文章來(lai)源：經濟參考報(bao) 發布時間(jian)：2019-09-18
近日(ri)，中(zhong)共中(zhong)央辦(ban)公廳、國務院辦(ban)公廳印發了《關于加強國有企業資產(chan)負債(zhai)約束的(de)指導意見》。這份推動國企減負債(zhai)、降(jiang)杠(gang)桿的(de)綱領(ling)性文(wen)件有哪些亮點？出臺了什么實招硬招？業內專家(jia)進行了解讀。
遠近兼顧確定國企降低負債率目標
指導意(yi)見(jian)明確，推動國有(you)企業平(ping)均資產負債率到2020年(nian)年(nian)末比2017年(nian)年(nian)末降(jiang)低(di)2個(ge)百分點左右。
“有(you)(you)效的資(zi)產負(fu)債約(yue)束需要目標明確、有(you)(you)的放(fang)矢。”中國(guo)宏觀經濟研究(jiu)院副研究(jiu)員李世剛認為，指導意見為國(guo)企減(jian)負(fu)債、降杠桿工作描繪了清晰的時間表和(he)任務書。
他(ta)表示，目前(qian)國有企業(ye)資(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)率仍高于本行(xing)業(ye)平均(jun)水平，考慮到不同(tong)行(xing)業(ye)、不同(tong)規模的企業(ye)資(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)率差異，2020年(nian)末國企總資(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)率降低(di)2個百分點后，將使得大部分國企資(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)率接近行(xing)業(ye)平均(jun)值(zhi)。
除了針對現階段國企(qi)去(qu)杠桿問題提出具體(ti)目標約(yue)束(shu)外，指導意見還提出了長(chang)期性目標，要求(qiu)在2020年之后(hou)國有企(qi)業資(zi)產負(fu)債率基本(ben)保持在同(tong)行業同(tong)規模企(qi)業的平(ping)均水平(ping)。
中(zhong)國(guo)宏觀經(jing)濟(ji)研究(jiu)院(yuan)博士梁志兵認為，這種(zhong)設計遠近兼顧，不(bu)僅可(ke)實(shi)(shi)現短期內國(guo)企降杠桿取得(de)實(shi)(shi)效(xiao)，也確(que)保了長期內國(guo)企杠桿率(lv)不(bu)會降后復升。
劃定“兩條線”列出“兩名單”
指導(dao)意見(jian)提出(chu)，國企(qi)資產(chan)負債約束(shu)以(yi)資產(chan)負債率為(wei)基(ji)礎(chu)約束(shu)指標，對不同行(xing)(xing)業(ye)(ye)、類型(xing)國企(qi)實行(xing)(xing)分類管理(li)并動態調(diao)整(zheng)。原則上(shang)，以(yi)本行(xing)(xing)業(ye)(ye)上(shang)年度規模以(yi)上(shang)企(qi)業(ye)(ye)平均資產(chan)負債率為(wei)基(ji)準(zhun)線(xian)，加5個(ge)百分點為(wei)預警線(xian)，加10個(ge)百分點為(wei)重點監管線(xian)。
指(zhi)導意(yi)見指(zhi)出，資產負債率(lv)超過上述“兩條線”的國企，國資管(guan)理部門要綜(zong)合分析企業所在行業、發展(zhan)階段、債務類(lei)型與期(qi)限(xian)結構以及流(liu)(liu)動比率(lv)、經(jing)營活(huo)動現金流(liu)(liu)等一系列指(zhi)標，評估(gu)其風(feng)險大小程度(du)并(bing)列出重(zhong)點(dian)關(guan)注和重(zhong)點(dian)監(jian)管(guan)企業名(ming)單。
業(ye)(ye)內專家表(biao)示，上述安排一(yi)方面強調全面覆蓋，把全部國有(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)納入(ru)到資(zi)產(chan)負債(zhai)約(yue)束(shu)管理體制(zhi)中來(lai)；另一(yi)方面又兼(jian)顧差異性(xing)，強調分類(lei)施(shi)策、因企(qi)(qi)施(shi)策，盡(jin)可能(neng)實現(xian)對高資(zi)產(chan)負債(zhai)率、高債(zhai)務(wu)風險企(qi)(qi)業(ye)(ye)的精準約(yue)束(shu)，避免“一(yi)刀切”對優(you)質企(qi)(qi)業(ye)(ye)形(xing)成(cheng)“誤(wu)傷”。
打出內外協同“組合拳”
指導意見明確，國有(you)企業是(shi)落實資(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)約束(shu)的(de)第一(yi)責任主體，并圍(wei)繞合理設定資(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)率和資(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)結構、增(zeng)強內源性(xing)資(zi)(zi)本積累能力等提出一(yi)系列自我約束(shu)機制。
與(yu)此同時，指導意(yi)見還要(yao)求強化國企資(zi)產負(fu)債(zhai)(zhai)外部約(yue)束(shu)。其(qi)中，金融(rong)(rong)機構(gou)要(yao)加強對高負(fu)債(zhai)(zhai)企業(ye)的協同約(yue)束(shu)。指導意(yi)見對列入重(zhong)點(dian)關注(zhu)企業(ye)和重(zhong)點(dian)監(jian)管企業(ye)設置(zhi)了融(rong)(rong)資(zi)限制，如要(yao)求對列入重(zhong)點(dian)監(jian)管企業(ye)名單的國有企業(ye)，金融(rong)(rong)機構(gou)原則(ze)上不得對其(qi)新(xin)增(zeng)債(zhai)(zhai)務(wu)融(rong)(rong)資(zi)。
梁志(zhi)兵說，指導意見精(jing)心(xin)設計(ji)，要求國企通過混改、增加股權(quan)融資、市場(chang)化債(zhai)轉股等措施降杠桿，實際上是“倒逼(bi)”企業轉變發展模式和深化改革，建立(li)國企負債(zhai)自我約(yue)束(shu)的長效機制。
中國社科院金融所(suo)銀行研(yan)究室(shi)主任曾剛認為(wei)，強調內(nei)外部(bu)約束(shu)(shu)相結合，實(shi)現(xian)國有企(qi)業、國有資產管理(li)部(bu)門、金融機構、社會信用的(de)共同(tong)約束(shu)(shu)，將提(ti)高約束(shu)(shu)的(de)有效性和可行性。
厘清政府債務與企業債務邊界
實踐(jian)中如何破解地方(fang)政(zheng)府債(zhai)務(wu)(wu)和國企債(zhai)務(wu)(wu)互相纏繞的體制難題，備受(shou)各方(fang)關注。
指導意(yi)見提(ti)出(chu)一系列要求，體現了“厘清政府債務與企(qi)業債務邊界”的堅決態度：
——堅決遏制(zhi)地(di)方政(zheng)府以(yi)企業債務(wu)的形式增加(jia)隱性債務(wu)。
——嚴禁(jin)地(di)(di)方政(zheng)府及其部門違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)或變相(xiang)通(tong)過國有(you)企業(ye)舉借債務，嚴禁(jin)國有(you)企業(ye)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)向地(di)(di)方政(zheng)府提供(gong)融資或配合地(di)(di)方政(zheng)府變相(xiang)舉債。
——違法違規提供融資或配(pei)合地(di)方政府變(bian)相舉債的國有企業，應當依法承擔相應責任(ren)。
此外(wai)，指導意見還對各(ge)級政府(fu)和社(she)會(hui)組(zu)(zu)織(zhi)提出(chu)(chu)要求(qiu)，一(yi)般情況(kuang)下不得強制要求(qiu)國有(you)企業承擔(dan)(dan)應(ying)由政府(fu)或社(she)會(hui)組(zu)(zu)織(zhi)承擔(dan)(dan)的公(gong)益性支出(chu)(chu)責任。明確(que)要加快推進“三供一(yi)業”分離移交。這些務實之舉，將有(you)助(zhu)(zhu)于減(jian)輕國有(you)企業辦(ban)社(she)會(hui)負擔(dan)(dan)，協助(zhu)(zhu)解(jie)決(jue)國有(you)企業歷史遺(yi)留問(wen)題。
多項配套助力靶向突破去杠桿難點痛點
建立科學完善(shan)的(de)國企資產(chan)負債約束機制是一項系統工程。
指導意見圍繞支(zhi)持國(guo)(guo)企(qi)盤活存量(liang)資產(chan)優化債務結構、完善(shan)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)多渠道資本補充機制、推動國(guo)(guo)企(qi)兼并(bing)重組(zu)、依(yi)法(fa)依(yi)規實施(shi)國(guo)(guo)企(qi)破產(chan)等部署了(le)周密的(de)配(pei)套措施(shi)。
“鼓勵(li)國有企業采取租賃承包、合作利(li)用(yong)、資源再(zai)配置、資產置換或出售等方式實(shi)現閑置資產流動”“對嚴重(zhong)資不抵債失去清(qing)償能(neng)力的地方政府(fu)融資平(ping)臺(tai)公司(si)，依法實(shi)施(shi)破產重(zhong)整或清(qing)算，堅決防止(zhi)‘大而不能(neng)倒’”……
曾剛(gang)表(biao)示，指(zhi)導意(yi)見中(zhong)不(bu)少措施和提法超出市(shi)場(chang)預期，直達國(guo)有企(qi)業去(qu)杠(gang)桿(gan)痛(tong)點，有助于解(jie)決國(guo)有企(qi)業去(qu)杠(gang)桿(gan)的(de)難(nan)點。
梁志兵認(ren)為，下(xia)一步，各國(guo)有(you)企業(ye)主體和(he)各地(di)區各部門切實按照指導意見的要求開展工作(zuo)，勢(shi)必(bi)推動我國(guo)資金要素配置效率提升，降低(di)潛在(zai)宏觀債務(wu)風險，促進國(guo)有(you)資本做強(qiang)做優(you)做大，實現經濟的平穩健康和(he)高質量發(fa)展。（記者 王(wang)希 安蓓(bei)）
【責任編輯：司強】