu)代(dai)表商業成(cheng)功。周啟民告訴記(ji)者，目前ARJ21新支(zhi)線飛機(ji)進入市場(chang)不(bu)久，已累計(ji)交付4架，載客(ke)近6萬(wan)人次。這(zhe)意味(wei)著(zhu)，中國新一代(dai)支(zhi)線噴(pen)氣式客(ke)機(ji)正向產業化穩(wen)步(bu)邁進。

“市場競(jing)爭是(shi)無(wu)情的。ARJ21立起來了，未來還得(de)挺得(de)住、站得(de)穩、立得(de)久(jiu)。”周啟民說。

產融結合步伐加快

中國(guo)商飛已進入產(chan)業(ye)(ye)化發展的關鍵時期(qi)。在這個階段，最重(zhong)要的任務就是研發世界(jie)級產(chan)品、擁有世界(jie)級品牌、成為(wei)世界(jie)級企業(ye)(ye)、形(xing)成世界(jie)級能力(li)，這些都離不開資本市場的支持(chi)

正在創(chuang)業階(jie)(jie)段的中國商飛，虧(kui)(kui)損并不(bu)奇怪。目前，公司虧(kui)(kui)損額并不(bu)大(da)，但(dan)可(ke)以(yi)預知的是，后續若干年內虧(kui)(kui)損額將逐步增(zeng)加。縱觀國際行業發展規律，這是大(da)型民用飛機產(chan)業繞(rao)不(bu)開，也躲不(bu)過的一(yi)個階(jie)(jie)段。

依(yi)照(zhao)波音和空(kong)客(ke)的(de)(de)發(fa)展經驗，一(yi)(yi)款全新(xin)大型民(min)機(ji)從立項到首(shou)架(jia)交付需要(yao)幾十億美元(yuan)甚至上(shang)百億美元(yuan)的(de)(de)投(tou)入，而且在成功度過(guo)設計研(yan)發(fa)、試飛取證、批量生產(chan)階段后，還得邁(mai)過(guo)最關鍵的(de)(de)一(yi)(yi)道坎——市(shi)場開拓。同時(shi)，大型民(min)用飛機(ji)的(de)(de)銷售盈(ying)虧(kui)平衡點通常不(bu)(bu)少于400架(jia)至500架(jia)。據相關資料，空(kong)客(ke)當初經歷(li)了(le)20多年(nian)的(de)(de)虧(kui)損，期間依(yi)靠歐洲幾個國家(jia)聯合不(bu)(bu)斷地“輸血”，才撐過(guo)了(le)危險(xian)期。

周啟民說(shuo)，中國(guo)商飛對(dui)虧(kui)損(sun)(sun)的(de)(de)態度(du)總(zong)體來說(shuo)有兩點。一(yi)是(shi)坦然面對(dui)，畢竟(jing)這(zhe)是(shi)產業發展(zhan)規律，成長過程中的(de)(de)階(jie)段性(xing)虧(kui)損(sun)(sun)不可避免；二是(shi)積極應對(dui)，通(tong)過開源節流、精細管理、降本增(zeng)效(xiao)，最大限度(du)地減少虧(kui)損(sun)(sun)，縮短虧(kui)損(sun)(sun)期。

目前，中國(guo)商(shang)飛已進(jin)入產業化發(fa)展、產融結合的關鍵(jian)時期。中國(guo)商(shang)飛深知，在這個(ge)階段，最重要(yao)的任務就是研發(fa)世(shi)界(jie)(jie)(jie)級(ji)(ji)產品、擁有世(shi)界(jie)(jie)(jie)級(ji)(ji)品牌、成(cheng)為世(shi)界(jie)(jie)(jie)級(ji)(ji)企(qi)業、形成(cheng)世(shi)界(jie)(jie)(jie)級(ji)(ji)能力，這些都離不開資本市(shi)場的支(zhi)持。只要(yao)跨過(guo)成(cheng)長(chang)期，就可以進(jin)入成(cheng)熟(shu)期。

令(ling)人欣(xin)喜的是，前不久，國(guo)務院(yuan)辦公(gong)廳轉發(fa)證監會《關于(yu)開展創新企業境(jing)內發(fa)行(xing)股(gu)票或存托憑證試點的若干意見(jian)》提(ti)出發(fa)行(xing)上(shang)市(shi)制(zhi)度改(gai)革(ge)(ge)。對處于(yu)特定發(fa)展階(jie)段，雖暫未實現(xian)賬面(mian)盈(ying)利(li)(li)，但具有持續盈(ying)利(li)(li)能力(li)，能為投(tou)資(zi)者帶來回報的企業，將允許發(fa)行(xing)上(shang)市(shi)，利(li)(li)用資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)做(zuo)大做(zuo)強。周(zhou)啟民表示：“十分期待這(zhe)一歷史性變革(ge)(ge)。中國(guo)商飛熱切(qie)期盼更深層次進(jin)入(ru)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)。”

周啟民告訴記者(zhe)，中(zhong)(zhong)國(guo)商(shang)飛(fei)(fei)(fei)于2011年(nian)成立金(jin)融(rong)服(fu)務中(zhong)(zhong)心，開(kai)始(shi)了(le)產融(rong)結(jie)合(he)的有益嘗試。比如，在(zai)上海證(zheng)券(quan)交易所注冊100億(yi)元債券(quan)額度，并發行(xing)了(le)30億(yi)元；發行(xing)了(le)30億(yi)元保險可續期債權(quan)投(tou)資計劃。同年(nian)，與(yu)浦發銀(yin)行(xing)等合(he)作(zuo)成立了(le)浦銀(yin)租賃，為商(shang)用飛(fei)(fei)(fei)機銷售(shou)提供金(jin)融(rong)租賃服(fu)務。通(tong)過資本市場拓(tuo)寬融(rong)資渠道，也讓機構(gou)投(tou)資者(zhe)更加了(le)解中(zhong)(zhong)國(guo)商(shang)飛(fei)(fei)(fei)。

目(mu)前，中(zhong)國商飛(fei)(fei)正(zheng)在籌建財務(wu)公(gong)司(si)(si)，在加強公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)金(jin)集中(zhong)管理的同時，拓展供應鏈金(jin)融(rong)和飛(fei)(fei)機(ji)銷售金(jin)融(rong)服務(wu)。2017年商飛(fei)(fei)資(zi)(zi)(zi)本(ben)成(cheng)立(li)，公(gong)司(si)(si)將以產業基金(jin)為平(ping)臺，引(yin)入社會資(zi)(zi)(zi)本(ben)，共(gong)同開展產業投資(zi)(zi)(zi)、金(jin)融(rong)支持和資(zi)(zi)(zi)產管理等業務(wu)。

同(tong)時(shi)，中國商(shang)飛已(yi)經著手對產業鏈(lian)相關企業開展(zhan)(zhan)調研。“大飛機(ji)產業是(shi)百年產業，這座有(you)待(dai)進一(yi)步開發(fa)的富礦，為大飛機(ji)產業鏈(lian)參(can)與者(zhe)提(ti)供了很好的發(fa)展(zhan)(zhan)機(ji)遇。”周啟民說，產業基金(jin)將疏通金(jin)融資本(ben)進入實體經濟(ji)的管道，引導更多(duo)社會資金(jin)參(can)與其(qi)中。

實體是土金融是水

實體是(shi)土(tu)壤(rang)，金融是(shi)活水。活水要到土(tu)壤(rang)里來，才能更(geng)好地發(fa)揮效用；土(tu)壤(rang)需要活水澆灌(guan)，不然就會貧瘠。在中國商飛的發(fa)展(zhan)計劃(hua)中，上市融資是(shi)最有(you)效的產(chan)融結合形式，也是(shi)最直接的混(hun)改(gai)

《中國商飛公司市(shi)場預測年報（2017—2036）》顯示，未(wei)來20年間(jian)，在現役機(ji)(ji)隊76%的(de)替換需求和航空(kong)市(shi)場新增需求的(de)共同(tong)推(tui)動下，全(quan)球約需交(jiao)付43000架噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)。其中，67%的(de)客(ke)機(ji)(ji)為單通(tong)道(dao)噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)，21%為雙通(tong)道(dao)噴(pen)氣客(ke)機(ji)(ji)，12%為渦扇支線(xian)飛機(ji)(ji)。因此，未(wei)來全(quan)球商用飛機(ji)(ji)市(shi)場空(kong)間(jian)巨大。

僅就(jiu)當下而言，美國(guo)民(min)(min)用航(hang)空(kong)(kong)業(ye)(ye)（包(bao)括民(min)(min)用航(hang)空(kong)(kong)工(gong)業(ye)(ye)和民(min)(min)用運(yun)輸(shu)業(ye)(ye)）對GDP的貢獻度(du)在(zai)(zai)5%以上，我國(guo)還不到0.4%；2017年(nian)，美國(guo)民(min)(min)航(hang)旅客人均(jun)乘機(ji)高(gao)達(da)2.98次，我國(guo)僅為0.38次；美國(guo)擁有(you)公共(gong)機(ji)場424座，我國(guo)僅有(you)229座。同時，截至(zhi)去年(nian)底(di)的數據顯示(shi)，中(zhong)國(guo)民(min)(min)航(hang)機(ji)隊(dui)規模達(da)3261架(jia)，其中(zhong)國(guo)產飛機(ji)尚(shang)不足1%，廣(guang)闊(kuo)的潛在(zai)(zai)市場亟待(dai)挖掘。

產業化發展(zhan)的(de)關鍵(jian)之一是(shi)推動(dong)大工業與(yu)大金融(rong)的(de)深(shen)度融(rong)合。美(mei)國特(te)斯(si)拉(la)的(de)發展(zhan)就(jiu)是(shi)一個典(dian)型案例。2003年(nian)(nian)特(te)斯(si)拉(la)成立，之后(hou)連(lian)年(nian)(nian)虧(kui)損(sun)；2010年(nian)(nian)公司在納斯(si)達克上(shang)市，如今市值規模已超通(tong)用汽車和福特(te)汽車。盡(jin)管2017年(nian)(nian)特(te)斯(si)拉(la)虧(kui)損(sun)規模“再創新高”，接近20億美(mei)元，但這并不影響公司滾雪球(qiu)式發展(zhan)，支撐(cheng)這一切的(de)就(jiu)是(shi)美(mei)國發達的(de)資(zi)本市場(chang)對技術(shu)攻關、產品(pin)開發、市場(chang)開拓等源源不斷的(de)資(zi)金支持。

周啟民對此深有感觸(chu)。他說：“實體(ti)是(shi)土(tu)壤，金(jin)融是(shi)活(huo)水。活(huo)水要到土(tu)壤里來，才能更(geng)好地發揮效用(yong)；土(tu)壤需要活(huo)水澆(jiao)灌(guan)，不然就會貧瘠。在中國商飛(fei)的(de)發展計劃中，上(shang)市融資是(shi)最(zui)有效的(de)產(chan)融結合形式(shi)，也是(shi)最(zui)直接的(de)混改。”

1934年波音上(shang)(shang)市(shi)，每股(gu)僅幾美(mei)元(yuan)，現在每股(gu)超過300美(mei)元(yuan)。如(ru)今，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)的(de)大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)起(qi)飛(fei)(fei)(fei)在即，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)商飛(fei)(fei)(fei)每股(gu)凈資(zi)產才1元(yuan)多(duo)，幾十年以后將(jiang)會是(shi)怎樣一番格局(ju)？周(zhou)啟民坦言，希望虧損(sun)不再(zai)成為上(shang)(shang)市(shi)的(de)阻礙(ai)。作(zuo)為大(da)國(guo)重(zhong)(zhong)器、高端(duan)裝備制造業(ye)(ye)、戰略性新興(xing)產業(ye)(ye)的(de)典(dian)型代表，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)商飛(fei)(fei)(fei)如(ru)能成功上(shang)(shang)市(shi)，既能讓投資(zi)者有機(ji)會參與到中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)事業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)，共(gong)同承(cheng)擔中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)“起(qi)飛(fei)(fei)(fei)”的(de)歷(li)史(shi)重(zhong)(zhong)任，又可以讓廣大(da)投資(zi)者獲得實(shi)實(shi)在在的(de)收益，分享中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)大(da)飛(fei)(fei)(fei)機(ji)產業(ye)(ye)未(wei)來蓬勃發(fa)展的(de)紅(hong)利。（記者 祝惠春）

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