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2021年1月(yue)8日(ri)，中國鐵路(lu)物資股份有限公司在深(shen)圳證券交易所成功重組上市(shi)（股票代碼：000927），“一汽夏利”走進歷史(shi)。

2020年(nian)，克服(fu)疫情(qing)等不利(li)因素的沖擊，中國鐵(tie)路物資(zi)集團有限公(gong)司（ 簡稱(cheng)“中國鐵(tie)物”）連續(xu)第五年(nian)實(shi)現盈利(li)，經營性利(li)潤創歷史新(xin)高(gao)，資(zi)產(chan)負債率下降到(dao)74%，銀行(xing)授信總額達到(dao)330億元。

2020年12月23日，中國鐵(tie)物時隔(ge)4年后重返債券市場(chang)。

在中國鐵(tie)物總經(jing)理廖家生看來，這三件大事標志著(zhu)，曾深(shen)陷債(zhai)務危(wei)機，一(yi)度瀕(bin)臨(lin)破產的中國鐵(tie)物，正(zheng)式實(shi)現了本質脫困。

五年扭虧路，步(bu)步(bu)皆艱辛。

2012年起(qi)，曾連續四(si)年入(ru)選世界五百強的中國鐵(tie)物，因喪(sang)(sang)失戰略定力，盲(mang)目追求擴(kuo)張(zhang)，跌入(ru)融(rong)資(zi)(zi)性貿易陷阱，加之管理不善，陷入(ru)債(zhai)(zhai)務(wu)危(wei)機泥(ni)潭，嚴重資(zi)(zi)不抵債(zhai)(zhai)，資(zi)(zi)金(jin)鏈幾近(jin)斷裂，融(rong)資(zi)(zi)能力基本(ben)喪(sang)(sang)失，引起(qi)了市場(chang)和高(gao)層的高(gao)度(du)關注(zhu)。

債主(zhu)登(deng)門圍堵，企(qi)業舉步維(wei)艱(jian)，在(zai)那個陽光明媚、草長鶯飛的暖(nuan)春(chun)，很多人在(zai)心中(zhong)(zhong)給中(zhong)(zhong)國鐵物判處了死(si)刑。

為扭轉局面(mian)，2016年4月(yue)29日，國(guo)務(wu)院國(guo)資委(wei)決(jue)定，由中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)誠通(tong)對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)鐵物(wu)實施整體托管，并及時調整了(le)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)鐵物(wu)領導班子。在國(guo)資委(wei)和中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)誠通(tong)的支(zhi)持下(xia)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)鐵物(wu)盤活(huo)企(qi)業(ye)資產、加大(da)清欠力(li)度，籌集償債(zhai)(zhai)資金；按照“市(shi)場(chang)化、法治化”的原則，創(chuang)新(xin)探索(suo)特(te)色鮮明的債(zhai)(zhai)務(wu)重組路徑，在債(zhai)(zhai)權人、股東、客戶(hu)、員工(gong)等(deng)利益相關方之間(jian)找到了(le)最大(da)公約數(shu)；把(ba)信用(yong)當生命，用(yong)時間(jian)換空間(jian)，有(you)序推進了(le)債(zhai)(zhai)轉股和上市(shi)工(gong)作；健全風控體系(xi)，完(wan)善管理(li)機制(zhi)，以改革激發企(qi)業(ye)干部員工(gong)干事創(chuang)業(ye)激情(qing)。走(zou)出了(le)一條外科手術+內科調理(li)相結(jie)合的扭虧(kui)脫(tuo)困(kun)道路。

當前，一(yi)批(pi)企(qi)業仍(reng)在債務風暴之中。此(ci)刻(ke)重溫(wen)中國鐵物的“出軌(gui)”經歷(li)，探尋企(qi)業重回正軌(gui)的艱(jian)難歷(li)程(cheng)和寶貴經驗，當有深(shen)刻(ke)的現實(shi)意義。

跌落神壇

中(zhong)(zhong)國鐵物的歷史(shi)可追(zhui)溯到1887年設立的中(zhong)(zhong)國鐵路公司塘沽材料(liao)處。新(xin)中(zhong)(zhong)國成立后，鐵道部下(xia)設的物資管理(li)局，即為(wei)中(zhong)(zhong)國鐵物前身。2004年，中(zhong)(zhong)國鐵物納(na)入國務(wu)院國資委直接(jie)監管范圍(wei)。

多(duo)年來，中國鐵(tie)物被稱為(wei)中國鐵(tie)路的(de)“總(zong)后勤部”，是(shi)我國歷史最(zui)悠(you)久、規(gui)模最(zui)大、產品最(zui)全(quan)面(mian)、服務能(neng)力最(zui)強、行業經驗最(zui)豐富的(de)鐵(tie)路生產性服務綜合提供商。

長期以來，在(zai)鐵(tie)(tie)道部劃轉剝離出的(de)五大(da)企(qi)(qi)業中(zhong)（中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)車、中(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)建、中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)鐵(tie)(tie)、中(zhong)國(guo)(guo)通號、中(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)），中(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)的(de)市場壓力最(zui)小、福利待遇最(zui)好(hao)，被(bei)稱(cheng)為(wei)含著(zhu)金湯匙出生的(de)企(qi)(qi)業。2005年，中(zhong)國(guo)(guo)鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)以不足兩(liang)萬人(ren)實現了(le)570億元(yuan)的(de)營業收(shou)入。

“出軌”

生于鐵路，長于鐵路的中國鐵物，一旦出軌，后果嚴重

當時，國內的鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場行情形勢較好(hao)，產銷兩旺，但不少(shao)民營鋼(gang)貿商自身資金短缺(que)，去銀行貸款則手續復雜，流(liu)程很長，獲批較難。因此，一批鋼(gang)貿商盯上了中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物(wu)等央企。當時，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物(wu)手頭資金充裕(yu)，動用起來(lai)也比(bi)銀行簡單(dan)，因此開始(shi)幫鋼(gang)貿商墊(dian)資，從中(zhong)(zhong)賺取利息差價。

“說(shuo)白了(le)，公司扮演的(de)，就是影子銀行(xing)(xing)的(de)角色。既不占有(you)資源，也不占有(you)客戶(hu)，又(you)沒有(you)銀行(xing)(xing)的(de)風控體系(xi)和(he)能力。”中國(guo)鐵物(wu)黨委常(chang)委、鐵物(wu)股份總經(jing)理杜波說(shuo)，常(chang)年靠兩根鋼軌(gui)吃飯的(de)中國(guo)鐵物(wu)，逐漸“出軌(gui)”了(le)。

短(duan)期內，這(zhe)種擴張模式顯(xian)然效果顯(xian)著：2010年，中國鐵物營業(ye)收(shou)入達到1500多億元(yuan)，較上(shang)年增長47%，為(wei)2007年的(de)兩倍，并(bing)由此躋身財富世界五百強430位。

2011年(nian)，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物(wu)營(ying)收再次猛漲至2000多(duo)億元(yuan)。隨即，一家信用(yong)評級公(gong)司將中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物(wu)主體(ti)信用(yong)評級由AA+調(diao)整為AAA。時任主要領(ling)導在公(gong)開場合透露，將于2011年(nian)底前完成(cheng)A+H股上市的目(mu)標。也是(shi)這一年(nian)，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物(wu)位列中(zhong)(zhong)國鋼貿企業百強榜第一名。

由于一心追(zhui)求(qiu)擴大規模，無論是集團公司，還是分子企(qi)業，風險控制都(dou)被放在中國鐵(tie)物的(de)次(ci)要(yao)位置，甚至被有意忽(hu)視(shi)了。

事(shi)后(hou)，國務院國資(zi)(zi)委在(zai)(zai)對(dui)(dui)融資(zi)(zi)性貿易相關責任(ren)人進行(xing)查處時通報(bao)稱(cheng)：當時的(de)中國鐵(tie)物(wu)管(guan)理(li)層(ceng)“對(dui)(dui)子企業(ye)存(cun)貨管(guan)理(li)混亂、合同監管(guan)失控等問題放任(ren)不(bu)理(li)，對(dui)(dui)子企業(ye)資(zi)(zi)信審查不(bu)嚴、擔保措施不(bu)落實、銀行(xing)授信管(guan)控粗(cu)放等問題疏于管(guan)理(li)，子企業(ye)普遍存(cun)在(zai)(zai)與資(zi)(zi)信差的(de)民(min)營企業(ye)開展免(mian)評合作的(de)情況(kuang)。”

忠言逆耳

2012年7月，受國內外(wai)宏(hong)觀環境(jing)變化影(ying)響，鋼材價格(ge)明顯下降。多(duo)家進行(xing)“期現(xian)套利”操作的鋼貿公司出現(xian)不能(neng)及時履行(xing)合同甚至信用違約，一些鋼貿商開(kai)始“跑路”。

某公(gong)司去中(zhong)國鐵物所屬上海(hai)公(gong)司寶楊倉(cang)庫提貨(huo)，被倉(cang)庫管理人員阻攔，才發現倉(cang)庫的鋼(gang)材被以虛(xu)假倉(cang)單(dan)形式進行(xing)多頭(tou)重復抵押。事件(jian)被媒體(ti)曝(pu)光后引起整個(ge)行(xing)業震動(dong)，鋼(gang)貿(mao)危(wei)機(ji)全面爆發。風險隨(sui)即從(cong)上海(hai)蔓延到(dao)全國，從(cong)鋼(gang)材蔓延到(dao)其(qi)他(ta)大宗商品，又從(cong)鋼(gang)貿(mao)商波及到(dao)銀行(xing)。

在中(zhong)國(guo)鐵(tie)物的一次專(zhuan)題(ti)會(hui)議上，有公(gong)司高管和部門負(fu)責(ze)人提(ti)醒說，國(guo)內融資性貿易的風(feng)(feng)險(xian)苗頭(tou)已經開始顯現，應該(gai)把相關企業(ye)負(fu)責(ze)人集中(zhong)到北(bei)京(jing)，逐單梳理業(ye)務，預防風(feng)(feng)險(xian)發生。但很多人認為不(bu)存在風(feng)(feng)險(xian)，說貨物在倉庫里丟(diu)不(bu)了。還(huan)有人知道有風(feng)(feng)險(xian)，但有僥幸心理，總認為還(huan)會(hui)有人接盤(pan)。

2012年(nian)8月8日，國(guo)有(you)(you)(you)重點大型(xing)企業(ye)(ye)監(jian)事會向中國(guo)鐵(tie)物發出了要(yao)求(qiu)“采取(qu)有(you)(you)(you)效措施，確保公(gong)司貨(huo)權的(de)(de)安全”的(de)(de)《提(ti)醒函》。8月27日，中國(guo)鐵(tie)物召集所有(you)(you)(you)從(cong)事鋼材(cai)業(ye)(ye)務的(de)(de)公(gong)司匯報業(ye)(ye)務進展和風(feng)險排查情況，但(dan)遺憾(han)的(de)(de)是(shi)，時(shi)任管理團隊負責人對警(jing)示置(zhi)若罔聞，未采取(qu)有(you)(you)(you)效措施。10月25日，向國(guo)資(zi)委報送的(de)(de)《鋼鐵(tie)業(ye)(ye)務管理專項報告》中，仍(reng)認(ren)為中國(guo)鐵(tie)物的(de)(de)貿易模式不存在問(wen)題。

數(shu)據不會說謊(huang)——2012年，中(zhong)(zhong)(zhong)國鐵物(wu)累計虧損接近10億元，其中(zhong)(zhong)(zhong)上海公司虧損接近5億元。同年，包括中(zhong)(zhong)(zhong)鋼集團、中(zhong)(zhong)(zhong)國鐵建等在(zai)內(nei)的(de)幾家企(qi)業，均被(bei)查出卷入融(rong)資(zi)性貿易(yi)泥潭，并開始出現損失。2013年2月起，國資(zi)委連續多次下發文件(jian)，明(ming)確要求(qiu)“嚴禁開展(zhan)無商品實物(wu)、無貨權流轉(zhuan)或原地轉(zhuan)庫的(de)融(rong)資(zi)性業務”。

遺(yi)憾的是，這仍未對中國鐵物時任主要領導起(qi)到警(jing)醒作用(yong)，對形勢仍然不斷盲(mang)目(mu)樂觀，認為是小概率事件，不是系統(tong)性風(feng)險。

2013年，警報一(yi)再鳴響(xiang)時，中國(guo)鐵物廈門鋼鐵公司還專(zhuan)注于鋼鐵貿易——短短3年，這家公司到2014年損(sun)失已超過30億元。

等中國鐵(tie)物(wu)上下回過神的(de)(de)時(shi)候(hou)，局(ju)面(mian)已經難(nan)以(yi)(yi)收拾(shi)：多(duo)數子公司卷入其中，以(yi)(yi)及(ji)一批民(min)營(ying)鋼(gang)企倒閉，中國鐵(tie)物(wu)墊付的(de)(de)資金泡湯，應收賬款(kuan)、庫存、預付款(kuan)等累計固化資金達到200億(yi)元。

時(shi)任中國鐵物(wu)華東集(ji)團董事長(chang)徐增堂奉命清查廈門鋼鐵公司(si)虧損。原本血壓不高(gao)(gao)的他，看完基本材(cai)料血壓飆升，“明顯是(shi)內(nei)外勾結，串通作案！”他帶(dai)隊去討債(zhai)的時(shi)候，欠債(zhai)的人(ren)正(zheng)在水(shui)田里插秧。“是(shi)騙術有多(duo)(duo)高(gao)(gao)明么？是(shi)騙子有多(duo)(duo)厲(li)害么？根本上(shang)還是(shi)風險(xian)漏洞太(tai)多(duo)(duo)，內(nei)部的風險(xian)管理、追責機制出了問題。”

為盡量(liang)避免損失，中國鐵物(wu)各子公司只好(hao)到處搶(qiang)貨(huo)(huo)。這時候才發(fa)現，很多貨(huo)(huo)物(wu)被多頭質押(ya)，別的債權人已經提(ti)前查封，甚至內部不同(tong)單位同(tong)搶(qiang)一貨(huo)(huo)；還有(you)的貨(huo)(huo)物(wu)已經丟(diu)失。廖家生(sheng)舉例說(shuo)，“遼(liao)寧一個油(you)庫的存油(you)，核(he)查時才發(fa)現只有(you)上(shang)面一層(ceng)油(you)，下邊已經換成(cheng)了水(shui)。”

夢碎

事后，中國(guo)鐵物(wu)多次復盤，分析檢討出現上述(shu)局(ju)面的原因。結(jie)論認(ren)為，固然有個別銀行故意放縱甚至居中牽(qian)線，導致企業放松警惕，但(dan)根本上還是自(zi)身(shen)的問題。

中國鐵物組織供應的百米鋼軌出廠

“在(zai)當時的(de)宏觀背(bei)景下(xia)，公司急于做大和推動上市(shi)，而(er)忽視(shi)風(feng)險防控(kong)，敗走(zou)麥(mai)城是必然的(de)。”作為親(qin)歷者，張鴻(hong)雁(yan)對此感(gan)受深刻。

廖家生也認為，中國鐵物出(chu)事(shi)首先是(shi)因為喪失戰略定力(li)，主業“出(chu)軌(gui)”；其次是(shi)管理(li)混亂(luan)，制度漏(lou)洞太(tai)多，牛欄關貓；最后是(shi)黨建(jian)工作(zuo)薄(bo)弱，對(dui)業務(wu)監管不力(li)。

受上述風(feng)險事件影響，2012-2015年，中(zhong)國鐵物(wu)雖(sui)然保持了鐵路業務的基本穩定，但營業規模大(da)幅下降，利潤(run)由正轉負，授信額度(du)一再(zai)降低，企(qi)業資金來源日漸窘迫(po)，國資委考(kao)核結果連續(xu)三年為D級。

為了(le)緩(huan)解(jie)資金(jin)壓力，避(bi)免(mian)風險蔓延到股(gu)份公(gong)司(si)(si)，影(ying)響上市(shi)計(ji)劃，中國鐵(tie)物(wu)以(yi)鐵(tie)物(wu)股(gu)份名(ming)義發(fa)行了(le)80億元(yuan)的超短融債券，100億元(yuan)的私募債，集團公(gong)司(si)(si)收(shou)購了(le)股(gu)份公(gong)司(si)(si)的不良資產。

期間(jian)，國資委分別于2014年6月(yue)、2015年7月(yue)兩(liang)次調整中國鐵物(wu)主要負(fu)責人。

中國(guo)鐵(tie)物(wu)黨委常委、總會計師(shi)趙保(bao)輝說(shuo)，“當時公司(si)干(gan)部(bu)職工普遍(bian)有一種認(ren)識，中國(guo)鐵(tie)物(wu)關乎鐵(tie)路運(yun)營安全穩定(ding)，關鍵(jian)時候(hou)國(guo)家和國(guo)資委一定(ding)會伸出援(yuan)手，有了這(zhe)種依賴心(xin)(xin)理(li)，所以企業并沒有下決心(xin)(xin)進行(xing)自救。”

到了2015年(nian)，鐵物(wu)股份出現(xian)凈利(li)潤虧損(sun)，導致中國鐵物(wu)信用評級下跌，公司直接融資(zi)(zi)(zi)和(he)間接融資(zi)(zi)(zi)渠(qu)道均被堵塞，融資(zi)(zi)(zi)能力基本(ben)喪失。2015年(nian)末，中國鐵物(wu)資(zi)(zi)(zi)產負債率攀升至(zhi)121.82%，已(yi)嚴重資(zi)(zi)(zi)不抵債。

泡沫堆砌而成的世界(jie)500強之夢，終究沒有抵御住(zhu)市場風浪的侵襲。

債主登門

風暴尚(shang)在醞釀時(shi)，債(zhai)權人已(yi)經嗅到了危險的氣息(xi)。

2016年3月，中國鐵物再(zai)次發行(xing)的8億元超短融(rong)債券無人認購；一筆貸款到(dao)期后(hou)被(bei)銀(yin)行(xing)拒絕續貸。

對于這一局面，中國鐵物并非全然無備。

2016年2月，曾(ceng)深度參(can)與(yu)中國二重(zhong)債務處置(zhi)工(gong)作的趙保輝(hui)被廖家(jia)生請到中國鐵物，出任財務部部長。

在此(ci)之前(qian)，由于跟國內多家銀行(xing)久打交道。趙保輝(hui)笑稱自己“臭名(ming)昭著”。因此(ci)，當不少中國鐵物(wu)的(de)債權銀行(xing)看到他(ta)之后，先是詫異，“你怎(zen)么來(lai)了？”等問清(qing)楚后，就開(kai)始著急，知道真的(de)要大事不好了。

“2015年2季度開(kai)始，我們聘請中介機(ji)構，幫助設計(ji)債(zhai)務(wu)重(zhong)組(zu)方(fang)案(an)。當時(shi)提(ti)出了(le)三個思路，一是破產清算，二是司法重(zhong)整，三是債(zhai)務(wu)重(zhong)組(zu)。”廖(liao)家生介紹說，國資委(wei)和中國鐵(tie)物均(jun)認為(wei)，債(zhai)務(wu)重(zhong)組(zu)方(fang)案(an)相對最為(wei)有利(li)，可(ke)以用(yong)時(shi)間(jian)換(huan)空間(jian)，“作為(wei)曾(ceng)經的世界五百強央企，如果破產的話，會(hui)帶來(lai)非(fei)常壞(huai)的社會(hui)影響。”

但方(fang)案確(que)定后，究(jiu)竟什么時候啟(qi)動(dong)，是一(yi)個(ge)很費思量的問題(ti)。趙(zhao)保(bao)輝回(hui)憶說，“開會討論(lun)的時候，大(da)家各有想法。而且要考慮(lv)到股東、債權人(ren)、客戶(hu)、員工等利益相關方(fang)，找到一(yi)個(ge)最(zui)大(da)公約數，確(que)實(shi)很難。”

2016年3月15日，一(yi)筆10億元的超短融債券到(dao)期(qi)。中國鐵(tie)物多方(fang)籌集資金，償還了(le)這一(yi)筆債務(wu)，因為考慮到(dao)全(quan)國兩會尚未結束，誰也不(bu)敢(gan)在這時爆雷。

此(ci)時(shi)，中國鐵物的負債總額為562億(yi)元，其中金(jin)融債務424.6億(yi)元，帶息(xi)負債總額為356.1億(yi)元，包括(kuo)銀(yin)行間市場債券(quan)168億(yi)元、銀(yin)行有(you)息(xi)債務182.6億(yi)元、資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)融資(zi)5.5億(yi)元。當(dang)年(nian)到期債券(quan)68億(yi)元。

意外爆雷

2016年4月(yue)5日，在銀(yin)監會(hui)和國(guo)資委(wei)(wei)的主(zhu)持下，中國(guo)鐵物正式啟動債(zhai)務(wu)重組工作(zuo)。會(hui)上，19家債(zhai)權銀(yin)行表態積(ji)極，倡議一致行動，避免情況進一步惡化，但同(tong)時也提(ti)出，要保護金融安全和債(zhai)權人利益。會(hui)上成立(li)了農行為(wei)(wei)主(zhu)席行，民生、興業、工行、建(jian)行等為(wei)(wei)副主(zhu)席行的債(zhai)權人委(wei)(wei)員會(hui)。

不過，因為(wei)會(hui)議(yi)消息(xi)走露，“雷”，真的爆(bao)了。

按照(zhao)銀行間交易(yi)(yi)商協會有關(guan)規定(ding)，4月11日，鐵(tie)物股份發布《關(guan)于重大事項(xiang)的特別風險提(ti)示暨相關(guan)債務融資(zi)工(gong)具暫停(ting)交易(yi)(yi)的公告》，對存續的9只168億元債務融資(zi)工(gong)具暫停(ting)交易(yi)(yi)。

一些媒(mei)體報道后(hou)，市場一片驚慌，尤其是債券持有人把(ba)當(dang)天稱為黑色(se)星期一，稱中國鐵物為“鐵公雞(ji)”。

然(ran)而，當月(yue)就有一(yi)百多只(zhi)央(yang)企的各類債券(quan)發(fa)行受到(dao)明(ming)顯(xian)影響(xiang)，發(fa)行失敗(bai)或中止金額達到(dao)1200億元。如果中國鐵物無法在短期內(nei)處理好債務(wu)風(feng)險問題(ti)，后果不堪設(she)想。

有關部門通過各種(zhong)渠道(dao)向(xiang)最高(gao)層(ceng)匯報(bao)了這一情(qing)況(kuang)，并(bing)引(yin)起黨中央、國務院領導的高(gao)度重視。

4月(yue)29日，國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委(wei)(wei)決定，由中國(guo)(guo)(guo)誠通(tong)托管中國(guo)(guo)(guo)鐵物，并對中國(guo)(guo)(guo)鐵物領導班(ban)子進行(xing)重(zhong)大調(diao)整，成立管理委(wei)(wei)員(yuan)會(hui)負責重(zhong)大事(shi)(shi)項決策(ce)，時任中國(guo)(guo)(guo)誠通(tong)董事(shi)(shi)長馬正武(wu)兼任中國(guo)(guo)(guo)鐵物黨(dang)委(wei)(wei)書記、總(zong)經理、管委(wei)(wei)會(hui)主任。

正(zheng)(zheng)在(zai)浙江出(chu)差(cha)的馬(ma)正(zheng)(zheng)武接(jie)到電話后，緊急返回北(bei)京。在(zai)初步了解相關(guan)情況(kuang)后，馬(ma)正(zheng)(zheng)武正(zheng)(zheng)式到中國鐵物(wu)上(shang)任，并傳(chuan)達了國資委(wei)確(que)定(ding)的幾個原則：一是風(feng)險不外溢，不能拖誠(cheng)通(tong)下水，更不能影響央企(qi)整體信譽(yu)；二是確(que)保當(dang)年68億元債券(quan)到期兌(dui)付；三是積極實施債務重組；四是同步推(tui)進扭虧脫困。

把企業信用當生命

“爆雷”后，當時不少債(zhai)(zhai)權人(ren)找到趙保輝(hui)的辦公室，哭訴(su)、威脅、圍堵，要(yao)求提前還債(zhai)(zhai)。曾經歷了二重債(zhai)(zhai)務處置(zhi)的他，面臨從來沒有(you)過的巨(ju)大壓力(li)。“二重當時再困難，總有(you)國機(ji)集(ji)團這樣(yang)一個(ge)靠(kao)山，但中國鐵(tie)物只(zhi)能靠(kao)自己”，“手里(li)有(you)八個(ge)蓋子(zi)的時候能蓋上十(shi)個(ge)瓶子(zi)。現在剩兩(liang)三個(ge)蓋子(zi)，怎(zen)么蓋得住？”

中國鐵物面(mian)臨的第一筆債(zhai)務(wu)，是5月11日到期(qi)的一筆10億元超短融債(zhai)券。當時，中國鐵物賬(zhang)面(mian)上(shang)已沒有這么多(duo)現金。

在馬正武的協調(diao)下，中(zhong)國誠(cheng)通向中(zhong)國鐵物(wu)提(ti)供了6億元過橋貸(dai)款，同時抽擠運營資(zi)金4億多元，如期兌(dui)付了到(dao)期債務本息。

為了(le)還第二筆到期(qi)超短融債券(quan)，中(zhong)國鐵物統計了(le)中(zhong)央企業(ye)的應收賬款(kuan)，并請(qing)求國資委協調相關企業(ye)盡快償還逾期(qi)應收款(kuan)項，提(ti)前償還正常應收款(kuan)項。

5月11日，國資委相(xiang)關(guan)部(bu)門緊急召開(kai)15家中(zhong)(zhong)央企業參加的“中(zhong)(zhong)國鐵物債務清(qing)理會議”，要求有關(guan)中(zhong)(zhong)央企業盡快償還欠(qian)款。

相關央企非常支持，迅速(su)行動，在兩周內(nei)償還資金共計17.1億元(yuan)。依(yi)靠這(zhe)一筆資金，中國鐵物(wu)還清了第二(er)筆10億元(yuan)到期債務。

對(dui)于其(qi)余48億(yi)元當年到期(qi)債務，中(zhong)國鐵物已無(wu)錢(qian)可(ke)償(chang)，只能靠(kao)盤(pan)活資產，換句話(hua)說(shuo)，就要(yao)靠(kao)賣(mai)家底來還賬了。

各(ge)種意見、各(ge)種聲音眾說紛紜。

馬正武上(shang)任后，再次(ci)召集大家商討這一議題。“馬總(zong)虛心(xin)聽取我們的意見，很(hen)快就把已經散了的人(ren)心(xin)重新凝聚(ju)起來，讓(rang)大家看到了希望。”杜波回(hui)憶。

經過(guo)多(duo)次(ci)溝(gou)通，在處置(zhi)資產償還債(zhai)務(wu)這個問題(ti)上，馬(ma)正武最終說服了(le)大(da)家， “債(zhai)務(wu)只能(neng)靠我(wo)(wo)們過(guo)往的(de)(de)積累(lei)和(he)未(wei)來的(de)(de)發(fa)展來填(tian)平，填(tian)不平是走不過(guo)去的(de)(de)。沒有人替我(wo)(wo)們填(tian)，自己(ji)的(de)(de)路還要自己(ji)走”，“要顧全大(da)局，必須放棄一(yi)些眼前利(li)益，才能(neng)贏得生存和(he)發(fa)展機會(hui)”。

廖家生說，“欠債還錢，天經地義。如果我們把信用(yong)喪失了(le)，將用(yong)加倍的成本來恢復(fu)。”把企業信用(yong)當生命一樣維(wei)護，成為中國鐵物上(shang)下(xia)的共識，也成為最終脫(tuo)困(kun)的重要法(fa)寶。

中國鐵(tie)物選中的第一個目標，是中國鐵(tie)物大廈項目。

此前(qian)，中國(guo)鐵物以17億元的(de)價格(ge)，在北京麗澤地(di)區拿了(le)一塊地(di)，準備作(zuo)為(wei)集團總(zong)部所在地(di)。中央提(ti)出不再(zai)新增樓堂館所之(zhi)后，建設停滯，時刻面臨著閑置土地(di)被政(zheng)府(fu)收(shou)回的(de)風險(xian)。2016年時，這里只(zhi)挖了(le)一個大坑(keng)。“為(wei)避免安全事故，我們還要繼續投入。”趙保(bao)輝說。

在(zai)馬正武和時任(ren)(ren)中國(guo)誠通總經理、中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)管委會副(fu)主任(ren)(ren)朱碧新(xin)牽頭下，時任(ren)(ren)中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)總會計師廖家生(sheng)、時任(ren)(ren)中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)房地產板塊負(fu)(fu)責人(ren)李鴻杰(jie)、時任(ren)(ren)中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)財務部(bu)部(bu)長(chang)趙保輝、時任(ren)(ren)中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)法律部(bu)部(bu)長(chang)張(zhang)鴻雁等人(ren)組(zu)成了(le)專門(men)的工作小(xiao)組(zu)，負(fu)(fu)責處(chu)置(zhi)這一地塊。

中國誠通和中國鐵物(wu)邀請了(le)當時國內有影響(xiang)力的(de)房地(di)產企業，包括華(hua)潤置(zhi)地(di)、保利地(di)產、信達地(di)產、華(hua)廈幸福基業等(deng)二(er)十多(duo)家(jia)企業參(can)與該地(di)塊的(de)招投標。中國鐵物(wu)總經(jing)理(li)助理(li)李鴻杰說，朱碧新曾在中交集團分(fen)管房地(di)產業務多(duo)年(nian)，經(jing)驗豐富。“他主(zhu)導提(ti)出了(le)核心原則，即(ji)‘出價高者(zhe)得(de)、先付(fu)款者(zhe)得(de)”。”

一波三折

招標比價時，各企業表現踴躍(yue)。到(dao)了(le)第一個約定(ding)付款日，害(hai)怕因為搶(qiang)標而出現意外的李鴻(hong)杰還叫了(le)保安(an)嚴(yan)陣以待。“結果大屏幕上的賬(zhang)戶信(xin)息顯示，一筆到(dao)賬(zhang)都(dou)沒有”。

馬正武提出，如果流(liu)標(biao)，可(ke)以由中(zhong)國誠通兜底。“我(wo)不死心，提出來能不能再給我(wo)們一(yi)周(zhou)時(shi)間？”隨(sui)即(ji)，李鴻杰等又分頭跟各意向公司(si)反復溝(gou)通、比價。最終(zhong)，一(yi)家(jia)知名房企(qi)以40億元的價格(ge)奪得頭籌。

廖家生(sheng)清楚(chu)地記(ji)得，2016年(nian)6月28日，他帶領談(tan)判小組，在國海廣場16樓，跟(gen)中標房企一(yi)直談(tan)到(dao)凌晨三(san)點，敲定了交(jiao)易(yi)的各項細節。

次日(ri)一(yi)早，李鴻杰召集了(le)(le)參與二輪比價(jia)的企(qi)業(ye)到(dao)(dao)場。但錢依然沒能(neng)準時到(dao)(dao)賬。“這次我真(zhen)慌(huang)了(le)(le)，跟(gen)中標房企(qi)反復(fu)確(que)認，說錢已經在路上。”直(zhi)到(dao)(dao)中午一(yi)點，40億元資(zi)金(jin)真(zhen)的到(dao)(dao)賬，李鴻杰才松了(le)(le)一(yi)口氣。

但事情遠比參與(yu)者想象的要復雜得多(duo)。項目(mu)正式(shi)簽(qian)約前，一家債權銀行追索一筆(bi)債務，將中國(guo)鐵物告上了法庭，該項目(mu)被海(hai)淀(dian)區人民法院查(cha)封。

“在(zai)誠通集團的幫(bang)助(zhu)下，我們的法律團隊跟(gen)法院和相關(guan)銀行反(fan)復溝通，最終(zhong)以我們在(zai)西單(dan)的一棟(dong)辦公樓作(zuo)為(wei)抵(di)押，將這一地(di)塊置(zhi)換了出來，及時化解了違約風險。”張鴻(hong)雁說。

按下(xia)葫蘆(lu)浮起(qi)瓢，新(xin)問題不斷出現(xian)，中(zhong)國鐵物見招拆(chai)招，滾石上(shang)山、爬坡過坎。2018年底(di)，雙方最終(zhong)完成(cheng)了(le)產權交(jiao)割(ge)和工商變更(geng)等相(xiang)關手續。

至(zhi)此(ci)，這一(yi)歷(li)時兩年多、一(yi)波(bo)三折的資產盤活工作才算徹底完成。至(zhi)今回(hui)首，參與者感慨頗多。

“馬(ma)正武(wu)同志敢于擔當(dang)、經(jing)驗豐(feng)富，加快了我(wo)們資(zi)產(chan)處置工作的進(jin)程，在具體交易遇到阻礙時，出面拜訪交易對方(fang)負責人并(bing)說(shuo)服對方(fang)，保證了交易的順(shun)利進(jin)行。”廖(liao)家生表示。

張(zhang)(zhang)鴻雁認為，如果時(shi)間寬裕的話，相關問題都會提(ti)前考慮，但當時(shi)時(shi)間確實(shi)太緊張(zhang)(zhang)了，因此遇到了不少意(yi)外。“不過我們還是依法合(he)規推進(jin)，努力換位思(si)考，積極創新思(si)路，最終(zhong)找到了既能(neng)獲(huo)得較高轉(zhuan)讓(rang)價格，又能(neng)及時(shi)拿到轉(zhuan)讓(rang)資金(jin)，還能(neng)盡(jin)量避免事后糾紛的轉(zhuan)讓(rang)路徑(jing)。”

趙保輝感慨稱，“路是(shi)走出來的，而不(bu)(bu)是(shi)設計(ji)出來的。這得(de)益于中(zhong)國鐵(tie)物領導的開明包(bao)容，能夠接(jie)受新事物，也離不(bu)(bu)開對(dui)方的諒解支持。說明國資委讓中(zhong)國誠通托管(guan)中(zhong)國鐵(tie)物的決定是(shi)非(fei)常(chang)英(ying)明的。”

第二(er)個啟動的(de)資產處(chu)置(zhi)項目，是成(cheng)都(dou)的(de)地產項目。在充分(fen)吸取麗澤地塊轉讓經驗的(de)基礎上，該(gai)項目直接選了(le)股權轉讓形式，轉讓過(guo)程(cheng)也(ye)(ye)相對(dui)順利(li)，不(bu)過(guo)也(ye)(ye)經歷了(le)一(yi)次查(cha)封風波。

“第一次價(jia)格評(ping)估為24億(yi)元。加上麗(li)澤地(di)塊(kuai)的40億(yi)元，不能完全覆蓋當年到期債(zhai)務。”李鴻杰說(shuo)，在廖家生的帶領下，大家對該地(di)塊(kuai)做了(le)內部評(ping)估，認為還有溢價(jia)空間，于是跟第三方評(ping)估機(ji)構共同做了(le)價(jia)值挖(wa)掘。

最終，該地(di)塊以27.88億(yi)元的價格成交(jiao)。到(dao)款時(shi)，距離下(xia)一筆還債(zhai)日只剩了(le)兩天(tian)時(shi)間。

有(you)了這兩筆(bi)轉(zhuan)讓款，確保了中(zhong)國鐵物(wu)當年6期68億元公募債券按期、足額(e)兌付，未發生一起(qi)違約(yue)事件和延(yan)期兌付的情形。此時，中(zhong)國鐵物(wu)打(da)破剛性兌付的風險(xian)才真(zhen)正消除(chu)，也避免了風險(xian)蔓(man)延(yan)到其他央企。

絕地求生

到了2016年底，中(zhong)國鐵物面(mian)臨的(de)局面(mian)已稍有(you)好轉：當(dang)(dang)年實現利潤2.77億元，同(tong)比減虧(kui)增(zeng)利35.02億元，扭轉了連續三年虧(kui)損的(de)局面(mian)；當(dang)(dang)年債務均(jun)已償還，未(wei)出(chu)現違約事件。

但(dan)是，此(ci)時中國鐵物(wu)，資(zi)產負(fu)債率已上升(sheng)到125.5%，且2017年一季度(du)就有50億元(yuan)私(si)募債到期，債權人早已輪番登門(men)催索；部(bu)分(fen)銀行(xing)連續抽貸(dai)，個別銀行(xing)不斷(duan)查封(feng)資(zi)產；子公(gong)(gong)司經營(ying)資(zi)金嚴重(zhong)短(duan)缺，在手合(he)同無(wu)法(fa)執行(xing)，個別子公(gong)(gong)司工資(zi)發放(fang)困難。

怎么辦？

債務重組

償(chang)還了迫在眉睫的債(zhai)務(wu)之(zhi)(zhi)后，中國鐵物開(kai)始考(kao)慮債(zhai)務(wu)重(zhong)組方案，用時(shi)間為(wei)企業發(fa)展換(huan)空(kong)間。在此之(zhi)(zhi)前(qian)，債(zhai)委會(hui)已聘請了工(gong)商(shang)銀行投(tou)行部做了債(zhai)務(wu)重(zhong)組盡職調(diao)查，并提出(chu)了初步方案。

廖(liao)家(jia)生(sheng)說，在與中(zhong)國(guo)(guo)農業(ye)銀行(xing)為主席行(xing)的銀行(xing)債委會進(jin)行(xing)多輪談(tan)判后(hou)，為了盡(jin)快達成重(zhong)組協議，緩解即期(qi)償債壓力(li)，以(yi)及確(que)保(bao)重(zhong)組后(hou)信用逐步恢復，確(que)保(bao)正常經營，中(zhong)國(guo)(guo)鐵物決定承(cheng)諾保(bao)障債權人本金安全(quan)。在中(zhong)國(guo)(guo)鐵物提(ti)出這(zhe)一原(yuan)則(ze)后(hou)，談(tan)判十分順利。

歷經多次談判，方案幾易其稿，2016年(nian)12月(yue)28日(ri)，各債(zhai)權銀(yin)行終于就中國鐵物銀(yin)行債(zhai)務重組方案達成(cheng)一致，并獲全(quan)票通過。

該方(fang)(fang)案包(bao)括(kuo)“本(ben)金(jin)安全(quan)+部分還債(zhai)+留(liu)債(zhai)展期(qi)+利率優惠(hui)+債(zhai)轉股選擇(ze)權”等多個要素(su)，并(bing)拉來(lai)長城(cheng)資(zi)產提(ti)供資(zi)金(jin)兜底保障(zhang)。趙保輝說，“這是一(yi)個雙方(fang)(fang)都能(neng)(neng)接受，都能(neng)(neng)受益的解決方(fang)(fang)案”

銀行債務之外(wai)，中國鐵物還(huan)有兩(liang)期私募債，總(zong)金額(e)100億元，票面利率(lv)均(jun)超過7%，其中第一筆50億元將于2017年2月到期。

與公募(mu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權人相比，私(si)(si)募(mu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)持(chi)有(you)人情況(kuang)相對復(fu)雜，22個債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權人之中(zhong)，包(bao)括(kuo)證券(quan)公司(si)、地方(fang)銀行(xing)、企業年金、散(san)戶等。為了加快談判進度(du)，應中(zhong)國鐵物要(yao)求，長城資產以市(shi)場(chang)化(hua)方(fang)式(shi)收購了11家小持(chi)有(you)人的債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，為重組方(fang)案(an)的順(shun)利通過奠定了基礎(chu)。私(si)(si)募(mu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)重組方(fang)案(an)經過反復(fu)談判，終于(yu)2017年1月5日獲得全體持(chi)有(you)人一(yi)致通過。該(gai)方(fang)案(an)比照方(fang)案(an)設(she)計，體現同債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)同權原則，只是(shi)(shi)期限略短，重組銀行(xing)利率更(geng)低。這(zhe)是(shi)(shi)中(zhong)國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)的首例(li)私(si)(si)募(mu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)重組。

該(gai)方案在保證(zheng)債權(quan)(quan)人本金不(bu)受損失的前提下，對2017年2月(yue)(yue)到期的50億元延期兩(liang)年行權(quan)(quan)，2018年12月(yue)(yue)到期的50億元正(zheng)常(chang)行權(quan)(quan)，票面利率分(fen)別調整為(wei)1.08%和0.64%，并預(yu)留債轉股選擇(ze)權(quan)(quan)。

2017年1月(yue)19日，中(zhong)國鐵物與(yu)銀行(xing)(xing)債(zhai)委會成(cheng)員和私募債(zhai)持有人在北京(jing)正(zheng)式簽(qian)署債(zhai)務重組(zu)協議(yi)，標志著中(zhong)國鐵物銀行(xing)(xing)債(zhai)和私募債(zhai)債(zhai)務重組(zu)方案落地實施。

國(guo)資委原副(fu)主任孟建(jian)民(min)在(zai)簽(qian)字儀式上表示，此(ci)次重組按(an)照(zhao)“市場(chang)化(hua)、法(fa)治化(hua)”的原則，實(shi)現了企業(ye)、銀行、債(zhai)券持有人(ren)等利益相(xiang)關方合作共贏，對市場(chang)化(hua)債(zhai)務重組具(ju)有積極的示范作用。

馬正武當時(shi)(shi)表示(shi)，中(zhong)國鐵物與金融債權人(ren)在短(duan)短(duan)9個月時(shi)(shi)間內完成債務(wu)重組協議簽署，創造(zao)了央企(qi)債務(wu)重組的(de)最高效率，是市場化解決(jue)困(kun)難企(qi)業債務(wu)問題(ti)的(de)成功實踐。

廖家生介紹說，債務重組后，中國鐵物嚴格執行債務重組協議(yi)，已自(zi)籌(chou)資(zi)金累計償還288多億元債務，沒有發生一筆違(wei)約。

土里掘金

中國鐵物債務重組協議簽約儀式

債(zhai)務重組有效地緩解(jie)了(le)中國鐵物的短期償債(zhai)壓力，大幅降低了(le)企業財(cai)務負擔(dan)。但(dan)是，由(you)于(yu)本金展期未(wei)打折，所以(yi)中國鐵物短期內的資產負債(zhai)率仍居高不下。

為(wei)了進一步降(jiang)低負(fu)債，中國(guo)鐵物打出了一套組合拳。

首先(xian)，在盤活(huo)北京麗澤和成都項目經驗的(de)基(ji)礎上(shang)，中國鐵(tie)物繼續(xu)推(tui)進資產盤活(huo)工作，相(xiang)繼梳(shu)理了(le)51項土地、房產進行盤活(huo)。

盤活(huo)過(guo)程中，中國鐵(tie)物(wu)集(ji)團資產(chan)處置辦和相關部門(men)通(tong)(tong)力合作(zuo)，充分(fen)(fen)利(li)用(yong)當(dang)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)政(zheng)策(ce)，一(yi)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)一(yi)策(ce)制定(ding)最佳轉讓(rang)方(fang)式，最大限(xian)度挖掘資產(chan)價值(zhi)。李鴻杰舉例(li)說，哈(ha)爾(er)濱的(de)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)塊(kuai)，是一(yi)塊(kuai)物(wu)流性(xing)質(zhi)的(de)生地(di)(di)(di)(di)(di)(di)（即(ji)不具備(bei)七(qi)通(tong)(tong)一(yi)平條件），中國鐵(tie)物(wu)按(an)熟地(di)(di)(di)(di)(di)(di)進行(xing)(xing)估值(zhi)，通(tong)(tong)過(guo)比選，由萬科進行(xing)(xing)一(yi)級整理，然后(hou)推動當(dang)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)政(zheng)府進行(xing)(xing)商業(ye)開(kai)(kai)發，并在二級市(shi)場進行(xing)(xing)公開(kai)(kai)出讓(rang)，萬科參與競拍，土地(di)(di)(di)(di)(di)(di)補償款在扣除成本后(hou)歸(gui)中國鐵(tie)物(wu)所有；廣(guang)州的(de)一(yi)塊(kuai)物(wu)流用(yong)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)盤活(huo)得(de)到(dao)了廣(guang)州市(shi)政(zheng)府支持，按(an)照周邊開(kai)(kai)發土地(di)(di)(di)(di)(di)(di)的(de)價格(ge)估值(zhi)后(hou)，廣(guang)州市(shi)政(zheng)府直接(jie)收(shou)儲，同時充分(fen)(fen)利(li)用(yong)當(dang)地(di)(di)(di)(di)(di)(di)城市(shi)更新政(zheng)策(ce)窗口期(qi)，提高企業(ye)分(fen)(fen)成比例(li)。

對(dui)此(ci)，李鴻杰總(zong)結說， “流(liu)動產(chan)(chan)生價值，無(wu)論是好(hao)企業(ye)還(huan)是困難企業(ye)，都會有大量低效(xiao)無(wu)效(xiao)閑置資產(chan)(chan)，企業(ye)應該予(yu)以足夠重視，由專業(ye)團隊系(xi)統謀劃，充分挖掘潛在價值，加大盤活力度，提高資產(chan)(chan)運(yun)營效(xiao)率(lv)，助力優勢業(ye)務發展。”

其次，中國鐵物按照(zhao)會計準則，對手中那些(xie)估(gu)值(zhi)嚴(yan)重(zhong)偏低的(de)土地房產進行公(gong)允價值(zhi)計量。在得(de)到(dao)有關部門認可和支持后，獲得(de)較大(da)入賬(zhang)權益，對資產負(fu)(fu)債率的(de)下降起到(dao)了(le)明顯的(de)作用。2017年底，負(fu)(fu)債率降到(dao)了(le)93.3%。

再次，中(zhong)國鐵(tie)物加(jia)大風險(xian)事(shi)件清欠(qian)(qian)清收力(li)度，秉持“清欠(qian)(qian)也是經營(ying)、回款就是創效(xiao)”理(li)念，成(cheng)立由(you)主要領(ling)導負責(ze)，高管(guan)成(cheng)員組成(cheng)的(de)清欠(qian)(qian)領(ling)導小(xiao)組，對24件1億(yi)元以上的(de)重點風險(xian)事(shi)件實行高管(guan)包干(gan)，責(ze)任到人(ren)；抽調選派經驗(yan)豐(feng)富的(de)人(ren)員，成(cheng)立集團公司(si)清欠(qian)(qian)辦，專職清欠(qian)(qian)。

比(bi)如(ru)，廖家生分管(guan)的，就有(you)某錳冶煉(lian)企(qi)業11億元欠款(kuan)(kuan)， 兩年(nian)內(nei)連本帶利回款(kuan)(kuan)。“我們采取(qu)了訴(su)訟、談判、風險(xian)代理等多(duo)種手段，有(you)時以訴(su)促談，爭取(qu)最好結果”，廖家生說(shuo)。

張鴻雁認為(wei)，高管(guan)牽頭負責，決(jue)策效率(lv)更高，資源協調更容易，還能起(qi)到(dao)示范作用。

由于欠賬(zhang)時間久(jiu)、情(qing)況(kuang)復雜(za)，清欠工作(zuo)難度很大，經常遭遇訴(su)訟難、執行難。但(dan)中國鐵物(wu)相關(guan)人(ren)員毫不氣(qi)餒，堅持推進。

比如(ru)，2014年法院判決(jue)執行的(de)一個案例(li)中，對方(fang)愿意以(yi)一個煤臺(tai)抵(di)賬，但該煤臺(tai)與其附著的(de)土地不屬于同一產權人(ren)，且煤臺(tai)不符合環保(bao)標準。要(yao)改(gai)造的(de)話，需(xu)繼續(xu)追加3000多萬元投(tou)入。“不以(yi)物抵(di)債(zhai)，對方(fang)已經沒有(you)其他財產可供償債(zhai)，以(yi)物抵(di)債(zhai)意味著新的(de)投(tou)入，需(xu)要(yao)多年經營才能收回。但我們仍(reng)然沒有(you)放棄，后來(lai)找到了(le)一家公司，愿意代(dai)債(zhai)務人(ren)清償。”張(zhang)鴻雁介紹說，目前各方(fang)已經達成執行和解協議，該案外人(ren)已經按照協議清償了(le)2500萬元。

再比(bi)如，中(zhong)國鐵物(wu)某子公司在(zai)大(da)(da)連(lian)港存儲(chu)了(le)67萬噸(dun)礦粉(fen)，從2013年(nian)起(qi)先(xian)后有18家法院、公安機(ji)關進行了(le)查封。“雖然我(wo)(wo)們的貨(huo)(huo)權(quan)轉讓證明、入庫證明都(dou)有，但其(qi)(qi)中(zhong)部分(fen)貨(huo)(huo)物(wu)已(yi)被(bei)(bei)法院判(pan)給其(qi)(qi)他公司。而且(qie)由(you)于存儲(chu)時間過長(chang)，現(xian)在(zai)倉儲(chu)費(fei)(fei)、港雜費(fei)(fei)恐怕(pa)都(dou)已(yi)經超過了(le)貨(huo)(huo)值。我(wo)(wo)們的子公司直接損(sun)失巨大(da)(da)，而大(da)(da)連(lian)港的倉儲(chu)場地一直被(bei)(bei)占用(yong)，也形成了(le)潛在(zai)損(sun)失”，張鴻雁說，大(da)(da)連(lian)港的實(shi)際控(kong)制人變更為招商局(ju)集團(tuan)后，經由(you)國資委法規(gui)局(ju)協調，兩家集團(tuan)直接牽頭進行談判(pan)，現(xian)已(yi)就減少損(sun)失達(da)成了(le)一致(zhi)。

為了進一(yi)步調(diao)動具體工(gong)作(zuo)團隊(dui)的(de)(de)積極性，中國(guo)鐵物制定了相應的(de)(de)激(ji)勵(li)措施，并根據執行效果進行調(diao)整(zheng)，推動形成專業清(qing)欠與(yu)全員清(qing)欠相結合、經營發(fa)展(zhan)與(yu)清(qing)欠工(gong)作(zuo)兩不誤的(de)(de)工(gong)作(zuo)格局。

據統(tong)計，自2016年至2020年底，中國鐵物清欠(qian)累計回(hui)款(kuan)60多億元(yuan)，對改善集團的(de)資金狀況發揮了積極作用。

債轉股新路徑

債(zhai)(zhai)(zhai)務重組(zu)(zu)暫時(shi)緩(huan)解了(le)中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)務壓(ya)力。但到了(le)2018年底，重組(zu)(zu)后的(de)私募債(zhai)(zhai)(zhai)即將到期，債(zhai)(zhai)(zhai)務壓(ya)力卷土重來(lai)。為此，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)聯合長城資產設計了(le)賣股(gu)還債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)全新(xin)債(zhai)(zhai)(zhai)轉股(gu)模式(shi)。

中國鐵(tie)物把與鐵(tie)路有關的(de)優質(zhi)資產重(zhong)組后，劃入新成立的(de)上市(shi)平臺(tai)公司中鐵(tie)物晟公司，并將(jiang)中鐵(tie)物晟的(de)部分股(gu)權(quan)對外轉(zhuan)讓(rang)，長(chang)城資產等債(zhai)轉(zhuan)股(gu)投資機構出資認購(gou)股(gu)權(quan)，中國鐵(tie)物取得轉(zhuan)讓(rang)資金后，專項用(yong)于清(qing)償(chang)私募債(zhai)券，最終實現市(shi)場化法治化債(zhai)轉(zhuan)股(gu)。

2018年12月(yue)25日，中國鐵(tie)物(wu)與長城資(zi)(zi)產、國調基金(jin)、工銀投(tou)資(zi)(zi)和農(nong)銀投(tou)資(zi)(zi)等7家(jia)投(tou)資(zi)(zi)機(ji)構達成債(zhai)轉(zhuan)股協議，轉(zhuan)讓(rang)中鐵(tie)物(wu)晟公(gong)司(si)66%股權(quan)，債(zhai)轉(zhuan)股金(jin)額共計70.5億元。同時，中國鐵(tie)物(wu)承諾，將于60個月(yue)內(nei)完成中鐵(tie)物(wu)晟的(de)上市工作(zuo)，以便相(xiang)關投(tou)資(zi)(zi)者退出(chu)，否則(ze)中國鐵(tie)物(wu)需(xu)對轉(zhuan)讓(rang)股權(quan)進行回購。“債(zhai)轉(zhuan)股投(tou)資(zi)(zi)者不都是鐵(tie)物(wu)債(zhai)權(quan)人，多數是‘新(xin)投(tou)資(zi)(zi)’。”廖家(jia)生介紹說，引資(zi)(zi)工作(zuo)的(de)艱辛(xin)五(wu)味(wei)雜陳。

國家有關部門負責人認(ren)為，中國鐵(tie)物市(shi)場(chang)化債(zhai)轉股是一項成功的經典案例，對中國鐵(tie)物改革發(fa)展具有里程(cheng)碑(bei)意義。

“實(shi)踐證明，相關(guan)債權人的(de)(de)決(jue)定是正(zheng)確的(de)(de)。中鐵物晟(sheng)已分(fen)紅利達到了15%的(de)(de)年化收益率，相關(guan)出資上市(shi)之后(hou)還會進一步(bu)增值(zhi)。”趙保輝(hui)表示(shi)。

得益(yi)于債(zhai)務(wu)重組、資(zi)產盤活、債(zhai)轉股、清欠等一整(zheng)套工作(zuo)舉(ju)措，2018年(nian)末，中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)所有者權益(yi)凈增加約217億元(yuan)，資(zi)產負(fu)債(zhai)率降(jiang)到78.9%；2019年(nian)末，中國(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)帶息負(fu)債(zhai)總額122億元(yuan)，同比(bi)下降(jiang)33.8%，資(zi)產負(fu)債(zhai)率78.3%，較上年(nian)末下降(jiang)0.6個百分點(dian)。

據(ju)了解(jie)，當前中國鐵物剩余重(zhong)組債務約(yue)48.3億元(yuan)，將于(yu)2021年底到期。目前，中國鐵物正在與債委會協商，提前結束(shu)重(zhong)組期。

健體圖強

債務危機的(de)發生(sheng)，導致(zhi)中國鐵物一批成(cheng)員企業(ye)陷(xian)入嚴重虧損，甚至影響(xiang)了工資發放，導致(zhi)人心浮動。據統(tong)計，先(xian)后(hou)流失(shi)的(de)骨(gu)干人才達到1600多人。“2015年我來中國鐵物當總(zong)會(hui)計師后(hou)，集團財務部一個月(yue)就走了3個人”，廖(liao)家生(sheng)回憶說。

怎么樣(yang)穩住局面，留住人才？

馬(ma)正武(wu)認為，“經營開(kai)發(fa)是(shi)企(qi)業‘浴(yu)火重生’的(de)前提(ti)基礎，是(shi)實現相關方(fang)利益的(de)基本(ben)保(bao)障，也是(shi)企(qi)業持續(xu)發(fa)展的(de)核心動(dong)力(li)。”

廖家生也認為，企(qi)業只有做強(qiang)核(he)心業務才(cai)(cai)能提升核(he)心競爭力，才(cai)(cai)能贏(ying)得(de)市場的(de)信任。

因此，在(zai)債(zhai)務(wu)風險(xian)暴發(fa)后，中國鐵物充分吸取主(zhu)業(ye)(ye)出軌帶來的慘痛教訓，牢牢聚(ju)焦主(zhu)責主(zhu)業(ye)(ye)，完善風險(xian)防控(kong)機制，加(jia)快推進市場化(hua)改(gai)革步伐，在(zai)積極(ji)化(hua)解債(zhai)務(wu)危機這(zhe)一短(duan)期挑(tiao)戰(zhan)的同時，為企業(ye)(ye)長(chang)期發(fa)展打牢基礎(chu)、拓寬道路。

國鐵(tie)(tie)集(ji)(ji)團作為中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)最大也是最為重要(yao)的戰略客戶，在(zai)中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)出現債務(wu)(wu)危(wei)機后乃至整個改革脫(tuo)困(kun)期間，對其鐵(tie)(tie)路(lu)(lu)業(ye)(ye)務(wu)(wu)開展給予了(le)(le)堅定有力的支持(chi)。中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)董(dong)事(shi)會(hui)秘書(shu)、時任規劃發展部(bu)部(bu)長(chang)祝(zhu)琳海說(shuo)，“我們中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)生于鐵(tie)(tie)路(lu)(lu)、長(chang)于鐵(tie)(tie)路(lu)(lu)，在(zai)服務(wu)(wu)鐵(tie)(tie)路(lu)(lu)發展的同時，企業(ye)(ye)的成長(chang)與(yu)發展，包括這幾年(nian)推進(jin)改革紓困(kun)，很大程(cheng)度(du)上也得益于國鐵(tie)(tie)集(ji)(ji)團的充分信(xin)賴和(he)(he)強(qiang)力支持(chi)。”他回憶道，在(zai)中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)遭遇困(kun)難(nan)的那(nei)個時候，國鐵(tie)(tie)集(ji)(ji)團董(dong)事(shi)長(chang)陸東福曾明確(que)表示(shi)，與(yu)中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)的業(ye)(ye)務(wu)(wu)合(he)作，要(yao)發揮優勢，不(bu)斷加(jia)強(qiang)。這給中國鐵(tie)(tie)物(wu)(wu)在(zai)戰略上重新“入軌(gui)”，把(ba)核(he)心業(ye)(ye)務(wu)(wu)和(he)(he)主要(yao)資源聚焦于鐵(tie)(tie)路(lu)(lu)軌(gui)道交(jiao)通產業(ye)(ye)綜合(he)服務(wu)(wu)，吃(chi)了(le)(le)一(yi)顆定心丸。

“入軌”

徐增堂曾(ceng)在鐵道部(bu)和中(zhong)國鐵建工作多(duo)年(nian)，2014年(nian)加入中(zhong)國鐵物。在他看(kan)來，中(zhong)國鐵物主業(ye)出軌，不僅帶來了巨大的直接經濟損失(shi)，也(ye)讓企業(ye)錯失(shi)了發展良機。

“2008年高(gao)鐵建設(she)加快，本來是中(zhong)國(guo)鐵物難得的發展良機(ji)，卻把注意力集中(zhong)在融(rong)資性貿(mao)易上(shang)。中(zhong)國(guo)鐵物是較早進入(ru)房地產的中(zhong)央企(qi)業，但也沒有做(zuo)起(qi)來。” 徐增堂說。

痛(tong)定思痛(tong)，馬正武(wu)提(ti)出(chu)，“出(chu)軌”的(de)代價太大，從(cong)戰略上要全面回(hui)歸(gui)“兩根鋼軌”，但“入軌”不能按照原來的(de)方(fang)式，要實現與國鐵集團的(de)“業務融(rong)入、資本融(rong)合(he)、人(ren)員融(rong)通”，“要圍(wei)繞兩根鋼軌，成為鐵路物資供應的(de)鏈主。”

按照以上思(si)路，中國(guo)鐵物(wu)在最困難的時(shi)候，仍集(ji)中資源(yuan)保障國(guo)家鐵路燃(ran)油、鋼軌等專項物(wu)資供應，并(bing)通(tong)過對鋼軌、焊頭(tou)、道岔、扣(kou)件(jian)及相關產品質(zhi)量監督，從源(yuan)頭(tou)上保障國(guo)家鐵路建設(she)與運行安全，得到國(guo)鐵集(ji)團充(chong)分肯定。

同時(shi)，中(zhong)國鐵(tie)物(wu)(wu)不斷延(yan)伸拓展業(ye)(ye)務(wu)(wu)，鋼軌快速打(da)(da)磨(mo)和廓形設計(ji)作業(ye)(ye)里(li)程(cheng)穩步(bu)提升，2020年，在全國鐵(tie)路(lu)(lu)打(da)(da)磨(mo)鋼軌5.1萬公(gong)里(li)，累計(ji)23.8萬公(gong)里(li)，讓中(zhong)國鐵(tie)路(lu)(lu)跑得(de)更(geng)(geng)快、更(geng)(geng)穩、更(geng)(geng)久；市場化成品油(you)(you)及(ji)潤滑油(you)(you)等新興(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，獲取(qu)差價超過專供業(ye)(ye)務(wu)(wu)；鐵(tie)建等工(gong)程(cheng)物(wu)(wu)資(zi)(zi)供應服務(wu)(wu)持續大幅度增長，積極參與(yu)了拉林、浩吉(ji)、京雄、京張(zhang)、京津冀(ji)城際鐵(tie)路(lu)(lu)和北(bei)京新機場、中(zhong)老鐵(tie)路(lu)(lu)、匈塞(sai)鐵(tie)路(lu)(lu)等重點項(xiang)目，招標代理服務(wu)(wu)和物(wu)(wu)資(zi)(zi)代理龍頭(tou)地位(wei)持續鞏固。

中國鐵物(wu)承擔的(de)全國普速鐵路鋼軌(gui)(gui)保(bao)護(hu)技術(shu)(shu)研究(jiu)等(deng)多項(xiang)行業性(xing)科研課題，成(cheng)(cheng)功通過國家級驗收；自(zi)主(zhu)開發了(le)鐵路燃(ran)油(you)配送系統，成(cheng)(cheng)為鐵路燃(ran)油(you)供(gong)應鏈管理及燃(ran)油(you)整(zheng)備(bei)作業重要的(de)信息(xi)服務平臺；鋼軌(gui)(gui)全壽命周期管理系統、輪軌(gui)(gui)保(bao)護(hu)技術(shu)(shu)、高鐵打磨技術(shu)(shu)、重載軌(gui)(gui)枕技術(shu)(shu)等(deng)填補國內空白，企業核心(xin)競爭力進一(yi)步增強。

對此，作為同樣(yang)深陷債(zhai)務(wu)(wu)危機(ji)的(de)央企，中鋼集團曾對此羨慕(mu)不已。“畢(bi)竟我們有(you)這樣(yang)一個核心業(ye)務(wu)(wu)”，中國鐵物(wu)董事長朱碧新表示，鐵路業(ye)務(wu)(wu)的(de)持續穩(wen)定發展，為中國鐵物(wu)贏得市場和銀行等金融機(ji)構的(de)信(xin)任打(da)下(xia)了堅實的(de)基礎。

當前(qian)，中(zhong)國鐵物(wu)已將軌(gui)道交通綜合(he)服務(wu)板塊集中(zhong)在上市平臺，這一業(ye)務(wu)的營收占比(bi)超過60%，凈利潤超過10億元，是(shi)中(zhong)國鐵物(wu)健康發展的穩定(ding)器。

激活

出身(shen)原鐵道(dao)部的(de)幾大企(qi)業中，中國鐵物是脫(tuo)鉤最(zui)晚的(de)，也是最(zui)晚經歷市(shi)場風(feng)浪洗(xi)禮的(de)。這樣(yang)的(de)出身(shen)，平時風(feng)險低(di)、壓力小(xiao)，可一旦遇上困難，就會暴(bao)露出市(shi)場化意識不足，市(shi)場靈(ling)敏度不夠(gou)等短板(ban)。

2016年(nian)起，中(zhong)國鐵物采(cai)取(qu)了一系列舉措(cuo)，旨在強(qiang)化(hua)全體干部職工(gong)的(de)市場化(hua)意(yi)識，激發企(qi)業發展的(de)內動動力。馬正(zheng)武表示，在深(shen)化(hua)改(gai)革上一定(ding)要解(jie)放思想(xiang)，既要把(ba)握改(gai)革大方向(xiang)，又要解(jie)決(jue)實(shi)際問題，堅持(chi)問題導向(xiang)，把(ba)所有的(de)決(jue)策和工(gong)作，牢(lao)固建立在實(shi)事(shi)求是的(de)基礎之上，成就于自覺運(yun)用客(ke)觀規律之中(zhong)。

從“出(chu)軌(gui)”到“入(ru)軌(gui)”，必須從思想(xiang)和認識(shi)上取得戰(zhan)略(lve)共(gong)識(shi)。深刻(ke)反思因失(shi)去戰(zhan)略(lve)定(ding)(ding)力陷入(ru)生(sheng)死危機(ji)的(de)慘痛教訓，2016年上半年，中國(guo)鐵(tie)(tie)物制訂了2016-2020年“十三五(wu)”規劃，明確(que)提出(chu)“以鐵(tie)(tie)路(lu)軌(gui)道(dao)交通產業(ye)(ye)綜合服務為(wei)根本，適度相關多(duo)元的(de)生(sheng)產性服務企業(ye)(ye)集團”的(de)戰(zhan)略(lve)定(ding)(ding)位，分為(wei)“保生(sheng)存”、“求發展”兩個階段(duan)，產業(ye)(ye)布(bu)局則強調“以鐵(tie)(tie)路(lu)軌(gui)道(dao)交通產業(ye)(ye)綜合服務為(wei)根基(ji)，深耕鐵(tie)(tie)路(lu)物資集成供應、鐵(tie)(tie)路(lu)物流綜合服務、鐵(tie)(tie)路(lu)相關多(duo)元業(ye)(ye)務三大業(ye)(ye)務領域”。“十三五(wu)”這五(wu)年，也(ye)正是(shi)中國(guo)鐵(tie)(tie)物實(shi)現(xian)浴火涅槃(pan)的(de)五(wu)年。

在馬(ma)正武和(he)時任中國鐵(tie)物(wu)黨(dang)委副(fu)書記、鐵(tie)物(wu)股份總裁(cai)申(shen)兆軍的積極推動下，中國鐵(tie)物(wu)加(jia)快了業務重(zhong)組和(he)內(nei)部(bu)改革的力度。

首(shou)先，中(zhong)(zhong)國鐵物(wu)圍(wei)繞主業(ye)重(zhong)塑業(ye)務(wu)體(ti)系(xi)，按“鞏固加強一(yi)(yi)(yi)批(pi)、創新發展(zhan)一(yi)(yi)(yi)批(pi)、重(zhong)組(zu)整合一(yi)(yi)(yi)批(pi)、清(qing)理退出一(yi)(yi)(yi)批(pi)”原則，持(chi)續(xu)引導經(jing)營資(zi)源向優勢(shi)業(ye)務(wu)、優質(zhi)公司和重(zhong)點培育(yu)領域集(ji)中(zhong)(zhong)，先后組(zu)建了油料(liao)集(ji)團、工(gong)業(ye)集(ji)團、軌道科(ke)(ke)技(ji)集(ji)團、國際集(ji)團、供(gong)應鏈科(ke)(ke)技(ji)集(ji)團等二(er)級企(qi)(qi)業(ye)，成為中(zhong)(zhong)國鐵物(wu)的(de)營收(shou)、利潤(run)主力軍(jun)；按照“一(yi)(yi)(yi)企(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)策”原則，加大特困企(qi)(qi)業(ye)治理力度，全(quan)級次虧損面(mian)已(yi)從(cong)2015年(nian)末(mo)的(de)54%，降到2020年(nian)底的(de)30%以下；全(quan)系(xi)統持(chi)續(xu)推(tui)進(jin)瘦身(shen)健(jian)體(ti)、提質(zhi)增效，壓減法人(ren)(ren)單位21戶，管理層級控制在4級以內(nei)，在崗(gang)員工(gong)較最(zui)高峰時減少4000多(duo)人(ren)(ren)。

其次，中國鐵物持續深化(hua)內(nei)部(bu)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革，以體制(zhi)機制(zhi)創(chuang)新激發經營(ying)創(chuang)新創(chuang)效活力(li)。在(zai)加(jia)強(qiang)黨的領導(dao)的同(tong)時，積(ji)極完善公司治理(li)，加(jia)快市場化(hua)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革步伐。2016年以來，按照“小(xiao)總部(bu)、大經營(ying)”原則，實施了兩(liang)次總部(bu)機構改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革，職能部(bu)門由(you)25個(ge)降至11個(ge)，人員由(you)373人減(jian)至100人。分配(pei)制(zhi)度改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革方面，突(tu)出效益導(dao)向，不斷完善考(kao)核(he)分配(pei)制(zhi)度，強(qiang)化(hua)工資(zi)效益聯動(dong)、業(ye)績(ji)薪酬聯動(dong)機制(zhi)；推(tui)進(jin)各經營(ying)一線全面實行(xing)收(shou)付實現制(zhi)考(kao)核(he)，促進(jin)應收(shou)賬款回籠。在(zai)股權多元化(hua)、混合所(suo)有制(zhi)和雙百改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革等方面也卓(zhuo)有成效。

廖家生介紹，針對風險爆發(fa)以(yi)后人(ren)才流失嚴(yan)重問題，中國鐵物黨(dang)委通過采(cai)取改革激勵(li)約(yue)束機制、提供干事創業平(ping)臺、加強內培外(wai)引等措(cuo)施留住人(ren)才、吸引人(ren)才，取得較好效果，目前人(ren)才流失率已降到1%左右，一些離職員(yuan)工開始回流。

改(gai)革永無止境。“中(zhong)國鐵物真正(zheng)實現可持續發展，真正(zheng)實現鳳凰涅槃，一(yi)定是市場(chang)化(hua)(hua)能(neng)力、市場(chang)化(hua)(hua)機制真正(zheng)建(jian)立起(qi)來的時候。”朱碧新表示。

補漏

“牛欄(lan)關貓(mao)”。這(zhe)是中國(guo)鐵物(wu)債務危(wei)機暴發(fa)后(hou)，國(guo)資委對中國(guo)鐵物(wu)出現的內部管理混(hun)亂(luan)、風控體系薄弱的形象表述。

幾年來(lai)，中國鐵物(wu)深刻(ke)反思風險事件教(jiao)訓，不斷(duan)在(zai)內部控制(zhi)上查缺補漏(lou)，扎緊制(zhi)度“籬(li)笆(ba)墻”，常念執行(xing)“緊箍咒(zhou)”，切實解決“牛欄關貓”問(wen)題。

“首先就是絕(jue)對禁(jin)止融資性貿易和‘空轉’業務，一旦(dan)發現，立即免職(zhi)。”廖家生(sheng)表示。

在制(zhi)度建(jian)設方(fang)面，中國鐵物從2016年(nian)開始，先后(hou)出(chu)臺國內(nei)貿(mao)易(yi)管(guan)理(li)辦法和(he)財務管(guan)理(li)“二十四條禁令”，完善合同管(guan)理(li)、資(zi)金管(guan)理(li)、資(zi)產管(guan)理(li)、投資(zi)管(guan)理(li)等各(ge)項(xiang)制(zhi)度，促進制(zhi)度有效執行；以資(zi)金管(guan)控(kong)為核心，持(chi)(chi)續壓縮三(san)項(xiang)資(zi)產規模，資(zi)金集中度達到90%以上；全面推(tui)行收(shou)付實現制(zhi)考(kao)核，不回款不計獎，有效提升運(yun)營質量，經營凈現金流(liu)連續三(san)年(nian)保持(chi)(chi)10億元左右。

在風(feng)(feng)險排查(cha)方面，以審計署審計、國(guo)資委監(jian)(jian)督(du)檢查(cha)，內部督(du)查(cha)督(du)辦(ban)、審計監(jian)(jian)督(du)、巡視(shi)巡察為契(qi)機，聚焦化解企業重(zhong)大(da)風(feng)(feng)險，組織全(quan)系統強(qiang)化隱患(huan)排查(cha)、問(wen)題整(zheng)改(gai)和問(wen)責(ze)問(wen)效等工作，促進規范管(guan)理。

鑄魂

堅持黨(dang)的(de)領(ling)導、加強黨(dang)的(de)建(jian)設是國有企業(ye)的(de)獨特優勢。“反思公司風險事件教訓，最根(gen)本(ben)原因就是企業(ye)黨(dang)的(de)政治建(jian)設出了問題，沒有認真(zhen)執(zhi)行黨(dang)和(he)(he)國家的(de)方(fang)針政策和(he)(he)重大(da)工作(zuo)部署，違規開展融資性貿易造成巨大(da)損(sun)失。”在中國鐵物黨(dang)的(de)十九大(da)精神(shen)學(xue)習研討暨黨(dang)建(jian)工作(zuo)現(xian)場會上，馬正武(wu)總結說。

因此，在中國鐵物扭虧(kui)(kui)脫困期間，中國鐵物黨委始(shi)終把加強黨的(de)建設作(zuo)為扭虧(kui)(kui)脫困的(de)制勝法寶，積極推(tui)進黨建工作(zuo)與(yu)改(gai)革發展深度融合(he)、互相促進、提供(gong)保障。

首(shou)先，中(zhong)(zhong)國鐵物(wu)把黨(dang)的政(zheng)治(zhi)(zhi)建(jian)設擺在首(shou)位抓緊抓好，時刻尊崇黨(dang)章，嚴(yan)肅黨(dang)內(nei)政(zheng)治(zhi)(zhi)生活，嚴(yan)格遵守政(zheng)治(zhi)(zhi)紀律和政(zheng)治(zhi)(zhi)規矩，在政(zheng)治(zhi)(zhi)立場、政(zheng)治(zhi)(zhi)方向、政(zheng)治(zhi)(zhi)原則、政(zheng)治(zhi)(zhi)道路上同黨(dang)中(zhong)(zhong)央保(bao)持高度一(yi)致(zhi)，堅決維護黨(dang)中(zhong)(zhong)央權威(wei)和集中(zhong)(zhong)統一(yi)領導，這也(ye)是中(zhong)(zhong)國鐵物(wu)應對挑(tiao)戰、走出困境，徹底打贏改革脫困攻堅戰的重(zhong)要法寶。

其次，中(zhong)國鐵物堅(jian)定不移地發揮黨委把方向、管(guan)大局、保落實的領導(dao)作(zuo)用。明確黨組織在公司法人(ren)治理(li)結(jie)構(gou)中(zhong)的法定地位，積(ji)極推進(jin)和實現(xian)黨建工作(zuo)要(yao)求進(jin)章(zhang)程全覆蓋，為黨組織在改革脫困(kun)中(zhong)發揮領導(dao)作(zuo)用提(ti)供法治保障(zhang)，實現(xian)黨的領導(dao)與完(wan)善(shan)公司治理(li)相統(tong)一。

再(zai)次，中國鐵物(wu)認真履行(xing)黨(dang)(dang)建工作主(zhu)體責任，實(shi)現黨(dang)(dang)建與經營“兩促雙保”，組織開展 “凝心聚力黨(dang)(dang)旗紅、同(tong)舟共濟爭先鋒”等主(zhu)題實(shi)踐活動，涌現出一批先進個人和先進集體，基層黨(dang)(dang)組織成為扭(niu)虧脫困的戰斗堡壘和前沿陣地。

最(zui)后，中國鐵物(wu)(wu)加強了黨(dang)風(feng)廉(lian)政建(jian)設(she)和反腐敗(bai)工作。中國鐵物(wu)(wu)紀委書記吳春權(quan)表示，中國鐵物(wu)(wu)嚴(yan)格落實(shi)中央八項規(gui)定精神，推進廉(lian)潔文化建(jian)設(she)，堅持(chi)全面(mian)從嚴(yan)治黨(dang)、依法從嚴(yan)治企(qi)，扎實(shi)推進黨(dang)風(feng)廉(lian)政建(jian)設(she)和反腐敗(bai)斗爭，也為企(qi)業改革(ge)脫(tuo)困營造了風(feng)清(qing)氣正的良好環(huan)境。幾年(nian)來，全系統風(feng)險事件(jian)立案48件(jian)，黨(dang)政紀處(chu)分53人(ren)，移送司法機關、監委16人(ren)，約談(tan)(tan)、誡勉談(tan)(tan)話(hua)、警(jing)示談(tan)(tan)話(hua)等869人(ren)次。

重回正軌

這兩年，曾經人(ren)才嚴重流失的中國鐵(tie)物，在人(ren)才市場上又開始受到追捧：比如，2020年初，中國鐵(tie)物綜合辦公(gong)(gong)室公(gong)(gong)開招(zhao)聘2人(ren)，報名(ming)者(zhe)多達2000多人(ren)。

2020年底(di)，中國(guo)(guo)鐵物的各(ge)項經(jing)濟指標，達到了歷史最好水平。與此(ci)同時(shi)，中國(guo)(guo)鐵物在(zai)2020年末、2021年初(chu)相繼迎來(lai)兩件大事，一是重返債市(shi)，二是成功(gong)上(shang)市(shi)。

“上市成功(gong)標志著中國(guo)鐵物(wu)的(de)本(ben)質脫困。現(xian)在我(wo)們已開(kai)始研(yan)究(jiu)下一步(bu)的(de)轉型發展問題。”廖家生說，“十四五(wu)”期間，中國(guo)鐵物(wu)將努力爭取營業收入、資產(chan)規(gui)模、凈利潤等指(zhi)標實現(xian)翻倍增長，資產(chan)負債率控制在70%左右，努力為構建現(xian)代(dai)流通體系、服務新(xin)發展格(ge)局做出更大的(de)貢獻。

重返債市

2020年(nian)5月8日(ri)，為拓寬融(rong)資渠道(dao)、重(zhong)返債券市場(chang)、恢復企業(ye)形象，中國鐵物啟動了(le)在(zai)深圳交易(yi)所注冊發行(xing)公司(si)(si)債工作(zuo)。選聘了(le)海(hai)通證券、中金公司(si)(si)作(zuo)為主承銷商，協助公司(si)(si)推進公司(si)(si)債發行(xing)的各項工作(zuo)。

9月14日(ri)，在完(wan)成評級、盡調以及取得(de)國資委批復后(hou)，中(zhong)國鐵(tie)物正(zheng)式向深(shen)圳交易所申請(qing)注(zhu)冊發行公司(si)債(zhai)30億元，9月29日(ri)取得(de)批文。

為保(bao)障(zhang)發(fa)(fa)行成功，國資委協調(diao)央企信(xin)用保(bao)障(zhang)基金為中國鐵物出(chu)(chu)具(ju)債券發(fa)(fa)行支持函(han)。本次支持函(han)為信(xin)用保(bao)障(zhang)基金設立以來首次向發(fa)(fa)行人出(chu)(chu)具(ju)，有利于提振金融(rong)機構對中央企業的(de)信(xin)心。

12月(yue)23日，中國鐵物成功在深交所發行10億元公(gong)司債，評級達到AAA。朱碧新表示，這標志(zhi)著公(gong)司信(xin)用已得到恢復(fu)。

“市場經(jing)濟是信用經(jing)濟，我(wo)們必須(xu)全力維(wei)護公司信用。”廖家生說。中國(guo)鐵物實施債務重組期(qi)間，在銀(yin)行沒(mei)有出(chu)現一(yi)筆不良(liang)貸款；重組后，中國(guo)鐵物在銀(yin)行的授信很快得(de)到恢復(fu)，成為了中國(guo)鐵物走出(chu)困境的重要基礎。

中(zhong)國銀行研究院院長陳衛(wei)東(dong)認為，中(zhong)國鐵(tie)物重(zhong)返債(zhai)券(quan)市場(chang)，為國有企業通過改革、改制(zhi)、重(zhong)組實(shi)現債(zhai)務可持續(xu)發展提(ti)供了成功范例(li)，不(bu)僅得到了資本市場(chang)的認可，也給當前受“違約(yue)風暴(bao)”影響的債(zhai)市注(zhu)入了信(xin)心。

“自2017年(nian)以來，中央(yang)企業未再發生一起(qi)債券違(wei)約(yue)事(shi)件，中央(yang)企業具有(you)較(jiao)強償(chang)債能(neng)力，市場擔心的債券違(wei)約(yue)蔓延問題不會出(chu)現。”國資委(wei)財管局表示。

成功上市

在債(zhai)(zhai)轉股(gu)方(fang)案中，中國鐵(tie)物(wu)承諾要(yao)積(ji)極推進(jin)平臺公司(si)中鐵(tie)物(wu)晟的上市(shi)工作，以(yi)便為(wei)轉股(gu)債(zhai)(zhai)權人提供退出(chu)通道。

為了推進上(shang)市工(gong)作(zuo)，國(guo)(guo)(guo)資委將原屬中國(guo)(guo)(guo)建材的天山建材公(gong)司及其控股的上(shang)市公(gong)司國(guo)(guo)(guo)統(tong)股份(fen)無償(chang)劃轉給中國(guo)(guo)(guo)鐵物。

2018年9月17日，國(guo)統股(gu)(gu)份在股(gu)(gu)價13.88元的時候宣布停牌。沒想到，中(zhong)小股(gu)(gu)東認(ren)為(wei)這(zhe)一價格(ge)太低，有關債轉股(gu)(gu)股(gu)(gu)東則(ze)認(ren)為(wei)鎖價太高，無法達成一致意見(jian)。中(zhong)國(guo)鐵(tie)物利用國(guo)統股(gu)(gu)份重組上市的計劃(hua)擱淺。

此后，中國鐵(tie)物(wu)繼續尋找“殼資源”。

列入上市公司脫困(kun)名單的(de)一(yi)汽(qi)(qi)夏(xia)利進入了中國鐵物的(de)視野。一(yi)汽(qi)(qi)夏(xia)利曾連(lian)續多年占據國產車(che)銷售榜首(shou)，但2013年開始虧(kui)(kui)損，至2019年累計虧(kui)(kui)損超(chao)過80億(yi)元，已資不抵債，成(cheng)為一(yi)汽(qi)(qi)集(ji)團亟(ji)待處理的(de)僵尸企業(ye)。

當時(shi)，看(kan)中這一殼資源的(de)企業(ye)不少(shao)(shao)，包括董明珠在內的(de)不少(shao)(shao)企業(ye)家(jia)曾上(shang)門洽(qia)談。“2019年11月(yue)24日(ri)，我跟時(shi)任一汽集團總經理奚國華面談后，迅即敲(qiao)定了重(zhong)組意向”，廖家(jia)生說(shuo)。

具體工作(zuo)中，中國鐵物還(huan)是面臨著不小的挑戰：首先一汽(qi)夏利(li)已嚴重資不抵債，債權債務處置和員工安(an)置難度很大；其次一汽(qi)集團只持有一汽(qi)夏利(li)不到一半的股份，中國鐵物還(huan)要跟債轉(zhuan)股股東達成一致意見(jian)。

“我們(men)只(zhi)想(xiang)要一個干干凈凈的(de)殼，但一汽(qi)希望我們(men)背負部分債務。”廖家(jia)生說，在國資委的(de)協調下，雙方最終達成了共識(shi)，即員工安置(zhi)在一汽(qi)集團(tuan)專門設立的(de)平(ping)臺公(gong)司(si)中(zhong)，中(zhong)國鐵物則為(wei)一汽(qi)集團(tuan)保留4%的(de)股權，用于處置(zhi)歷史(shi)遺留問題。

2019年12月22日晚上(shang)，一(yi)(yi)汽(qi)夏(xia)利(li)發布公告稱，一(yi)(yi)汽(qi)股(gu)份擬將一(yi)(yi)汽(qi)夏(xia)利(li)43.73%股(gu)份無償(chang)劃(hua)轉給鐵(tie)物(wu)股(gu)份；一(yi)(yi)汽(qi)夏(xia)利(li)擬向(xiang)一(yi)(yi)汽(qi)股(gu)份出售全部資(zi)產及負債，擬向(xiang)鐵(tie)物(wu)股(gu)份等發行股(gu)份購買中(zhong)鐵(tie)物(wu)晟98.11%股(gu)權(quan)，并募(mu)集(ji)配套資(zi)金。

只用(yong)了9個月(yue)時(shi)間(jian)，中國(guo)鐵物就完成了盡調、審計(ji)，并通過了國(guo)資委(wei)、證監(jian)會、發改委(wei)、市場監(jian)管(guan)理總局等相(xiang)關部門的審核通過。

2020年9月25日，重組方(fang)案獲證(zheng)監會無條(tiao)件通過(guo)。

2020年(nian)12月(yue)15日(ri)，*ST夏(xia)利(li)發(fa)布公告，一汽(qi)夏(xia)利(li)擬更(geng)名為中國(guo)鐵路物資股份有限公司，經營范圍調(diao)整為高鐵設備、配件制造及銷(xiao)售(shou)、軌道交通工程機械及部件銷(xiao)售(shou)等，注冊資金增加到55.7億元。

2021年1月8日(ri)，中國鐵(tie)物正式在深圳敲(qiao)鐘(zhong)上市(shi)。

朱碧新表示(shi)，本(ben)次重組上市工(gong)作之于中國鐵物(wu)(wu)意(yi)義重大，這是徹底解決中國鐵物(wu)(wu)債務(wu)問題實現(xian)本(ben)質(zhi)脫(tuo)困的重要舉措，同時對推動中國鐵物(wu)(wu)轉(zhuan)型(xing)升級(ji)實現(xian)可持續發展具有(you)重要意(yi)義。

相關專家分析說，這次中國(guo)鐵(tie)物重組上市有(you)多項創(chuang)新舉(ju)措(cuo)，一(yi)石數鳥，一(yi)是有(you)助于中國(guo)鐵(tie)物進(jin)一(yi)步發展，二是有(you)助于一(yi)汽夏利處僵治困，三是廣大(da)股東將從中受益。

謀劃轉型

上市，意味(wei)著(zhu)中國鐵物徹底(di)脫困，宣告著(zhu)企業發(fa)展進入(ru)新階段。新時(shi)代有新使(shi)命，起死(si)回生的中國鐵物，如何看(kan)待未來的發(fa)展道(dao)路？

中國(guo)(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)董(dong)事長朱碧新在內部講話時強調，貫徹(che)和實(shi)現(xian)國(guo)(guo)資委的(de)戰略意圖(tu)，是(shi)中國(guo)(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)進(jin)一步深化改(gai)革最為關鍵的(de)重(zhong)大(da)任務，“做好(hao)鐵(tie)路(lu)建設和生產運(yun)營的(de)重(zhong)點物(wu)(wu)資保障，是(shi)我(wo)們中國(guo)(guo)鐵(tie)物(wu)(wu)歷史承繼(ji)的(de)國(guo)(guo)家使命(ming)；融入和建設一個現(xian)代化倉(cang)儲物(wu)(wu)流(liu)的(de)央企平臺(tai)，則是(shi)我(wo)們進(jin)入新時代國(guo)(guo)家賦予我(wo)們的(de)歷史性(xing)新擔當。”

鐵(tie)(tie)路，是中(zhong)國鐵(tie)(tie)物(wu)的(de)(de)立身之本(ben)。因此，幾年來，中(zhong)國鐵(tie)(tie)物(wu)全(quan)面(mian)入軌，不斷創(chuang)新(xin)服(fu)務方式和理(li)念，著力鞏固傳統業務的(de)(de)優勢，鏈(lian)主的(de)(de)地位(wei)更加(jia)穩定。其中(zhong)典型的(de)(de)案例，就是中(zhong)國鐵(tie)(tie)物(wu)為(wei)中(zhong)老(lao)鐵(tie)(tie)路提供覆蓋全(quan)供應鏈(lian)的(de)(de)集成(cheng)服(fu)務。

中(zhong)老鐵(tie)路(lu)(lu)是國(guo)家“一帶一路(lu)(lu)”的標志(zhi)性(xing)工程和(he)中(zhong)國(guo)鐵(tie)路(lu)(lu)“走(zou)出去(qu)”的樣板(ban)示范性(xing)工程，近(jin)半里程在(zai)老撾境內(nei)。中(zhong)老鐵(tie)路(lu)(lu)開(kai)通后，將使老撾由陸鎖國(guo)變為陸聯國(guo)。

老撾為(wei)欠發達國家，不具備(bei)鋼材等鐵路建(jian)設所(suo)需(xu)物資(zi)(zi)的生產能力，物資(zi)(zi)供(gong)應(ying)顯得尤為(wei)重要(yao)。2017年7月，中國鐵物通過(guo)公(gong)開競標，拿到(dao)了為(wei)中老鐵路甲供(gong)物資(zi)(zi)提供(gong)計劃管理、招標采購(gou)、組織(zhi)供(gong)應(ying)、質量監控、資(zi)(zi)金結算、報關(guan)、清關(guan)等采購(gou)供(gong)應(ying)管理服(fu)務(wu)及中國云南磨憨(han)物資(zi)(zi)儲(chu)備(bei)基(ji)地、老撾瑯勃拉邦及萬榮物資(zi)(zi)儲(chu)備(bei)基(ji)地運營服(fu)務(wu)、4大類11種甲供(gong)物資(zi)(zi)全程物流配送等服(fu)務(wu)在內(nei)的大單。

在物(wu)(wu)資供應過程(cheng)中(zhong)，中(zhong)國鐵物(wu)(wu)利用熟悉鋼材(cai)等物(wu)(wu)資采購(gou)規律的優勢，積(ji)極為業主降本增效。

“比(bi)如(ru)，我們預判(pan)鋼價(jia)即將下跌時，就跟(gen)鋼廠(chang)按照浮動價(jia)格(ge)(ge)結(jie)算(suan)；預判(pan)價(jia)格(ge)(ge)要上(shang)漲(zhang)時，就以固(gu)定(ding)價(jia)格(ge)(ge)結(jie)算(suan)”，杜波(bo)介紹說，僅此一項(xiang)就為業主單位節省采購費用(yong)近(jin)4000萬(wan)元。

在充分考慮(lv)多方(fang)因素(su)基礎(chu)上(shang)，中國鐵(tie)物(wu)為(wei)中老鐵(tie)路(lu)(lu)設計(ji)了兩條(tiao)(tiao)運(yun)(yun)輸(shu)線路(lu)(lu)，一是從中國北方(fang)港口(kou)運(yun)(yun)抵泰國港口(kou)，經陸路(lu)(lu)運(yun)(yun)抵老撾(zhua)；二是在云南磨憨基地集結，通(tong)過(guo)汽車運(yun)(yun)進老撾(zhua)境內。“中國北方(fang)鋼企密布，價格(ge)較低，海運(yun)(yun)成(cheng)本和泰國陸路(lu)(lu)運(yun)(yun)輸(shu)成(cheng)本也比較低，因此從北方(fang)轉運(yun)(yun)價格(ge)總體還(huan)低于(yu)云南陸路(lu)(lu)運(yun)(yun)輸(shu)成(cheng)本，且通(tong)關速度(du)更快，因此大宗鋼材(cai)是通(tong)過(guo)這(zhe)一條(tiao)(tiao)通(tong)道運(yun)(yun)進的(de)。”杜波介紹說，這(zhe)一做法得到了業主單(dan)位(wei)的(de)高度(du)認(ren)可，匈塞(sai)鐵(tie)路(lu)(lu)、雅萬鐵(tie)路(lu)(lu)、中泰鐵(tie)路(lu)(lu)等業主單(dan)位(wei)來(lai)考察之后，也準備在建設期間復制推廣。

此外，中(zhong)國鐵(tie)(tie)物圍(wei)繞鐵(tie)(tie)路傳(chuan)統業務(wu)，探索建立了油品智(zhi)能化配送系統，鋼軌全生命周期(qi)管理系統，為客戶(hu)節約成本的(de)同時，增強了企業的(de)核心(xin)競爭力(li)；加強高鐵(tie)(tie)打磨技術、輪軌保護技術和軌枕(zhen)技術投入，促進鐵(tie)(tie)路養護市場(chang)成長；開發鐵(tie)(tie)路廢舊物資(zi)循環利用業務(wu)，拓(tuo)展新的(de)利潤(run)增長點。

與此同時，中國鐵物清醒地(di)認識到，鐵路建設投資增(zeng)速(su)正在放緩，業務增(zeng)長空間早晚(wan)會觸碰天花板；國鐵集團市場化(hua)改革進度正在加(jia)快，將會對中國鐵物既有優勢地(di)位帶來較(jiao)大沖擊。

因此，在(zai)守(shou)好主業(ye)的同時，中國鐵物也在(zai)積極謀劃(hua)轉型，朝著新產品、新技(ji)術、新市場(chang)、新業(ye)態發(fa)力。

隨著中(zhong)國鐵物轉型步(bu)伐的(de)加快，油軌等傳統業務的(de)占比不斷下降，現在已經不到40%。

幾年來(lai)，中(zhong)國(guo)鐵物(wu)(wu)一(yi)直在關注(zhu)國(guo)內的物(wu)(wu)流產業(ye)。2020年11月，針(zhen)對我國(guo)物(wu)(wu)流行業(ye)發展面(mian)臨的問題和矛盾，中(zhong)國(guo)鐵物(wu)(wu)還向國(guo)家(jia)有關部門提報了關于構建(jian)現代物(wu)(wu)流體系(xi)的政策建(jian)議。杜波(bo)說，“我們國(guo)家(jia)的物(wu)(wu)流成(cheng)本高(gao)，因為信(xin)息(xi)不對稱。如果能(neng)把現有的倉儲設施、運輸能(neng)力整合(he)在一(yi)個平臺(tai)上，系(xi)統自(zi)動匹配，就能(neng)進一(yi)步降低物(wu)(wu)流成(cheng)本，提高(gao)物(wu)(wu)流效(xiao)率(lv)。”

而中國鐵物(wu)人(ren)認為，其在這(zhe)方面有(you)明(ming)顯優(you)勢(shi)。徐(xu)增堂說(shuo)，“我們(men)有(you)立足于(yu)鐵路網絡完整運輸體系，一帶(dai)一路的倉儲物(wu)流(liu)業務也在積極發展(zhan)。可以說(shuo)，我們(men)在生產資料領域(yu)物(wu)流(liu)、倉儲方面具備的優(you)勢(shi)，不是三五年能(neng)培養出(chu)來的。”

中(zhong)國(guo)(guo)鐵物集團主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)領導深(shen)刻認識到，作為(wei)中(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)必須對接(jie)國(guo)(guo)家戰略，承接(jie)國(guo)(guo)家使(shi)命。因此，2020年初(chu)的(de)年度(du)工作會(hui)上，中(zhong)國(guo)(guo)鐵物提出，要(yao)以(yi)國(guo)(guo)資委重(zhong)新確定央企(qi)主(zhu)(zhu)(zhu)業(ye)(ye)為(wei)契機，把(ba)物流業(ye)(ye)作為(wei)建設生產性服務(wu)企(qi)業(ye)(ye)集團的(de)重(zhong)中(zhong)之重(zhong)，逐步培(pei)育為(wei)中(zhong)國(guo)(guo)鐵物的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)業(ye)(ye)務(wu)之一，將中(zhong)國(guo)(guo)鐵物發展成為(wei)中(zhong)央企(qi)業(ye)(ye)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)的(de)綜合(he)物流集團。

新(xin)冠肺(fei)炎發生(sheng)后，進一步堅定(ding)了中國鐵(tie)物在這方面(mian)的判斷。

應(ying)對新冠肺炎疫情過程中(zhong)，央企缺乏大型(xing)的綜合性(xing)物(wu)流平臺，并且航(hang)空貨運能(neng)力不(bu)足、應(ying)急儲備能(neng)力不(bu)足、最后(hou)一(yi)(yi)公里很難解決。現在(zai)看(kan)來，在(zai)央企進(jin)一(yi)(yi)步(bu)整(zheng)合現有資源，形(xing)成(cheng)一(yi)(yi)個覆蓋全國(guo)(guo)、具(ju)有高(gao)度信息化能(neng)力，無(wu)論是(shi)戰時(shi)還是(shi)平時(shi)，都能(neng)夠為國(guo)(guo)家完成(cheng)重(zhong)大倉儲物(wu)流保障(zhang)任務的大型(xing)物(wu)流集團很有必要，在(zai)其中(zhong)如何發揮(hui)好作用，是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)鐵物(wu)當(dang)前最為重(zhong)要的任務之一(yi)(yi)。

除此之外(wai)，中國(guo)鐵(tie)物(wu)還(huan)積極拓展鐵(tie)路之外(wai)的(de)物(wu)資運輸和倉儲服(fu)務(wu)，積極實施國(guo)際化(hua)經營戰略，為中國(guo)企業產品出(chu)口提供清關、運輸配(pei)送(song)等(deng)服(fu)務(wu)。

一個嶄新(xin)(xin)的中國鐵(tie)物(wu)，即將踏上“十四五(wu)”的新(xin)(xin)征程。

記者短評：

改革創新是中國鐵物成功脫困的重要法寶

中(zhong)國(guo)鐵(tie)物能夠(gou)徹(che)底(di)走出債務危機陰(yin)影(ying)，開啟全(quan)新征程，離(li)不開各界(jie)的關心(xin)與支(zhi)持，尤(you)其是國(guo)務院國(guo)資委和中(zhong)國(guo)誠(cheng)通(tong)發揮了(le)重要作用。但是，更關鍵的，還是中(zhong)國(guo)鐵(tie)物上下團結一心(xin)，堅定信念，自(zi)力更生，勇于創(chuang)新，不斷改(gai)革，闖出了(le)一條具(ju)有借鑒意義的自(zi)救之(zhi)路。

奮力(li)自救(jiu)。中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物陷入困境(jing)，有(you)外因也有(you)內因，但(dan)主要(yao)是內因。中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物要(yao)想絕地求生(sheng)(sheng)，離(li)(li)不開黨中(zhong)(zhong)央國務(wu)院的(de)(de)關懷，離(li)(li)不開國資委黨委的(de)(de)正確(que)領導，離(li)(li)不開中(zhong)(zhong)國誠通的(de)(de)有(you)力(li)托管，以及相關方(fang)面的(de)(de)支持，但(dan)最重要(yao)的(de)(de)，還(huan)是要(yao)挖(wa)潛自救(jiu)，自力(li)更生(sheng)(sheng)。2016年(nian)以來，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物下定決心(xin)盤活資產、清(qing)欠(qian)清(qing)收、做(zuo)強主業，如(ru)期償還(huan)各項債務(wu)；加(jia)快改革(ge)、完善管理、優化結(jie)構(gou)，穩妥(tuo)謀劃發展(zhan)路徑。事實證明，只要(yao)堅定信心(xin)，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)物有(you)能力(li)走出陰影，走向(xiang)新生(sheng)(sheng)。

勇于創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)。解決中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)遇到(dao)的難題(ti)，無規(gui)律可(ke)(ke)循，無路徑(jing)可(ke)(ke)依。因(yin)時制(zhi)宜因(yin)企(qi)(qi)而變(bian)，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)和相關利(li)益方開創(chuang)(chuang)(chuang)了創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)式(shi)債(zhai)務重組(zu)，探(tan)索(suo)了創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)式(shi)債(zhai)轉股(gu)。借(jie)殼后增發股(gu)份購(gou)買平臺公司(si)股(gu)權并募集配套資金，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)的上市模(mo)式(shi)也充滿(man)了創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)要素。在政策和企(qi)(qi)業需(xu)求(qiu)之(zhi)間(jian)，在短期(qi)利(li)益和長期(qi)利(li)益間(jian)，在企(qi)(qi)業和股(gu)東、債(zhai)權人之(zhi)間(jian)，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物(wu)用創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)找到(dao)了平衡點(dian)，闖出(chu)了突圍路。

遵循規律(lv)。企(qi)業(ye)(ye)(ye)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)主體(ti)，要按照市(shi)場(chang)(chang)規律(lv)辦事。違背規律(lv)就(jiu)要付出代價，遵循規律(lv)就(jiu)會有(you)所(suo)收獲。扭虧以來，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物牢(lao)記“市(shi)場(chang)(chang)經濟是(shi)信用(yong)經濟”，把信用(yong)看得像生命(ming)一(yi)樣(yang)重(zhong)要，始終努力(li)維(wei)護信用(yong)，并得到了市(shi)場(chang)(chang)的(de)正(zheng)反饋；中(zhong)國(guo)鐵(tie)物的(de)市(shi)場(chang)(chang)基礎是(shi)鐵(tie)路業(ye)(ye)(ye)務，危(wei)機發(fa)生后，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物吸取出軌教(jiao)訓，全面入軌，加強(qiang)管理，市(shi)場(chang)(chang)競爭(zheng)力(li)明顯提升；改革是(shi)決(jue)定企(qi)業(ye)(ye)(ye)命(ming)運的(de)關鍵一(yi)招，中(zhong)國(guo)鐵(tie)物在堅持(chi)黨(dang)的(de)建設加強(qiang)黨(dang)的(de)領導(dao)前提下，加快推進(jin)市(shi)場(chang)(chang)化改革，充分激(ji)發(fa)企(qi)業(ye)(ye)(ye)內生動力(li)，在市(shi)場(chang)(chang)上(shang)站穩了腳跟(gen)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)脫困和(he)長期(qi)發(fa)展的(de)力(li)量持(chi)續迸發(fa)。（策劃 閆 永 郭大鵬  文·《國(guo)資報(bao)告》記者(zhe) 劉青山）